活動訊息
內容簡介
本書收錄巴菲特、索羅斯、彼得．林奇等超過30位投資名家
《股票作手回憶錄》《烏合之眾》《漫步華爾街》等經典投資鉅作
百萬富翁10本必讀書之一《巴菲特：從100元到160億》
彼得．林奇專為業餘投資者寫的股票操作指南《戰勝華爾街》
金融大鱷索羅斯剖析金融市場名著《開放社會：改革全球資本主義》
熱銷超過一甲子、揭示投資不變真理的《證券分析》
耶魯大學教授席勒判讀股市榮景/泡沫的鞭辟入裡佳作《非理性繁榮》
超過30本投資經典的導讀、精讀、摘錄，讓您一次讀懂投資理論，學會有錢人如何思考！
目錄
第一輯 大師思想類名著
《股票作手回憶錄》 愛德溫．勒費弗
《巴菲特：從100 元到160 億》華倫．巴菲特
《金融煉金術》 喬治．索羅斯
《彼得．林奇的成功投資》 彼得．林奇∕約翰．羅瑟查爾德
《漫步華爾街》 伯頓．瑪律基爾
《證券分析》 班傑明．格雷厄姆∕大衛．多德
第二輯 全球市場類名著
《蒙代爾經濟學文集》 羅伯特．蒙代爾
《開放社會：改革全球資本主義》 喬治．索羅斯
《時運變遷》 保羅．沃爾克∕行天豐雄
第三輯 金融機構類名著
《機構投資與基金管理的創新》 大衛．史文森
《摩根財團》 羅恩．徹諾
《高盛文化》 里莎．埃迪里奇
《沃爾特．瑞斯頓與花旗銀行》 菲利普．L. 茨威格
第四輯 投資理論類名著
《期貨市場技術分析》 約翰．墨菲
《股市趨勢技術分析》 羅伯特．愛德華∕約翰．邁吉
《艾略特名著集》 艾略特
第五輯 投資策略類名著
《投資藝術》 查爾斯．艾里斯
《投資者的未來》 傑里米．西格爾
《股市真規則：世界頂級評級機構的投資真經》 帕特．多爾西
《對沖基金風雲錄》 巴頓．比格斯
第六輯 投資心理類名著
《金融心理學—掌握市場波動的真諦》 拉斯．特維德
《非同尋常的大眾幻想與群眾性癲狂》 查理斯．麥基
《經濟過熱、經濟恐慌及經濟崩潰—金融危機史》查理斯．金德爾伯格
《泡沫的秘密》 彼得．加伯
《烏合之眾》 古斯塔夫．勒龐
第七輯 風險規避類名著
《1929 年大崩盤》 約翰．加爾佈雷斯
《與天為敵—風險探索傳奇》 彼得．伯恩斯坦
《非理性繁榮》 羅伯特．希勒
《風險規則》 羅恩．頓波∕安德魯．弗里曼
序／導讀
序
隨著金融改革的深化，人們的投資意識日益增強，證券投資已成為很多人的重要理財選擇。投資者都非常渴望能在自己擁有相關基礎理論的前提下進行投資，掌控投資節奏。因此，如何全面及時掌握最成功的投資理念和方法，從而在證券市場中規避風險和獲取穩定的收益，就成了每一位投資者都非常關心的問題。
著名哲學家勒龐說過，人們很容易受到群體的影響而做出不明智的判斷，在投資中當然也不例外。我們知道投資的結果是由經濟環境、投資方式、社會心理等多方面因素相互作用形成的，但真相往往會被假像所掩蓋，因此投資者應該豐富自己的投資學知識，從不同的角度對事物的本源進行探索，用“第三只眼睛”來看待投資。
投資是經濟生活的重要組成部分，聰明的投資人總是能夠從投資大師所撰寫的著作中汲取寶貴的投資智慧。在投資領域中，許多名家的著作已經被證明在理論上具有權威性、在實踐中具有可操作性，這些名著對於廣大的投資者來說是一筆寶貴的財富。可是對於大多數人來說，一一讀完這些名著並不現實，現實條件也不允許；我們也不希望所有的投資者皓首窮經，終日迷失在書堆裡。這也正是本書的出版緣由，我們希望讀者通過閱讀本書，能對重要的名著有一個大概的瞭解，幫助讀者擺脫閱讀上遭遇的困境，改善閱讀生活，更重要的是能夠從本書中汲取投資大師們的思想和藝術精華，從而達到啟智怡情的閱讀效果。
本書從實際應用角度入手，選取了投資大師或當代證券市場傳奇人物所撰寫的投資名著，從中提取精華，汲取其中寶貴的投資智慧。這些經典著作不僅是學習投資的必讀之書，也是提高投資理論水準和實踐操作能力的重要著作。
本書以最快捷的方式去獲取投資名著中的精髓，可以讓讀者在有限的時間內瞭解投資學領域中最具代表性的思想成果，在探索投資之道的過程中感受啟迪。我們所選取的名著包括了《巴菲特：從100元到160億》、《金融煉金術》、《戰勝華爾街》等經典名著，每一部名著都設置了“名著導讀”、“理論精讀”、“趣味延展”等欄目，從多個角度對所選取的經典作品進行了詳盡的解讀。“名著導讀”對作者的生平、成就、主要著作等資訊做簡單介紹，使讀者對所選取的著作有一個整體上的把握；“理論精讀”部分精粹了名著的理論要點，讓讀者既不必糾纏於原著晦澀的文字，又能夠把握名著的理論精髓；“趣味延展”介紹了與名著或作者相關的一些逸聞趣事，增加了本書的可讀性與趣味性，同時又可以開闊讀者的視野。
我們沒有對名著中的各種傾向、論點和材料進行批判，而是將每本名著的要點提取出來給讀者，讓讀者自己鑒別。本書適合不同層次的投資者閱讀，使讀者能通過對優秀投資名著的學習迅速提升投資能力，儘快掌握投資的訣竅，同時也為那些感到迷惑的投資者提供理論方法上的鏡鑒。讓我們牢記威廉歐奈爾的話吧：不要懵懵懂懂地隨意買股票，要在投資前扎實地做一些功課，才能成功！
試閱
Reminiscences of a Stock Operator
《股票作手回憶錄》
愛德溫．勒費弗
一部有關有史以來最偉大的證券投機商之一— 傑西．利維摩爾— 的傳記小說。作者愛德溫．勒費弗在1922 年以拉瑞．利文斯頓之名描寫傑西．利維摩爾股市生涯的大起大落，連載于《週六晚間郵報》。愛德溫．勒費弗主修礦業工程，19 歲時卻成為一名記者，在這部小說發表後，他聲名大噪，成為知名的財經作者。
如果你在任何投資專案中曾經花數個週末和夜晚絞盡腦汁揣測買、賣或者持倉，你會很高興讀到本書——一本對於今天和它在1923 年出版時一樣充滿借鑒意義的書。
《股票作手回憶錄》字裡行間透出的見解堪稱永恆，不僅激勵了無數代投資人，並且也使其成為有史以來一流的投資經典。
儘管大多數現代投資人和交易商熟悉此經典，但是很多人卻不知《股票作手回憶錄》首先是在20世紀20年代以一系列帶有插圖的文章刊載在《週六晚間郵報》上的。儘管本書的中文版在20世紀末曾經出版過；但後來出版的譯本，其最大的不同之處在于原汁原味地全面展示了本書在美國《週六晚間郵報》上進行系列連載時的原貌，真實地復原了歷史中的那個時代。
數十年來，一代又一代證券投資人均通過閱讀本書，從中學習金融操作所應秉持的態度、反應和感受。
1. 逆向操作— 傑西．利維摩爾的投資策略
我們知道投資策略主要包括順勢投資策略和逆向投資策略。那麼，究竟什麼是逆向投資策略？它的內在邏輯是什麼？
