人民幣國際化報告2018 上冊
活動訊息
內容簡介
《人民幣國際化報告2018》主題為「結構變遷中的宏觀政策國際協調」。在當前「一超多元」的國際貨幣格局下，人民幣想要打破國際市場的貨幣使用慣性、路徑依賴，獲得廣泛使用的網路效應，最終實現與中國經濟和貿易地位相匹配的貨幣地位，仍然需要經歷一個漫長而曲折的歷史進程。本報告指出，目前人民幣國際化面臨的主要障礙有：全球貨幣政策醞釀變局，金融市場波動性與溢出效應上升；人民幣金融產品不夠豐富，市場體系有待健全；人民幣跨境流動通暢度有待提高；基礎設施相對落後。展望2018年，人民幣國際使用具有良好的條件與窗口期，人民幣國際化正在進入2.0快車道。
目錄
〈上冊〉
第一章 人民幣國際化指數 001
1.1 人民幣國際化指數及變動原因 001
1.1.1 人民幣國際化指數的現狀 001
1.1.2 人民幣國際化的主要動力 002
專欄1—1 新時代中國對外開放新格局 004
專欄1—2 「一帶一路」高峰論壇凝聚全球共識 007
1.1.3 人民幣國際化面臨的主要障礙 010
1.2 人民幣國際化指數變動的結構分析 011
1.2.1 貿易項下人民幣國際化企穩 011
1.2.2 資本金融項下人民幣使用取得突破性進展 012
1.2.3 人民幣國際儲備功能不斷鞏固 017
1.3 主要貨幣的國際化指數比較 017
1.3.1 美元國際化指數變動分析 018
1.3.2 歐元國際化指數變動分析 019
1.3.3 英鎊國際化指數變動分析 020
1.3.4 日圓國際化指數變動分析 020
1.4 人民幣在國際貨幣格局中的動態比較 022
1.4.1 SDR中的人民幣 022
1.4.2 全球支付交易中的人民幣 024
1.5 人民幣國際化展望 025
第二章 人民幣國際化現狀 027
2.1 跨境貿易人民幣結算 027
2.2 人民幣金融交易 031
2.2.1 人民幣直接投資 031
專欄2—1 跨境人民幣業務回歸理性，呈現四大特徵 034
2.2.2 人民幣證券投資 036
專欄2—2 國債成為境外投資者青睞的人民幣資產 038
專欄2—3 綠色金融與人民幣國際化相互促進 045
2.2.3 人民幣境外信貸 047
2.2.4 人民幣外匯交易 047
2.3 全球外匯儲備中的人民幣 050
2.3.1 官方儲備中人民幣份額的發展變化 050
2.3.2 央行之間的人民幣貨幣互換 050
2.4 人民幣匯率及中國資本帳戶開放 052
2.4.1 人民幣匯率制度改革 052
專欄2—4 增加逆週期因子後人民幣匯率更加穩健 053
2.4.2 人民幣匯率水準 054
專欄2—5 人民幣與區域貨幣的直接兌換繼續擴大 057
2.4.3 中國資本帳戶開放度不斷提高 064
2.4.4 開放度發生變化的資本項目 072
第三章 國際貨幣格局變遷的政策協調：經驗與教訓 079
3.1 金本位制的建立和衰敗 079
3.1.1 19世紀金本位制的產生和英鎊的興盛 079
3.1.2 金本位制的崩潰與英鎊的衰落 082
3.1.3 金本位制下的國際政策協調 083
3.2 美國霸權地位的確立與發展 085
3.2.1 二戰前美國國際地位的提升 085
3.2.2 二戰後布列敦森林體系的確立 087
3.2.3 布列敦森林體系崩潰後的浮動匯率時代 091
3.2.4 美國霸權下的國際政策協調 093
3.3 日圓國際化過程中的鬥爭與生存 100
3.3.1 戰後日本經濟的發展 100
3.3.2 日圓國際化的推進與演變 101
3.3.3 日圓謀求國際地位的政策協調 102
3.4 歐洲的區域合作與歐元的崛起 107
3.4.1 戰後歐洲逐步尋求區域合作 107
3.4.2 貨幣合作和歐元的建立 108
3.4.3 深層次的歐洲區域合作 112
3.5 國際貨幣格局變遷的政策協調經驗與教訓 123
3.5.1 協調主體由發達國家主導轉向二十國集團 123
3.5.2 協調內容需要與國際經濟、貨幣格局相匹配 124
3.5.3 協調機制從單一協調機制向多層次協調機制邁進 126
第四章 國際經濟政策協調與人民幣國際化的關係 128
4.1 人民幣國際化有助於國際貨幣體系的完善 129
4.1.1 當前國際貨幣體系的局限 129
4.1.2 國際貨幣體系改革需要構建儲備貨幣多元化 130
4.1.3 人民幣國際化是儲備貨幣多元化的必由之路 131
4.2 國際經濟政策協調是人民幣國際化的有力保障 132
4.2.1 貨幣國際化的決定因素 134
4.2.2 經濟政策是推動貨幣國際化的重要支撐 137
