漲聲股利：當眾人對股市的看法都一樣時，你就該落跑了

前言

作為一名在股市經歷了二十載風雨的人，我以股市投資為生。在充滿艱辛與挫折的投資生涯中，無數次失敗與成功的經歷為我帶來了無價的寶貴經驗。慶幸的是，我具備對一切事物保持謹慎的態度及踏實低調的性格，同時擁有堅強毅力。這些天性雖然不能讓我成為一名優秀的社交人士，但卻為我探究這個紛繁複雜、迷離多變的投資世界帶來助力。

股市投資領域更多體現人性的博弈與變通，我對此有許多體會。投資是一段需要不斷探索、且沒有終點的旅途，需要符合自然規律和人性智慧。這種智慧在人類文明的悠悠歷史長河中，不是人人都擁有，也不是靠著勤學苦練就能領悟。現實中很多人會因為性格、興趣、人生經歷及對失敗原因的理解等的不同，而誤入歧途，並且毫不猶豫一直走下去，放棄了反思失敗帶來的價值。然而，在人類的漫長歷史中，也從不缺乏能點亮明燈、並帶領我們獲得智慧的人，而這些智者讓我們獲得更多知識的力量。

春秋戰國時期，有位著名的商人名叫白圭，《史記·貨殖列傳》和《漢書·貨殖傳》中稱他為「天下言治生者祖」。他既是商業經營的鼻祖，也是商業經營的思想家。他十分重視研究生產經營的規律，注重經驗的累積，提出了許多有效的經商致富思維，並對後世商業經營的哲學理念產生了非常深遠的影響。那麼，白圭曾提出過哪些思想呢？

一、「樂觀時變」的原則

「樂觀時變」，即在經營活動中必須注重市場資訊，及時預測和掌握市場行情以決定經營時機，而市場行情的預測，又必須建立在豐富的知識和對生產經營規律的認識上，而不是憑主觀想像。白圭主要經營農產品，因此他從生產決定市場商品供應量的角度出發，研究農作物收成狀況與氣候之間的變化規律，再決定經營活動的取向和時機。他認為農作物收成的豐歉，是每三年一次小循環，每十二年一次大循環，因此農產品的供應量也會發生週期性的變化，從而他的經營活動也要進行週期性調整。我們從其言行中可以看出，一名真正的智者，除了掌握專業知識、善於累積經驗外，更要善於研究市場資訊，洞悉難以察覺的週期規律，才能準確推測市場變化，為做出正確決策奠定基礎。

在我們今天的投資活動中，同樣需要「樂觀時變」，需要從不同角度來研究市場忽隱忽現的規律，盡可能準確掌握市場變化趨勢。《易經》中的三原則為「變易、簡易、不易」，指的就是世間萬物會永無止境不停變化，且萬物的內在原理雖深奥複雜、讓人迷惑，卻總是遵循一定的變化規律。事物的循環變化永不停息，故世間萬物唯一不變的就是變化本身了，因而市場參與者必須擁有把握變化的能力，跟隨投資的變化而進化自我，才能消除長期投資活動中經驗理論的不適應性。在人類活動中，對任何理論的盲目定義和肯定，都是阻礙人類思想前進的絆腳石。在探索任何領域時，堅持一條路走下去的人終將無法到達目的地；而正確的探索之路是寬闊的大道，這條大道包含無數條小路，包容和發散。

雖然預測市場的走向十分困難，但市場經常展現出一些既定、可預測的週期模式。從統計學的角度來看，股票投資在某些情況下表現的週期性趨勢非常強，任何投資者都不應該忽略，而本書將引導讀者從各種角度，觀察股市中隱含的週期性和循環模式。

