債卷天王葛洛斯:3600億美元的固定資產投
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內容簡介
債券天王葛洛斯：3,600億美元的固定資產投資傳奇
巴菲特急著想知道他的觀點
華爾街密切追蹤他一舉一動
Capital Ideas Evolving 暢銷作家彼得•伯恩斯坦專文推薦
固定收益管理已經成為現代經濟活動中不可或缺的一環。這項投資方法既令人著迷，也讓人費解。對於那些懂得如何積極管理固定收益投資組合的人來說，這是一項已經通過市場考驗可以增加財富的絕佳方法，而且沒有任何人能比PIMCO的創辦人比爾•葛洛斯更懂得善用這個策略了。
在葛洛斯的傑出領導下，太平洋投資管理公司的「總報酬基金」不僅是全球最大的債券基金，它的績效也優於其他同類型的對手，平均每年為客戶賺進10%的報酬率。
葛洛斯在過去30年預測經濟趨勢神準與撼動市場的能耐，為他贏得了「債券天王」的美譽，而他位於加州的債券管理公司，也被同行尊稱為「The Beach」，與華爾街的暱稱「The Street」相對應。
巴菲特急著想知道他的觀點
華爾街密切追蹤他一舉一動
Capital Ideas Evolving 暢銷作家彼得•伯恩斯坦專文推薦
固定收益管理已經成為現代經濟活動中不可或缺的一環。這項投資方法既令人著迷，也讓人費解。對於那些懂得如何積極管理固定收益投資組合的人來說，這是一項已經通過市場考驗可以增加財富的絕佳方法，而且沒有任何人能比PIMCO的創辦人比爾•葛洛斯更懂得善用這個策略了。
在葛洛斯的傑出領導下，太平洋投資管理公司的「總報酬基金」不僅是全球最大的債券基金，它的績效也優於其他同類型的對手，平均每年為客戶賺進10%的報酬率。
葛洛斯在過去30年預測經濟趨勢神準與撼動市場的能耐，為他贏得了「債券天王」的美譽，而他位於加州的債券管理公司，也被同行尊稱為「The Beach」，與華爾街的暱稱「The Street」相對應。
序／導讀
葛洛斯有時候會以顛倒的觀點看世界，就字面上來看，其實是因為他練瑜珈。他拒絕接受生活中和商場上的傳統規矩，而且在他三十年的傳奇投資生涯中，他的觀點為其帶來豐富的報酬。葛洛斯管理三、六○○億美元的固定收益資產，而且每年持續不斷地獲得超過一○％的報酬率。
葛洛斯有別於同輩的正是他的遠見。在幾乎沒有前人指引下，他發現債券投資潛藏著未被開發的機會。葛洛斯對投資界最大的貢獻，也許就是他很早即看出，固定收益投資組合可以拿來交易、而非只是持有，而且這種積極管理可以增加總報酬。葛洛斯把總報酬（total return）的概念引進債券投資，今日他管理世界最大的積極管理型共同基金便以此為名：ＰＩＭＣＯ總報酬基金。
本書是一位傑出投資人的故事，雖然他曾經認為債券是乏味無聊的東西。葛洛斯從未立志成為債券天王，但無疑地他已經是此投資領域的大師。「債券天王」的封號給了葛洛斯鮮明的形象，但他的投資哲學與方法也反映出他複雜、令人著迷的性格。
一九八二年，葛洛斯在ＰＩＭＣＯ寄給客戶的《投資展望》（Investment Outlook）通訊寫的一篇文章，讓我的印象特別深刻。這篇題為「刺蝟時間」（Hedgehog Time，源自英國哲學家伯林〔Isaiah Berlin〕所寫的〈刺蝟與狐狸〉）的文章中，葛洛斯把長期的投資觀點比喻為刺蝟。「狐狸懂很多事，但刺蝟只知道一件重要的事。」伯林引述古希臘詩人阿爾基洛科斯（Archilochus）的警句寫道。
葛洛斯把市場當作狐狸，不斷追逐吸引牠目光的最新事物，而他自己是刺蝟，專注在重大、長遠的宏觀情勢。一九八二年的市場還不了解伏克爾（Paul Volcker，前美國聯邦準備理事會主席）的新反通貨膨脹立場，投資人仍不斷回顧前十年的債券空頭市場。葛洛斯則放眼未來，並預測一九八○年代將是一個新的多頭市場。他的預測正確，因為他的遠見正確，而他的遠見則來自他致力於了解周遭世界的變化。