4.2.3 政策協調是實現經濟政策預期效果的有力保障 139
4.3 宏觀經濟政策的跨國傳導及其對貨幣國際化的潛在影響 140
4.3.1 開放經濟下宏觀經濟政策分析框架 140
4.3.2 貨幣政策溢出效應和傳導途徑 142
4.3.3 財政政策的溢出效應和傳導途徑 146
4.3.4 宏觀審慎政策溢出效應和傳導途徑 150
4.4 各國的經濟結構轉型與國際經濟政策協調的關係 153
4.4.1 結構轉型是世界經濟金融穩健發展的共同要求 153
4.4.2 經濟結構轉型需要經濟政策的支援 154
4.4.3 負溢出效應導致缺乏協調的結構調整政策難以見效 155
4.5 國際貨幣格局變遷過程中國際經濟協調的重點 157
4.5.1 以「一帶一路」為契機加速經濟合作和協調 157
4.5.2 完善政策協調機制是大國的義務 158
4.5.3 多元化的國際平臺是宏觀政策供給協調的制度保證 161
第五章 致力於貿易自由公平發展的政策協調 164
5.1 貿易政策協調：從貿易大國走向貿易強國 165
5.1.1 捍衛自由貿易是貿易政策協調的目標 165
5.1.2 強大的貿易是人民幣國際化的關鍵支撐 168
專欄5—1 把握節奏減輕人民幣國際化對貿易的負面影響 174
5.1.3 貿易政策協調的兩大平臺 175
5.1.4 中國需要進行多層次貿易政策國際協調 179
5.2 匯率政策協調：為貿易和經濟穩定發展提供必要條件 181
5.2.1 現有國際匯率協調機制的不足 182
5.2.2 改進國際匯率政策協調的建議 183
5.2.3 中國在推動國際匯率政策協調中的重要作用 185
第六章 致力於金融穩定發展的國際政策協調 187
6.1 加強貨幣政策國際協調 187
6.1.1 國際貨幣政策協調的歷史 187
6.1.2 國際貨幣政策協調的現狀 190
6.1.3 貨幣政策協調與人民幣國際化的關係 193
6.1.4 加強貨幣政策協調的難點 195
6.1.5 加強貨幣政策國際協調的重點 197
6.2 加強金融基礎設施協調 200
6.2.1 我國跨境支付模式及存在的問題 200
6.2.2 金融基礎設施協調現狀 201
6.2.3 數字貨幣時代的國際協調 203
6.3 加強財政政策國際協調 205
6.3.1 全球財政政策協調的歷史和現狀 205
6.3.2 財政政策協調與人民幣國際化的關係 209
6.3.3 加強財政政策協調的難點 211
6.3.4 加強國際財政政策協調的重點 213
6.3.5 加強財政政策與貨幣政策的協調 215
第一章 人民幣國際化指數 001
1.1 人民幣國際化指數及變動原因 001
1.1.1 人民幣國際化指數的現狀 001
1.1.2 人民幣國際化的主要動力 002
專欄1—1 新時代中國對外開放新格局 004
專欄1—2 「一帶一路」高峰論壇凝聚全球共識 007
1.1.3 人民幣國際化面臨的主要障礙 010
1.2 人民幣國際化指數變動的結構分析 011
1.2.1 貿易項下人民幣國際化企穩 011
1.2.2 資本金融項下人民幣使用取得突破性進展 012
1.2.3 人民幣國際儲備功能不斷鞏固 017
1.3 主要貨幣的國際化指數比較 017
1.3.1 美元國際化指數變動分析 018
1.3.2 歐元國際化指數變動分析 019
1.3.3 英鎊國際化指數變動分析 020
1.3.4 日圓國際化指數變動分析 020
1.4 人民幣在國際貨幣格局中的動態比較 022
1.4.1 SDR中的人民幣 022
1.4.2 全球支付交易中的人民幣 024
1.5 人民幣國際化展望 025
第二章 人民幣國際化現狀 027
2.1 跨境貿易人民幣結算 027
2.2 人民幣金融交易 031
2.2.1 人民幣直接投資 031
專欄2—1 跨境人民幣業務回歸理性，呈現四大特徵 034
2.2.2 人民幣證券投資 036
專欄2—2 國債成為境外投資者青睞的人民幣資產 038
專欄2—3 綠色金融與人民幣國際化相互促進 045
2.2.3 人民幣境外信貸 047
2.2.4 人民幣外匯交易 047
2.3 全球外匯儲備中的人民幣 050
2.3.1 官方儲備中人民幣份額的發展變化 050
2.3.2 央行之間的人民幣貨幣互換 050
2.4 人民幣匯率及中國資本帳戶開放 052
2.4.1 人民幣匯率制度改革 052
專欄2—4 增加逆週期因子後人民幣匯率更加穩健 053
2.4.2 人民幣匯率水準 054
專欄2—5 人民幣與區域貨幣的直接兌換繼續擴大 057
