破解四季報,年年找到漲10倍飆股:連續20年讀超過80本的四季報達人,教你找漲10倍股票的竅門。

從第一頁一直讀到編輯後記,然後從中破解,找出股價飆升10倍的黑馬股。
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  • 出版社: 大是 追蹤出版社 ? 追蹤出版社後,您會在第一時間收到出版社新書通知。
  • 出版日:2019/9/2
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內容簡介

「我連續20年,讀破80本長達2000頁的四季報,年年找到10倍飆股。」

 

作者渡部清二,年輕時被證券業前輩斥責:「給我把四季報全部讀完!」
從此每季閱讀四季報。他說,多數人都把四季報當成「查」個股的專用辭典,
他卻把高達兩千多頁的四季報當成長篇小說來「讀」,
從第一頁一直讀到編輯後記,然後從中破解,找出股價飆升10倍的黑馬股。
現在,他要把這項累積20年的破解四季報竅門傳授給你。

我這樣「破解」四季報,吃喝玩樂都能找到賺錢商機!

.出門逛街,居然也能從地面上的人孔蓋聯想到上市企業!
.為了貪吃而買的股票「東京會館」,居然也創造了7%以上的報酬率!
.家裡的地毯、新幹線的座椅,別人看來普通的事物,全部變成漲10倍的標的。

四大破解重點,幫你找到10倍股!

.想找最具成長性的股票?「營收成長率」每年維持20%以上。
.哪些公司最會賺?「營業利益率」每年都有10%以上。
.企業所有人兼經營者,同時也是最大股東,買這種股票最安心!    
例如軟銀集團的孫正義就持股21%;迅銷的柳井正也持股21.6%。
.10倍股還有另一個特徵,就是六成都是5年內上市的企業,為什麼?

尋找黑馬股,你只需具備這些常識,加上一點非常識!

.四季報的評價很好,但大盤卻一路跌,此時該怎麼選股?
看三點:股價跌幅大於大盤、營業利益率高、注意宣布執行庫藏股的企業。
.四季報上的股價圖表怎麼看?重點在於K線和移動平均線!
最近陽線多或陰線多?移動平均線往上或往下?平均線是否出現黃金交叉?
成交量也是指標之一,股價高且成交量急速增加,反而是到頂的訊號!
.成長股、穩定成長股、價值股,藏在四季報哪裡?如何破解?

一般散戶要如何跟基金經理人一樣專業?
很簡單,只要你能破解四季報,讓這個「世界上最愛四季報的男人」告訴你。

名人推薦

《股海老牛專挑抱緊股,穩穩賺100%》作者/股海老牛
「JC趨勢財經觀點」粉專版主/Jay&Jenny
《我的購物車選股法,年賺30%》作者/許凱廸(阿格力)

作者

渡部清二

前野村證券顧問、複眼經濟塾代表董事兼塾長

1967年生。1990年筑波大學第三學群基礎工學類變換工學畢業後,進入野村證券工作。從事散戶的資產顧問工作10年,對應機構投資人的日本股票銷售員12年。從任職野村證券起,開始將四季報從第1頁讀到最後1頁,已持續20年以上,讀完的本數超過80本。

2013年離開野村證券。2014年成立四季調查株式會社,就任代表董事。2016年成立複眼經濟觀測所,2018年更名為複眼經濟塾。2017年3月就任一般社團法人人類經濟學執行委員會代表理事。

目前在「四季報ONLINE」網站連載專欄「四季報讀破邁進中」。曾獲漫畫《投資者Z》的作者三田紀房,在其官網介紹為「世界上最愛四季報的男人」。

譯者簡介
林信帆

輔仁大學跨文化研究所翻譯學碩士班中日組修業完畢,為專職專業自由譯者,擅長提供各領域的同步、逐步口譯與筆譯服務,座右銘是:「你給口筆譯者3天,他可以變成一個偽專家;但你給專家3天,他沒辦法變成一個偽口筆譯者。」

目錄

推薦序一 建立財報拆解腦,洞察股價催化劑/股海老牛
推薦序二 破解四季報、判讀企業體質,找飆股不再是難事/Jay & Jenny
推薦序三 四季報是散戶逆轉勝的關鍵/許凱廸(阿格力)
序 章 破解四季報,找出10倍股