利維摩爾認為逆向投資策略就是投資者通過衡量一般投資大眾的意見，當發現大眾的觀點、認識、方法和思維趨向一致，達到極端不合理的狀況時，所採取的反其道而行之的交易策略。它的基本邏輯是：如果群眾持有某種看法，而且每個人都根據那個看法採取行動，那麼市場上就沒有新資金可以繼續推動股價朝那個方向前進，那麼此時利用極端意見，就很有把握從中短時間內獲得巨大利潤。
關於這個操作思路，傑西．利維摩爾已經成功地進行了驗證：「在傑西．利維摩爾加碼空單的第二天，傳來了三藩市大地震的消息。關於對消息的反應，權威人士趨向一致的觀點為：不要管消息是好是壞，而是要看市場的反應。意外的是，面對一場可怕的大災難，傑西．利維摩爾面臨的股市並沒有反映真實的狀況，開盤時僅下跌了幾點。這時傑西．利維摩爾堅信：『大盤並非總是立刻就說真話』，因此他繼續保留著空單。讓人敬佩的是，在隔天傳來了完整的報導以後，在市場反應仍沒有應有的那麼強烈的情況下，傑西．利維摩爾仍堅信自己的信念並再次加碼放空一倍。不久，市場終於反映了現實，這時傑西．利維摩爾全部回補，短短幾天賺得了極大的利
潤。」當然，現在的投資者大多推崇順勢操作，順勢操作交易理念也日漸成熟，然而在眾多的假突破日益增多之際，作為一名合格、出色的交易者只運用順勢交易策略參與交易顯然有些不足。尤其是在期貨市場裡，如果你不能及時察覺頂部的異常，那麼你不僅不能利用難得的機會獲取暴利，反而會使整個趨勢中辛苦賺來的利潤，在一天或幾天內大幅消失。
因此，投資者應該學習一下傑西．利維摩爾的這種逆向操作思維，當然這並不是一件簡單的事情。首先，逆向投資思維打破了以往大眾迴圈式的思維模式，即牛市期間高度興奮，熊市期間極度壓抑。這個轉變無疑對投資者是一個巨大的挑戰，沒有足夠的經驗和磨煉是無法達成的。其次根據絕大多數投資者的分析習慣，在需要運用逆向投資策略的時候，無論是基本分析還是技術分析，它都保持完好發展勢頭，幾乎沒有任何徵兆，而這時能夠幫助投資者分析和決策的只能是大眾心理分析和逆向思維。然而，心理分析和逆向思維恰恰又是眾多投資者所欠缺和難以掌握的，因為心理分析和逆向思維的運用，不僅需要投資者保持視角的多樣性和靈活性，還需要從人性角度和現實角度去觀察問題。最後，逆向投資策略的實行也需要投資者合理的資金管理方法，需要嚴格的執行操作能力，更需要打破常規的莫大勇氣！畢竟在市場大眾意見趨向一致時，它在短期內推動的力量是極其快速和巨大的，一旦交易者無法承受這壓力，那麼極有可能又會隨大眾趨勢而行，以致放棄逆向投資策略。
2. 從投資中賺錢的訣竅— 評估整個市場和它的趨勢
從實際操作中傑西．利維摩爾明白了一個道理：賺大錢不是靠股價起伏，而是靠主要波動，更確切地說也就是不靠解盤，而靠評估整個市場和市場趨勢。能夠同時判斷正確又堅持不動的人很罕見，利維摩爾發現這是最難學習的一件事情。但是股票作手只有確實瞭解這一點之後，他才能夠賺大錢。
傑西．利維摩爾發現，他的想法從來都沒有為他賺過大錢，倒是當他持股觀望的時候，卻賺了大錢。傑西．利維摩爾因此明白投資成功的重點在於評估整個市場和它的趨勢。對此，他說：「我學到的差不多就是這些— 研究總體情況，建立倉位元，並且堅持不動。我能夠沒有半點不耐煩地等待，也能夠毫不動搖地面對下跌，因為我知道這只是暫時現象。」
「沒人能夠抓住所有的波動。在多頭市場裡，投資人的遊戲就是買進後捂著，直到你認為多頭市場已近尾聲。」
「（關於做波段）我知道如果我這樣做，可能就會失掉我的倉位，從而肯定會失去賺大錢的機會。」
3. 個股趨勢跟隨大盤趨勢— 以研究大盤趨勢為基礎
傑西．利維摩爾在做交易時一定不會忘記一個原則，那就是以研究大盤趨勢為基礎。他一定要等到大盤上漲時才開始買進，或者在大盤下跌時才開始放空。利維摩爾說世界上最強、最真實的朋友，那就是大盤趨勢。當市場猶疑不決或是上下震盪的時候，他總是待在場外。
事實上，在利維摩爾整個的投資生涯中，他一直不遺餘力地一再重複這些原則：一相情願的想法必須徹底消除；假如你不放過每一個交易日，天天投機，你就不可能成功；每年僅有屈指可數的幾次機會，可能只有四五次，只有這些時機，才可以允許自己下場開立頭寸；在上述時機之外的空當裡，你應該讓市場逐步醞釀下一場大幅運動。
利維摩爾認為，個股的大波動取決於整個市場的基本形勢，確定我們做交易的市場性質比其他任何事情都有必要。我們需要等到大盤進入多頭趨勢再做多股票，大盤進入空頭趨勢再做空股票。他在這裡強調了市場大趨勢的重要性。
「顯然，要做的事是在多頭市場看多，在空頭市場看空。」
「這是我第一次按照絕對有遠見的計畫進行操作，考慮整個市場，而不是一兩種個股。」
「我預計整個大盤會下跌，無論背後有沒有炒作集團，任何一檔股票都不例外。」
「自從市場開始按照我的方向走的時候，我有生以來第一次感到我有了盟友— 世界上最強大、最真實的盟友：（市場的）基本形勢。他們竭盡全力幫助我，或許他們在調動預備隊方面有時慢了一些，但是他們很可靠，只要我不是太沒耐心的話。我不是拿報價紙帶的分析技巧或第六感來賭運氣，我在遵照實際情況行事。我對事情必然性的思維定式在替我賺錢。」
4. 追隨領頭羊— 強勢的股票帶來最大的收益
利維摩爾喜歡買入那些最強勢的股票，它們是行情的領頭羊。他提示投資者，操作時一定要追隨領頭羊，特別是那些領頭行業和強勢行業中的領頭股票。
一般來說，領頭羊股票的一個重要特徵是突破阻力區域、率先創造新的最高價格，或是在熊市末期率先突破盤整區域進入多頭趨勢、率先創出股價新高。隨著時間的推移，一些高利潤的行業將衰落，而另一些行業又將進入高速發展期，但是上一輪牛市的領頭羊很少能繼續成為今天的領頭羊。
要抓住領頭羊股票就要保持思想的靈活性，記住，今天的領頭羊也許不是兩年之後的領頭羊。正如婦女的衣服、帽子、人造珠寶的時尚總是隨著時間的推移而變化，股票市場也不斷拋棄過去的領頭羊，新領頭羊取代了舊領頭羊的位置。以前牛市中的領頭羊股票很難成為新的牛市中的領頭羊股票，這是很有道理的，因為經濟和商業情況的變化將產生更大預期利潤的新的交易機會。
那麼怎樣具體辨識領頭羊股票呢？利維摩爾給出了我們答案：
「當我注意到那些行情的領頭股票從最高點開始下跌——很多個月首次出現——並不再回頭時，我早已預期的警告就來臨了。這些股票的下跌勢頭明顯很快，這一點清楚地說明我有必要調整我的交易策略。」