伯林的文章貼切地譬喻了我從葛洛斯身上發現的迷人特質。伯林寫道：「兩者之間存在一道鴻溝，一方把所有事情關聯到單一的集中視野，並以他們的理解、思考和感覺，把世界視為一個或多或少一致或連貫的系統——而從外界事物的本質和訊息的意義來看，一切事情都歸為一個單一、放諸四海皆準、有組織的原則。另一方則追求許多目標，通常互不相干、甚至矛盾，若真有關聯，也只限於心理或生理因素，且發生在某些現實層面上，而與道德或美學原則無關。」葛洛斯是一隻刺蝟，而且是不賴的哲學家。
本書的內容是葛洛斯的生平，以及我們可以從他的經驗和投資策略中學到的東西。因此，我們較少提到他扮演丈夫和父親的生活。不過，這些角色是他最感驕傲的部分。他的第一次婚姻在事業早期緊張忙碌的日子中結束，等他十九年前再婚時，他許諾奉獻更多時間給家人。現在，經常看他通訊的人都知道他妻子蘇依（Sue），和正值青春期的兒子尼克（Nick），以致於許多造訪ＰＩＭＣＯ的人還經常問起他們。
私底下的葛洛斯和你將在本書看到的那個人並無不同，只是他關心的事不一樣。在工作上，他會壓榨更多的報酬；在街上與蘇依散步，兩人會爭著撿別人掉在人行道上的銅板，只因為它們會帶來好運。有人計算過，葛洛斯花時間彎腰撿一張百元大鈔都不值得，因為他的工作每一秒鐘能賺更多錢。葛洛斯會快樂地爭拾一毛錢，純粹是非經濟因素，他覺得迷信並不丟臉。
葛洛斯很率真，而且願意分享自己的秘密，甚至透露自己的挫敗和弱點。在他坦承在私人生活和專業兩方面所犯的錯誤時雖不情願，但不會有所保留。有一次我問他與妻子結識的經過，他苦笑著分享他的故事。葛洛斯和蘇依都是一家約會服務公司的會員，但第一次她拒絕了他的邀約。六個月後，他再度約她，而她改變心意，答應與他見面喝一杯。「堅持不懈就會有收獲。」他告訴我。當他趕赴約會時，卻發現自己把皮夾留在辦公室。他試著在餐館大廳找人典當手表，但沒有人要，所以他被迫要求蘇依支付帳單。蘇依大方地付了帳單，也證明她確實是個精明的投資人。
私人生活中的葛洛斯正擔心尼克開始學開車。這位少年已經十五歲，而在加州，這表示他下一個生日就可拿到駕照。葛洛斯說，他已經訂下規矩。他告訴我：「我想他能自己開車是好事，只要他能遵守交通規則，雖然這恐怕很難。我已經嚴正告誡他，如果他被開罰單，開車這件事以後就免談。」
葛洛斯的私人生活大部分在他鄰近ＰＩＭＣＯ總部的一萬平方呎海邊宅邸度過，他閱讀歷史、哲學和地緣政治類書籍、蒐集郵票，並陪伴近來開始對現代畫感興趣、而且已有十餘幅畫作的蘇依。葛洛斯說：「蘇依是位多產畫家，我們很快就得買更大的房子了。」
不過，本書要深入探索的是葛洛斯的債券天王角色。透過本書，我們將分享葛洛斯得來不易的經驗。而且，更重要的是，隨著書中葛洛斯對投資市場的刺蝟觀點逐漸呈現，提供一個能幫助讀者因應未來的視野和展望。
葛洛斯有別於同輩的正是他的遠見。在幾乎沒有前人指引下，他發現債券投資潛藏著未被開發的機會。葛洛斯對投資界最大的貢獻，也許就是他很早即看出，固定收益投資組合可以拿來交易、而非只是持有，而且這種積極管理可以增加總報酬。葛洛斯把總報酬（total return）的概念引進債券投資，今日他管理世界最大的積極管理型共同基金便以此為名：ＰＩＭＣＯ總報酬基金。
本書是一位傑出投資人的故事，雖然他曾經認為債券是乏味無聊的東西。葛洛斯從未立志成為債券天王，但無疑地他已經是此投資領域的大師。「債券天王」的封號給了葛洛斯鮮明的形象，但他的投資哲學與方法也反映出他複雜、令人著迷的性格。