第一章  10倍股的跡象,我這樣破解
1光靠四季報,我和機構投資人一樣專業
2 50年前的奧運教會我的事
3「股價會變幾倍」的重點,在總市值
4我因貪吃而買進的股票,竟然漲了10倍
5注意利潤創新高的個股

第二章  要找10倍股,除了高成長,還得注意兩件事
1我怎麼發現尋找10倍股的訣竅
2重點① 所謂快速成長──「營收成長率」要維持1年20%以上
3重點② 象徵獲利能力的「營業利益率」要維持每年10%以上
4重點③ 企業所有人兼經營者,同時也是最大股東
5重點④ 優先考慮上市5年以內的企業
6進行增資或股票分割,股價也會波動
7 PSR、PER、PBR高不高,其實不用在意
8買的時候要分散投資,賣的時機要以故事來決定
9尋找10倍股──四大重點整理

第三章  用四大重點,你也能看出飆股的軌跡
1觀察變遷:理解飆股的背景──以RIZAP集團為例
2 SONY──新創企業鼻祖告訴你10倍成長股的長相
3豐田股價成長約13萬倍?日本第一的「怪物飆股」
4曾經漲10倍,會再漲10倍嗎?──以TOKYO BASE為例

第四章 尋找黑馬股,你需要的常識與非常識
1「PER低的個股就是好股」,真的嗎?
2在財報結算發表後、四季報發售前的「空窗期」,發現飆股
3市場大跌時該怎麼選股?
4從股價一路下跌的個股尋找飆股
5哪句投資格言,才能幫你找到10倍股?
6留意企業的「中興之祖」!
7從政策和國策察覺大市場的初期行動
8不斷出現飆漲行情的低價股將會消失?

第五章 閱讀和善用四季報,你需要這些技術
1沒時間讀完四季報,一樣能找到10倍股
2成長股、穩定成長股、價值股,該怎麼找?
3四季報上的股價圖表欄,該怎麼運用?
4公司四季報選股條件活用
5四季報裡頭的行話和笑話

序/導讀

推薦序一
建立財報拆解腦,洞察股價催化劑


2018年年底,台股籠罩在中美貿易戰陰影之下,甚至加權指數跌破萬點,投資人受傷慘重、市場一片愁雲慘霧。而我此時以「抱緊處理」的投資心法應用於財報分析上,選出了13檔被市場低估的抱緊股。時隔8個月後,台股雖已站回萬點,但股市仍然紛紛擾擾、漲跌互見;反觀我當初精選的13檔個股,平均上漲27%,甚至有一檔報酬率超過90%,這就是股神巴菲特告訴我們的財報分析的威力!

一份財務報表,別讓新聞媒體幫你讀

我一開始進股市時,就是從看新聞開始選股票。奇怪的是,怎麼今天新聞說發現企業有發展潛力而喊漲、明天卻又見媒體說產業出現隱憂而喊跌。最後才發現,如果聽信新聞媒體給你的「第二手」訊息,只會進退無據而虧損連連。所以別讓這些新聞媒體幫你讀財報,散戶也要具備解讀財報的能力,才能找出一家公司的競爭力,了解這家公司的營運現況如何,公司的獲利來源從哪裡來的?這才是真正的第一手消息、是不被扭曲的事實。

莫急莫慌,建立財報拆解腦

投資新手最頭痛的問題:財報要怎麼看、看什麼?財報數據到底要怎麼分析?作者在開頭就先用幾個經典案例切入,再告訴大家如何掌握財報的關鍵資訊;先從了解財報指標開始、再觀察公司目前的營運現狀。建立拆解財報的步驟,你才能夠抱得越安心、抱得越緊,這點我與作者的觀點完全一致。而投資最怕焦急慌張,即便一開始讀得較慢,只要建立SOP之後,便能迅速地找到財報要告訴你的「跡象」。

「想像空間有多大,決定未來股價有多高!」懂得如何拆解財報之後,更重要的課題是探索推升股價的催化劑在哪裡。例如,進入夏季前,我們就可以尋找「夏季概念股」,從飲料製造商或便利超商股來著手研究,當然因為通路需提早鋪貨,所以在4月至5月時,就可先注意概念股的營收表現。而作者以「奧運概念股」為例,其實不只是建設股會隨之大漲,連紡織股與木製地板股都能翻漲5至10倍之多,找出股價催化劑的重要性可見一斑。

