賣出的藝術：賣出時機與放空技巧
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內容簡介
繼翻譯成十幾種語言的暢銷投資書《操作生涯不是夢》及年度銷售書籍《走進我的交易室》之後，作者艾爾德博士特別出版專門探討股市賣出與放空技巧的最新著作。這次他將以2008年股市崩盤的金融風暴為鏡，協助交易人制訂更完整的投資計畫。
任何初學者都知道如何在股票市場中買進股票，但懂得何時該賣出將使你更勝人一籌。在人性驅使之下，股票下跌的速度往往遠比它們上漲的速度更快，如果交易者知道如何放空，他的獲利可能是別人的兩倍。本書將教你在何時賣出與放空的技巧，讓非專業交易者從不知道如何放空、不敢放空，進而成為如專業交易者一般，經常從跌勢中賺到錢。
這本增修版的內容中增加了包括了2007-2009年的空頭市場研究、許多具體交易實例，以及近年來的一些重要教訓。作者希望透過這些實例來鑑古知新，使投資人面對下一次空頭來臨時，不僅能全身而退，更能抓住趨勢賺取獲利。
名人推薦
｢艾爾德博士(Dr. Elder)清楚地說明，如何將賺錢的交易獲利了結，以及如何減少虧損交易的損失。他巧妙地結合了技術分析、交易心理與風險管理。艾爾德告訴你市場專業人士喜歡的遊戲——放空價值高估的股票。他從近期的金融風暴所得到的教訓，是非常有價值和實用的。｣
——John J. Murphy
《金融市場技術分析》《Technical Analysis of the Financial Markets 》的作者
｢《賣出的藝術——賣出時機與放空技巧》提供了許多賣出與放空的實用技巧。亞歷克斯（Alex）以輕鬆、幽默的方式，詳細解說控制風險與保護獲利的策略。我最喜歡的就是他所謂｢引擎雜訊｣的譬喻，就有如研究福特汽車引擎一般。他在頭部與下跌趨勢中放空的章節裡，把放空的困難化解，並廣泛地運用到所有的狀況。這是一本投資者與投機者不可或缺的好書。｣
——David Weis
交易者，《即將預見的交易》《Trades about to Happen》一書的作者
｢亞歷山大．艾爾德博士（Alexander Elder）是世界上最受尊崇的交易大師之一。我看過上百本有關交易的書籍，認為他的著作是最有價值和實用的。不知道何時賣出或如何從價格下跌中獲利的交易者，他們將不斷錯失重大的賺錢機會，並將自己暴露在不必要的風險中。《賣出的藝術——賣出時機與放空技巧》是每一個認真的交易者或投資者都應該必讀的一本書。｣
——Ed Dobson
交易者出版公司創始人，自營、全職的交易者
試閱
有上漲的波段，也有下跌的波段。有栽種的季節，也有收成的季節。
在你客廳裡蹦蹦跳跳的可愛小狗，終有一天會變成一隻衰弱的老狗。到時候，你可能就要帶它到獸醫院裡結束它的生命。
你可能滿懷希望買進股票，希望它上漲它卻下跌，甚至侵蝕到你的本金。這時候，你就應該找個價位趕快賣出。
買進是件有趣的事，因為買進帶給你希望、讓你充滿期待。賣出則是一種掙扎、嚴肅的工作，就像帶著那隻可憐的老狗，去請獸醫讓它安樂死一樣。雖然難過，但你還是不能不賣出。
賣出是每一筆交易最後都必須面對的現實。既然談到賣出，我們當然要進一步討論如何放空。非專業交易者往往不知道如何放空，而且不敢放空，但專業交易者喜歡放空，經常從下跌中賺錢。
股票下跌的速度遠比上漲的速度還快。知道如何放空的交易者，他的機會就是別人的兩倍。但在學習放空之前，你必須先學會如何掌握賣出時機，如何賣個好的價位。
因此，就讓我們脫掉有色的眼鏡，好好學習怎麼賣出吧！
為何賣出？
市場有時就像在呼吸一樣，有時吸氣有時吐氣。如果漲到了盡頭，市場就會下跌，這就像呼吸時吸足了空氣，就必須把空氣吐出來一樣。市場必然會下跌，就跟市場一定會上漲一樣。
如果想在市場中快樂地生存，你就必須跟隨市場的步調。任何初學者都知道如何買進股票，就像知道如何吸氣一般，但要知道何時該吐氣，何時該賣出，才能讓你在市場上的操作更勝一籌。
