【前言】
我去世的祖父對賽馬賭博上癮，小時候，他常帶我去洛杉磯郡農業博覽會（Los Angeles County Fair）觀看良種馬，看那些名為「偉壯馬克」、「越獄」等等的駿馬在跑道上奔馳。我後來才知道，我當時看到的那種狂野娛樂，其實是困頓了我祖父一生的賭博。
他的賭癮始於賽馬，但最終推進至賭牌，二十一點，百家樂，牌九……，你說得出來的賭牌種類，他全玩過，其中有些我從未聽過，但他熟稔得很。而且，他下賭注的樣子，彷彿他賭技高超，毫不手軟，一把25美元， 50美元，有時75美元，大把大把的錢揮霍在賭牌上。
你得知道一點，當時，我祖父已經退休了，和他的母親（也就是我的曾祖母）同住，吃住都是她在付錢。我祖父55歲時退休，一開始，每個月領1,000美元退休金，七年後開始領社會安全福利金，每個月增加了1,200美元的收入。
儘管每個月有2,200美元的收入，且幾乎沒生活成本，但2019年5月過世時，他名下沒有任何資產。二十六年的退休生活，他全都在賭博中揮霍掉了。
若我祖父把一半的退休金（他在賭博中揮霍掉的錢）投資於美國股市呢？他過世時，將是百萬富翁。就算把半數的退休金揮霍在賭桌上，但另外半數的錢投資於股市，這投資成長仍然可以為他創造財富。
儘管，他的投資有相當大的部分將是在美國股市史中最糟糕的時期之一（2000年至2009年期間）做出的，這並不會對他的投資財富累積造成多少影響，不會改變他創造可觀財富的事實。我祖父可以藉著持續每月投資來抵銷賭債，創造財富。你或許沒有嚴重的賭博癮，但遵循這個理念，你也可以創造財富。
祖父去世的幾年前，我偶然間發現這概念，這概念只有三個字，卻能使你致富：Just Keep Buying（持續買進就對了）。這是改變我的人生的座右銘。
‧三個字的頓悟
從小到大，我對金錢或如何賺錢沒有概念。我不知道「summer」這個字也可以當動詞（度夏，避暑），我不知道「股利、股息、紅利」是什麼，哎呀，此生至今的泰半時間，我一直以為時時樂（Sizzler）和紅龍蝦（Red Lobster）是高檔餐廳呢！
我的父母是辛勤的勞工，但他們都是大學中輟生，從未學過投資，所以，我也沒學過。事實上，上大學後，我才真正了解到股票是啥。
不過，學習投資並不足以解決我的財務問題，因為我雖接受良好的教育，大學畢業後，我的理財生活仍然充滿不確定性及壓力，我質疑近乎我所作的每一個財務決策。
我該投資於什麼？我的儲蓄率夠嗎？我應該現在買進，還是繼續觀望、等候？
到了二十多歲，我仍然對財務緊張兮兮，此時的我已經是完全的成年人了，展開了職涯，掌控自己的生活，但我仍然無法讓腦海中的聲音安靜下來，我對於錢的不確定感依舊困擾著我。
於是，我開始閱讀我能找到的所有關於錢和投資的東西。我流連於線上論壇，閱讀波克夏公司（Berkshire Hathaway）的每一封致股東信，鑽研晦澀難懂的財金史書的註解。這些很有幫助，但我仍然不確定接下來該做什麼。
2017年初，我決定開始撰寫有關於個人理財與投資的文章，想藉此強迫自己去搞懂這些東西。
過沒多久，我看到凱西．內斯泰（Casey Neistat）的一支YouTube影片，這改變了一切。
這支影片標題為「幫我贏得300萬個訂閱戶的三個字」，講述內斯泰如何使用YouTube頻道經營者羅曼．艾伍德（Roman Atwood）給他的三字建議，使他的頻道成長至擁有300萬個訂閱戶。這三個字是：Just Keep Uploading（繼續上傳影片就對了）。雖然，內斯泰談的是如何壯大YouTube頻道粉絲群，但我立刻看出這道理可應用於投資與創造財富。
看到這支影片的幾週前，我對美國股市做了一些研究與分析，發現一個真理：想創造財富，不必在意該在何時購買美國股票，只要買，並且持續買，就行了。市場估值高或低，處於牛市或熊市，這些都不打緊，持續買進就對了。
把這個洞察和內斯泰的YouTube影片建議結合起來，便誕生了「持續買進就對了」這句箴言。奉行這個理念將能使你的財務大大好轉。
‧積極的平均成本法