「那些股票已跟隨趨勢數月。如果這些股票停止跟隨趨勢— 儘管牛市仍然強勁，就意味著對於這些特定的股票而言，其牛市行情已結束。對於其他的股票來說，其趨勢仍是明顯上升的。」
5. 完善資金管理— 執行向上的金字塔買入原則
利維摩爾提醒投資者，一定要做好自己的資金管理，特別是在資金量並不大的情況下。
有一個事實是，股票的價格永遠不會太高，高到讓你不能開始買進，也不會低到不能開始賣出。但是在第一筆交易後，除非第一筆出現利潤，否則別做第二筆。利維摩爾說，如果你的頭筆交易已經處於虧損狀態，就絕不要繼續跟進，絕不要攤低虧損的頭寸，一定要把這個想法深深地刻在你的腦子裡。只有當股價不斷上漲的情況下，才繼續購買更多的股份。如果是向下放空，只有股價符合預計向下走時，才一路加碼。這對於國內那些動輒補倉攤平的投資者來說應該有一點啟示。
而對於股票的買入，利維摩爾認為，投資者不應該一次把所有資金全部都投入進去，而要考慮到出錯的可能。我們需要等待股價走勢自己來證明我們對趨勢判斷的正確性。他建議當股價像我們希望的那樣上漲的時候，分批買入，倉位Reminiscences of a Stock Operator
《股票作手回憶錄》
愛德溫．勒費弗
一部有關有史以來最偉大的證券投機商之一— 傑西．利維摩爾— 的傳記小說。作者愛德溫．勒費弗在1922 年以拉瑞．利文斯頓之名描寫傑西．利維摩爾股市生涯的大起大落，連載于《週六晚間郵報》。愛德溫．勒費弗主修礦業工程，19 歲時卻成為一名記者，在這部小說發表後，他聲名大噪，成為知名的財經作者。
如果你在任何投資專案中曾經花數個週末和夜晚絞盡腦汁揣測買、賣或者持倉，你會很高興讀到本書——一本對於今天和它在1923 年出版時一樣充滿借鑒意義的書。
《股票作手回憶錄》字裡行間透出的見解堪稱永恆，不僅激勵了無數代投資人，並且也使其成為有史以來一流的投資經典。
儘管大多數現代投資人和交易商熟悉此經典，但是很多人卻不知《股票作手回憶錄》首先是在20世紀20年代以一系列帶有插圖的文章刊載在《週六晚間郵報》上的。儘管本書的中文版在20世紀末曾經出版過；但後來出版的譯本，其最大的不同之處在于原汁原味地全面展示了本書在美國《週六晚間郵報》上進行系列連載時的原貌，真實地復原了歷史中的那個時代。
數十年來，一代又一代證券投資人均通過閱讀本書，從中學習金融操作所應秉持的態度、反應和感受。
1.逆向操作— 傑西．利維摩爾的投資策略
我們知道投資策略主要包括順勢投資策略和逆向投資策略。那麼，究竟什麼是逆向投資策略？它的內在邏輯是什麼？
利維摩爾認為逆向投資策略就是投資者通過衡量一般投資大眾的意見，當發現大眾的觀點、認識、方法和思維趨向一致，達到極端不合理的狀況時，所採取的反其道而行之的交易策略。它的基本邏輯是：如果群眾持有某種看法，而且每個人都根據那個看法採取行動，那麼市場上就沒有新資金可以繼續推動股價朝那個方向前進，那麼此時利用極端意見，就很有把握從中短時間內獲得巨大利潤。關於這個操作思路，傑西．利維摩爾已經成功地進行了驗證：「在傑西．利維摩爾加碼空單的第二天，傳來了三藩市大地震的消息。關於對消息的反應，權威人士趨向一致的觀點為：不要管消息是好是壞，而是要看市場的反應。意外的是，面對一場可怕的大災難，傑西．利維摩爾面臨的股市並沒有反映真實的狀況，開盤時僅下跌了幾點。這時傑西．利維摩爾堅信：『大盤並非總是立刻就說真話』，因此他繼續保留著空單。讓人敬佩的是，在隔天傳來了完整的報導以後，在市場反應仍沒有應有的那麼強烈的情況下，傑西．利維摩爾仍堅信自己的信念並再次加碼放空一倍。不久，市場終於反映了現實，這時傑西．利維摩爾全部回補，短短幾天賺得了極大的利潤。」當然，現在的投資者大多推崇順勢操作，順勢操作交易理念也日漸成熟，然而在眾多的假突破日益增多之際，作為一名合格、出色的交易者只運用順勢交易策略參與交易顯然有些不足。尤其是在期貨市場裡，如果你不能及時察覺頂部的異常，那麼你不僅不能利用難得的機會獲取暴利，反而會使整個趨勢中辛苦賺來的利潤，在一天或幾天內大幅消失。
因此，投資者應該學習一下傑西．利維摩爾的這種逆向操作思維，當然這並不是一件簡單的事情。首先，逆向投資思維打破了以往大眾迴圈式的思維模式，即牛市期間高度興奮，熊市期間極度壓抑。這個轉變無疑對投資者是一個巨大的挑戰，沒有足夠的經驗和磨煉是無法達成的。其次根據絕大多數投資者的分析習慣，在需要運用逆向投資策略的時候，無論是基本分析還是技術分析，它都保持完好發展勢頭，幾乎沒有任何徵兆，而這時能夠幫助投資者分析和決策的只能是大眾心理分析和逆向思維。然而，心理分析和逆向思維恰恰又是眾多投資者所欠缺和難以掌握的，因為心理分析和逆向思維的運用，不僅需要投資者保持視角的多樣性和靈活性，還需要從人性角度和現實角度去觀察問題。最後，逆向投資策略的實行也需要投資者合理的資金管理方法，需要嚴格的執行操作能力，更需要打破常規的莫大勇氣！畢竟在市場大眾意見趨向一致時，它在短期內推動的力量是極其快速和巨大的，一旦交易者無法承受這壓力，那麼極有可能又會隨大眾趨勢而行，以致放棄逆向投資策略。2.從投資中賺錢的訣竅— 評估整個市場和它的趨勢
從實際操作中傑西．利維摩爾明白了一個道理：賺大錢不是靠股價起伏，而是靠主要波動，更確切地說也就是不靠解盤，而靠評估整個市場和市場趨勢。能夠同時判斷正確又堅持不動的人很罕見，利維摩爾發現這是最難學習的一件事情。但是股票作手只有確實瞭解這一點之後，他才能夠賺大錢。
傑西．利維摩爾發現，他的想法從來都沒有為他賺過大錢，倒是當他持股觀望的時候，卻賺了大錢。傑西．利維摩爾因此明白投資成功的重點在於評估整個市場和它的趨勢。對此，他說：「我學到的差不多就是這些— 研究總體情況，建立倉位元，並且堅持不動。我能夠沒有半點不耐煩地等待，也能夠毫不動搖地面對下跌，因為我知道這只是暫時現象。」
「沒人能夠抓住所有的波動。在多頭市場裡，投資人的遊戲就是買進後捂著，直到你認為多頭市場已近尾聲。」
「（關於做波段）我知道如果我這樣做，可能就會失掉我的倉位，從而肯定會失去賺大錢的機會。」
3.個股趨勢跟隨大盤趨勢— 以研究大盤趨勢為基礎
傑西．利維摩爾在做交易時一定不會忘記一個原則，那就是以研究大盤趨勢為基礎。他一定要等到大盤上漲時才開始買進，或者在大盤下跌時才開始放空。利維摩爾說世界上最強、最真實的朋友，那就是大盤趨勢。當市場猶疑不決或是上下震盪的時候，他總是待在場外。
