「誰在股票市場賺錢？」這是所有投資人永遠好奇的問題。找出市場的贏家，才能找出在股市戰勝市場的手段。事實上，這個問題的答案一點都不難！來看一下以下的數字（以2010 年台股為例，資料來源：證交所、公會數據）：
1. 全體上市企業獲利約1.4 兆台幣。
2. 全體配息總額約8,200 億台幣。
3. 現金增資448 億台幣，除權1,590 億台幣。
4. 籌資（IPO）金額約590 億台幣。
5. 估計員工分紅總值達1,200 億台幣。
6. 證交稅約1,000 億台幣。估計券商獲取交易手續費（已扣除折讓）：640 億台幣。
假如股票市場一整年指數與股價都沒變化。這市場依然不是零和市場，有部分投資人仍在賺大錢！不斷為市場注入資金活水的，就是企業的獲利與配息。而常態從股票市場不斷吸血，賺走大把鈔票的依序是：
1. 企業員工分紅配股。
2. 政府抽稅。
3. 券商手續費。
4. 新股與現金增資圈錢。
很多投資人以為主力、大戶法人能呼風喚雨，坑殺散戶，實際上完全不是這麼一回事。散戶大部分賠錢並不是輸在看法駑鈍，而是輸在過度頻繁交易的成本損耗上！法人（尤其是外資），真正大賺的原因也不是精準的漲跌研判，而是長期持有獲利的績優股，因此每年享受數千億的配息收入。
除了企業正規的配股配息以外，投資人更關心價格漲跌產生的盈虧。這也不是零和遊戲！證交所經常會發新聞稿：「今年指數上漲，平均每位股民獲利60 萬元。」這是怎麼一回事？說穿了，這完全是虛幻的紙上富貴！
假設台積電從50 元漲到100 元，每一個持有台積電股票的投資人都會覺得自己財富明顯增加。但假如台積電在100 元的價格只成交了1 張，實際上變現，真正賺到錢的只有一個人，其他人都只是賺到心情愉快而已。同樣的，當台積電又跌回50 元時，所有持股者都會覺得自己賠到錢。
股票市場裡，上漲時全體都是「帳面贏家」，下跌時通通成為「帳面輸家」。2010 年台股每日平均週轉率大約是0.5％，也就是說在指數最高點的當週，只有約3 至5％的資金真正賣在高點賺到錢，這樣的金額絕不可能讓資金龐大的法人爽快獲利出場。「法人作手逢高出貨長揚而去」這種說詞大部分是散戶的幻想，而非真實狀況。
根據過去觀察，股價在最高點時，逢高賣出的大多是散戶，法人反而站在追價的買方。只不過小跌一段之後，散戶就會轉為全力承接，一路套牢到破底。短時間內，散戶反覆扮演輸家與贏家，真實輸贏與帳面盈虧交錯，讓投資人難以確認自己到底有沒有賺到錢。時間拉長，又不斷被交易成本吸取資金，累積起來就成了輸多贏少的狀況。這時散戶若不願正視「敗給自己頻繁交易」的事實時，很容易虛構出一個結論：「我被神祕的主力大戶坑殺了！資金小的散戶真悲哀。」
台灣有無數投資人在這樣錯誤的想像與認知下，陷入投資分析的死胡同，永遠找不到獲利的途徑！只有破除錯誤的認知，才有機會成為市場真正的贏家：
1. 台股已逐步邁向法人的時代，主力逐漸式微。
2. 股價上漲，既不是炒作，也沒有陰謀坑殺，單純只是法人追逐高獲利高配息公司的正常現象罷了。
3. 反指標心態無太大意義，因為市場永遠的贏家是政府與證券公司。 如何找出有效的分析方法？
現實中的金融分析評論，幾乎永遠會誘使投資人做出錯誤的決定。媒體與金融分析師總是不斷的嘲笑散戶盲目的追高殺低，又苦口婆心的勸投資人要順勢操作，在下跌走勢中告訴投資人還會更糟，上漲時則描述現在不過是起漲階段，操作仍是追高殺低，只不過多了些聽起來很有道理的理由罷了。結果投資人永遠在錯亂中摸不著頭緒，而分析師們繼續無止境的指責散戶的不是。