一九八二年，葛洛斯在ＰＩＭＣＯ寄給客戶的《投資展望》（Investment Outlook）通訊寫的一篇文章，讓我的印象特別深刻。這篇題為「刺蝟時間」（Hedgehog Time，源自英國哲學家伯林〔Isaiah Berlin〕所寫的〈刺蝟與狐狸〉）的文章中，葛洛斯把長期的投資觀點比喻為刺蝟。「狐狸懂很多事，但刺蝟只知道一件重要的事。」伯林引述古希臘詩人阿爾基洛科斯（Archilochus）的警句寫道。
葛洛斯把市場當作狐狸，不斷追逐吸引牠目光的最新事物，而他自己是刺蝟，專注在重大、長遠的宏觀情勢。一九八二年的市場還不了解伏克爾（Paul Volcker，前美國聯邦準備理事會主席）的新反通貨膨脹立場，投資人仍不斷回顧前十年的債券空頭市場。葛洛斯則放眼未來，並預測一九八○年代將是一個新的多頭市場。他的預測正確，因為他的遠見正確，而他的遠見則來自他致力於了解周遭世界的變化。
伯林的文章貼切地譬喻了我從葛洛斯身上發現的迷人特質。伯林寫道：「兩者之間存在一道鴻溝，一方把所有事情關聯到單一的集中視野，並以他們的理解、思考和感覺，把世界視為一個或多或少一致或連貫的系統——而從外界事物的本質和訊息的意義來看，一切事情都歸為一個單一、放諸四海皆準、有組織的原則。另一方則追求許多目標，通常互不相干、甚至矛盾，若真有關聯，也只限於心理或生理因素，且發生在某些現實層面上，而與道德或美學原則無關。」葛洛斯是一隻刺蝟，而且是不賴的哲學家。
本書的內容是葛洛斯的生平，以及我們可以從他的經驗和投資策略中學到的東西。因此，我們較少提到他扮演丈夫和父親的生活。不過，這些角色是他最感驕傲的部分。他的第一次婚姻在事業早期緊張忙碌的日子中結束，等他十九年前再婚時，他許諾奉獻更多時間給家人。現在，經常看他通訊的人都知道他妻子蘇依（Sue），和正值青春期的兒子尼克（Nick），以致於許多造訪ＰＩＭＣＯ的人還經常問起他們。
私底下的葛洛斯和你將在本書看到的那個人並無不同，只是他關心的事不一樣。在工作上，他會壓榨更多的報酬；在街上與蘇依散步，兩人會爭著撿別人掉在人行道上的銅板，只因為它們會帶來好運。有人計算過，葛洛斯花時間彎腰撿一張百元大鈔都不值得，因為他的工作每一秒鐘能賺更多錢。葛洛斯會快樂地爭拾一毛錢，純粹是非經濟因素，他覺得迷信並不丟臉。
葛洛斯很率真，而且願意分享自己的秘密，甚至透露自己的挫敗和弱點。在他坦承在私人生活和專業兩方面所犯的錯誤時雖不情願，但不會有所保留。有一次我問他與妻子結識的經過，他苦笑著分享他的故事。葛洛斯和蘇依都是一家約會服務公司的會員，但第一次她拒絕了他的邀約。六個月後，他再度約她，而她改變心意，答應與他見面喝一杯。「堅持不懈就會有收獲。」他告訴我。當他趕赴約會時，卻發現自己把皮夾留在辦公室。他試著在餐館大廳找人典當手表，但沒有人要，所以他被迫要求蘇依支付帳單。蘇依大方地付了帳單，也證明她確實是個精明的投資人。
私人生活中的葛洛斯正擔心尼克開始學開車。這位少年已經十五歲，而在加州，這表示他下一個生日就可拿到駕照。葛洛斯說，他已經訂下規矩。他告訴我：「我想他能自己開車是好事，只要他能遵守交通規則，雖然這恐怕很難。我已經嚴正告誡他，如果他被開罰單，開車這件事以後就免談。」
葛洛斯的私人生活大部分在他鄰近ＰＩＭＣＯ總部的一萬平方呎海邊宅邸度過，他閱讀歷史、哲學和地緣政治類書籍、蒐集郵票，並陪伴近來開始對現代畫感興趣、而且已有十餘幅畫作的蘇依。葛洛斯說：「蘇依是位多產畫家，我們很快就得買更大的房子了。」
不過，本書要深入探索的是葛洛斯的債券天王角色。透過本書，我們將分享葛洛斯得來不易的經驗。而且，更重要的是，隨著書中葛洛斯對投資市場的刺蝟觀點逐漸呈現，提供一個能幫助讀者因應未來的視野和展望。
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