我說的是持續買進多種多樣的生財資產（income-producing assets）。我所謂的生財資產，指的是那些你期望在長遠的未來能為你產生收入的資產，那些收入可能直接支付給你，還能傳承給後輩。這類資產包括股票、債券、不動產等等，但策略細節並不是非常重要。
何時買，買多少，或買什麼，這些其實不是很重要，重點在於持續買進。這概念似乎很簡單，的確，因為它就是很簡單，把投資的錢變成一種像是支付你的租金或房貸的習慣。把購買投資資產變成如同買食物，且經常這麼買。
這種方法的正式名稱是「平均成本法」（dollar-cost averaging，簡稱DCA），亦即長期、定期購買資產。平均成本法和持續買進的唯一差別是，後者有內建的心理動機。
持續買進是一種積極的投資法，讓你輕鬆容易地創造財富。你可以把它想成在山丘上向下滾雪球，持續買，看著雪球愈滾愈大。
事實上，現在開始持續買進，比以往史上的任何時候都更為容易。為什麼？因為若你在二十年前實行這建議，這一路下來，累積的費用和交易成本將相當可觀。1990年代，每筆交易得花8美元的費用，持續買的話，很快就累積了昂貴費用。
但情況已經改變了。現在有許多免費交易的大型投資平台，可以投資零股，很便宜地多樣化分散風險，這使得「持續買進」這種方法享有空前的優勢。
現在，你可以購買一股的S&P 500指數型基金，讓每一家美國的大型上市公司的所有員工為你賺錢，使你變得更富有。若你購買的是國際指數型基金，那就是世界其他地方的所有或大多數上市公司也在為你賺錢。
只需少少的錢，你就能擁有人類文明的未來經濟成長大餅的一小塊，經濟成長將讓你世世代代創造財富。這並非純粹是我個人的見解，有超過一世紀、來自各地區、各種資產類別的歷史資料可資佐證。
‧解答個人理財的常見疑問
當然啦，「持續買進就對了」只是你的理財旅程的開端，它雖簡單，但我知道，光是這幾字箴言並不足以解答你在理財旅程中將出現的所有疑問，所以，我撰寫了這本書。
我將在本書中回答個人理財與投資領域中最常被問到的問題，每一章深入探討一個主題，並提供可行的訣竅，你馬上就能應用在你的理財生活中。
最重要的是，這些疑問的解答是有資料和實證作為根據的，不是純粹的信念及推測。不過，這也意味著我的結論將和某些主流的理財建議背道而馳，某些結論甚至可能令你大感意外。
舉例而言，我將在後續各章解釋：
• 為什麼你需要存的錢比你以為的還要少；
• 為什麼信用卡卡債未必是壞事；
• 為什麼繼續存錢，等到逢低才買進，並不是一個好建議；
• 為什麼你不該購買個股，以及為什麼這跟個股表現比大盤表現差無關；
• 為什麼重大的市場回檔修正通常是買進的好時機。
我的目的並非要刻意引發爭議，而是要使用資料來挖掘真相，不論真相是什麼。
本書提出有資料佐證而可靠的存錢及創造財富的方法，遵循本書建議的策略，你將能更明智的行動，過更富有的生活。
我們首先探討「你該從何處開始？」，我將在第一章說明，你應該根據目前的財務狀況來決定你現在應該把重點放在存錢還是投資。
【摘錄1】第14章_為何你不該等到逢低才買進？――就連上帝也贏不了平均成本法
首先來玩個遊戲。
想像你穿越回到了1920年和1980年之間的某個時點，你必須在接下來40年投資於美國股市，你有兩種投資策略可以選擇：
1. 平均成本法（dollar-cost averaging）：接下來40年，你每月投資100美元。
2. 逢低買進（buy the dip）：你每個月存100美元，只在股市下跌時才買進。凡是市場不是在歷史新高時，都可稱為低點（dip）。不過，我要把這第二種策略變得更好，你不僅逢低買進，我還讓你變成全知的上帝，你知道市場何時會來到介於任何兩個歷史新高點之間的絕對底部，這將確保當你逢低買進時，總是買到最低價格。
這遊戲的唯一規定是，你不能進進出出股市，一旦作出一筆購買，你必須一直持股到這期間的終點。
你選擇哪種策略：平均成本法，或是逢低買進？
邏輯上，逢低買進似乎不可能虧損。若你知道何時是底部，你總是能買到兩個歷史新高點之間那段期間的最便宜價格。
但是，若你真的採行這策略，你將會看到，在1920年和1980年之間的任何一個時點開始投資的話，在所有的40年投資期當中，有超過70%的時候，逢低買進策略的績效將比平均成本法策略的績效差。儘管你知道市場何時會觸底，這結論依然成立。