事實上，在利維摩爾整個的投資生涯中，他一直不遺餘力地一再重複這些原則：一相情願的想法必須徹底消除；假如你不放過每一個交易日，天天投機，你就不可能成功；每年僅有屈指可數的幾次機會，可能只有四五次，只有這些時機，才可以允許自己下場開立頭寸；在上述時機之外的空當裡，你應該讓市場逐步醞釀下一場大幅運動。
利維摩爾認為，個股的大波動取決於整個市場的基本形勢，確定我們做交易的市場性質比其他任何事情都有必要。我們需要等到大盤進入多頭趨勢再做多股票，大盤進入空頭趨勢再做空股票。他在這裡強調了市場大趨勢的重要性。
「顯然，要做的事是在多頭市場看多，在空頭市場看空。」
「這是我第一次按照絕對有遠見的計畫進行操作，考慮整個市場，而不是一兩種個股。」「我預計整個大盤會下跌，無論背後有沒有炒作集團，任何一檔股票都不例外。」
「自從市場開始按照我的方向走的時候，我有生以來第一次感到我有了盟友— 世界上最強大、最真實的盟友：（市場的）基本形勢。他們竭盡全力幫助我，或許他們在調動預備隊方面有時慢了一些，但是他們很可靠，只要我不是太沒耐心的話。我不是拿報價紙帶的分析技巧或第六感來賭運氣，我在遵照實際情況行事。我對事情必然性的思維定式在替我賺錢。」
4.追隨領頭羊— 強勢的股票帶來最大的收益
利維摩爾喜歡買入那些最強勢的股票，它們是行情的領頭羊。他提示投資者，操作時一定要追隨領頭羊，特別是那些領頭行業和強勢行業中的領頭股票。
一般來說，領頭羊股票的一個重要特徵是突破阻力區域、率先創造新的最高價格，或是在熊市末期率先突破盤整區域進入多頭趨勢、率先創出股價新高。隨著時間的推移，一些高利潤的行業將衰落，而另一些行業又將進入高速發展期，但是上一輪牛市的領頭羊很少能繼續成為今天的領頭羊。
要抓住領頭羊股票就要保持思想的靈活性，記住，今天的領頭羊也許不是兩年之後的領頭羊。正如婦女的衣服、帽子、人造珠寶的時尚總是隨著時間的推移而變化，股票市場也不斷拋棄過去的領頭羊，新領頭羊取代了舊領頭羊的位置。以前牛市中的領頭羊股票很難成為新的牛市中的領頭羊股票，這是很有道理的，因為經濟和商業情況的變化將產生更大預期利潤的新的交易機會。
那麼怎樣具體辨識領頭羊股票呢？利維摩爾給出了我們答案：
「當我注意到那些行情的領頭股票從最高點開始下跌——很多個月首次出現——並不再回頭時，我早已預期的警告就來臨了。這些股票的下跌勢頭明顯很快，這一點清楚地說明我有必要調整我的交易策略。」
「那些股票已跟隨趨勢數月。如果這些股票停止跟隨趨勢— 儘管牛市仍然強勁，就意味著對於這些特定的股票而言，其牛市行情已結束。對於其他的股票來說，其趨勢仍是明顯上升的。」5.完善資金管理— 執行向上的金字塔買入原則
利維摩爾提醒投資者，一定要做好自己的資金管理，特別是在資金量並不大的情況下。
有一個事實是，股票的價格永遠不會太高，高到讓你不能開始買進，也不會低到不能開始賣出。但是在第一筆交易後，除非第一筆出現利潤，否則別做第二筆。利維摩爾說，如果你的頭筆交易已經處於虧損狀態，就絕不要繼續跟進，絕不要攤低虧損的頭寸，一定要把這個想法深深地刻在你的腦子裡。只有當股價不斷上漲的情況下，才繼續購買更多的股份。如果是向下放空，只有股價符合預計向下走時，才一路加碼。這對於國內那些動輒補倉攤平的投資者來說應該有一點啟示。
而對於股票的買入，利維摩爾認為，投資者不應該一次把所有資金全部都投入進去，而要考慮到出錯的可能。我們需要等待股價走勢自己來證明我們對趨勢判斷的正確性。他建議當股價像我們希望的那樣上漲的時候，分批買入，倉位由小到大。
關於金字塔買入原則，利維摩爾給了投資者以下提示：
「在開始行動時，除非你確信情況完全正確，否則全部買進或賣出是很不明智的。」
「在第一筆交易之後，除非第一筆出現利潤，否則不要做第二筆，要等待和觀望。」
「這是一種簡單的算術，用來證明贏的時候下大賭注、輸的時候只輸小錢的做法是明智的。當然，如果按我說的方法下賭注的話，他總是能夠贏得大賭注。」
6.投機行為不是賭博— 投機是智慧與情商的綜合遊戲
利維摩爾的母親在兒子賺足1 萬美元時，勸兒子用這筆錢做踏實的生意，而利維摩爾回答說：我並不是在賭博，投機是一場精確的計算。
利維摩爾認為並非每個人都適合操作股票。愚蠢、懶惰、情緒有欠平衡，尤其是想一夕致富的人，不適合從事這一行。冷靜的頭腦是操作成功的關鍵素質，只有如此才能維持健全的精神平衡狀態—不被希望或恐懼牽著鼻子走。利維摩爾認為以下三種特質不可或缺。1 控制情緒，控制影響每一位元交易人的心理層面。
2 擁有經濟學和景氣狀況基本面的知識，這是瞭解若干事件對市場和股價可能造成什麼影響的必要智慧。
3 保持耐心，願意放手讓利潤越滾越大，是傑出交易人不同於平庸交易人的特質。另外，他認為以下四種關鍵技能和特質也是必備的。
• 觀察— 只看事實資料。
• 記憶—記住關鍵事件，以免重蹈覆轍。
• 數學—瞭解數字和基本面。這是利維摩爾天賦異稟的才能。
• 經驗—從你的經驗和錯誤中學習。
對此，利維摩爾解釋說：
「價格像所有其他的事情一樣，會沿著抵抗力最小的路線進行。如果上漲的阻力比下跌的阻力小，價格就會上漲；反之亦然⋯⋯我只是去瞭解價格最可能移動的方向。我也用額外的測試，檢討我自己的交易，以便決定重要的心理時刻。在我開始操作之後，我是用觀察價格行為的方式來做這一點。」
「觀察、經驗、記憶和數學— 這些就是成功交易者必須依靠的事情。
他不但必須觀察精確，還要隨時記住所觀察到的一切。他不能賭不合理性或不能預期的事情⋯⋯他必須始終根據可能性來下賭注— 也就是嘗試預測可能性。」
此外，利維摩爾認為頻繁交易（每天或者每個星期操作）的投資者，是不會取得太大的成功的。操作股票獲利的時機有許多，但有些時候，應該縮手不動，絕不操作。當市場缺乏大好機會，經常休息和度假是很明智的選擇。因為在紛紜的市場中，有時退居場邊當個旁觀者，可以比日復一日不斷觀察小波動，更能看清重大的變化。
對於傑西．利維摩爾，可能很多投資者都不太熟悉，事實上他可能是美國曆史上最偉大的投機家，曾被美國經濟新聞媒體稱為「少年賭客」。在20世紀初利維摩爾通過投機股票和農產品市場賺了幾千萬美元；在一個月的交易中賺取過1,000 萬美元的利潤；甚至在三個小時的市場搏殺中，賺進20萬美元——這在當時被人們視為一個天文數字，要知道那時美國人的年均收入，不過才1,000美元。傑西．利維摩爾，美國歷史上最偉大的投機家。他於1877年7月26日出生於馬塞諸塞州。他出身貧寒，其父是一位一直在與新英格蘭那富有挑戰性的土地苦苦抗爭的農夫，但利維摩爾卻不甘於與父親相同的命運。1893年，16歲的傑西．利維摩爾初涉股市就取得成功，從此他走上職業交易者的道路。當賺到第一個1,000 美元時，利維摩爾辭去了工作，將所有時間都用到投機商號進行股票投資。1,000 美元實際上對於當時的投資商號也不算一筆多大的財產，但要命的是利維摩爾每次都能在資金的一進一出中收穫巨大的利潤——他的第一次交易利潤高達63% ！
