理性的非理性金融:看清市場亂象,提升自我研判實力

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  • 作者:王健、余劍峰 追蹤作者 ?
  • 出版社:好優文化 追蹤出版社 ?
  • 出版日:2019/3/15
  • ISBN:9789869693158
  • 適讀年齡:全齡適讀
  • 定價:460
  • 特價:79363
  • 紅利可抵: 11

內容簡介

【個人投資者的非理性行為】
。霧霾會影響當天股價漲跌
。為什麼股票虧了比賺了更捨不得賣
。僅憑名稱或行業就決定買賣哪支股票
。英國南海泡沫讓天才物理學家牛頓也血本無歸
。為什麼金融專業者管理的基金會大賠
。如何避免盲目跟從,高買低賣

【金融市場的失靈亂象】
。比特幣等金融泡沫暴漲暴跌
。「鬱金香狂熱」一株價格超過普通人10年薪資
。層出不窮的「龐氏騙局」
。寬鬆貨幣推波股市、房市大榮景
。股市大跌政府進場護盤
看似非理性的金融現象背後,暗藏哪些邏輯和規律?
中國年度十大金融好書
豆瓣讀書:8.8分好評、當當網:5星、亞馬遜中國:5星

前美聯儲經濟學家、研究員  王健、余劍峰
將十多年的研究心得與實踐經驗,
以貼近生活的豐富案例,深入淺出的金融知識,
揭示金融市場非理性現象背後的邏輯與規律,
協助投資者看清亂象本質,理智決策,穩健行動。

基金經理、財富管理規劃師、證券從業者,不可錯過的專業指南
中產階級、資深投資者,理性決策的投資參考

金融和人類很多發明一樣,同時具有利弊。隨著中國經濟實力在全球不斷提升,通過提高金融市場效率來配合經濟的持續發展刻不容緩。因此中國需要大批理解現代金融市場運作的專業人才,通過完善金融市場,儘量降低金融市場的負面效果。即使對非金融專業人士的個人和家庭而言,為了適應瞬息萬變的金融市場,瞭解和掌握基本金融知識必不可少。
 
本書深入淺出地講解金融的基本概念,金融市場的基本功能,非理性行為在股票市場中的表現,如何利用市場中的非理性,以及影子銀行和非理性市場中的理性設計。揭示金融表像背後的邏輯和規律,理性看待金融市場中看似不理性的現象和結果,幫助讀者瞭解金融,適應金融市場。

本書特色

//書名的三層含意//
1 很多金融市場上看似不理性的投資行為,從進化論角度理解其實是深層理性的
2 即使單一投資者或者企業都做出理性的抉擇,對金融市場整體而言也可能是不理性和非有效的
3 只有理性瞭解金融市場中貌似非理性現象背後的本質與邏輯,才能制定合理的應對策略和政策

//微觀與宏觀雙線論述//
沿著微觀投資者的個人非理性行為和宏觀金融市場失靈二條主線,對金融市場出現的非理性現象,進行梳理與分析,並提出建議策略。

//中美金融市場比較與分析//
縱觀世界各國歷史,發達經濟體背後無一不存在一個強大的金融市場。中國在邁向高收入國家的過程中,金融市場的改革和升級至關重要,需要擷取與借鏡西方金融市場發展的經驗。作者從歷史沿革、金融危機處理、監管機制、徵信制度、投資策略和制度設計,比較分析中美金融市場的特色差異與相似性。

//兼顧可讀性與專業性//
作者希望透過淺顯易懂的語言、生動活潑的例子以及最新的實際案例分析,將金融市場的基本常識介紹給讀者。同時,也引用經濟、金融學家的研究分析,將全球金融市場中最受矚目的前沿問題、主要觀點以及背後的邏輯,簡要摘錄給讀者。在兼顧本書可讀性的同時,也希望保證內容和觀點的嚴謹性和時效性。

//專家推薦高回報的投資策略//
透過研究分析和案例實證,作者在第四章特別分享如何利用金融市場的不理性現象,創造高回報的投資策略。其中包括經典的、改進優化的和新發現的投資策略,而”選對時機”操作投資策略,對回報的影響也非常大。

//案例分析//
深入分析16個影響全球金融市場的案例,讓讀者更具備全面性和實用性知識。

//重點摘要//
每章節末的”本章小結”,幫助讀者快速掌握每章內容精華。

名人推薦

各界推薦

專序推薦(依姓氏筆畫序)
巴曙松(中國銀行業協會首席經濟學家、香港交易所首席中國經濟學家)
熊  偉(美國普林斯頓大學金融學教授、香港中文大學(深圳)經管學院院長(學術))