這並不是媒體與金融業刻意惡搞。人是群體的動物，從眾信服權威，這是天性的本能。人們想聽符合現狀的解釋，不想耗費心力仔細搜尋資訊，謹慎思考其他的可能性。金融分析評論為了吸引讀者的目光，大多投其所好，只講述一般人想聽的說法，恰好這類的分析說詞易學易懂，於是每一天的分析評論，恰似一面鏡子，反映出投資人心中的想法，慫恿人們順從自己的恐懼與貪婪。台灣的金融分析評論形成一個劣幣驅逐良幣的世界，不斷惡性循環。
媒體與分析師要不是盡力描述現狀，就是將理由歸咎於無從查證的陰謀論（主力、大戶、作手坑殺），反正人們想聽。每一天市場上都有許多人手上投資部位處於虧損狀態，這些人總是顯得較猶豫、徬徨。這時分析師痛罵散戶不認賠，盲目投資的說詞正好觸動投資人的認同感（這些人最希望的就是下一秒不再賠錢）。用主力法人坑殺散戶來解釋行情，容易讓投資人覺得自己是受害者，而非蠢蛋，原來分析師與自己是「同一國的」。於是，投資人快速地建立起對分析師權威的認同感，完全不在意分析師對未來行情是否真的具有判斷能力！
任何交易要成交，買方與賣方都可以找到充足的理由支持自己的決定。不論在菜市場或是在股市原理都相同，買的人認為物超所值，賣的人也認為現在價位是自己占便宜，如此才能成交，使得每一天對行情的分析評論永遠是多空雜陳。分析師經常會建議：「等待局勢明朗再做決定不遲。」然而，這一天根本不存在！未來的行情永遠不明朗。不過至少可以知道，同一個時間點，看多與看空的理由，一定是不相同的。由此，可以得到一個重要的規則：
規則一：有用的分析，必須有一貫的邏輯；判斷的規則不能變來變去，如此才能辨別看多與看空的理由，哪一邊比較合理。
許多分析師在解釋現狀時，會用一大堆看起來很專業的專有名詞，或是奇妙的分析指標，但是每一天使用的原理都不一樣。今天下跌時告訴你經濟數據很糟，務必謹慎，隔天又說KD 在低檔，行情可能落底，這就是濫用金融名詞描述現狀，吸引目光，但實際上無任何參考價值的典型範例。但要辨別其實並不難，只要建立一貫的邏輯，因此有效的分析方法還符合第二的原則。這個判斷的準則就不可能讓投資人每一分每一秒都賺錢！
行情會不斷的上上下下。如果在1 小時之內都認定是行情走多上漲，那可能其中有1、20 分鐘行情處於回檔。除非每一分每一秒都在改變判斷，才能做到真正的「神準」，可惜即使如此，不斷買賣的交易成本支出，也會讓投資人慘賠。
規則二：只要是一貫的判斷邏輯，就不可能隨時都賺錢，一定有符合規則但部位處於虧損的機率存在，分析方法必須要有辨別虧損是否合理的能力。
如果分析師罵投資人虧損時不停損，但自己卻持有賠錢部位，那不就很難自圓其說嗎？這讓分析師們不但判斷法則變來變去，而且總是表示自己持有獲利部位，或者已獲利了結。而真正有效的分析方法，一定會有虧錢的時候，而且在虧損狀態中，同一個判斷原則能分辨「這是合理虧損，可繼續持有」或者「局勢有變，應認賠出場」。
只要瞭解這兩條規則，投資人就已經能夠辨別90％以上的金融騙術。不過這仍不等於找到真正賺錢的法則，投資人還必須應付兩大難題：
1. 頻繁交易的成本損耗。
2. 極端行情發生的可能性（黑天鵝事件）。