1907年，美國的經濟恐慌愈演愈烈，一發不可收拾。當此之際，大銀行家摩根開始介入，力挽狂瀾，他的舉措之一就是以個人身份請利維摩爾停止做空，因為利維摩爾在恐慌期間一天賣空就賺了300萬美元，這是國家無法承受的。利維摩爾答應摩根的第二天即反手做多，而在J.P. 摩根出面向困難的銀行提供資金支持後，市場也開始反彈，利維摩爾又大賺了一筆。
1909年，威爾遜總統邀請他到白宮，請他把自己的棉花期貨平倉以救國急。不過後來利維摩爾因為聽信所謂的專家意見而輸得非常慘，超過9/10的本錢蒸發掉，以至於被迫賣掉兩條遊艇還債。此後一段時間他在股市上也連受挫折，以至于債臺高築，「那幾年是很長的一段貧困歲月，1911年到1914年（1914年7月31日至12月中旬，紐約的證券交易所一度關閉），沒有錢可賺，根本沒有機會，所以我的情況比以前更糟糕」。他欠下的債務高達百萬美元。在巨額債務的壓力下，他在股市中的操作屢屢出錯。不得已，他宣佈破產。
1915年年初，「戰爭新娘」的景氣帶動市場開始好轉，債務壓力解除後的利維摩爾憑藉別人給的購買500 股的機會，在伯利恒鋼鐵上堅決做多，再次賺到14 萬美元。1916 年他通過做多和適時賣空，賺了大約300 萬美元。
1917年時他再回紐約，還清了所有積欠的債務。為避免再度一文不名，他撥出一些錢給他妻子和兒子各自成立了信託基金。這是利維摩爾一生中最為輝煌的時刻。
但傑西．利維摩爾最著名的一次投資是當1929年美國股市大崩盤即將來臨之際，利維摩爾通過「宏觀經濟分析」，預判英美兩國中央銀行即將提高市場利率而大肆賣空股票。因此，當大多數投資者的巨額財富化為烏有時，利維摩爾卻悠閑自在地喝著香檳酒。為此，一部分金融歷史學家甚至將1929年的美國股災歸咎于他，因為當時的利維摩爾絕對有控制整個市場的實力。
就這樣，利維摩爾經歷過多次暴富和破產，在資本市場中多次「淬火」之後形成了一整套的操作理念，比如，探測法和金字塔交易法，被廣泛地效仿。
《股票作手回憶錄》
愛德溫．勒費弗
一部有關有史以來最偉大的證券投機商之一— 傑西．利維摩爾— 的傳記小說。作者愛德溫．勒費弗在1922 年以拉瑞．利文斯頓之名描寫傑西．利維摩爾股市生涯的大起大落，連載于《週六晚間郵報》。愛德溫．勒費弗主修礦業工程，19 歲時卻成為一名記者，在這部小說發表後，他聲名大噪，成為知名的財經作者。
如果你在任何投資專案中曾經花數個週末和夜晚絞盡腦汁揣測買、賣或者持倉，你會很高興讀到本書——一本對於今天和它在1923 年出版時一樣充滿借鑒意義的書。
《股票作手回憶錄》字裡行間透出的見解堪稱永恆，不僅激勵了無數代投資人，並且也使其成為有史以來一流的投資經典。
儘管大多數現代投資人和交易商熟悉此經典，但是很多人卻不知《股票作手回憶錄》首先是在20世紀20年代以一系列帶有插圖的文章刊載在《週六晚間郵報》上的。儘管本書的中文版在20世紀末曾經出版過；但後來出版的譯本，其最大的不同之處在于原汁原味地全面展示了本書在美國《週六晚間郵報》上進行系列連載時的原貌，真實地復原了歷史中的那個時代。
數十年來，一代又一代證券投資人均通過閱讀本書，從中學習金融操作所應秉持的態度、反應和感受。
1. 逆向操作— 傑西．利維摩爾的投資策略
我們知道投資策略主要包括順勢投資策略和逆向投資策略。那麼，究竟什麼是逆向投資策略？它的內在邏輯是什麼？
利維摩爾認為逆向投資策略就是投資者通過衡量一般投資大眾的意見，當發現大眾的觀點、認識、方法和思維趨向一致，達到極端不合理的狀況時，所採取的反其道而行之的交易策略。它的基本邏輯是：如果群眾持有某種看法，而且每個人都根據那個看法採取行動，那麼市場上就沒有新資金可以繼續推動股價朝那個方向前進，那麼此時利用極端意見，就很有把握從中短時間內獲得巨大利潤。
關於這個操作思路，傑西．利維摩爾已經成功地進行了驗證：「在傑西．利維摩爾加碼空單的第二天，傳來了三藩市大地震的消息。關於對消息的反應，權威人士趨向一致的觀點為：不要管消息是好是壞，而是要看市場的反應。意外的是，面對一場可怕的大災難，傑西．利維摩爾面臨的股市並沒有反映真實的狀況，開盤時僅下跌了幾點。這時傑西．利維摩爾堅信：『大盤並非總是立刻就說真話』，因此他繼續保留著空單。讓人敬佩的是，在隔天傳來了完整的報導以後，在市場反應仍沒有應有的那麼強烈的情況下，傑西．利維摩爾仍堅信自己的信念並再次加碼放空一倍。不久，市場終於反映了現實，這時傑西．利維摩爾全部回補，短短幾天賺得了極大的利
潤。」當然，現在的投資者大多推崇順勢操作，順勢操作交易理念也日漸成熟，然而在眾多的假突破日益增多之際，作為一名合格、出色的交易者只運用順勢交易策略參與交易顯然有些不足。尤其是在期貨市場裡，如果你不能及時察覺頂部的異常，那麼你不僅不能利用難得的機會獲取暴利，反而會使整個趨勢中辛苦賺來的利潤，在一天或幾天內大幅消失。
因此，投資者應該學習一下傑西．利維摩爾的這種逆向操作思維，當然這並不是一件簡單的事情。首先，逆向投資思維打破了以往大眾迴圈式的思維模式，即牛市期間高度興奮，熊市期間極度壓抑。這個轉變無疑對投資者是一個巨大的挑戰，沒有足夠的經驗和磨煉是無法達成的。其次根據絕大多數投資者的分析習慣，在需要運用逆向投資策略的時候，無論是基本分析還是技術分析，它都保持完好發展勢頭，幾乎沒有任何徵兆，而這時能夠幫助投資者分析和決策的只能是大眾心理分析和逆向思維。然而，心理分析和逆向思維恰恰又是眾多投資者所欠缺和難以掌握的，因為心理分析和逆向思維的運用，不僅需要投資者保持視角的多樣性和靈活性，還需要從人性角度和現實角度去觀察問題。最後，逆向投資策略的實行也需要投資者合理的資金管理方法，需要嚴格的執行操作能力，更需要打破常規的莫大勇氣！畢竟在市場大眾意見趨向一致時，它在短期內推動的力量是極其快速和巨大的，一旦交易者無法承受這壓力，那麼極有可能又會隨大眾趨勢而行，以致放棄逆向投資策略。