專業推薦(依姓氏筆畫序)
Mr.Market市場先生(《商業周刊》財富網專欄作家、知名投資理財部落客)
王  能(美國哥倫比亞大學商學院金融學講席教授、美國國家經濟研究局研究員、上海財經大學金融學院院長)
沈中華(實踐大學財務金融系教授)
吳曉靈(清華大學五道口金融學院院長、中國人大常委、財經委副主任委員、中國人民銀行原副行長)
胡忠信(政論節目主持人、歷史學者)
陳鳳馨(News98 財經起床號節目主持人)

好評推薦

金融是現代社會的血液和生產要素配置的黏合劑。瞭解金融,理性地看待看似非理性金融產生的原因,對於提升社會生產效率,優化社會配置都非常有益。興利除弊運用金融會提升國家的競爭力。——吳曉靈(清華大學五道口金融學院院長、中國人大常委會委員、財經委副主任委員、中國人民銀行原副行長)

金融市場中存在很多市場失靈的情況,包括資訊不對稱和市場參與者的不理性等等。這些特殊情況容易造成金融市場中看似非理性的現象時有發生。《理性的非理性金融》一書顧名思義,重點分析金融市場中產生看似非理性現象背後的原因,通過理性的分析揭示這些現象存在的深層原因,並嘗試提出解決方案。——巴曙松(中國銀行業協會首席經濟學家、香港交易所首席中國經濟學家)

《理性的非理性金融》的兩位作者,以他們多年在金融學領域深度的、傑出的原創研究成果和極為豐富的海內外教學經驗,用淺顯易懂的語言和生動活潑的案例,將近期的金融市場發展和前沿的學術成果分享給讀者,讓沒有很強的經濟學和金融學背景的人,也能夠直接理解金融學的原理、邏輯及其在生活中的實踐運用,讓讀者受益匪淺。我強烈推薦此書給所有對金融學有興趣的讀者。這是一部金融學入門佳作。——王  能(美國哥倫比亞大學商學院金融學講席教授、美國國家經濟研究局研究員、上海財經大學金融學院院長)

中國市場的某些方面和國際市場相似,但也存在與眾不同的特色。想要充分理解中國金融市場,既要掌握基本的金融理論,同時又需要結合中國當前市場中的實際情況。本書為金融學術理論和中國金融市場現狀提供了一個絕佳的結合點。除了用通俗易懂的方式,系統地介紹有嚴謹學術研究支持的金融學理論,書中也提供了很多關於中國金融市場的出色案例,幫助讀者理性理解金融市場中看似非理性的金融怪像。——熊  偉(美國普林斯頓大學金融學教授、香港中文大學(深圳)經管學院院長(學術))

作者

王健

香港中文大學(深圳)經管學院助理院長,中國金融40人(青年)成員,深圳高等金融研究院宏觀金融穩定與創新中心主任,前美聯儲達拉斯聯邦儲備銀行經濟學家兼政策顧問。曾出版《還原真實的美聯儲》。

余劍峰

清華大學五道口金融學院建樹講席教授,清華大學國家金融研究院資產管理研究中心主任,美聯儲達拉斯聯邦儲備銀行研究員,中國「國家千人計畫」獲得者,前美國明尼蘇達大學卡爾森管理學院金融Piper Jaffray教授,前香港中文大學(深圳)經管學院執行副院長。

目錄

推薦序:探尋金融市場非理性現象背後的理性 巴曙松 /006
推薦序:用金融理論理性解讀和理解中國金融市場 熊偉 /008
前  言:金融市場非理性現象後的邏輯和規律 /011
 
第一章 基本概念:金融資產和資產定價 /017
什麼是資產和貨幣?資產又該如何定價?
什麼是金融?金融市場的特殊性在哪裡?
這些特殊性又如何導致日常生活中常接觸到的金融詐騙,
資產泡沫和金融危機等現象,
以及如何可以避免這些負面金融現象的措施。
本章從最容易理解的概念出發,逐步說明。
第一節 儲蓄創造金融 /022
第二節 儲蓄的媒介:金融工具 /027
案例分析1:比特幣的交易風險與監管挑戰 /035
第三節 簡易的資產定價模型 /041
第四節 常見的資產定價與資產泡沫 /062
第五節 資產泡沫的原因和危害 /074
本章小結 /083
 
