投資要思考未來
股市會領先經濟六至十二個月，所以投資是反應未來，這點大家都知道，卻經常會忘記，還是習慣會以眼前的狀況做投資決策。巴菲特曾說：「股價是反應未來，但投資人總是想不通這是什麼意思。」
德國股神柯斯托蘭尼在其著作《一位投機者的告白》一書中，舉了一個發人深省的例子，在他年輕時學開車，汽車教練對他說：你永遠學不會開車！他吃驚地問：為什麼？教練說：因為你總是盯著方向盤。你應該把頭抬起來，看前方三百公尺的地方。從那之後，他坐在方向盤前，就像變了個人似的，結果很快就學會開車。
在做任何投資決策時，也必須和學習開車一樣，必須看著遠方，思考未來會怎麼樣？而不是考慮過去及現在的狀況，因為這些因素大部份都已經反應在股價上了。
想藉由投資賺錢，有時候真的很難，難的地方不是缺乏專業知識，而是投資賺錢的方法，很多是違反人類的邏輯思考，例如人類習慣依照過去及現在的資訊來做決策，但問題是投資是反應未來，而不是反應現在或過去。
光是這一點就讓很多人百思不解，為什麼當你覺得股價應該漲，它卻下跌；當你覺得應該跌，它反而上漲，總覺得市場故意和你作對，或是怪罪於運氣，抱怨自己沒有賺錢的命。其實沒有任何人有那麼偉大，偉大到市場總是要與你作對，問題出在你是根據已發生的事情在判斷該買或該賣，而市場實際的漲跌是反應未來的狀況。
根據現實投資，反而容易賺錢
我在演講或上課時，經常舉一個例子提醒投資人：有一檔生產LCD面板的大型績優股，前三季的盈餘已經知道，加上第四季的預估，全年的每股盈餘可以達到8元，目前股價是56元，本益比只有七倍，你們覺得可以投資嗎？大家聽完後都頻頻點頭。假設這個類股合理的本益比為十倍，代表這檔股票應該可以漲到80元，應該值得投資啊！
接下來我告訴大家，這檔股票在三個月後，股價跌到剩下35元，大家都很不能理解，為什麼會這樣呢？
問題出在每股盈餘8元是今年的數字，而不是明年，然而，股價是反應未來，而不是現在，若你查詢前一年第四季或同年第一季的股價，真的就是70-80元，但是，當下半年開始做明年的財務預估時，發現這檔股票明年的每股盈餘大概只有4元，乘上十倍的本益比，得出的合理股價應是40元。股價跌到35元，雖然有點跌過頭，但也沒有很離譜。
2008年台灣執政黨再度輪替，台股在馬英九上任後一路下跌，部份原因是和國際股市下跌有關，但部份原因是反應這個選舉結果的利多消息早在選前反應完畢，選後若沒有更多好消息，例如兩岸開放有更具體的政策，股市就會下跌，套句股市裡的術語，這叫做「利多出盡」，當好消息都出來了，後續若沒有更多的利多消息，市場就會以下跌回復正常水準來反應。
一般而言，降息對股市是正面的，但有時候降息，反而股市卻是下跌，為什麼呢？原因可能是降息的利多早已反應在股市上了，等到真正宣布降息的那一天，股市會以利多出盡反應，甚至下跌；另一方面，當在股市處於空頭，投資人信心不足時，降息的背後代表看壞未來經濟狀況，所以股市反而因為降息而下跌。
習慣上挑選基金時，我們會以過去績效作為標準，這是基於相信基金經理人過去有優越的績效，將來可能也會有，但基金公司不論在平面或電視廣告，最後一定都會加一句「基金投資不表示絕無風險，本公司以往的績效不代表基金之最低收益，投資人投資前應詳閱公開說明書」，目的就是想提醒投資人，過去績效只是參考，投資基金的未來績效，除了取決基金經理人的操作功力外，市場未來的表現更是重要的關鍵。
很多投資人經常被套牢，原因之一就是喜歡挑選過去績效好的投資標的，認為強者恆強，未來應該也會有相同的表現，但是，投資未來的表現如何，取決於投資標的未來的表現，而不是過去。
總之，在做任何投資決策時，必須思考半年、一年、三年後會怎樣，而不是現在或過去，往未來看，發揮想像力，什麼樣的投資市場或投資標的比較具有潛力，這樣才能找到未來表現較好的投資標的。