就連上帝也贏不了平均成本法！
為什麼？因為只有當你知道一個市場大跌即將來臨、且你能算準它到來的時間時，逢低買進策略才能奏效。
問題是，市場大跌不常發生，在美國股市史上，大跌只發生於1930年代、1970年代、及2000年代，這算是罕見了。這意味的是，逢低買進策略只有很小的機會能贏過平均成本法策略。
在逢低買進策略能擊敗平均成本法策略之時，你還需要像上帝般無懈可擊地抓住時機，錯過底部兩個月，逢低買進策略擊敗平均成本法策略的可能性就從30%降低至3%。
我也不費口舌勸說你相信我的話，我們來深入細節，用歷史資料來驗證為什麼這是真的。
‧了解逢低買進如何奏效
首先，為熟悉逢低買進策略，我們考慮1996年1月至2019年12月這24年期間的美國股市。我在＜圖表14-1＞中畫出這24年期間的S&P 500（包含股利，經過通膨調整），並以灰點標示歷史新高點。
接著，我在完全相同的圖上以黑點標示市場的每一個低點（這裡的低點，定義為兩個歷史新高點之間的最大下跌，亦即兩個歷史新高點之間的最低點），這些低點是逢低買進策略的購買點，參見＜圖表14-2＞。
如＜圖表14-2＞所示，低點（黑點）發生於任何兩個歷史新高（灰色點）之間的最低點。這段期間，最顯著的低點發生於2009年3月（2010年之前那個孤單的黑點），這是自2000年8月的市場新高點後的最低點。
但是，你也會注意到，有許多較不那麼顯著的低點坐落在兩個歷史新高點之間。這些低點群集於牛市期間（1990年代中期至末期，以及2010年代中期）。
為了把逢低買進策略的操作視覺化，我畫出此策略在1996年至2019年這段期間的投資額及其現金餘額，如＜圖表14-3＞所示。
此策略每次入市時（＜圖表14-3＞中的黑點），投資人手上的現金餘額（灰色區塊）就會趨向零，投資金額上升。2009年3月時，這情形最為明顯，經過近九年的現金儲蓄，逢低買進策略在股市中投資了10,600美元。
把逢低買進策略和平均成本法策略的資產組合價值拿來相較，你將看到逢低買進策略在2009年3月買進時，開始贏過平均成本法策略，參見＜圖表14-4＞。在＜圖表14-4＞中，黑點代表逢低買進策略作出投資之時。
若你想了解何以2009年3月的這筆購買如此重要，我們可以看看平均成本法策略的每一筆購買在這段投資期間終了時成長為多少，我把它繪製成＜圖表14-5＞，並在其中標示逢低買進策略的購買點，兩相對照比較。在＜圖表14-5＞中，每一個灰色直條代表100美元的購買到了2019年12月時成長為多少。
例如，1996年1月的100美元購買，到了2019年12月時，成長至超過500美元。此圖表中的黑點代表逢低買進策略的購買點。
從＜圖表14-5＞可以看出逢低買進策略在2009年3月的購買的報酬有多大，因為在2009年3月，每100美元的投資，到了2019年12月時，將成長至近450美元（＜圖表14-5＞中那個接近2010年時高聳的單一黑點）。當時，逢低買進策略投資了10,600美元！
＜圖表14-5＞還顯示了值得注意的另外兩點：
1. 平均來說，較早的投資成長得更多（複利的力量！）。
2. 一些月份（例如2003年2月，2009年3月）的投資，其成長明顯高於其他月份。
把這兩點結合起來，意味的是，當大的低點發生於這段期間更早之時，逢低買進策略將贏過平均成本法策略。
最好的例子是1928年至1957年期間（參見＜圖表14-6＞），這期間有美國股市史上最大的低點（發生於1932年6月）。
在1928年至1957年期間，逢低買進策略的績效非常優異，因為它很早就買在了史上最大的低點（1932年6月）。在1932年6月的市場底部，每投資100美元，到了1957年將成長為4,000美元（經過通膨調整後）！美國股市史上，沒有任何其他時期能與之媲美，而且是差遠了。
寫到這，我知道，有人可能會覺得奇怪，好像我在試圖推銷逢低買進策略。不是的，逢低買進策略之所以在1996年至2019年和1928年至1957年這兩個期間表現優異，係因為這兩個期間恰好是持續很長的大熊市。