第二章 金融詐騙和危機的源頭:信息不對稱 /085
雷曼兄弟破產後,美國多個金融市場受到投資人的瘋狂擠兌,
資金瞬間蒸發導致市場運作停擺。
為什麼金融市場會出現擠兌危機?
金融危機為什麼和金融泡沫如影隨形?
為什麼金融危機會對實體經濟造成毀滅性的打擊?
這些問題是本章想要探討的焦點。
第一節 金融市場的核心功能:金融媒介 /088
案例分析2:P2P網貸真是高收益低風險嗎? /094
第二節 市場不穩定之源:信息不對稱 /109
案例分析3:瞞天過海的麥道夫龐氏騙局 /112
案例分析4:倍受爭議的閃電交易? /119
案例分析5:金融欺詐呼喚吹哨人制度 /120
案例分析6:化解1907年美國銀行的擠兌危機 /128
第三節 金融機構如何降低資訊成本:大數據和徵信制度 /137
本章小結 /145
 
第三章 投資者心理與股票市場異象 /147
金融市場上,常會出現哪些行為偏差?
這些偏差又會如何影響到金融市場?
作者將常見的偏差大約可分為兩大類:
一類是人們預期中的偏差,另一類是人們風險偏好中的偏差。
本章將介紹這些偏差如何造成金融市場異象,
以及如何避開常見的投資錯誤。
第一節有效市場假說和股票市場收益異象 /151
第二節 預期中的偏差 /156
案例分析7:“中國”名字的高回報 /167
案例分析8:研發效率和回報率的關係 /168
案例分析9:被嚴重忽視的季報盈利資訊 /170
案例分析10:猜猜老王的職業 /174
案例分析11:推算子女出生順序的概率 /176
案例分析12:美國最大的市政倒閉案 /201
第三節 風險偏好中的偏差 /205
案例分析13:隱藏在銷售中的誘餌效應 /209
案例分析14:冒險的彩票型股票 /218
第四節 投資者的情緒和股票收益 /224
本章小結 /230
 
第四章 利用市場非理性的投資策略/231
投資策略的超額回報,
是由投資者行為偏差和投資制度限制造成。
本章將利用市場的非理性現象推導出更多、更有效的投資策略,
有經典的、最新發現的、也有改進優化後的投資策略
前三部分是利用行為偏差以及改進優化的投資策略;
第四部分則為現有投資策略選擇更好的操作時機;
第五部分在提醒量化投資的風險和分享知名的交易案例。
第一節 利用有限注意力的投資策略 /236
第二節 利用依賴參考點和厭惡損失的投資策略 /241
第三節 利用套利不對稱性的投資策略 /258
第四節 選對好時機提高收益率 /266
第五節 量化投資的風險 /284
案例分析15:2007年美國量化交易危機 /285
本章小結 /292
 
第五章 影子銀行和非理性市場中的理性設計 /293
什麼因素將美國次貸破壞力放大50倍?
影子銀行會是罪魁禍首嗎?
什麼原因造成影子銀行在許多國家層出不窮?
中美影子銀行有何異同之處?
如何透過金融市場的制度設計,防範未來的金融風險?
本章將對上述問題進行介紹和梳理。
第一節 美國影子銀行 /296
第二節 中國影子銀行 /322
第三節 金融市場制度的理性設計 /340
案例分析16:改進跌停板制度的新現象/357
本章小結 /363

序/導讀

推薦序

探尋金融市場非理性現象背後的理性

巴曙松/香港交易所首席中國經濟學家、中國銀行業協會首席經濟學家

每天浮沉于金融市場的研究者,不難理解市場上經常流傳這樣的調侃:市場當然會恢復到理性狀態的,關鍵挑戰是,你要在市場恢復到理性之前,還不會面臨破產的窘境,因為市場處於非理性狀態的時間可能會比你想像的長。

在現代經濟體系中,金融市場對一國經濟增長的作用至關重要;同時金融市場又是一個非常特殊的市場,即使在成熟的市場經濟國家,金融市場依然受到政府的監管和制約,並非是一個充分自由的市場。究其原因,金融市場中存在很多市場失靈的情況,包括資訊不對稱和市場參與者的不理性等等。這些特殊情況容易造成金融市場中看似非理性的現象時有發生,即使在金融市場相對成熟和發達的美國也不例外,尤其是2008年全球金融危機過後,不少人對西方金融體系的信心產生了嚴重動搖,社會上對西方金融市場的質疑與日俱增,也造成了大家對中國金融市場改革方向的反思。