散戶不用擔憂無法在股市賺到錢,本書教你如何從財報中掏出黃金,不僅能找出黑馬股,更能找出會大漲10倍的股票;除了看懂公司一年發布四次的財務報表,懂得活用四季報也能跟法人平起平坐,即便是散戶,也能抱緊穩穩賺。期盼能有更多的投資人,也與我一樣透過本書,覺得閱讀財報是一件有趣的事。
 

《股海老牛專挑抱緊股,穩穩賺100%》作者/股海老牛


推薦序二
破解四季報、判讀企業體質,找飆股不再是難事


懂得閱讀財報,是成為成功投資人必備的功課,透過財務報表了解一家公司和所屬產業的狀況,以及個別企業的經營表現,以評估這家公司未來的發展是否有潛力,公司正處於上升趨勢或是邁入衰退,對未來的股價走勢影響重大。

不過,在那麼多的上市公司中,忙碌的投資人要怎麼樣才能以最有效率的方式,找出值得長期投資的好公司?

擁有好的工具,是邁向成功的第一步。我相當認同作者的做法,直接翻閱四季報、閱讀公司的第一手資料,是相當不錯的方法。這個方法不僅適用於台股市場,平時專注於研究美股公司的我,也在每季財報數字公布時,透過仔細研讀這些資料,找到不少好股票。

這些每季公布的財務數字,可以透露許多重要資訊給投資人,單季的資料讓我們了解公司短期的營運表現是否良好,而每季數字形成的趨勢,告訴我們公司正在飛速成長,還是即將邁入成熟期。如果某一季的數字突然有較大的變化,更可以作為判讀公司是否出現異常狀況的指標之一,此時就必須提高警覺,找出背後的原因。

透過研讀四季報,你可以找到下列三種公司:

一、強勢成長股:你必須在財報中明顯看出公司強勁的獲利動能,營收成長率不斷創下新高。這種股票雖然本益比偏高,但是我們看重的是未來的成長潛力,只要趨勢的發展不變,股價便會隨著業績表現亮麗而持續上漲,

二、穩定績優股:你必須在財報中看到公司的穩健特質,營收與獲利長期維持在一定水準之上,在市場中占據主導地位,並且擁有大量現金的公司。這種股票雖然成為飆股的機率較小,卻可以讓你安心握在手上、長期領股息,也不失為一件樂事。

三、爆發轉機股:你必須在財報中看到公司的潛在催化劑。原本陷入困境、落入衰退的公司,是否因為新管理層大刀闊斧的改革、推出新產品、或是提升生產效率與良率,使得公司體質大幅改善,業績逐步上升。這種公司對於投資人最有挑戰性,就像在稻草堆中找到金針,潛藏著巨大的獲利機會。

如果你還不了解如何從財報數字中發現好公司的端倪,藉由這本《破解四季報,年年找到漲10倍飆股》,可以帶你走進這個有趣的世界。雖然本書作者是日本人,但出版社相當貼心的在書中加入了查詢台股資訊的實用網站,讓你可以邊學習如何解讀財報數字,邊實際運用在你想研究的台股上市公司。


「JC趨勢財經觀點」粉專版主/Jay & Jenny


推薦序三
四季報是散戶逆轉勝的關鍵


投資股票最重要的,就是評估股價未來走勢,才知道當前股票位階處於相對便宜或昂貴價。但如何評估價值?阿格力認為可依據基本、技術及籌碼三大面向。但屬於基本面中的「財報面」卻常被忽略,唯有透過財報,才能檢視公司的營運細節,藉此避免投資踩到地雷。股神巴菲特特別注重財報,他說:「我每天都要讀500頁財報,這是基本功,如果看不懂財報的話,那麼我建議你趕快遠離股票投資市場!」

但我想請大家捫心自問,有多少人能跟巴菲特一樣,可以天天看500頁財報?而且看的是年報,對於散戶來說是非常困難的!股神除了有超越會計師專業的金融知識外,還耗費一整天的時間,外加過目不忘的本領才辦得到。不過,好消息是散戶救星來了,幸好有四季報,讓我們不必等到年報出來後才分析,這將導致落後追蹤企業概況。

以每季檢視企業的方式,有以下三大優點:

