策略32
>>> 鎖定「低本益比」及「低本益成長比」的股票

　　這大概是本書最具技術性的一章了。
　　我懂，每當分析師或財經作家開始喋喋不休地講著本益比（PE）、本益成長比（PEG）、現金流、MACD指標等之類的東西時，睡意就會莫名地襲來。
　　但是，請不要放我一個人在這──說真的，其實觀察本益比跟本益成長比還蠻簡單的。
　　我會透過以下這些衡量標準，幫助自己判斷一間公司的股價是否划算。
　　我認為，當一檔股票的本益比看起來相對較低（但不至於過低），且本益成長比也很低時，代表目前的進場價格具有一定的價值。

我確認「本益比」的方法

　　一間公司可能會有多種本益比的數據，我習慣固定看同一種，這樣一來，我就能進行一致的比較。我較常使用的是Stockopedia網站的「預期本益比」（forward PE）。在報價頁面中，它會以PE(F)或PE Ratio (f)來顯示，請見下圖。
　　或許有人會說：「好了啦，羅比，你非得要講這些無聊的東西嗎？所以，『預期本益比』究竟是什麼東西？」
　　Stockopedia網站解釋得非常清楚，這對我來說再方便不過了，因為我可以直接複製貼上──就像這樣：

　　「高本益比意味著投資人必須為每一個收益單位，付出更高的成本，因此與低本益比的股票相比，前者更貴。本益比的表示可以用年為單位，就其意義來看，這意味著在忽略通膨的情況下，需要多少年的收益才能抵銷買進的價格。」

　　「投資人經常會迷戀魅力股（導致它們的本益比過高），卻對價值股不抱任何興趣（導致其本益比過低）。研究顯示，長期來看，低本益比股票的表現更有可能比高本益比的股票優秀。換句話說，有許多投資人深信我們應該『為價值買單』，就跟我們在買珠寶的時候一樣──也因此最棒的成長型股票鮮少會以低本益比被交易。」

　　那麼，我們應該鎖定什麼樣的數字呢？
　　我喜歡本益比在8到18之間的股票。低於這個數字就要注意了，倘若一檔股票超級便宜，你就要思考是不是哪裡有潛在的問題，像是公司可能有巨額負債之類。
　　倘若本益比過高，代表該公司可能預期會出現巨大的成長──但只要它的成長幅度稍為放緩，股價就很有可能因此重挫。此外，這也可能代表這檔股票處於一定的泡沫中。
　　最近，我的持股收到了不少併購提案。我發現，當股票的本益比介於12至16之間時，往往就會收到這類併購提案，而收購價格通常會將這些數字推高至20到25左右。
　　但是，就算一檔股票的本益比正位於甜蜜點，也不代表你就可以無腦買進。你還是必須進行大量的調查。或許，有檔股票的本益比為7，你因此認為「不錯，而且很低。」接著，你發現該公司的獲利很好，但它處於一個市場此刻並不怎麼喜歡的領域，因此價格還有可能繼續向下。又或者──最典型的情況──它有債務問題。
　　對我來說，要讓我出手買進一檔本益比超過20的股票，那麼這間公司必須有著超級夢幻的成長預期。這也代表我們必須仔細觀察本益成長比。

我確認「本益成長比」的方法

　　再一次，Stockopedia網站上關於本益成長比的解釋，救了我一命（我為自己感到驕傲，我大可以假裝是我自己寫下這些內容，但我沒有。我真棒）：

「本益成長比是一種價值指標，可用來評估股價、獲利和一間公司預期成長的權衡結果。該指標在彼得．林區和吉姆．史萊特（Jim Slater）的倡導下變得大受歡迎。一般來說，本益成長比越低，價值就越高，因為投資人為每一單位獲利成長所付出的成本較少。」

「本益成長比的數字為1時，代表股價相當合理。而為0.5至1時，則被視為不錯，也代表在考量到其成長情況後，該股票的價值或許被低估了。至於低於0.5的數字，則代表非常優秀。」

　　看清楚了嗎？
　　本益成長比低於1很好，低於0.5就更好了。
　　我曾遇過一些本益成長比為5或甚至更高的股票，我立刻決定和它們保持安全距離。
　　假如這個數字是1.5或2，我還不至於太擔心。但如果是很大的數字……嗯，或許我需要多花一點時間挖出背後的理由。
　　我必須提醒你：市場沒那麼簡單，美好的數字並不代表每一次都能帶來美好的收益。然而，如果你能避開那些較高的數值，你也能同時避免買到風險過高、可能會拖垮你投資組合的股票。
　　倘若你能找到一間擁有低本益比、低本益成長比的公司，而且還有不錯的股利率，那麼你就很有可能成功買到了具有成長空間的股票。

（部分節錄，精彩待續）