【摘文1】比特幣成為抗通膨避難所
美元指數是衡量美元價值變動的指標，由美元對歐元、日元、英鎊、加元、瑞典克朗、瑞士法郎等經濟規模較大或貨幣價值穩定的主要國際貨幣之匯率，採加權幾何平均法計算後獲得。上述國際貨幣在指數中的占比分別是：歐元57.6%、日元13.6%、英鎊11.9%、加元9.1%、瑞典克朗4.2%、瑞士法郎3.6%。
美元指數以1973年3月的美元價格為基準點100，由美國聯邦準備銀行（FRB）定期制定趨勢並公告，指數上升意味著美元價格上漲，下降則意味著美元價格下跌。美元指數是預測股市、國際原物料市場等項目的主要指標，如果美元指數上漲，以股票為首的資產市場往往會走弱。另外，美國國債利率通常與美元指數呈正相關。
歷史上美元指數最高的時期是1985年2月，達到了164.72。為了因應歷史性的強勢美元走勢，當時雷根（Ronald Reagan）政府邀請美國、日本、西德、法國、英國等五個重要國家（編按：即五大工業國組織，簡稱G5）的財政部長及央行行長到紐約廣場酒店，達成了讓美元貶值的協議案，這就是知名的《廣場協議》（Plaza Accord）。後來，1985年12月底，美元指數暴跌至100.18，創下美元指數編制以來的最大跌幅。美元指數的歷史最低點出現在2008年3月，低到70.698。當時美國為了克服全球金融危機，採取了量化寬鬆政策，發行天文數字的美元，使得美元大幅貶值，然後就在這個時候，比特幣誕生了。
美元指數反映總體經濟狀況，而比特幣跟美元指數呈反向變動。比特幣誕生的目的，就是要革新現有的信用貨幣系統，帶有反美元的基調，而且發行量限制在2,100萬個，不能像美元一樣無限印刷。
從這個角度來看，美元指數是投資比特幣時需要確認的核心指標之一。比特幣正在突顯價值儲藏資產工具和對抗通膨等特色。當通膨危機、地緣政治矛盾、中心化的金融系統越不穩定，比特幣的價值就受到越多關注。
很多人仍然把比特幣當作風險資產看待，也有人認為比特幣不是投資資產，而是投機資產。但我認為，自2023年開始，大眾對比特幣的看法產生了很大的改變。2023年初，美國中小型銀行破產，市場陷入了全球金融危機可能重演的極度恐懼之中。當時銀門銀行（Silvergate Bank）、矽谷銀行（SVB）、簽名銀行（Signature Bank）、第一信託銀行（First Republic Bank）等銀行接連破產，美國股市開始崩盤；不過，比特幣反倒開始上漲。比特幣和那斯達克在2022年一整年的聯動，也在這時畫上了休止符，大幅增強比特幣作為另類資產的定位。美國金融體系的危機尚未完全結束，而且還有商業不動產的不良貸款，金融市場依然存在著不穩定性，使得大眾對法定貨幣和中心化金融系統的信任，也逐漸出現裂痕。
倘若這種情況繼續維持，投資人就會尋找能保護資產的避難所， 遠離傳統金融的不穩定性，這種傾向很有可能隨著地緣政治衝突擴大而加劇，而比特幣被視為最好的替代方案，因此備受矚目。實際上，美國機構投資人已經將比特幣作為抵抗美元通膨的手段。經歷過像阿根廷那樣惡性通膨的外國投資人，也積極採用比特幣（編按：截至2024年6月，阿根廷過去一年的通膨率累積漲幅為271.5%）。
【摘文2】如何找出投資山寨幣的最佳時機？
在判斷山寨幣投資時機時，應該重視比特幣市值占比，顯示數據為比特幣主導指數（Bitcoin Dominance Index，簡稱BTC.D）。比特幣市值占比表示比特幣在加密貨幣市場的市占率，如果占比上升，表示比特幣的市占率增加；相反地，如果占比下降，表示比特幣的市占率降低，山寨幣的市占率則會提高。