二、「人棄我取，人取我予」的智慧

這與范蠡的「待乏」原則一致，即「夫歲熟取穀，予之絲漆；繭出取帛絮，予之食」。就是說在糧食收穫季節，農民急於出售糧食，供過於求，糧價下跌，就適時收購它，並出售絲漆；而在蠶繭出產的季節，絲物就會便宜，此時應當買進蠶繭和絲織物，並出售糧食，滿足農民所需。在青黃不接、農民需求糧食之時，抛售這些儲存的糧食，既可穩定蠶繭、絲帛的價格，又可獲大利。如此一來，客觀上調節了商品的供需和價格，對生產者和消費者都有利，這也是行「仁道」。

「人棄我取，人取我予」這一原則，至今仍為許多經營者遵奉，世界華人企業家，如船王包玉剛、房地產大王李嘉誠等人，都自稱是依靠這一經營原則而獲得成功。

白圭的經營之道，是在他豐富全面的知識基礎上總結出來，他的知識結構中既包括經濟學、農業學，也有兵家戰術，特別是他開歷史先河，將 《孫子兵法》運用於經濟管理，更奠定了他「治生鼻祖」的地位。春秋末期的軍事家孫武提出了「人欲我予，人棄我取」，白圭將它運用於商業經營中，以「樂觀時變」為依據，在競爭中堅持此原則，在商業競爭中屢獲勝利。

這種經商思想，對近代實業家如盧作孚、陳嘉庚等都產生了深遠的影響。近代民族資本主義企業力量薄弱，如果在同外資企業競爭中「人取我也取」則必敗無疑，而他們採取了「人棄我取」的做法，如盧作孚辦航運，首先選擇川江。當時國際航運發展大多選擇打通海港再進江河的做法，而盧作孚卻選擇了先江河、後海港的方式，避開了與資金雄厚的大型航運公司正面競爭，並率先取得江河航運的發展機會。在面對外國輪船公司的資本優勢時，他統一了川江航運，將為數眾多的小公司聯合一致對外，體現了「人棄我取，人取我予」的經營哲學理念；陳嘉庚創業之初經營鳳梨罐頭廠，新加坡鳳梨的種植歷史悠久，但受自然環境的影響很大。陳嘉庚看到了機會，他在鳳梨行市走低時，大量收購廉價鳳梨製成罐頭產品，大大降低了鳳梨價格的波動，且穩定的收購價格也讓鳳梨種植者獲利。後來，陳嘉庚又以極低的價格購買了大片鳳梨種植園，並開始發展更有前景的橡膠種植業，這為他日後成為新加坡的「橡膠大王」奠定了基礎。「人棄我取，人取我予」是對商業哲理的領悟，可見白圭的思想對後世影響頗為深遠。

「人棄我取，人取我予」是古人智慧的結晶，而今天真正能夠理解其中含義的投資者卻寥寥無幾。市場中普遍流行的價值投資理念，更傾向於投資業績優良、發展趨勢向好、前景明朗的公司，而丢棄那些面臨困境、業績下滑、股價處於低位，甚至有可能面臨被清算的公司，卻很少想到這些遇到危機、易被大眾忽視的公司，其內在價值也有可能被市場嚴重低估。本書將利用逆向投資策略，分析市場中存在的巨大潛在價值，並結合數據，追蹤和研究市場中的變化。

三、「智、勇、仁、強」的人才素養觀

一名優秀的經營者，僅有理論知識還不夠，因為他所面對的是競爭激烈的市場，他需要決策。怎樣才能做出科學的決策？又怎樣才能使自己的決策有效實施？白圭提出：「是故其智不足與權變，勇不足以決斷，仁不能以取予，強不能有所守，雖欲學吾術，終不告之矣。」所謂「智」就是「足以權變」，指經營者通權變，觀時變，能夠出奇制勝，善於把握市場變化趨勢，並能及時對市場資訊做出反應的智慧。市場資訊複雜多變，市場競爭又激烈，如果沒有理論、經驗的累積，就不具備正確判斷市場行情的素養，就不可能在競爭中取勝──智足才能權變。這與孟子的權變思想及美國著名管理學家費德勒（Fred Fiedler）的權變領導模型有異曲同工之處。