2. 從投資中賺錢的訣竅— 評估整個市場和它的趨勢
從實際操作中傑西．利維摩爾明白了一個道理：賺大錢不是靠股價起伏，而是靠主要波動，更確切地說也就是不靠解盤，而靠評估整個市場和市場趨勢。能夠同時判斷正確又堅持不動的人很罕見，利維摩爾發現這是最難學習的一件事情。但是股票作手只有確實瞭解這一點之後，他才能夠賺大錢。
傑西．利維摩爾發現，他的想法從來都沒有為他賺過大錢，倒是當他持股觀望的時候，卻賺了大錢。傑西．利維摩爾因此明白投資成功的重點在於評估整個市場和它的趨勢。對此，他說：「我學到的差不多就是這些— 研究總體情況，建立倉位元，並且堅持不動。我能夠沒有半點不耐煩地等待，也能夠毫不動搖地面對下跌，因為我知道這只是暫時現象。」
「沒人能夠抓住所有的波動。在多頭市場裡，投資人的遊戲就是買進後捂著，直到你認為多頭市場已近尾聲。」
「（關於做波段）我知道如果我這樣做，可能就會失掉我的倉位，從而肯定會失去賺大錢的機會。」
3. 個股趨勢跟隨大盤趨勢— 以研究大盤趨勢為基礎
傑西．利維摩爾在做交易時一定不會忘記一個原則，那就是以研究大盤趨勢為基礎。他一定要等到大盤上漲時才開始買進，或者在大盤下跌時才開始放空。利維摩爾說世界上最強、最真實的朋友，那就是大盤趨勢。當市場猶疑不決或是上下震盪的時候，他總是待在場外。
事實上，在利維摩爾整個的投資生涯中，他一直不遺餘力地一再重複這些原則：一相情願的想法必須徹底消除；假如你不放過每一個交易日，天天投機，你就不可能成功；每年僅有屈指可數的幾次機會，可能只有四五次，只有這些時機，才可以允許自己下場開立頭寸；在上述時機之外的空當裡，你應該讓市場逐步醞釀下一場大幅運動。
利維摩爾認為，個股的大波動取決於整個市場的基本形勢，確定我們做交易的市場性質比其他任何事情都有必要。我們需要等到大盤進入多頭趨勢再做多股票，大盤進入空頭趨勢再做空股票。他在這裡強調了市場大趨勢的重要性。
「顯然，要做的事是在多頭市場看多，在空頭市場看空。」
「這是我第一次按照絕對有遠見的計畫進行操作，考慮整個市場，而不是一兩種個股。」
「我預計整個大盤會下跌，無論背後有沒有炒作集團，任何一檔股票都不例外。」
「自從市場開始按照我的方向走的時候，我有生以來第一次感到我有了盟友— 世界上最強大、最真實的盟友：（市場的）基本形勢。他們竭盡全力幫助我，或許他們在調動預備隊方面有時慢了一些，但是他們很可靠，只要我不是太沒耐心的話。我不是拿報價紙帶的分析技巧或第六感來賭運氣，我在遵照實際情況行事。我對事情必然性的思維定式在替我賺錢。」
4. 追隨領頭羊— 強勢的股票帶來最大的收益
利維摩爾喜歡買入那些最強勢的股票，它們是行情的領頭羊。他提示投資者，操作時一定要追隨領頭羊，特別是那些領頭行業和強勢行業中的領頭股票。
一般來說，領頭羊股票的一個重要特徵是突破阻力區域、率先創造新的最高價格，或是在熊市末期率先突破盤整區域進入多頭趨勢、率先創出股價新高。隨著時間的推移，一些高利潤的行業將衰落，而另一些行業又將進入高速發展期，但是上一輪牛市的領頭羊很少能繼續成為今天的領頭羊。
要抓住領頭羊股票就要保持思想的靈活性，記住，今天的領頭羊也許不是兩年之後的領頭羊。正如婦女的衣服、帽子、人造珠寶的時尚總是隨著時間的推移而變化，股票市場也不斷拋棄過去的領頭羊，新領頭羊取代了舊領頭羊的位置。以前牛市中的領頭羊股票很難成為新的牛市中的領頭羊股票，這是很有道理的，因為經濟和商業情況的變化將產生更大預期利潤的新的交易機會。
那麼怎樣具體辨識領頭羊股票呢？利維摩爾給出了我們答案：
「當我注意到那些行情的領頭股票從最高點開始下跌——很多個月首次出現——並不再回頭時，我早已預期的警告就來臨了。這些股票的下跌勢頭明顯很快，這一點清楚地說明我有必要調整我的交易策略。」
「那些股票已跟隨趨勢數月。如果這些股票停止跟隨趨勢— 儘管牛市仍然強勁，就意味著對於這些特定的股票而言，其牛市行情已結束。對於其他的股票來說，其趨勢仍是明顯上升的。」
5. 完善資金管理— 執行向上的金字塔買入原則
利維摩爾提醒投資者，一定要做好自己的資金管理，特別是在資金量並不大的情況下。
有一個事實是，股票的價格永遠不會太高，高到讓你不能開始買進，也不會低到不能開始賣出。但是在第一筆交易後，除非第一筆出現利潤，否則別做第二筆。利維摩爾說，如果你的頭筆交易已經處於虧損狀態，就絕不要繼續跟進，絕不要攤低虧損的頭寸，一定要把這個想法深深地刻在你的腦子裡。只有當股價不斷上漲的情況下，才繼續購買更多的股份。如果是向下放空，只有股價符合預計向下走時，才一路加碼。這對於國內那些動輒補倉攤平的投資者來說應該有一點啟示。
而對於股票的買入，利維摩爾認為，投資者不應該一次把所有資金全部都投入進去，而要考慮到出錯的可能。我們需要等待股價走勢自己來證明我們對趨勢判斷的正確性。他建議當股價像我們希望的那樣上漲的時候，分批買入，倉位Reminiscences of a Stock Operator
《股票作手回憶錄》
愛德溫．勒費弗
一部有關有史以來最偉大的證券投機商之一— 傑西．利維摩爾— 的傳記小說。作者愛德溫．勒費弗在1922 年以拉瑞．利文斯頓之名描寫傑西．利維摩爾股市生涯的大起大落，連載于《週六晚間郵報》。愛德溫．勒費弗主修礦業工程，19 歲時卻成為一名記者，在這部小說發表後，他聲名大噪，成為知名的財經作者。
如果你在任何投資專案中曾經花數個週末和夜晚絞盡腦汁揣測買、賣或者持倉，你會很高興讀到本書——一本對於今天和它在1923 年出版時一樣充滿借鑒意義的書。
《股票作手回憶錄》字裡行間透出的見解堪稱永恆，不僅激勵了無數代投資人，並且也使其成為有史以來一流的投資經典。
儘管大多數現代投資人和交易商熟悉此經典，但是很多人卻不知《股票作手回憶錄》首先是在20世紀20年代以一系列帶有插圖的文章刊載在《週六晚間郵報》上的。儘管本書的中文版在20世紀末曾經出版過；但後來出版的譯本，其最大的不同之處在于原汁原味地全面展示了本書在美國《週六晚間郵報》上進行系列連載時的原貌，真實地復原了歷史中的那個時代。
數十年來，一代又一代證券投資人均通過閱讀本書，從中學習金融操作所應秉持的態度、反應和感受。
1.逆向操作— 傑西．利維摩爾的投資策略
我們知道投資策略主要包括順勢投資策略和逆向投資策略。那麼，究竟什麼是逆向投資策略？它的內在邏輯是什麼？
