【電子書】公司的品格

作者序

台灣的公司治理現狀

李華驎

在大學時代影響我最深的老師曾經說過，台灣所有的財經教科書，包含他自己的著作，都是翻譯、抄襲外加一堆研究生的作業而成。整本書唯一會是作者自己寫的只有序文。所以一本書唯一值得看的就是序文。

如果光是這段話已經讓你火大，請先不要激動。首先，我只是轉述老師的話，說這段話的人，雖然在台灣學術和財經界有相當地位，後來卻因背信罪被抓去關了。其次，社會科學不像自然科學可以放諸四海皆準，或是調整幾個參數就有新的發現。再加上台灣不受國際重視，就算真的從台灣挖掘出了什麼獨步全球的觀點，基本上也不會有太多人關注，在這樣的前提下，「引進國外觀點」其實是再正常也不過的事了。因此這本書也不例外，只能算是彙集各家說法意見再加上一點點個人想法而成。套句網路用語，這本書的完成「要感謝Google、Wikipedia 和Copy & Paste」。

一年多前我受邀參與這本書的寫作時，其實我連什麼是公司治理都不知道。大半年過去，寫完了十幾個教案後，我覺得對公司治理已經充分掌握。但又過了幾個月後，公司治理到底是什麼，我再度茫然……

先撇開那段時間我在發高燒的可能。我之所以茫然，是因為我們的政府口口聲聲高談推動公司治理的同時，真正的作為卻讓人不知所以。舉個例子，2012年有一家上市公司因為經營權之爭，在股東會當天，公司高層以匪諜潛伏意圖破壞國家秩序為由，哦！寫錯了，是不法份子混入其中，企圖干擾股東會進行，一大早派了保全堵在股東會場門口，所有進場股東都要經過嚴密查核，可是自己人卻早已進場。等市場派和一般股東花了很長時間通過層層安檢進場時，公司派早就變更了議程，選出新的董監事。

這個案子經亞洲公司治理協會點名，我猜已經被天橋底下說書的編成八段，在亞洲各國不停放送而成為「台灣之光」了吧！這麼誇張的事，你猜主管單位有任何處置嗎？答案是沒有。如果看一下這家上市公司老闆的背景，你不得不相信這就是江湖上傳說的「年年繳黨費，勝過安太歲」。

當然，這可能是少數的「個案」。那我再講另一個故事。

有一家上市公司長期掌舵者被關了，引發旗下二派人馬爭奪公司經營權。雙方人馬都找上政府單位支持。主管單位也很頭痛，於是由部長大人出面說了一套大義凜然的公司治理原則，話說完，官股自己卻找了第三方合組團隊參與該公司經營權之爭。這像什麼？這就像足球比賽前，裁判覺得現有兩隊都不夠好，於是聯合了第三隊下來爭奪冠軍盃。結果不意外，裁判聯軍隊獲得了冠軍。有趣的是，三年後裁判和隊友鬧翻，這次裁判自己組一隊下來踢球（但他還是裁判哦！），慘的是這次裁判隊居然輸了，冠軍隊知道方丈為人很小氣，得罪了方丈別想跑，最後把董事長讓給了裁判。每次我看到這個故事，我總懷疑我們的問題到底是出在公司治理，還是國家治理？

對於上述指控，我們行政部門最常見的回應就是「無法可管」。事實上，自當今 聖上即位後，除了「謝謝指教」外，「依法行政」也是 聖上最常用的字眼。所以我們理所當然要來檢視一下我國立法委員們的作為。

在台灣，大家應該都清楚感受到立法委員們偉大之處。從買到的泡麵裡有蟲，到超速被多開了一張罰單，都有立法委員出面開記者會幫你討公道。打開任何一個新聞頻道也幾乎都有立委的畫面。立委大人在台灣簡直是包公再世，不但白天為民伸冤，晚上還可以斷鬼神（上節目），只是在這些偉大光環下，立法委員大人們「似乎」很少做的就是立法和修法。

「（歪國人）立委都是很善良的，這一定是有什麼誤會！」

2007年，有一家上市公司企圖以惡意購併的方式，吃下另一家同業的上市公司。要被併的公司當然不甘心，找了一群學有專精的律師指導後，在股東會上祭出全額連記投票制。最後這家想吃下別人的公司花了數十億買了對方超過40%股權，就因為這個投票制，連一席董事都拿不到。然後呢？在2007∼2011年同一批專家，用同樣的手法至少順利幫三家上市公司擊退對手。拿下40%以上股權，卻連一席董事都拿不到，這種鳥事除了台灣大概只有烏干達會發生，而我們的立委大人們經過四年後才了解這個道理，在2011年修法把股東會投票改為強制使用「累積投票制」。