一、提前掌握當年度企業營運狀況:不必等隔年的年報出爐,就能先評估股價。
二、以季報檢視財務狀況、能夠看得更仔細:季報相較年報資訊較少,因此研究效率會更高。
三、不必等年報出爐後資訊爆炸看不完:以分期付款的方式研究,年報就能看得更輕鬆。

書中最精彩的,莫過於行雲流水的分析如何看懂季報,除了說明基本功之外,還懂得利用小訣竅及工具,讓研究季報變得更有效率,也更輕鬆。書中最精彩的,莫過於提到運用「非常識」的小工具提前預測季報。

例如,看營收提前預測季報狀況,不會傻傻等到季報公布,才做出投資決策;或是運用前一季的預測來驗證該公司對未來發展是否具有自信,由於公司派都較為保守,若設定財報目標高,就可以合理研判季報達標的機率更高。其他如股價下跌心法、運用政策面或是如何把握機會點,書中也都有提到,實在不僅是一本「財報介紹書」這麼簡單而已!

更精彩的還在後頭,作者知道人性的弱點就是懶惰。即使告訴大家要練好基本功、無論如何都要看完財報、或是年報變成季報更容易研究等好處,其實要讀完「幾千頁的季報」,還是非常困難的!而解法就在這直接揭露,讓你不會半途而廢。

本書的作者渡部清二不藏私的分享職人精神等級的季報分析訣竅,引導讀者聰明又有效的抓到季報重點,還能更快速篩選出成長股及價值股等。值得一提的是,書末有個精彩的財報「番外篇」彩蛋,至於彩蛋為何?阿格力就不爆雷了,大家趕緊把書帶回家細細品嚐,相信你也可以成為財報達人。
 

《我的購物車選股法,年賺30%》作者/許凱廸(阿格力)



破解四季報,找出10倍股


從頭到尾把約兩千多頁的《公司四季報》讀過一遍,我已經這樣持續做了20年以上。

《公司四季報》每年會發行四本,分別是新春號(1集)、春號(2集)、夏號(3集)和秋號(4集)。

(按:臺灣所出刊的《四季報》分為春季號、夏季號、秋季號、冬季號,分別於農曆年前10天、5月28日、8月28日、11月28日出刊。另外《股市總覽》則是每年春、夏、秋、冬四季出刊、分為上市與上櫃兩類)。

我至今讀完的《公司四季報》,從最初的1998年1集開始算起,數量居然多達八十本以上。正因為我會把每一號的每一頁全部讀完,所以每每都有新的驚奇和感動。現在回想起來,感觸真的很深。

我在閱讀 2015 年秋號的《公司四季報》時,找到一檔個股,是 2015 年 9 月剛上市的「STUDIOUS」(現TOKYO BASE),書上說他們在經營「專做日本國內名牌商品的複合精品店」。為什麼只做日本國內品牌?  


我很感興趣,便繼續往下閱讀,評論寫到「展店快速達8家,至今最多」。「展店8家」算快速嗎?我確認《公司四季報》上的「店鋪」欄位,發現前一季的店鋪只有9 家,也就表示分店數在本季幾乎是倍增,當然銷售額和營業淨利等業績也同步成長。從這些徵兆來看,我覺得這檔股票很有潛力,於是馬上決定投資了。

但股價在那之後持續下跌,而且低靡了一陣子。要了解這類零售業的現狀,實際去店鋪看看最快。我有點擔心,於是決定馬上走一趟,結果發現店內網羅了日本製的高品質商品,而且店員們也很有朝氣。我在那裡買的第一個皮包,現在依舊是我的愛用品,他們的商品就是好用到這種程度。之後,該公司在店鋪旁的小會議室召開上市後首次的股東大會,我也出席了,在接觸到代表董事兼執行長谷正人的熱情和概念後,更想投資這間公司了。

關於TOKYO BASE的相關資訊會在第3章介紹,大家可以自行參閱,總之該公司的股價之後開始上漲,從2016年2月的低價107日圓(考量到股票分割〔除權〕,採還原股價)起飆升了10倍以上。如果我沒有徹底讀過《公司四季報》,大概就不會注意到這檔個股吧。