若我們把時間軸拉得更長，逢低買進策略在大多數時候未能贏過平均成本法策略。＜圖表14-7＞顯示在所有的40年投資期，逢低買進策略的績效相對於平均成本法策略的績效的優勝率，這裡的「優勝率」（outperformance）的定義是：逢低買進策略的投資資產組合最終價值除以平均成本法策略的投資資產組合最終價值。
當逢低買進策略的投資資產組合最終價值高於平均成本法策略的投資資產組合最終價值時，落在＜圖表14-7＞中的0%線之上；當逢低買進策略的投資資產組合最終價值低於平均成本法策略的投資資產組合最終價值時，落在0%線之下。在所有的40年投資期當中，有超過70%的時候，逢低買進策略的績效比平均成本法策略的績效差（亦即落在0%線之下）。
從＜圖表14-7＞可以看出，自1920年代開始，逢低買進策略表現得很好（這是由於1930年代的大熊市），投資資產組合的最終價值比平均成本法策略高了20%。但是，過了1930年代的大熊市，它的表現就沒那麼好了，而且持續變差。逢低買進策略的績效表現最差（相對於平均成本法策略）的一年發生於1974年熊市之後，亦即從1975年開始投資的40年投資期。
逢低買進策略在這段40年投資期（1975年至2014年）的績效表現尤其糟糕，因為它錯過了出現於1974年的探底。自1975年開始，美國股市的下一個歷史新高點要到1985年才出現，這意味的是，直到1985年之後，才會出現此策略能夠入市購買的低點。
因為這個對逢低買進策略而言很不幸的時機，平均成本法策略得以輕易地勝出。＜圖表14-8＞顯示這兩種策略在1975年後的所有40年投資期的最終績效表現（投資資產組合的最終價值），黑點代表逢低買進策略的購買點。
從＜圖表14-8＞中可以看出，平均成本法策略很早就開始領先逢低買進策略，並且一路領先到最後。儘管這段期間出現了逢低買進策略可以進場購買的一些大低點，但這些大低點發生在這段期間的較後面，能讓複利力量發揮作用的時間較短。
把平均成本法策略在這段期間的每筆購買的最終成長繪出來，再標示逢低買進策略在這段期間的購買點，兩相對照，就能更清楚地看出這點，參見＜圖表14-9＞。
不同於1928年至1957年和1996年至2019年這兩段期間的模擬，在1975年至2014年這段期間的模擬中，逢低買進策略沒有在此期間的早期買到大低點的機會。雖然，它在2009年3月的低點進場購買，但這低點發生在40年投資期的太後面，無法提供足夠助力，幫助它贏過平均成本法策略的績效。
這顯示，縱使有完美的資訊，逢低買進策略通常輸給平均成本法策略。因此，若你一直抱著現金，冀望在下一個底部購買，你的投資報酬可能不如儘快購買。
為什麼？因為你一直等待你鍾愛的低點，但它可能遲遲未來，結果，市場持續上揚，你錯失了多月（或更多時間）的複利成長，遠遠落後。
逢低買進策略的更大問題是，截至目前為止，我們一直假設你精確地知道市場底部何時到來，但現實中，你永遠無法確知這個，你永遠不會有完美市場擇時的先見之明。
我做了一個變化版的逢低買進策略模擬，模擬這策略錯過底部兩個月，你猜結果如何？僅僅錯過兩個月，就有97%的時候，此策略的投資績效輸給平均成本法策略！也就是說，縱使是對市場底部的預測能力還不錯、能夠在預測絕對底部時間點上只有前後兩個月誤差的人，長期的投資績效仍然會輸。
‧總結
本章的主要目的是重申：持續存錢以期逢低買進，最終是徒勞無益。若你持續買，報酬會遠遠更好。而且，如前章所述，通常來說，儘早投資勝過較晚投資。匯總後得出不可否定的結論：
你應該儘早投資，且儘量經常投資。
這是「持續買進就對」的核心理念，任何時空皆是如此。
舉例而言，若你在1926年的任何一個月開始購買廣泛的一籃子美國股票，並且在接下來十年持續買，有98%的機會將擊敗坐與擁現金，有83%的機會將擊敗五年期國庫券。更重要的是，這麼做，你的錢將獲得10.5%的報酬。
若你對1970年後的一群全球股票做相似的分析，你會發現，10年的投資期，你擊敗坐擁現金的可能性為85%，報酬率約8%。
在這兩個例子中，創造財富的方法相同：持續買進就對了。
畢竟，連上帝都贏不了平均成本法，你的勝算有多大呢？