我們總在感到樂觀時、或是擔心錯過利多時買進。也許是你看到了新產品發表，或是聽到了公司合併的傳言；也許是你執行過資料庫掃描選股，或是在你的螢幕上發現某個有潛力的走勢型態。於是，你上網或打電話給你的經紀人下單買進。收到確認之後，你便擁有了該股票。現在，你開始有壓力了。
如果股票橫盤整理，你便會開始感到焦慮不安。你是不是又挑錯了股票？其他股票都在漲—你應該賣掉你的股票嗎？就算股票上漲，也會造成另一種焦慮。你是否應該獲利了結？要加碼嗎？還是縮手不動？縮手不動是相當困難的，尤其是男人，因為他們從小被教育，｢不要呆在那裡，去做點什麼事！｣而當你的股票下跌時，你則會感到痛苦—｢它只要回到不賠錢的價位，我就會賣出。｣
對大多數人來說，心理上最舒服的價位就是自己的股票小幅下跌。它下跌得不夠劇烈，不會造成痛苦，因此當股票在你的進場價位附近時，就沒有太多理由必須賣出。此時不需要採取任何行動，而且你也有了什麼都不必做的美好藉口。
如果把一隻青蛙扔進一鍋熱水，它會立刻跳出來，但如果用慢火，青蛙就會被你慢慢煮熟。如果交易者沒有明確的賣出計劃，而抱著一支慢慢下跌的股票，最後往往會蒙受重大的虧損。
對一個交易者而言，壓力往往是做出正確決策的敵人。當我們有壓力時，很難做出客觀的決策，這就是為什麼我會要求你在進場交易之前，先寫下你的計劃。你的計劃中必須列出進場交易的理由，並且預先決定三個數字：你的進場價位、停損價格和獲利目標。
在你買進之前，就要先決定打算在哪裡賣出。這個簡單的做法，能夠促使你善用智慧進出，而不是在進場之後，像可憐的青蛙一般被煮熟。在你買進之前寫下你的賣出計劃，將可以增加你的利潤，減少你的損失，並使資金曲線上揚。
是什麼原因造成這麼少人願意這樣做呢？
原因有兩個。第一個原因是，對於你剛剛在前面所閱讀的內容，大多數的交易者從來都沒有人教過他們。初學者和門外漢根本就沒有這方面的知識。另一個原因是，人們喜歡做夢，但書面計劃會打破他們甜蜜的白日夢。幻想一夕致富的感覺很好，很舒服，但挺胸坐直並寫下你的具體目標和緊急應變計劃，則會剝奪幻想的快樂。
既然你拿起了這本書，我相信你已經選擇了實現獲利的快樂，而不打算只是做做甜蜜的白日夢。
現在請回到本書的主題，讓我們繼續討論賣出和放空。
有關本書的問題和解答
如果你發現一支有吸引力的股票，在你買進之後看著它垂直上漲，或者在你放空之後馬上下跌，這種感覺實在令人興奮。然而這樣的快樂，只不過是遊戲的一小部分而已。你要有心理準備，交易得花大量的時間做足功課。有時你需要掃描一長串的股票名單來選股，卻有可能找不到什麼特別具有吸引力的股票；有時你可能會找到一支喜歡的股票，但你的資金管理規則卻不允許你買進。你可能只花片刻就完成了交易，但卻要花半小時來做記錄。作功課非常辛苦，它佔用了認真交易者大量的時間。曾有人說，想要在華爾街討生活，就必須擁有｢百分之十的靈感加上百分之九十的努力｣才能成功。
我在本書設計了一些問題和解答，用來幫助你為未來鋪路。我的目的是，指出一些最好的機會，標出最嚴重的風險，並且讓你養成習慣追蹤交易的績效表現。我經常告訴我的學生，｢只要能拿出一個優秀交易者該有的記錄，就能證明你是一個優秀的交易者。｣我希望這些設計與安排，能有助於你習慣提出尖銳的問題、檢視你自己的數據，以及保持良好的記錄。
我在本書中花了很大的心力，精心編製了解答與說明。我不希望答案只是說A是對的而B是錯的—我想進一步解釋答案背後的理由。
請不要走馬看花地看完這本書。交易是一場馬拉松，不是百米短跑。仔細思考，每天回答幾個問題。當你完成所有的問題和評分之後，過兩三個月再看一遍，並重新自我測驗，看看自己的成績是否有進步。交易就和許多其他認真的研究一樣，你投入的時間越多，收獲也越多。
交易是一項孤獨的工作，這就是為什麼我鼓勵交易者與他人分享研究和學習的理由。我的學生們都成了好朋友。現在，請翻開這本書並好好面對困難的問題，你必須下定決心，面對現實。最後，祝你的交易生涯成功。
亞歷山大•艾爾德博士
紐約，2011年
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