此外,現在我私人時間穿的衣服,幾乎都是TOKYO BASE的商品。品質高檔當然不用說,製造商又是自己投資的公司,穿在身上真的很舒服。「讀完四季報」替我的日常生活帶來了不少愉悅和滋潤。

我從本書一開始就熱切暢談了自己對《公司四季報》的想法和經驗,之後各章會簡稱《公司四季報》為「四季報」,敬請讀者見諒。

10倍股哪裡找?靠家人的一句話

「要找 10 倍股」(ten bagger)可先從自家附近開始。「如果不在後院,就在商店街或職場」,這是股市投資家的聖經,被譽為不朽名著的《彼得林區選股戰略》中的一個概念。

作者彼得・林區自 1977 年起出任富達投資的知名基金 ──「麥哲倫基金」的經理人長達 13 年,並讓基金的每股資產淨值成長了約 28 倍,是傳說級的基金經理人。他同時也讓「ten bagger」一詞廣為人知。

林區的著作中出現的「ten bagger」一詞,是華爾街的業界用語,意指股價成長 10 倍的個股。「ten bagger」的「bag」是棒球壘包,打出全壘打就是「four bagger」。換句話說,ten bagger的感覺就是「一次打擊能踩十個壘包的全壘打」。要注意千萬別搞錯了,可不是「十個漢堡」(ten hamburger)喔!

林區在書中寫到「不要去理話題股、券商推薦股或『本週個股』等資訊,應該自己做好調查再投資」。書中還介紹一些小故事,例如妻子愛用的絲襪廠商(按:當時林區因為聽到老婆大大讚賞蕾格絲──恆適公司試水溫的絲襪品牌,而發現這家公司。當然買進之前也做了一番功課,而蕾格絲在該公司的營業額中,占了很大的比重。最後林區也因此賺到極高的報酬),以及在女性之間蔚為話題的服裝店等,這些公司的股票之後都變成了 10 倍或百倍股。他在書中一直告訴我們,比起分析師等專家的分析,身邊發生的現象或家人的一句話,反而隱藏著投資的提示。

我非常認同林區的想法。

本書也會基於我自身的經驗,傳達尋找 10 倍股的Know-How或思維,但這不單只是為了賺大錢。

我們平常會以消費者或商務夥伴的身分,接觸上市企業的商品及服務。能多理解上市企業,會對我們的生活或工作帶來正面幫助,也會讓人生變得更快樂和寬裕。

因此,我想告訴大家的重點是「如何破解四季報」,找出 10 倍股。

或許有人會問為什麼要用四季報,最重要的原因就是「任何人都能買到這本書」。不僅如此,本書還會講解不用讀完四季報就能找到 10 倍飆股的Know-How,這種方式,任何人都能重現。

我覺得這就像大多數人逛超市,看到架上陳列的商品,就會感受到季節或哪個產品比較暢銷一樣。站在俯瞰整體的層面上,讀完四季報雖然原始,卻是最棒的方法。為了發揮兩者的優點,我建議可以併用四季報和四季報ONLINE(按:為《會社四季報》網路版,主要為日股的資料。臺灣讀者可另外參考台股的選股網站)。

公司前輩的叱喝激勵:「把四季報全部讀完!」

很多人會認為四季報是「查詢個股專用的辭典」吧。以前我也這麼認為。

我之所以會修正這種想法,是因為在過去任職的證券公司中,被前輩用驚人的魄力大聲斥責、激勵:「把四季報全部讀完!」該公司的風氣很嚴厲,只能回答「是」或「Yes」。動物性的直覺告訴我「不讀會很慘」,所以我如同反射動作般回答:「是,我知道了!」

但實際讀了以後發現,破解四季報比想像得還要艱辛。我花了一週以上的時間才讀完第一本。過程雖然辛苦,但在此之後我不間斷的閱讀,現在這儼然成了我的畢生志業。我越讀越能感受到四季報的博大精深,所以才能持續下去。如果是維持正常生活的閱讀,我大概兩天半就能讀完。