分析師從來不談論交易成本的損耗，但實際上非常驚人！市場上找得到數不清的賺錢程式交易，卻往往真正用了之後總在小賠中度過大部分時光，最後在大賠中絕望。真相經常隱藏在微小處，讓人感受不到。
1. 全體上市企業獲利約1.4 兆台幣。
2. 全體配息總額約8,200 億台幣。
3. 現金增資448 億台幣，除權1,590 億台幣。
4. 籌資（IPO）金額約590 億台幣。
5. 估計員工分紅總值達1,200 億台幣。
6. 證交稅約1,000 億台幣。估計券商獲取交易手續費（已扣除折讓）：640 億台幣。
假如股票市場一整年指數與股價都沒變化。這市場依然不是零和市場，有部分投資人仍在賺大錢！不斷為市場注入資金活水的，就是企業的獲利與配息。而常態從股票市場不斷吸血，賺走大把鈔票的依序是：
1. 企業員工分紅配股。
2. 政府抽稅。
3. 券商手續費。
4. 新股與現金增資圈錢。
很多投資人以為主力、大戶法人能呼風喚雨，坑殺散戶，實際上完全不是這麼一回事。散戶大部分賠錢並不是輸在看法駑鈍，而是輸在過度頻繁交易的成本損耗上！法人（尤其是外資），真正大賺的原因也不是精準的漲跌研判，而是長期持有獲利的績優股，因此每年享受數千億的配息收入。
除了企業正規的配股配息以外，投資人更關心價格漲跌產生的盈虧。這也不是零和遊戲！證交所經常會發新聞稿：「今年指數上漲，平均每位股民獲利60 萬元。」這是怎麼一回事？說穿了，這完全是虛幻的紙上富貴！
假設台積電從50 元漲到100 元，每一個持有台積電股票的投資人都會覺得自己財富明顯增加。但假如台積電在100 元的價格只成交了1 張，實際上變現，真正賺到錢的只有一個人，其他人都只是賺到心情愉快而已。同樣的，當台積電又跌回50 元時，所有持股者都會覺得自己賠到錢。
股票市場裡，上漲時全體都是「帳面贏家」，下跌時通通成為「帳面輸家」。2010 年台股每日平均週轉率大約是0.5％，也就是說在指數最高點的當週，只有約3 至5％的資金真正賣在高點賺到錢，這樣的金額絕不可能讓資金龐大的法人爽快獲利出場。「法人作手逢高出貨長揚而去」這種說詞大部分是散戶的幻想，而非真實狀況。
根據過去觀察，股價在最高點時，逢高賣出的大多是散戶，法人反而站在追價的買方。只不過小跌一段之後，散戶就會轉為全力承接，一路套牢到破底。短時間內，散戶反覆扮演輸家與贏家，真實輸贏與帳面盈虧交錯，讓投資人難以確認自己到底有沒有賺到錢。時間拉長，又不斷被交易成本吸取資金，累積起來就成了輸多贏少的狀況。這時散戶若不願正視「敗給自己頻繁交易」的事實時，很容易虛構出一個結論：「我被神祕的主力大戶坑殺了！資金小的散戶真悲哀。」
台灣有無數投資人在這樣錯誤的想像與認知下，陷入投資分析的死胡同，永遠找不到獲利的途徑！只有破除錯誤的認知，才有機會成為市場真正的贏家：
1. 台股已逐步邁向法人的時代，主力逐漸式微。
2. 股價上漲，既不是炒作，也沒有陰謀坑殺，單純只是法人追逐高獲利高配息公司的正常現象罷了。
3. 反指標心態無太大意義，因為市場永遠的贏家是政府與證券公司。 如何找出有效的分析方法？
現實中的金融分析評論，幾乎永遠會誘使投資人做出錯誤的決定。媒體與金融分析師總是不斷的嘲笑散戶盲目的追高殺低，又苦口婆心的勸投資人要順勢操作，在下跌走勢中告訴投資人還會更糟，上漲時則描述現在不過是起漲階段，操作仍是追高殺低，只不過多了些聽起來很有道理的理由罷了。結果投資人永遠在錯亂中摸不著頭緒，而分析師們繼續無止境的指責散戶的不是。