要同時觀察比特幣市值占比、比特幣價格和山寨幣市值。進場山寨幣的標準時機就是比特幣市值占比降低、比特幣價格反而上漲的區間，就算之後比特幣市值占比值續下降，只要比特幣的價格撐住，依然是山寨幣的漲勢期。在目前的循環中，比特幣減半後迎來了進場的好時機。換句話說，2024年第四次減半已過，將會迎來比特幣的牛市，以及適合投資山寨幣的最佳時期。
另外，也需要留意山寨幣老大「以太幣」的動向。因為以太幣一旦大幅上升，先前湧入比特幣的流動性就會流向以太幣，然後再從以太幣流向其他山寨幣。
不僅如此，還要考慮自己的投資偏好。如果是能承擔風險的投資人，可以在減半循環前積極投資山寨幣，大幅提高報酬率，但務必保持短線操作的心態，需要在過熱區間適當地賣出變現；相反地，如果是偏好穩健操作的投資人，應該先投資比特幣，等減半後充分上漲了，再等待比特幣市值占比下降、判斷會帶動山寨幣上漲之時進入山寨幣市場。
加密貨幣市場存在循環，比特幣上漲後就是主要山寨幣上漲，之後是其他山寨幣如雨後春筍般上漲，接著市場轉為整體下跌的趨勢。到目前為止，循環都呈現出相同的趨勢。
造成山寨幣價格短期變動的因素之一是解鎖。價格大幅下跌往往是因為大規模拋售，而解鎖會引發大規模拋售。
「鎖定」（Lock-up）是在一定時期內限制貨幣或股票交易的措施，目的是防止初期投資者、開發者、基金會在貨幣上市後，立即將持有的數量投入市場造成混亂，旨在鼓勵投資者以長遠的觀點來投資，調整供應到市場的貨幣量、降低價格波動性；相反地，「解鎖」（Lock-up Release）的意思是，在鎖定期結束後可以進行貨幣交易，原先被鎖定的貨幣會被供應到市場，讓流動性增加，這可能會影響貨幣價格。
讓我們從源頭來了解，解鎖為什麼會對市場產生影響。基本上， 如果供給被限制，稀少性會增加，資產價值隨之上升；相反地，解鎖會增加流通量，降低稀少性，引發通貨膨脹。因此，在供過於求的市場結構中，價格就會下跌。
每個項目鎖定的數量和解鎖日期都不同。雖然解鎖不會立刻引發拋售，但有時確實會導致大量拋售，帶給價格很大的下行壓力。從一般模式來看，解鎖日期臨近時，會進行一種名為「卡特爾」（Cartel，編按：意指壟斷集團，易發生於少數資源被數個企業完全掌握的情況）的手段，這反而會強制抬高價格，之後價格再因拋售而有部分調整。
解鎖對加密貨幣價格的影響，會根據項目價值和時期等而有所不同。如果是基本價值高、投資者需求充分的項目，那麼解鎖對長期價格的影響不會太大。從時間點來看，如果解鎖發生在牛市，那麼完全可以憑需求來守住價格；但如果長期價值不足、或者市場走空頭，價格可能會在沒有卡特爾行為的情況下大幅下跌，因此投資人一定要事先確認解鎖日期，這可以在CryptoRank（cryptorank.io）、Token Unlocks（token.unlocks.app，編按：現已改為Tokenomist，前述網址會自動跳轉到tokenomist.ai）等網站上查詢。
【摘文3】加密貨幣波動大，可能是優點
為什麼加密貨幣波動幅度很大？雖然有各式各樣的原因，但光看比特幣也能知道，「供給無彈性」是最重要的原因。比特幣不可能因為需求增減，就搭配著增減供應量，這種特性在經濟學上稱為「供給無彈性」；無論如何，比特幣的發行量就是2,100萬個，而且每10分鐘會生成新的比特幣，不管節點競爭多麼激烈，系統都會自動調節難度，控制在大約每10分鐘提供新的比特幣。
另一方面，需求很容易隨著人們的心意而改變。比特幣是一個需求非常有彈性、供給完全無彈性的市場。通常市場需求增加時，供給就會增加，以維持供需平衡，但是比特幣做不到這點，所以價格完全由需求決定。
供給彈性圖顯示出商品價格變化時，供給量會發生多大的變化。比特幣可以說是「完全無彈性」的商品，因此只要需求稍微減少，價格就會大幅下跌；只要需求稍微增加，價格就會大幅上漲。