「智」在投資活動中也代表著技多不壓身。在投資市場中具有廣泛的知識累積非常重要，好的投資者並不只是學習專業理論，也要博古通今，運用多方面的知識提升自己的能力。本書將從多角度闡述投資活動，盡可能多讓投資者多角度了解投資活動中常被忽視的問題，更好將所學到的知識運用到投資中。

投資本身是一件有風險的事情。所謂「勇」，就是指經營者一旦瞄準了行情，就要當機立斷、果斷決策，並勇於承擔風險。對市場形勢的分析，有的時候是不全面或不完全正確的；但若等到完全看準行情，市場資訊可能已發生新的變化。所以要及時、大膽做出決策，否則就可能錯失謀利時機，是故「勇」就是「足以決斷」。一些投資者在遇到機會時瞻前顧後，優柔寡斷，以致錯過最佳時機，追悔莫及。因此，我們除了需要具備豐富的知識經驗，更需要良好的決策能力，才能適時把握市場中出現的機會，並克服心理障礙，當機立斷。本書將與讀者一起探討如何提高自身決策能力，真正把握市場中所能遇到的各種投資機遇。

「仁」是指在「取」、「予」上懂得「先予後取」、「予之為取」、「多予多取」的辯證關係。因為企業最終的目標在於獲取利潤，但若不給員工優厚的待遇，不給顧客優質、優價的商品，結果則是欲取不能，甚至被競爭對手奪取，是故「仁」方能取予。雖然在股票投資市場上，承擔風險是自願的行為，但人們更希望尋找那些誠信、自律，並能夠切實將股東利益放在正確位置上的企業。只有這樣的企業及管理者，才能夠帶領所有為企業貢獻一己之力的投資者走出各種困境，穩定走向繁榮；而那些不具備「仁」性的公司或管理者，最終會被理智的投資者所抛棄，這也是政府提出「保護投資者」的核心所在。

所謂「強」，是指對已經做出決策的投資活動，要有堅強的意志和毅力。投資是一件艱苦的事情，由於各種因素的影響，它會出現波折、反覆甚至使自己陷入困境。在這種情況下，若錯誤放棄，就會使自己所有的努力付諸流水，造成遺憾。「強」才「有所守」，如果我們把「勇」看成把握時機快速決策，那麼「強」就是對我們決策目標的堅持。控制欲望、嚴以律己、培養信心，才能強化自身的心態，並改善可能會導致不良結果的投資習慣，成為優良的投資家。

四、崇尚勤儉的思想

白圭雖然是當時天下首富，但他「能薄飲食，忍嗜欲，節衣服」，是當時一般商人所不及。節約的真諦，在於把資源用在最需要的地方，從經濟學的角度來說，在這種情況下資源能夠發揮其最大的價值。浪費就是把資源用在並不需要的地方，資源本身的價值並沒有得到實現。勤儉不僅是一種美德、一種健康的精神，更是人生之品行、不卑不亢之態度。勤儉能讓我們律己，並克制欲望，杜絕浮躁的非理性生活習慣，達到修身養性的狀態，是我們需要修練的至高境界。勤儉能夠讓我們保持積極進取的態度，讓我們專心做真正有價值的事情，能將投資從點滴做起，使財富的利用價值大大提升，「是故雖日計之不足，而歲計之有餘」，財富終將積土成山、積水為海。許多大投資家、大資本家曾經也是普通人，但除了他們的智慧和膽識之外，勤儉的人生態度也是他們走向成功的必然原因。

如今的經濟活動及金融領域紛繁複雜，很容易迷惑我們，影響我們的正確抉擇。本書將透過對白圭理論的解讀，利用逆向思維並結合市場上普遍存在的「平均數復歸」理念，大道至簡去除雜亂無章的市場表象，並探究根本原因，結合檢驗數據、列舉實例，立足於實務導向，以學術及實務方式研究投資市場，帶領讀者一起探討影響投資市場的深層原理，尋找市場中普遍觀點對投資機會的影響，並以此來展現逆向投資策略的特性，從而讓大家看到投資世界中被人們忽略的真正的投資機會。
 

筆者