利維摩爾認為逆向投資策略就是投資者通過衡量一般投資大眾的意見，當發現大眾的觀點、認識、方法和思維趨向一致，達到極端不合理的狀況時，所採取的反其道而行之的交易策略。它的基本邏輯是：如果群眾持有某種看法，而且每個人都根據那個看法採取行動，那麼市場上就沒有新資金可以繼續推動股價朝那個方向前進，那麼此時利用極端意見，就很有把握從中短時間內獲得巨大利潤。關於這個操作思路，傑西．利維摩爾已經成功地進行了驗證：「在傑西．利維摩爾加碼空單的第二天，傳來了三藩市大地震的消息。關於對消息的反應，權威人士趨向一致的觀點為：不要管消息是好是壞，而是要看市場的反應。意外的是，面對一場可怕的大災難，傑西．利維摩爾面臨的股市並沒有反映真實的狀況，開盤時僅下跌了幾點。這時傑西．利維摩爾堅信：『大盤並非總是立刻就說真話』，因此他繼續保留著空單。讓人敬佩的是，在隔天傳來了完整的報導以後，在市場反應仍沒有應有的那麼強烈的情況下，傑西．利維摩爾仍堅信自己的信念並再次加碼放空一倍。不久，市場終於反映了現實，這時傑西．利維摩爾全部回補，短短幾天賺得了極大的利潤。」當然，現在的投資者大多推崇順勢操作，順勢操作交易理念也日漸成熟，然而在眾多的假突破日益增多之際，作為一名合格、出色的交易者只運用順勢交易策略參與交易顯然有些不足。尤其是在期貨市場裡，如果你不能及時察覺頂部的異常，那麼你不僅不能利用難得的機會獲取暴利，反而會使整個趨勢中辛苦賺來的利潤，在一天或幾天內大幅消失。
因此，投資者應該學習一下傑西．利維摩爾的這種逆向操作思維，當然這並不是一件簡單的事情。首先，逆向投資思維打破了以往大眾迴圈式的思維模式，即牛市期間高度興奮，熊市期間極度壓抑。這個轉變無疑對投資者是一個巨大的挑戰，沒有足夠的經驗和磨煉是無法達成的。其次根據絕大多數投資者的分析習慣，在需要運用逆向投資策略的時候，無論是基本分析還是技術分析，它都保持完好發展勢頭，幾乎沒有任何徵兆，而這時能夠幫助投資者分析和決策的只能是大眾心理分析和逆向思維。然而，心理分析和逆向思維恰恰又是眾多投資者所欠缺和難以掌握的，因為心理分析和逆向思維的運用，不僅需要投資者保持視角的多樣性和靈活性，還需要從人性角度和現實角度去觀察問題。最後，逆向投資策略的實行也需要投資者合理的資金管理方法，需要嚴格的執行操作能力，更需要打破常規的莫大勇氣！畢竟在市場大眾意見趨向一致時，它在短期內推動的力量是極其快速和巨大的，一旦交易者無法承受這壓力，那麼極有可能又會隨大眾趨勢而行，以致放棄逆向投資策略。2.從投資中賺錢的訣竅— 評估整個市場和它的趨勢
從實際操作中傑西．利維摩爾明白了一個道理：賺大錢不是靠股價起伏，而是靠主要波動，更確切地說也就是不靠解盤，而靠評估整個市場和市場趨勢。能夠同時判斷正確又堅持不動的人很罕見，利維摩爾發現這是最難學習的一件事情。但是股票作手只有確實瞭解這一點之後，他才能夠賺大錢。
傑西．利維摩爾發現，他的想法從來都沒有為他賺過大錢，倒是當他持股觀望的時候，卻賺了大錢。傑西．利維摩爾因此明白投資成功的重點在於評估整個市場和它的趨勢。對此，他說：「我學到的差不多就是這些— 研究總體情況，建立倉位元，並且堅持不動。我能夠沒有半點不耐煩地等待，也能夠毫不動搖地面對下跌，因為我知道這只是暫時現象。」
「沒人能夠抓住所有的波動。在多頭市場裡，投資人的遊戲就是買進後捂著，直到你認為多頭市場已近尾聲。」
「（關於做波段）我知道如果我這樣做，可能就會失掉我的倉位，從而肯定會失去賺大錢的機會。」
3.個股趨勢跟隨大盤趨勢— 以研究大盤趨勢為基礎
傑西．利維摩爾在做交易時一定不會忘記一個原則，那就是以研究大盤趨勢為基礎。他一定要等到大盤上漲時才開始買進，或者在大盤下跌時才開始放空。利維摩爾說世界上最強、最真實的朋友，那就是大盤趨勢。當市場猶疑不決或是上下震盪的時候，他總是待在場外。
事實上，在利維摩爾整個的投資生涯中，他一直不遺餘力地一再重複這些原則：一相情願的想法必須徹底消除；假如你不放過每一個交易日，天天投機，你就不可能成功；每年僅有屈指可數的幾次機會，可能只有四五次，只有這些時機，才可以允許自己下場開立頭寸；在上述時機之外的空當裡，你應該讓市場逐步醞釀下一場大幅運動。
利維摩爾認為，個股的大波動取決於整個市場的基本形勢，確定我們做交易的市場性質比其他任何事情都有必要。我們需要等到大盤進入多頭趨勢再做多股票，大盤進入空頭趨勢再做空股票。他在這裡強調了市場大趨勢的重要性。
「顯然，要做的事是在多頭市場看多，在空頭市場看空。」
「這是我第一次按照絕對有遠見的計畫進行操作，考慮整個市場，而不是一兩種個股。」「我預計整個大盤會下跌，無論背後有沒有炒作集團，任何一檔股票都不例外。」
「自從市場開始按照我的方向走的時候，我有生以來第一次感到我有了盟友— 世界上最強大、最真實的盟友：（市場的）基本形勢。他們竭盡全力幫助我，或許他們在調動預備隊方面有時慢了一些，但是他們很可靠，只要我不是太沒耐心的話。我不是拿報價紙帶的分析技巧或第六感來賭運氣，我在遵照實際情況行事。我對事情必然性的思維定式在替我賺錢。」
4.追隨領頭羊— 強勢的股票帶來最大的收益
利維摩爾喜歡買入那些最強勢的股票，它們是行情的領頭羊。他提示投資者，操作時一定要追隨領頭羊，特別是那些領頭行業和強勢行業中的領頭股票。
一般來說，領頭羊股票的一個重要特徵是突破阻力區域、率先創造新的最高價格，或是在熊市末期率先突破盤整區域進入多頭趨勢、率先創出股價新高。隨著時間的推移，一些高利潤的行業將衰落，而另一些行業又將進入高速發展期，但是上一輪牛市的領頭羊很少能繼續成為今天的領頭羊。
要抓住領頭羊股票就要保持思想的靈活性，記住，今天的領頭羊也許不是兩年之後的領頭羊。正如婦女的衣服、帽子、人造珠寶的時尚總是隨著時間的推移而變化，股票市場也不斷拋棄過去的領頭羊，新領頭羊取代了舊領頭羊的位置。以前牛市中的領頭羊股票很難成為新的牛市中的領頭羊股票，這是很有道理的，因為經濟和商業情況的變化將產生更大預期利潤的新的交易機會。
那麼怎樣具體辨識領頭羊股票呢？利維摩爾給出了我們答案：
「當我注意到那些行情的領頭股票從最高點開始下跌——很多個月首次出現——並不再回頭時，我早已預期的警告就來臨了。這些股票的下跌勢頭明顯很快，這一點清楚地說明我有必要調整我的交易策略。」
「那些股票已跟隨趨勢數月。如果這些股票停止跟隨趨勢— 儘管牛市仍然強勁，就意味著對於這些特定的股票而言，其牛市行情已結束。對於其他的股票來說，其趨勢仍是明顯上升的。」5.完善資金管理— 執行向上的金字塔買入原則