我們將這種波動原因，從比特幣擴展到整個加密貨幣來思考看看。加密貨幣波動性大的原因在於這是新興資產。最早的加密貨幣「比特幣」於2009年公開，平臺型加密貨幣老大「以太幣」於2015年公開，跟擁有四百多年歷史的股票相比，加密貨幣相當於新生兒。股票的歷史最早可以追溯到成立於1602年的東印度公司，不過就連具有如此悠久傳統的股票，仍然存在著很大的波動性，如1929年經濟大蕭條、1987年黑色星期一、2002年網路泡沫破滅、2008年金融危機、2020年COVID-19疫情等，市場數次差點完全崩潰。
新興資產的波動性之所以比傳統資產還大，是因為缺乏經驗數據，不知道在發生利多或利空因素時，應該要反映多少在價格上，買賣雙方協商後反映價格的「價格發現（Price Discovery）功能」薄弱，因此當市場發生某些問題時，價格就會過度偏向其中一方，導致漲的時候漲很多，跌的時候跌很多，而且加密貨幣市場24小時運行，並沒有暫時中斷交易的熔斷機制（Circuit Breaker）等制度。
加密貨幣波動大的另一個原因，是鴻溝（Chasm）現象。鴻溝本是地質學用語，後來意指新產品或服務被大眾接受之前經歷的停滯期。新技術出現時，初期只有15%左右的極少數人接受該技術，需要一點時間才能進入主流市場。區塊鏈和加密貨幣也是新技術，可以視為還在經歷鴻溝階段，電腦、網路、手機首次出現時，一樣經歷過類似狀況；不過加密貨幣在去中心化的精神下，全面影響了跟所有權有關的部分，足以稱為革命。
但是我們在這裡應該提出一個重要的問題——加密貨幣的價格波動性，會給投資帶來問題嗎？我認為恰恰相反，波動性正是讓市場充滿活力的核心因素。如果加密貨幣市場的波動性消失，應該會有很多投資人離開市場；事實上，波動性對於投資人來說是能大賺一筆的買賣。波動性造成的損失最大能大到什麼程度呢？-100%，這是同時賠上本金和利息的最壞情況；反過來說，翻倍的程度是無限的，無法推估會賺10倍還是100倍。
美元指數是衡量美元價值變動的指標，由美元對歐元、日元、英鎊、加元、瑞典克朗、瑞士法郎等經濟規模較大或貨幣價值穩定的主要國際貨幣之匯率，採加權幾何平均法計算後獲得。上述國際貨幣在指數中的占比分別是：歐元57.6%、日元13.6%、英鎊11.9%、加元9.1%、瑞典克朗4.2%、瑞士法郎3.6%。
美元指數以1973年3月的美元價格為基準點100，由美國聯邦準備銀行（FRB）定期制定趨勢並公告，指數上升意味著美元價格上漲，下降則意味著美元價格下跌。美元指數是預測股市、國際原物料市場等項目的主要指標，如果美元指數上漲，以股票為首的資產市場往往會走弱。另外，美國國債利率通常與美元指數呈正相關。
歷史上美元指數最高的時期是1985年2月，達到了164.72。為了因應歷史性的強勢美元走勢，當時雷根（Ronald Reagan）政府邀請美國、日本、西德、法國、英國等五個重要國家（編按：即五大工業國組織，簡稱G5）的財政部長及央行行長到紐約廣場酒店，達成了讓美元貶值的協議案，這就是知名的《廣場協議》（Plaza Accord）。後來，1985年12月底，美元指數暴跌至100.18，創下美元指數編制以來的最大跌幅。美元指數的歷史最低點出現在2008年3月，低到70.698。當時美國為了克服全球金融危機，採取了量化寬鬆政策，發行天文數字的美元，使得美元大幅貶值，然後就在這個時候，比特幣誕生了。
美元指數反映總體經濟狀況，而比特幣跟美元指數呈反向變動。比特幣誕生的目的，就是要革新現有的信用貨幣系統，帶有反美元的基調，而且發行量限制在2,100萬個，不能像美元一樣無限印刷。
從這個角度來看，美元指數是投資比特幣時需要確認的核心指標之一。比特幣正在突顯價值儲藏資產工具和對抗通膨等特色。當通膨危機、地緣政治矛盾、中心化的金融系統越不穩定，比特幣的價值就受到越多關注。