股市會領先經濟六至十二個月，所以投資是反應未來，這點大家都知道，卻經常會忘記，還是習慣會以眼前的狀況做投資決策。巴菲特曾說：「股價是反應未來，但投資人總是想不通這是什麼意思。」
德國股神柯斯托蘭尼在其著作《一位投機者的告白》一書中，舉了一個發人深省的例子，在他年輕時學開車，汽車教練對他說：你永遠學不會開車！他吃驚地問：為什麼？教練說：因為你總是盯著方向盤。你應該把頭抬起來，看前方三百公尺的地方。從那之後，他坐在方向盤前，就像變了個人似的，結果很快就學會開車。
在做任何投資決策時，也必須和學習開車一樣，必須看著遠方，思考未來會怎麼樣？而不是考慮過去及現在的狀況，因為這些因素大部份都已經反應在股價上了。
想藉由投資賺錢，有時候真的很難，難的地方不是缺乏專業知識，而是投資賺錢的方法，很多是違反人類的邏輯思考，例如人類習慣依照過去及現在的資訊來做決策，但問題是投資是反應未來，而不是反應現在或過去。
光是這一點就讓很多人百思不解，為什麼當你覺得股價應該漲，它卻下跌；當你覺得應該跌，它反而上漲，總覺得市場故意和你作對，或是怪罪於運氣，抱怨自己沒有賺錢的命。其實沒有任何人有那麼偉大，偉大到市場總是要與你作對，問題出在你是根據已發生的事情在判斷該買或該賣，而市場實際的漲跌是反應未來的狀況。
根據現實投資，反而容易賺錢
我在演講或上課時，經常舉一個例子提醒投資人：有一檔生產LCD面板的大型績優股，前三季的盈餘已經知道，加上第四季的預估，全年的每股盈餘可以達到8元，目前股價是56元，本益比只有七倍，你們覺得可以投資嗎？大家聽完後都頻頻點頭。假設這個類股合理的本益比為十倍，代表這檔股票應該可以漲到80元，應該值得投資啊！
接下來我告訴大家，這檔股票在三個月後，股價跌到剩下35元，大家都很不能理解，為什麼會這樣呢？
問題出在每股盈餘8元是今年的數字，而不是明年，然而，股價是反應未來，而不是現在，若你查詢前一年第四季或同年第一季的股價，真的就是70-80元，但是，當下半年開始做明年的財務預估時，發現這檔股票明年的每股盈餘大概只有4元，乘上十倍的本益比，得出的合理股價應是40元。股價跌到35元，雖然有點跌過頭，但也沒有很離譜。
2008年台灣執政黨再度輪替，台股在馬英九上任後一路下跌，部份原因是和國際股市下跌有關，但部份原因是反應這個選舉結果的利多消息早在選前反應完畢，選後若沒有更多好消息，例如兩岸開放有更具體的政策，股市就會下跌，套句股市裡的術語，這叫做「利多出盡」，當好消息都出來了，後續若沒有更多的利多消息，市場就會以下跌回復正常水準來反應。
一般而言，降息對股市是正面的，但有時候降息，反而股市卻是下跌，為什麼呢？原因可能是降息的利多早已反應在股市上了，等到真正宣布降息的那一天，股市會以利多出盡反應，甚至下跌；另一方面，當在股市處於空頭，投資人信心不足時，降息的背後代表看壞未來經濟狀況，所以股市反而因為降息而下跌。
習慣上挑選基金時，我們會以過去績效作為標準，這是基於相信基金經理人過去有優越的績效，將來可能也會有，但基金公司不論在平面或電視廣告，最後一定都會加一句「基金投資不表示絕無風險，本公司以往的績效不代表基金之最低收益，投資人投資前應詳閱公開說明書」，目的就是想提醒投資人，過去績效只是參考，投資基金的未來績效，除了取決基金經理人的操作功力外，市場未來的表現更是重要的關鍵。
很多投資人經常被套牢，原因之一就是喜歡挑選過去績效好的投資標的，認為強者恆強，未來應該也會有相同的表現，但是，投資未來的表現如何，取決於投資標的未來的表現，而不是過去。
總之，在做任何投資決策時，必須思考半年、一年、三年後會怎樣，而不是現在或過去，往未來看，發揮想像力，什麼樣的投資市場或投資標的比較具有潛力，這樣才能找到未來表現較好的投資標的。