如果我們參考西方發達國家的金融發展史,尤其是美國金融市場發展的軌跡,不難發現這些金融市場的演進並非一帆風順,最好的情況下也僅僅是按照波浪式前進、螺旋式上升的方式在推進,而且不少時候甚至是前進兩步後退一步,走走停停,中間還經常出現大規模的金融動盪與危機。儘管如此,西方金融市場仍然存在很多值得中國借鑒和學習的地方,特別是其成長過程中所經歷的許多經驗與教訓,更值得成長中的中國金融市場參考,以期更好地服務於中國經濟增長。

在此過程中,需要金融從業者和市場監管者對金融市場中的失靈問題有一個理性的認知。《理性的非理性金融》一書顧名思義,重點分析金融市場中產生的看似非理性現象背後的原因,通過理性的分析揭示這些現象存在的深層原因,並嘗試提出解決方案。

該書對金融市場的基本功能和存在的問題進行了系統介紹,其中涉及的內容都是王健和余劍峰兩位研究人員過去幾年的學術研究成果。其中也引用其他領域學者在專業經濟學和金融學的著作,有力地支持這些內容的嚴謹性和時效性。

難能可貴的是,兩位教授用深入淺出的語言和生動活潑的案例,把專業的學術研究成果表達出來,相信即使沒有受過嚴謹學術訓練的人,也可以理解其中的要點。這體現了王健和余劍峰兩位作者分別在美聯儲和中美優秀的商學院,長期從事研究和教學活動中所積累的專業功底。我相信,很多讀者都會從書中受益匪淺。

是為序。

試閱

探尋金融市場非理性現象背後的理性

巴曙松
香港交易所首席中國經濟學家、中國銀行業協會首席經濟學家

每天浮沉于金融市場的研究者,不難理解市場上經常流傳這樣的調侃:市場當然會恢復到理性狀態的,關鍵挑戰是,你要在市場恢復到理性之前,還不會面臨破產的窘境,因為市場處於非理性狀態的時間可能會比你想像的長。
在現代經濟體系中,金融市場對一國經濟增長的作用至關重要;同時金融市場又是一個非常特殊的市場,即使在成熟的市場經濟國家,金融市場依然受到政府的監管和制約,並非是一個充分自由的市場。究其原因,金融市場中存在很多市場失靈的情況,包括資訊不對稱和市場參與者的不理性等等。這些特殊情況容易造成金融市場中看似非理性的現象時有發生,即使在金融市場相對成熟和發達的美國也不例外,尤其是2008年全球金融危機過後,不少人對西方金融體系的信心產生了嚴重動搖,社會上對西方金融市場的質疑與日俱增,也造成了大家對中國金融市場改革方向的反思。
如果我們參考西方發達國家的金融發展史,尤其是美國金融市場發展的軌跡,不難發現這些金融市場的演進並非一帆風順,最好的情況下也僅僅是按照波浪式前進、螺旋式上升的方式在推進,而且不少時候甚至是前進兩步後退一步,走走停停,中間還經常出現大規模的金融動盪與危機。儘管如此,西方金融市場仍然存在很多值得中國借鑒和學習的地方,特別是其成長過程中所經歷的許多經驗與教訓,更值得成長中的中國金融市場參考,以期更好地服務於中國經濟增長。在此過程中,需要金融從業者和市場監管者對金融市場中的失靈問題有一個理性的認知。《理性的非理性金融》一書顧名思義,重點分析金融市場中產生的看似非理性現象背後的原因,通過理性的分析揭示這些現象存在的深層原因,並嘗試提出解決方案。
該書對金融市場的基本功能和存在的問題進行了系統介紹,其中涉及的內容都是王健和余劍峰兩位研究人員過去幾年的學術研究成果。其中也引用其他領域學者在專業經濟學和金融學的著作,有力地支持這些內容的嚴謹性和時效性。難能可貴的是,兩位教授用深入淺出的語言和生動活潑的案例,把專業的學術研究成果表達出來,相信即使沒有受過嚴謹學術訓練的人,也可以理解其中的要點。這體現了王健和余劍峰兩位作者分別在美聯儲和中美優秀的商學院,長期從事研究和教學活動中所積累的專業功底。我相信,很多讀者都會從書中受益匪淺。
是為序。

詳細資料

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    • 編/譯者
    • 語言
    • 中文繁體
    • 規格
    • 平裝
    • ISBN
    • 9789869693158
    • 分級
    • 普通級
    • 開數
    • 25開15*21cm
    • 頁數
    • 368
    • 出版地
    • 台灣
    • 適讀年齡
    • 全齡適讀

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