很多人仍然把比特幣當作風險資產看待，也有人認為比特幣不是投資資產，而是投機資產。但我認為，自2023年開始，大眾對比特幣的看法產生了很大的改變。2023年初，美國中小型銀行破產，市場陷入了全球金融危機可能重演的極度恐懼之中。當時銀門銀行（Silvergate Bank）、矽谷銀行（SVB）、簽名銀行（Signature Bank）、第一信託銀行（First Republic Bank）等銀行接連破產，美國股市開始崩盤；不過，比特幣反倒開始上漲。比特幣和那斯達克在2022年一整年的聯動，也在這時畫上了休止符，大幅增強比特幣作為另類資產的定位。美國金融體系的危機尚未完全結束，而且還有商業不動產的不良貸款，金融市場依然存在著不穩定性，使得大眾對法定貨幣和中心化金融系統的信任，也逐漸出現裂痕。
倘若這種情況繼續維持，投資人就會尋找能保護資產的避難所， 遠離傳統金融的不穩定性，這種傾向很有可能隨著地緣政治衝突擴大而加劇，而比特幣被視為最好的替代方案，因此備受矚目。實際上，美國機構投資人已經將比特幣作為抵抗美元通膨的手段。經歷過像阿根廷那樣惡性通膨的外國投資人，也積極採用比特幣（編按：截至2024年6月，阿根廷過去一年的通膨率累積漲幅為271.5%）。
【摘文2】如何找出投資山寨幣的最佳時機？
在判斷山寨幣投資時機時，應該重視比特幣市值占比，顯示數據為比特幣主導指數（Bitcoin Dominance Index，簡稱BTC.D）。比特幣市值占比表示比特幣在加密貨幣市場的市占率，如果占比上升，表示比特幣的市占率增加；相反地，如果占比下降，表示比特幣的市占率降低，山寨幣的市占率則會提高。
要同時觀察比特幣市值占比、比特幣價格和山寨幣市值。進場山寨幣的標準時機就是比特幣市值占比降低、比特幣價格反而上漲的區間，就算之後比特幣市值占比值續下降，只要比特幣的價格撐住，依然是山寨幣的漲勢期。在目前的循環中，比特幣減半後迎來了進場的好時機。換句話說，2024年第四次減半已過，將會迎來比特幣的牛市，以及適合投資山寨幣的最佳時期。
另外，也需要留意山寨幣老大「以太幣」的動向。因為以太幣一旦大幅上升，先前湧入比特幣的流動性就會流向以太幣，然後再從以太幣流向其他山寨幣。
不僅如此，還要考慮自己的投資偏好。如果是能承擔風險的投資人，可以在減半循環前積極投資山寨幣，大幅提高報酬率，但務必保持短線操作的心態，需要在過熱區間適當地賣出變現；相反地，如果是偏好穩健操作的投資人，應該先投資比特幣，等減半後充分上漲了，再等待比特幣市值占比下降、判斷會帶動山寨幣上漲之時進入山寨幣市場。
加密貨幣市場存在循環，比特幣上漲後就是主要山寨幣上漲，之後是其他山寨幣如雨後春筍般上漲，接著市場轉為整體下跌的趨勢。到目前為止，循環都呈現出相同的趨勢。
造成山寨幣價格短期變動的因素之一是解鎖。價格大幅下跌往往是因為大規模拋售，而解鎖會引發大規模拋售。
「鎖定」（Lock-up）是在一定時期內限制貨幣或股票交易的措施，目的是防止初期投資者、開發者、基金會在貨幣上市後，立即將持有的數量投入市場造成混亂，旨在鼓勵投資者以長遠的觀點來投資，調整供應到市場的貨幣量、降低價格波動性；相反地，「解鎖」（Lock-up Release）的意思是，在鎖定期結束後可以進行貨幣交易，原先被鎖定的貨幣會被供應到市場，讓流動性增加，這可能會影響貨幣價格。
讓我們從源頭來了解，解鎖為什麼會對市場產生影響。基本上， 如果供給被限制，稀少性會增加，資產價值隨之上升；相反地，解鎖會增加流通量，降低稀少性，引發通貨膨脹。因此，在供過於求的市場結構中，價格就會下跌。