利維摩爾提醒投資者，一定要做好自己的資金管理，特別是在資金量並不大的情況下。
有一個事實是，股票的價格永遠不會太高，高到讓你不能開始買進，也不會低到不能開始賣出。但是在第一筆交易後，除非第一筆出現利潤，否則別做第二筆。利維摩爾說，如果你的頭筆交易已經處於虧損狀態，就絕不要繼續跟進，絕不要攤低虧損的頭寸，一定要把這個想法深深地刻在你的腦子裡。只有當股價不斷上漲的情況下，才繼續購買更多的股份。如果是向下放空，只有股價符合預計向下走時，才一路加碼。這對於國內那些動輒補倉攤平的投資者來說應該有一點啟示。
而對於股票的買入，利維摩爾認為，投資者不應該一次把所有資金全部都投入進去，而要考慮到出錯的可能。我們需要等待股價走勢自己來證明我們對趨勢判斷的正確性。他建議當股價像我們希望的那樣上漲的時候，分批買入，倉位由小到大。
關於金字塔買入原則，利維摩爾給了投資者以下提示：
「在開始行動時，除非你確信情況完全正確，否則全部買進或賣出是很不明智的。」
「在第一筆交易之後，除非第一筆出現利潤，否則不要做第二筆，要等待和觀望。」
「這是一種簡單的算術，用來證明贏的時候下大賭注、輸的時候只輸小錢的做法是明智的。當然，如果按我說的方法下賭注的話，他總是能夠贏得大賭注。」
6.投機行為不是賭博— 投機是智慧與情商的綜合遊戲
利維摩爾的母親在兒子賺足1 萬美元時，勸兒子用這筆錢做踏實的生意，而利維摩爾回答說：我並不是在賭博，投機是一場精確的計算。
利維摩爾認為並非每個人都適合操作股票。愚蠢、懶惰、情緒有欠平衡，尤其是想一夕致富的人，不適合從事這一行。冷靜的頭腦是操作成功的關鍵素質，只有如此才能維持健全的精神平衡狀態—不被希望或恐懼牽著鼻子走。利維摩爾認為以下三種特質不可或缺。1 控制情緒，控制影響每一位元交易人的心理層面。
2 擁有經濟學和景氣狀況基本面的知識，這是瞭解若干事件對市場和股價可能造成什麼影響的必要智慧。
3 保持耐心，願意放手讓利潤越滾越大，是傑出交易人不同於平庸交易人的特質。另外，他認為以下四種關鍵技能和特質也是必備的。
• 觀察— 只看事實資料。
• 記憶—記住關鍵事件，以免重蹈覆轍。
• 數學—瞭解數字和基本面。這是利維摩爾天賦異稟的才能。
• 經驗—從你的經驗和錯誤中學習。
對此，利維摩爾解釋說：
「價格像所有其他的事情一樣，會沿著抵抗力最小的路線進行。如果上漲的阻力比下跌的阻力小，價格就會上漲；反之亦然⋯⋯我只是去瞭解價格最可能移動的方向。我也用額外的測試，檢討我自己的交易，以便決定重要的心理時刻。在我開始操作之後，我是用觀察價格行為的方式來做這一點。」
「觀察、經驗、記憶和數學— 這些就是成功交易者必須依靠的事情。
他不但必須觀察精確，還要隨時記住所觀察到的一切。他不能賭不合理性或不能預期的事情⋯⋯他必須始終根據可能性來下賭注— 也就是嘗試預測可能性。」
此外，利維摩爾認為頻繁交易（每天或者每個星期操作）的投資者，是不會取得太大的成功的。操作股票獲利的時機有許多，但有些時候，應該縮手不動，絕不操作。當市場缺乏大好機會，經常休息和度假是很明智的選擇。因為在紛紜的市場中，有時退居場邊當個旁觀者，可以比日復一日不斷觀察小波動，更能看清重大的變化。
對於傑西．利維摩爾，可能很多投資者都不太熟悉，事實上他可能是美國曆史上最偉大的投機家，曾被美國經濟新聞媒體稱為「少年賭客」。在20世紀初利維摩爾通過投機股票和農產品市場賺了幾千萬美元；在一個月的交易中賺取過1,000 萬美元的利潤；甚至在三個小時的市場搏殺中，賺進20萬美元——這在當時被人們視為一個天文數字，要知道那時美國人的年均收入，不過才1,000美元。傑西．利維摩爾，美國歷史上最偉大的投機家。他於1877年7月26日出生於馬塞諸塞州。他出身貧寒，其父是一位一直在與新英格蘭那富有挑戰性的土地苦苦抗爭的農夫，但利維摩爾卻不甘於與父親相同的命運。1893年，16歲的傑西．利維摩爾初涉股市就取得成功，從此他走上職業交易者的道路。當賺到第一個1,000 美元時，利維摩爾辭去了工作，將所有時間都用到投機商號進行股票投資。1,000 美元實際上對於當時的投資商號也不算一筆多大的財產，但要命的是利維摩爾每次都能在資金的一進一出中收穫巨大的利潤——他的第一次交易利潤高達63% ！
1907年，美國的經濟恐慌愈演愈烈，一發不可收拾。當此之際，大銀行家摩根開始介入，力挽狂瀾，他的舉措之一就是以個人身份請利維摩爾停止做空，因為利維摩爾在恐慌期間一天賣空就賺了300萬美元，這是國家無法承受的。利維摩爾答應摩根的第二天即反手做多，而在J.P. 摩根出面向困難的銀行提供資金支持後，市場也開始反彈，利維摩爾又大賺了一筆。
1909年，威爾遜總統邀請他到白宮，請他把自己的棉花期貨平倉以救國急。不過後來利維摩爾因為聽信所謂的專家意見而輸得非常慘，超過9/10的本錢蒸發掉，以至於被迫賣掉兩條遊艇還債。此後一段時間他在股市上也連受挫折，以至于債臺高築，「那幾年是很長的一段貧困歲月，1911年到1914年（1914年7月31日至12月中旬，紐約的證券交易所一度關閉），沒有錢可賺，根本沒有機會，所以我的情況比以前更糟糕」。他欠下的債務高達百萬美元。在巨額債務的壓力下，他在股市中的操作屢屢出錯。不得已，他宣佈破產。
1915年年初，「戰爭新娘」的景氣帶動市場開始好轉，債務壓力解除後的利維摩爾憑藉別人給的購買500 股的機會，在伯利恒鋼鐵上堅決做多，再次賺到14 萬美元。1916 年他通過做多和適時賣空，賺了大約300 萬美元。
1917年時他再回紐約，還清了所有積欠的債務。為避免再度一文不名，他撥出一些錢給他妻子和兒子各自成立了信託基金。這是利維摩爾一生中最為輝煌的時刻。
但傑西．利維摩爾最著名的一次投資是當1929年美國股市大崩盤即將來臨之際，利維摩爾通過「宏觀經濟分析」，預判英美兩國中央銀行即將提高市場利率而大肆賣空股票。因此，當大多數投資者的巨額財富化為烏有時，利維摩爾卻悠閑自在地喝著香檳酒。為此，一部分金融歷史學家甚至將1929年的美國股災歸咎于他，因為當時的利維摩爾絕對有控制整個市場的實力。
就這樣，利維摩爾經歷過多次暴富和破產，在資本市場中多次「淬火」之後形成了一整套的操作理念，比如，探測法和金字塔交易法，被廣泛地效仿。
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