「不管怎樣，反正還是改了嘛！」你可能這麼想。那我再講一個故事。

2011年有一家上市公司董事長聯合第二大股東，企圖買下這家公司多數股權，將這家公司私有化並下市。當時台灣幾乎所有的財金媒體都指責這位老闆貪心和野蠻，刻意長期壓低公司股價，在公司前景轉佳時卻用低價來回購公司，瘦了股東、肥了老闆。在台灣輿論一面倒的批評這個老闆居心不良的同時，就是沒有一家媒體敢說出真話：「這位老闆所做的事其實全都是合法的。」他之所以敢用低價公開收購，是因為台灣的法令就是這樣訂的。

事實上，在這個案例之前，台灣已經有三家上市公司做過同樣的事，其中兩家成功，一家被否決。而這個案例的出價已經是四家公司中溢價比最高的了。最後這個案子在我們政府機關一貫喜歡打落水狗的態度下，以不是理由的理由給否決了。但這不是重點。重點是，如果今天這位仁兄有興趣再搞一次，或是另一個吳董、張董想做一樣的事，情況仍是一樣的。因為雖然經過了兩年多，我們的相關法令一個也沒改過。這種結果其實一點都不讓人意外，因為敝國從基層民眾到政治高層，一向的風格就是「今天公祭，明天忘記」。除非再有一個×董得罪了媒體被大肆宣揚，否則不會有人記得這件事對小股東是多麼不公平。

再講一個小故事，2012年台灣有一家上市公司董事長因為掏空公司十幾億資金被判刑。在公司董事會上有一位獨立董事提案，董事長被判刑應該辭職。結果呢？想也知道，當然是這位提案的獨立董事「被主動請辭」了。董事長則是在董事會一片鞏固領導中心的呼籲下，勉為其難地留任了。這應該扯不上立委吧？事實上，董事會中之所以沒有人敢對董事長開砲，關鍵就在我國特有的「法人董事代表制」。透過這個制度，董事會的成員就像服下了日月神教的三尸腦神丸，董事長要怎麼亂搞，都沒有董事敢反抗。台灣公司治理常見的問題都是基於這個制度而起。這個問題你知、我知，連獨眼龍都知道，可是不管是我們政府部門還是立法部門，就是沒人敢提議修改這個條款。

談完了行政和立法部門，再談一下我國司法部門在公司治理上的貢獻。我大學入學時進了法學院，除了本系的租稅法，我讀過法學緒論、憲法、民法和商事法。這四科老師中後來有一位當上大法官。當然這不是重點，重點是即便我唸過這些法律，遇到事情想查六法全書，我卻完全看不懂。因為我們的法條除了多如牛毛外，還是用半文言文寫的。每一次打開六法全書，我都忍不住想看一下第一頁是否寫著「恢復帝制，還我大清」的字樣。用簡單的話說，我國法律並不是要給老百姓看的，而是用來讓法律系畢業生可以輕易找到工作的。

照例講一個故事，我在國中時讀過一篇課文叫〈差不多先生〉。或許很多人還記得這篇課文的內容。但不知你記不記得，差不多先生後來是怎麼死的？答案是，差不多先生得了急症，找了一個醫牛的大夫來治他。這篇課文我當年覺得很有趣，但如果我告訴你，我們的司法對於財金相關案件用的就是同樣的手法，你可能會笑不出來。

首先，在我國只有台北地方法院才有財金專業法庭，換言之，在台北之外地區如果犯了財金相關案件，審你的法官可能是專判離婚的專家，看來住台北的人要多注意一點。但其實也不必擔心，因為財金專業法庭只有一審，只要上訴到高等法院，不管是在台北還是台東，你都有非常大的機會遇到非財金專業的法官。其次，我們的法官很多時候也都是用醫牛的方法來定金融犯罪，最常見的例子就是內線交易罪。相較於一般民刑法，內線交易最大的特色就是沒有明顯的受害人。翻開台灣過去內線交易判例，除了有一半被判無罪外，剩下一半的有罪判決90％都是：「念×××有悔意，在追回不法所得×××萬後，判處緩刑。」看來這些金融犯罪人如果不是個個都出於一時糊塗，我本善良，不然就是法官佛心來著。你也可以想想，金融犯罪利大罪輕，不正是鼓勵大家朝此方向努力嗎？

看完上列差不多PH3.0的心得，如果已經讓你腦門充血想買下或燒掉這本書，我勸你最好至少看完一章再決定。這本書裡的教案主要是作為實際教學之用，我無意挑起學生對社會的反動思想，所以大多數的酸文到此為止。

對我們來說，這本書有兩個特色：首先，教案裡的標的公司都是台灣本土企業；其次，除了莊頭北外，全部教案公司都是現存的公司。

作這樣的決定其實有點傻，第一，應該寫一些外國公司的範例，或是如現在流行的，從市場考量寫一些中國大陸公司教案，好讓這本書看起來國際化一點，或是可以賣到更多地方。第二，台灣過去相關教案談及台灣企業時，都愛寫一些像力霸或是博達這種惡性重大的故事。理由很簡單，因為這些公司都倒了，一方面毫無爭議，都是很明顯的失敗例子，更重要的是，這些公司負責人不是落