所謂「讀破」四季報,就像讀長篇小說一樣,從第一頁開始讀到卷末特點、編輯後記,總共約兩千多頁,而且我還會標記在意的數字、評論、月線圖等部分,一路往下閱讀。

或許會有人覺得:「全部讀完有什麼意義?」對於這個問題,我的答案是:「讀完四季報,能讓人生更豐富。」

剛開始讀的階段,那些在四季報裡出現的公司,看起來就像在街上各個角落發光一樣。例如「低著頭走在路上,地面的人孔蓋是⋯⋯虹技(5603,按:此處的股票代號為日股代號,以下皆同)!原來這間公司也有上市!」「我喜歡的長崎熱門伴手禮九十九島仙貝⋯⋯是KOTOBUKI SPIRITS(2222)!不過它的總公司好像在鳥取縣」等,這些其他人不清楚、但只有自己知道的小知識,會讓我感覺到些許的滿足。

下一個階段則是會在四季報裡大量的個股中,挖掘到閃閃發光的投資標的。不管你有沒有實際投資這些個股,看到股價上漲,你都會覺得非常愉快,就像自己的努力得到市場認同,或是在遊戲中取得勝利一樣。

再持續閱讀下去,你會覺得全世界都在發光。每一個人的工作累積起來會變成企業活動,每家企業的活動累積起來會成為日本經濟這道巨浪。換句話說,破解四季報能看見企業活動,就像透過股票能看見日本經濟一樣。不論投資結果的好壞,看到各種企業的努力,就會實際感受到國家的經濟還有希望。於是,就會想積極替企業加油,覺得整個社會充滿光明。

破解四季報的效果不僅如此,學會個別企業及經濟的廣泛知識,豐富自己的話題,可以提升周圍的信任,創造橫跨業界的人脈。從結果來看,也會拓展工作的靈活度,成果可說非常豐碩,這正是一種「豐富人生體驗」吧。

開始破解後,我在四季報找到 20倍股

把破解四季報的經驗發揮在工作上之後,我有一個經驗,至今還忘不了,就是當我讀完第4冊,也就是1998年4集秋號時,我找到一檔當時才剛上市的成長股Sea to Network(目前已經下市)。

當時唐吉軻德控股公司(7532)剛上市不久,折扣店這種型態在當時還很少見,所以大家比較關注符合當時通縮時代的個股。

當時我讀破四季報,發現了Sea to Network這檔個股。該公司拓展了加工食品的折扣店「鶴龜」,但為了實現低價販售的目的,以美乃滋這項商品為例,他們不是賣頂級品牌「Kewpie」(2809),而是賣價格便宜但滋味不打折的「KENKOMayonnaise」(2915)。

用獨特的商品謀求差異化這點,也讓我覺得這檔個股「閃閃發亮」。於是身為證券業務員的我,向許多客戶推薦了這檔股票。結果如何?Sea to Network 的股價,居然一年多就飆升了20倍以上。

如果不翻閱四季報,我不會發現這檔股票,當然客戶也非常感謝我。這件事讓我實際感受到,讀破四季報讓我在工作上受惠。

我讀破四季報已持續20年以上,讓我體會到「四季報是故事、也是讀物」。但要從頭到尾讀完其實非常困難。正因為知道困難點,我才會想淺顯易懂的傳達四季報的重點。

我的夢想是「人手一本四季報」,在未來變成一種常識。期盼能有更多的投資人,透過本書而開始覺得,閱讀四季報是一件有趣的事。

試閱

光靠四季報,我和機構投資人一樣專業

「只要懂得活用四季報,就算是一般的散戶,一樣能和機構投資人(投資法人)一樣專業」──我曾經在大型證券公司擔任機構投資人業務,基於個人經驗,我能夠如此大聲的告訴各位。
機構投資人業務是指銷售股票給專業資產管理者,即投資法人。請對方買股的具體業務內容很廣泛,不過主要可概略分為以下三項:

一、傳達證券公司的分析師所發布的每日資訊。
二、擬定證券公司的分析師會議。
三、籌備企業的投資人資訊(投資人關係,簡稱IR)會議。

我為了與業界其他人有所區隔,除了上述三點之外,還加了第四個支柱「活用四季報」,我稱為「檢閱四季報」。
具體作法是先讀完四季報,找出在意的關鍵字及個股並整理成資料後,和基金經理人和分析師見面,然後一起一頁一頁的翻閱四季報來確認。