這並不是媒體與金融業刻意惡搞。人是群體的動物，從眾信服權威，這是天性的本能。人們想聽符合現狀的解釋，不想耗費心力仔細搜尋資訊，謹慎思考其他的可能性。金融分析評論為了吸引讀者的目光，大多投其所好，只講述一般人想聽的說法，恰好這類的分析說詞易學易懂，於是每一天的分析評論，恰似一面鏡子，反映出投資人心中的想法，慫恿人們順從自己的恐懼與貪婪。台灣的金融分析評論形成一個劣幣驅逐良幣的世界，不斷惡性循環。
媒體與分析師要不是盡力描述現狀，就是將理由歸咎於無從查證的陰謀論（主力、大戶、作手坑殺），反正人們想聽。每一天市場上都有許多人手上投資部位處於虧損狀態，這些人總是顯得較猶豫、徬徨。這時分析師痛罵散戶不認賠，盲目投資的說詞正好觸動投資人的認同感（這些人最希望的就是下一秒不再賠錢）。用主力法人坑殺散戶來解釋行情，容易讓投資人覺得自己是受害者，而非蠢蛋，原來分析師與自己是「同一國的」。於是，投資人快速地建立起對分析師權威的認同感，完全不在意分析師對未來行情是否真的具有判斷能力！
任何交易要成交，買方與賣方都可以找到充足的理由支持自己的決定。不論在菜市場或是在股市原理都相同，買的人認為物超所值，賣的人也認為現在價位是自己占便宜，如此才能成交，使得每一天對行情的分析評論永遠是多空雜陳。分析師經常會建議：「等待局勢明朗再做決定不遲。」然而，這一天根本不存在！未來的行情永遠不明朗。不過至少可以知道，同一個時間點，看多與看空的理由，一定是不相同的。由此，可以得到一個重要的規則：
規則一：有用的分析，必須有一貫的邏輯；判斷的規則不能變來變去，如此才能辨別看多與看空的理由，哪一邊比較合理。
許多分析師在解釋現狀時，會用一大堆看起來很專業的專有名詞，或是奇妙的分析指標，但是每一天使用的原理都不一樣。今天下跌時告訴你經濟數據很糟，務必謹慎，隔天又說KD 在低檔，行情可能落底，這就是濫用金融名詞描述現狀，吸引目光，但實際上無任何參考價值的典型範例。但要辨別其實並不難，只要建立一貫的邏輯，因此有效的分析方法還符合第二的原則。這個判斷的準則就不可能讓投資人每一分每一秒都賺錢！
行情會不斷的上上下下。如果在1 小時之內都認定是行情走多上漲，那可能其中有1、20 分鐘行情處於回檔。除非每一分每一秒都在改變判斷，才能做到真正的「神準」，可惜即使如此，不斷買賣的交易成本支出，也會讓投資人慘賠。
規則二：只要是一貫的判斷邏輯，就不可能隨時都賺錢，一定有符合規則但部位處於虧損的機率存在，分析方法必須要有辨別虧損是否合理的能力。
如果分析師罵投資人虧損時不停損，但自己卻持有賠錢部位，那不就很難自圓其說嗎？這讓分析師們不但判斷法則變來變去，而且總是表示自己持有獲利部位，或者已獲利了結。而真正有效的分析方法，一定會有虧錢的時候，而且在虧損狀態中，同一個判斷原則能分辨「這是合理虧損，可繼續持有」或者「局勢有變，應認賠出場」。
只要瞭解這兩條規則，投資人就已經能夠辨別90％以上的金融騙術。不過這仍不等於找到真正賺錢的法則，投資人還必須應付兩大難題：
1. 頻繁交易的成本損耗。
2. 極端行情發生的可能性（黑天鵝事件）。
分析師從來不談論交易成本的損耗，但實際上非常驚人！市場上找得到數不清的賺錢程式交易，卻往往真正用了之後總在小賠中度過大部分時光，最後在大賠中絕望。真相經常隱藏在微小處，讓人感受不到。