每個項目鎖定的數量和解鎖日期都不同。雖然解鎖不會立刻引發拋售，但有時確實會導致大量拋售，帶給價格很大的下行壓力。從一般模式來看，解鎖日期臨近時，會進行一種名為「卡特爾」（Cartel，編按：意指壟斷集團，易發生於少數資源被數個企業完全掌握的情況）的手段，這反而會強制抬高價格，之後價格再因拋售而有部分調整。
解鎖對加密貨幣價格的影響，會根據項目價值和時期等而有所不同。如果是基本價值高、投資者需求充分的項目，那麼解鎖對長期價格的影響不會太大。從時間點來看，如果解鎖發生在牛市，那麼完全可以憑需求來守住價格；但如果長期價值不足、或者市場走空頭，價格可能會在沒有卡特爾行為的情況下大幅下跌，因此投資人一定要事先確認解鎖日期，這可以在CryptoRank（cryptorank.io）、Token Unlocks（token.unlocks.app，編按：現已改為Tokenomist，前述網址會自動跳轉到tokenomist.ai）等網站上查詢。
【摘文3】加密貨幣波動大，可能是優點
為什麼加密貨幣波動幅度很大？雖然有各式各樣的原因，但光看比特幣也能知道，「供給無彈性」是最重要的原因。比特幣不可能因為需求增減，就搭配著增減供應量，這種特性在經濟學上稱為「供給無彈性」；無論如何，比特幣的發行量就是2,100萬個，而且每10分鐘會生成新的比特幣，不管節點競爭多麼激烈，系統都會自動調節難度，控制在大約每10分鐘提供新的比特幣。
另一方面，需求很容易隨著人們的心意而改變。比特幣是一個需求非常有彈性、供給完全無彈性的市場。通常市場需求增加時，供給就會增加，以維持供需平衡，但是比特幣做不到這點，所以價格完全由需求決定。
供給彈性圖顯示出商品價格變化時，供給量會發生多大的變化。比特幣可以說是「完全無彈性」的商品，因此只要需求稍微減少，價格就會大幅下跌；只要需求稍微增加，價格就會大幅上漲。
我們將這種波動原因，從比特幣擴展到整個加密貨幣來思考看看。加密貨幣波動性大的原因在於這是新興資產。最早的加密貨幣「比特幣」於2009年公開，平臺型加密貨幣老大「以太幣」於2015年公開，跟擁有四百多年歷史的股票相比，加密貨幣相當於新生兒。股票的歷史最早可以追溯到成立於1602年的東印度公司，不過就連具有如此悠久傳統的股票，仍然存在著很大的波動性，如1929年經濟大蕭條、1987年黑色星期一、2002年網路泡沫破滅、2008年金融危機、2020年COVID-19疫情等，市場數次差點完全崩潰。
新興資產的波動性之所以比傳統資產還大，是因為缺乏經驗數據，不知道在發生利多或利空因素時，應該要反映多少在價格上，買賣雙方協商後反映價格的「價格發現（Price Discovery）功能」薄弱，因此當市場發生某些問題時，價格就會過度偏向其中一方，導致漲的時候漲很多，跌的時候跌很多，而且加密貨幣市場24小時運行，並沒有暫時中斷交易的熔斷機制（Circuit Breaker）等制度。
加密貨幣波動大的另一個原因，是鴻溝（Chasm）現象。鴻溝本是地質學用語，後來意指新產品或服務被大眾接受之前經歷的停滯期。新技術出現時，初期只有15%左右的極少數人接受該技術，需要一點時間才能進入主流市場。區塊鏈和加密貨幣也是新技術，可以視為還在經歷鴻溝階段，電腦、網路、手機首次出現時，一樣經歷過類似狀況；不過加密貨幣在去中心化的精神下，全面影響了跟所有權有關的部分，足以稱為革命。
但是我們在這裡應該提出一個重要的問題——加密貨幣的價格波動性，會給投資帶來問題嗎？我認為恰恰相反，波動性正是讓市場充滿活力的核心因素。如果加密貨幣市場的波動性消失，應該會有很多投資人離開市場；事實上，波動性對於投資人來說是能大賺一筆的買賣。波動性造成的損失最大能大到什麼程度呢？-100%，這是同時賠上本金和利息的最壞情況；反過來說，翻倍的程度是無限的，無法推估會賺10倍還是100倍。