2.4.3 中國資本帳戶開放度不斷提高 064
2.4.4 開放度發生變化的資本項目 072
第三章 國際貨幣格局變遷的政策協調：經驗與教訓 079
3.1 金本位制的建立和衰敗 079
3.1.1 19世紀金本位制的產生和英鎊的興盛 079
3.1.2 金本位制的崩潰與英鎊的衰落 082
3.1.3 金本位制下的國際政策協調 083
3.2 美國霸權地位的確立與發展 085
3.2.1 二戰前美國國際地位的提升 085
3.2.2 二戰後布列敦森林體系的確立 087
3.2.3 布列敦森林體系崩潰後的浮動匯率時代 091
3.2.4 美國霸權下的國際政策協調 093
3.3 日圓國際化過程中的鬥爭與生存 100
3.3.1 戰後日本經濟的發展 100
3.3.2 日圓國際化的推進與演變 101
3.3.3 日圓謀求國際地位的政策協調 102
3.4 歐洲的區域合作與歐元的崛起 107
3.4.1 戰後歐洲逐步尋求區域合作 107
3.4.2 貨幣合作和歐元的建立 108
3.4.3 深層次的歐洲區域合作 112
3.5 國際貨幣格局變遷的政策協調經驗與教訓 123
3.5.1 協調主體由發達國家主導轉向二十國集團 123
3.5.2 協調內容需要與國際經濟、貨幣格局相匹配 124
3.5.3 協調機制從單一協調機制向多層次協調機制邁進 126
第四章 國際經濟政策協調與人民幣國際化的關係 128
4.1 人民幣國際化有助於國際貨幣體系的完善 129
4.1.1 當前國際貨幣體系的局限 129
4.1.2 國際貨幣體系改革需要構建儲備貨幣多元化 130
4.1.3 人民幣國際化是儲備貨幣多元化的必由之路 131
4.2 國際經濟政策協調是人民幣國際化的有力保障 132
4.2.1 貨幣國際化的決定因素 134
4.2.2 經濟政策是推動貨幣國際化的重要支撐 137
4.2.3 政策協調是實現經濟政策預期效果的有力保障 139
4.3 宏觀經濟政策的跨國傳導及其對貨幣國際化的潛在影響 140
4.3.1 開放經濟下宏觀經濟政策分析框架 140
4.3.2 貨幣政策溢出效應和傳導途徑 142
4.3.3 財政政策的溢出效應和傳導途徑 146
4.3.4 宏觀審慎政策溢出效應和傳導途徑 150
4.4 各國的經濟結構轉型與國際經濟政策協調的關係 153
4.4.1 結構轉型是世界經濟金融穩健發展的共同要求 153
4.4.2 經濟結構轉型需要經濟政策的支援 154
4.4.3 負溢出效應導致缺乏協調的結構調整政策難以見效 155
4.5 國際貨幣格局變遷過程中國際經濟協調的重點 157
4.5.1 以「一帶一路」為契機加速經濟合作和協調 157
4.5.2 完善政策協調機制是大國的義務 158
4.5.3 多元化的國際平臺是宏觀政策供給協調的制度保證 161
第五章 致力於貿易自由公平發展的政策協調 164
5.1 貿易政策協調：從貿易大國走向貿易強國 165
5.1.1 捍衛自由貿易是貿易政策協調的目標 165
5.1.2 強大的貿易是人民幣國際化的關鍵支撐 168
專欄5—1 把握節奏減輕人民幣國際化對貿易的負面影響 174
5.1.3 貿易政策協調的兩大平臺 175
5.1.4 中國需要進行多層次貿易政策國際協調 179
5.2 匯率政策協調：為貿易和經濟穩定發展提供必要條件 181
5.2.1 現有國際匯率協調機制的不足 182
5.2.2 改進國際匯率政策協調的建議 183
5.2.3 中國在推動國際匯率政策協調中的重要作用 185
第六章 致力於金融穩定發展的國際政策協調 187
6.1 加強貨幣政策國際協調 187
6.1.1 國際貨幣政策協調的歷史 187
6.1.2 國際貨幣政策協調的現狀 190
6.1.3 貨幣政策協調與人民幣國際化的關係 193
6.1.4 加強貨幣政策協調的難點 195
6.1.5 加強貨幣政策國際協調的重點 197
6.2 加強金融基礎設施協調 200
6.2.1 我國跨境支付模式及存在的問題 200
6.2.2 金融基礎設施協調現狀 201
6.2.3 數字貨幣時代的國際協調 203
6.3 加強財政政策國際協調 205
6.3.1 全球財政政策協調的歷史和現狀 205
6.3.2 財政政策協調與人民幣國際化的關係 209
6.3.3 加強財政政策協調的難點 211
6.3.4 加強國際財政政策協調的重點 213
6.3.5 加強財政政策與貨幣政策的協調 215
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