募資最常踩的九大地雷
詹益鑑／台灣全球天使投資俱樂部創辦人、
謝凱婷／矽谷影響力基金會執行長
募資，正是創業者在創業路上，找尋能陪走一段路的夥伴。從開始的陌生接觸到深入了解，從早期磨合到後來的相互扶持，就像每一對親密關係的經營一樣，有許多需要注意的細節。一個對的投資人，能帶來的不僅是金錢上的挹注，也能帶來正向人脈的傳承、資源共享，讓公司營運更加順利；如果找了錯的投資者，輕則深陷法律糾紛，重則失去商譽和名聲。一直為多元投資方的詹益鑑（IC）和創業家謝凱婷（KT）從他們過去的經驗出發，分享募資時創業家最應該避開的九大地雷。
1. 目標明確，知道自己為什麼需要資金
詹益鑑表示，過去自己最害怕遇到對於公司所需資金與時程不明確的創業者，如果連自己的需求都不清楚，更遑論之後的執行力。因此，明確了解為什麼公司在這個時間點需要資金挹注，以及資金需求的金額目標，是創業者在決定找尋投資人時需要注意的第一事項。
2. 是否掌握募資時機點
創投產業發展至今約六、七十年，在過去遇到不少次經濟循環。以這次新冠疫情為例，即使有些產業趁勢而起，仍有許多新創面臨募資困難，例如旅遊業，或是因為位於早期投資階段卻無法與投資人見面的其他公司。不管是這次的疫情，或之前的網路泡沫、金融海嘯等，都證明掌握募資時機相當重要。如果真的遇到景氣危機，創業者也需要考量，是否藉由彈性轉型以度過危機，重新開始。
而通常在募資之後，公司處於兵強馬壯、正在成長曲線的風頭上，就應該準備下一輪的募資行動。因為擁有亮麗的表現，更能獲得投資人的青睞與追捧，藉此得到好的投資機會。
3. 找到適合的投資人比找工作還難，事前一定要準備
創投進場當然希望獲利，而創業者則希望百般尋覓的創投可以陪其一起進場、出場。創業者希望的創投人，絕對是可以陪公司在一起至少十年的合作夥伴。詹益鑑指出，因此創投與創業者的交流過程，通常不會只是開會，他們以前也會透過打球、聚會等團體活動的方式，透過觀察、互動，了解創業團隊的合作過程，而這是視訊很難做到的事情。
創業家謝凱婷則認為，創業者在尋找創投時，需要先了解每個創投投資的階段與領域，也可以與其他獲投的新創業者交流，間接了解各家創投的評價。
不僅如此，因為新創公司的發展市場不同，也會找到不同的創投業者。許多中大型的創投或加速器都具有全球布局，創業者需要思考，以當地的創投為主，全球總部為輔等策略布局，方能找到最適合的合作夥伴。
4. 募資簡報要有版本管理
全球各地都有各種募資簡報的機會，包括新創團隊在做什麼、解決什麼痛點、獨特的技術門檻、團隊、財務規劃、風險評估等，是許多簡報都會涵蓋的重要內容。詹益鑑指出，募資簡報是創投獲取公司資訊的重要媒介，相當重要的是，有些資料可以選擇不說，但絕對不能造假。而且所有團隊一定要有募資簡報「版本管理」的觀念，第一次用的、三十分鐘用的、一個小時用的⋯⋯各種版本都需要有所不同，切忌一個版本走天下，加上簡報容易外流，需要加註保密字眼。
謝凱婷補充說明，在募資的過程中，一定會先了解接觸創投的喜好，進而準備不同的簡報資訊，以強化創投對於創業團隊的印象與了解。
5. 估值判定
估值的判定會因為國家的不同而異，但通常會考量到市場規模、公司的管理獲利能力、未來規模化成長的空間，與其現金流等生存與擴張資源的財務狀況。通常越後期的投資，前三年的業績表現與產業數據就越重要。然而估值的波動性很大，市場好與不好時面臨的估值可能就有所不同。創業者應該不要盲目地追求估值，重要的是你們營運成長是否能跟得上估值。
6. 股權結構
歐美的法律都有股權影響決策的明確規範，而股權之於創投與創業者，主要在於獲利的分配與公司的控制。公司創始團隊常保有較高比例的股權，而對於投資人來說主要是保障其獲利。通常建議早期如A與Pre-A輪的釋出股份不超過15%，以免增加後續募資的困難度。
7. 公司結構
在專業投資人加入後，由其建議是否需要建立境外公司的公司架構。
8. 投資意向書
投資意向書（Termsheet）雖然不具法律效益，但是建議公司還是需要尋求專業的律師與會計師，針對股權結構等內容進行評估。
9. 如何維持與投資人的好關係，讓投資人知道他關心的事情
投資人對新創來說是夥伴，雖然主要決策者還是創業團隊，但是許多公司在重大決定上，還是會告知董事會。謝凱婷表示，創業時會固定每季提供營運報表給董事會，也是讓投資者放心經營的重要關鍵。
創業團隊除了專心於開發產品，對募資過程更必須有所了解。在募資的過程中，絕對不要吝於尋求多家專業律師與會計師的協助，詹益鑑提醒，不是大型的事務所就一定好，許多小型且有專精的律師或會計師事務所，更能彈性、全面地協助許多新創團隊。募資的過程不簡單，對於過程的完整了解，將成為致勝的關鍵。