與基金經理人一起找「跡象」

一起確認的部分,是我讀完四季報後所感受到的「小跡象」。投資法人分析企業的能力和企業訪問能力(直接和企業聯絡的能力)非常強大。他們甚至能直接訪問大企業的總經理,所以手邊的資訊量既龐大又深入,分析也做得很詳細。我一介小小業務完全無法與之抗衡,所以我才靠自己擅長的破解四季報,把心力放在我發現的跡象。
我擔任對機構投資人業務的12年間,曾和我一起檢閱四季報的投資法人合計超過50家,基金經理人和分析師加起來超過1,000人。
我不知道自己提供這些跡象後,那些機構投資人到底採取了什麼行動,畢竟他們絕對不會透露自己買賣了什麼,只會擺出一張撲克臉,讓人覺得「真不愧是專家」。
但幾個月或幾年後,當時一起檢閱四季報的投資者,突然因為5%規定(按:日本法律規定持有上市股票超過5%者,有義務在5天內提出報告並對外公開)而躍升成大股東。甚至還有投資者,同時買進我建議的兩、三檔股票,成為大股東。

我怎麼發現尋找 10 倍股的訣竅

有件事情很奇妙,當我持續破解四季報後,有時會覺得「這個狀況和某個時候好像啊」。觀察2016年的股票市場,會感覺「跟1998年如出一轍」,這個契機讓我發現尋找10倍股的重點。

股市也會「舊事重演」
那麼1998年和2016年的哪些部分類似?第一個共通點是超低利率。
1998年,日本的10年期國債利率跌破了1619年義大利熱那亞創下的史上最低利率1.125%,更進一步跌破了0.7%,這是暌違 400 年、刷新史上最低紀錄的瞬間。另一方面,2016年是日本央行引進金融市場首次的負利率,這兩者都是歷史性的事件。
下一個共通點是通貨緊縮,簡單來說就是物價變便宜。在1998年,因為前一年調升了消費稅,導致消費者物價指數呈現自第二次世界大戰後首次負成長。因為是戰後首次出現的事件,所以報紙甚至還會解說通貨緊縮的定義。之後,麥當勞在特定店鋪和星期,嘗試將130日圓的漢堡降價為65日圓。麒麟啤酒公司也推出價格比啤酒更便宜的發泡酒「麒麟淡麗(生)」等,通貨緊縮日益嚴重。
同樣的,2016年也因為2014年提高消費稅至8%,導致景氣惡化,加速通貨緊縮,使得消費者物價指數相隔4年,再度出現負成長。
而最重要的共通點,是市場普遍表現欠佳,但中小型股卻一路上漲,演變成「兩極化行情」。
1998年的日經指數新春開盤將近15,000點。當年最高點大約在17,000點,但10月卻跌破13,000點,刷新泡沫崩盤後的最低紀錄。但軟銀(現軟銀集團)、迅銷集團(Fast Retailing)、雅虎(Yahoo)、宜得利(現在的宜得利控股)等當時的中小型股卻相繼上漲,成為兩極化行情。這些企業現在已經是業界代表,但當時的漲勢正旺、是「年輕」的中小型成長股,股價也贏過了10倍股。
後來日經指數觸底反彈,上升到2000年4月的高點──近21,000點。這個行情就是俗稱的「資訊科技泡沫」。中小型股的股價在2000年的高點,好像很理所當然的一樣成長了10倍,甚至還出現好幾檔100倍股。
2016年也一樣,日經指數在前一年底從將近19,000點開始急速下跌,後來持續在16,000點到17,000點盤整。在這種局勢下,中小型股居多的東證Mothers 創業板(按:東京證券交易所針對新興企業而開設的股票市場)指數卻一度暴漲四成。
就像這樣,兩者的日經指數雖然都表現欠佳,但中小型股卻上漲、呈現「兩極化行情」。順帶一提,本書所稱的小型股和中型股,分別是指總市值1,000億日圓左右和5,000億日圓左右的個股,在此統稱兩者為中小型股,超過此金額的則稱為大型股(按:以臺灣來說,企業市值在20億元以下的稱為小型股,在
100億元以上的稱為大型股,而中型股則是介於中間的個股)。

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    • 編/譯者
    • 林信帆
    • 語言
    • 中文繁體
    • 規格
    • 平裝
    • ISBN
    • 9789579654326
    • 分級
    • 普通級
    • 開數
    • 18開17*23cm
    • 頁數
    • 240
    • 出版地
    • 台灣
    • 適讀年齡

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