詹益鑑／台灣全球天使投資俱樂部創辦人、
謝凱婷／矽谷影響力基金會執行長
募資，正是創業者在創業路上，找尋能陪走一段路的夥伴。從開始的陌生接觸到深入了解，從早期磨合到後來的相互扶持，就像每一對親密關係的經營一樣，有許多需要注意的細節。一個對的投資人，能帶來的不僅是金錢上的挹注，也能帶來正向人脈的傳承、資源共享，讓公司營運更加順利；如果找了錯的投資者，輕則深陷法律糾紛，重則失去商譽和名聲。一直為多元投資方的詹益鑑（IC）和創業家謝凱婷（KT）從他們過去的經驗出發，分享募資時創業家最應該避開的九大地雷。
1. 目標明確，知道自己為什麼需要資金
詹益鑑表示，過去自己最害怕遇到對於公司所需資金與時程不明確的創業者，如果連自己的需求都不清楚，更遑論之後的執行力。因此，明確了解為什麼公司在這個時間點需要資金挹注，以及資金需求的金額目標，是創業者在決定找尋投資人時需要注意的第一事項。
2. 是否掌握募資時機點
創投產業發展至今約六、七十年，在過去遇到不少次經濟循環。以這次新冠疫情為例，即使有些產業趁勢而起，仍有許多新創面臨募資困難，例如旅遊業，或是因為位於早期投資階段卻無法與投資人見面的其他公司。不管是這次的疫情，或之前的網路泡沫、金融海嘯等，都證明掌握募資時機相當重要。如果真的遇到景氣危機，創業者也需要考量，是否藉由彈性轉型以度過危機，重新開始。
而通常在募資之後，公司處於兵強馬壯、正在成長曲線的風頭上，就應該準備下一輪的募資行動。因為擁有亮麗的表現，更能獲得投資人的青睞與追捧，藉此得到好的投資機會。
3. 找到適合的投資人比找工作還難，事前一定要準備
創投進場當然希望獲利，而創業者則希望百般尋覓的創投可以陪其一起進場、出場。創業者希望的創投人，絕對是可以陪公司在一起至少十年的合作夥伴。詹益鑑指出，因此創投與創業者的交流過程，通常不會只是開會，他們以前也會透過打球、聚會等團體活動的方式，透過觀察、互動，了解創業團隊的合作過程，而這是視訊很難做到的事情。
創業家謝凱婷則認為，創業者在尋找創投時，需要先了解每個創投投資的階段與領域，也可以與其他獲投的新創業者交流，間接了解各家創投的評價。
不僅如此，因為新創公司的發展市場不同，也會找到不同的創投業者。許多中大型的創投或加速器都具有全球布局，創業者需要思考，以當地的創投為主，全球總部為輔等策略布局，方能找到最適合的合作夥伴。
4. 募資簡報要有版本管理
全球各地都有各種募資簡報的機會，包括新創團隊在做什麼、解決什麼痛點、獨特的技術門檻、團隊、財務規劃、風險評估等，是許多簡報都會涵蓋的重要內容。詹益鑑指出，募資簡報是創投獲取公司資訊的重要媒介，相當重要的是，有些資料可以選擇不說，但絕對不能造假。而且所有團隊一定要有募資簡報「版本管理」的觀念，第一次用的、三十分鐘用的、一個小時用的⋯⋯各種版本都需要有所不同，切忌一個版本走天下，加上簡報容易外流，需要加註保密字眼。
謝凱婷補充說明，在募資的過程中，一定會先了解接觸創投的喜好，進而準備不同的簡報資訊，以強化創投對於創業團隊的印象與了解。
5. 估值判定
估值的判定會因為國家的不同而異，但通常會考量到市場規模、公司的管理獲利能力、未來規模化成長的空間，與其現金流等生存與擴張資源的財務狀況。通常越後期的投資，前三年的業績表現與產業數據就越重要。然而估值的波動性很大，市場好與不好時面臨的估值可能就有所不同。創業者應該不要盲目地追求估值，重要的是你們營運成長是否能跟得上估值。
6. 股權結構
歐美的法律都有股權影響決策的明確規範，而股權之於創投與創業者，主要在於獲利的分配與公司的控制。公司創始團隊常保有較高比例的股權，而對於投資人來說主要是保障其獲利。通常建議早期如A與Pre-A輪的釋出股份不超過15%，以免增加後續募資的困難度。
7. 公司結構
在專業投資人加入後，由其建議是否需要建立境外公司的公司架構。
8. 投資意向書
投資意向書（Termsheet）雖然不具法律效益，但是建議公司還是需要尋求專業的律師與會計師，針對股權結構等內容進行評估。
9. 如何維持與投資人的好關係，讓投資人知道他關心的事情
投資人對新創來說是夥伴，雖然主要決策者還是創業團隊，但是許多公司在重大決定上，還是會告知董事會。謝凱婷表示，創業時會固定每季提供營運報表給董事會，也是讓投資者放心經營的重要關鍵。
創業團隊除了專心於開發產品，對募資過程更必須有所了解。在募資的過程中，絕對不要吝於尋求多家專業律師與會計師的協助，詹益鑑提醒，不是大型的事務所就一定好，許多小型且有專精的律師或會計師事務所，更能彈性、全面地協助許多新創團隊。募資的過程不簡單，對於過程的完整了解，將成為致勝的關鍵。
