了解產品和原料價格，就能掌握大盤走勢
投資景氣循環產業的第一項功課就是，密切追蹤該產業、該企業所生產的產品和原料的價格走向。充分瞭解價格推演原則後，再來應該追蹤產品及原料的供需狀況。順序絕對不能顛倒，充分瞭解產品和原料的價格後，投資景氣循環產業才能做出正確判斷，同時也能提升你對其他產業或日經平均指數、東證指數（TOPIX）的波動預測能力。因為景氣循環產業會反應在它們之前。
在此列舉幾項瞭解所有產品和原料的價格走向的好處。①對大家而言，價格走向是公平且重要的公開情報，既然大家都知道，不能只有自己不瞭解。②當產品和原料的價格開始上漲時，與該原料之生產、製造有關的產業或企業，內部營收開始成長的可能性極高。在股票投資上，這時候正是發現大好機會的好時機。
③價格波動的背後反應了經濟活動的實況。就算無法清楚掌握產品的真實供需狀況，但至少可以透過價格波動的外在因素加以預測。④可以正確掌握目前經濟情勢。比方說到底是第三度景氣擴張期或第九度景氣擴張期，透過觀察價格走向，可以清楚釐清當前狀況。對於股票投資者而言，價格走向就是第三者觀察點，可以讓投資更準確。
那麼，該如何取得價格相關資訊呢？最簡單的方法就是研究日本經濟新聞晚報的行情專欄所刊登的「國外商品期貨、現貨」的價格走向。報紙會登出前一天海外市場的期貨及現貨商品價格。透過日本經濟新聞電子報也能取得相同的資訊。
也會刊登「日經國際商品指數」、「路透社商品價格指數」，這些資料涵蓋了紐約原油、汽油、加熱用燃油、天然氣等能源價格，金、銀、白金或倫敦的鋁、銅、亞鉛等非鐵類貴金屬價格，玉米、砂糖、大豆、小麥等農產品價格的各種主要商品品項價格，晚報會刊登前一天的資料，一天或兩天之內，經濟趨勢的變動並不會太大。反而稍微延遲獲得資訊時，更可以冷靜判斷。有很多人只看日經新聞早報，卻不看晚報，實在可惜。去車站買一份晚報只要50日圓，很便宜，又能讓你獲得有利資訊。
至於國內價格走向，可以參考日本經濟新聞早報刊登於市場商品版面的「主要市場行情」專欄。跟晚報的海外市場行情專欄一樣，會列出國內市場的能源價格、非鐵金屬類貴金屬價格。此外，H型鋼、鋼棒等鋼材價格、橡膠、纖維、半導體DRAM價格等，晚報沒有刊登的國內主要商品品項價格也會登出。價格波動大的主要項目以日為單位刊登，價格不是太頻繁波動的品項以週或月為單位公布資料。如果是主要商品品項，閱讀這份專欄資料就夠了。一樣也能透過日本經濟新聞電子報取得資料。
建議將這些價格資訊剪下來，製成剪報，或摘錄於筆記本，當成投資參考資料。如果輸入電腦計算軟體，還可以自製分析圖表。如此一來就可以「隨時比較、掌握變化」。
有一點你一定要知道，並不是為了預測未來景氣才蒐集這些資料。想掌握與景氣動向連動性最強的景氣循環產業的股價，不需要讓自己成為經濟學家之類的專家。最好不要做個人預測比較好。這時候你該做的事是透過物品價格動向，瞭解目前的景氣狀況。
從上週開始價格上漲或價格上漲後迄今已經過了五個月時間等等，認清目前狀況才重要，閱讀這些資料的目的，是透過價格情報來檢視景氣循環產業的趨勢，並大概掌握幾天後的日經平均指數動向，來預測反應點來得比較晚的高科技產業或內需產業的趨勢，再從這些趨勢來思考市場未來的發展。這時候如果判斷「景氣擴張期未超過三次」時，就可以大膽地直接投資景氣循環產業股。所以，絕對要蒐集價格走向資料。
不看股價看「價值」是致勝原則
關於投資天才司徒炎恩所謂的四大投資類型中，第三類的景氣循環股已經說明完畢。如各位所見，在景氣循環股領域中，多數類股是以由上而下法來判斷整體景氣。本章節將討論價值股，加上下一個章節的成長股，接下來會談論可以更深入瞭解企業情況的由下而上法。至於第四類的企業重生股，因為有許多地方與價值股類似，所以本章節不會深入討論企業重生股。
那麼，就來認識價值股吧！所謂投資「價值股」，就是以數字來換算一間企業所擁有的根本價值（value），投資接近換算後價格水準的股票。因為是投資股票市場評等比企業實體價值低的類股，投資價值股也可以說是「投資廉價股」。
價值股投資始祖班哲明．葛拉漢（Benjamin Graham）在1934年出版，與大衛．陶德（David Dodd）合著的作品《證券分析》（Security analysis）是在經濟大恐慌時期所發行的著作，在被奉為證券投資聖經的這本書中，班哲明曾經這麼說：本書對於投機與投資的本質差異，給予相當精闢明確的分析。
「所有的金融資產都擁有可以當作基礎的根本價值，而計算該價值的工具就是基本面分析。因此，投資股票應該是對企業所擁有的價值進行評價、投資。」
投資股票時，應該將焦點鎖定於證券所擁有的根本價值（實體價值），沒有這麼做的話，不過是一種投機行為，投資與投機必須明確區別。在當時面臨股市急漲、急跌，後來又遇到經濟大恐慌的美國社會，班哲明的研究成果等於是一股時代新潮流，也奠定了後來的證券投資理論派的基礎。
在本章節，繼景氣循環股之後，將價值股視為議題主角。之所以如此安排，係因為不論是哪種投資型態，數字所擁有的意義一直扮演著重要的角色。下一章節要講述的投資成長股，也是要將企業的成長換算成營業額或獲利成長率等數字，才能進行討論。雖然數字的重要性不會有所改變，但在投資成長股時，從一開始的階段，就會對於企業的未來性、預估收益、預估獲利等部分投入太多的主觀意見或個人見解。相較之下，投資景氣循環股或價值股時，會比投資成長股時以更客觀的態度來看待數字所擁有的意義。
投資景氣循環股時，物品的價格波動是重要數字依據。相對地，投資價值股時，企業的實體價值就是重要的數字依據。換句話說，所謂的企業實體價值就是企業要營運時，原本就具備的企業價值等金錢評價數字。比方說企業的收益絕對額、擁有的資產額（現有存款、土地建物、機械設備、投資的有價證券等等）都是。最近認為不容易用金錢來換算的資產，譬如長年建立的品牌價值、專利權、經營者能力、優秀設計師或工程師等員工水平、商店、網路商店的價值等，也該被涵蓋於企業價值裡。將這些內容以金錢來評價，所得的合計結果就是企業的實體價值，為了便宜行事，簡稱為「價值」。
投資價值股的作法就是，比較以金錢為換算單位的企業價格和市場所評價的企業價格（＝股價），覺得該企業股價便宜時，就買進投資。企業股價常是市場人氣的反應指數，每天都會反覆上下游移。投資人也因此時喜時憂，不過企業的根本價值並不會如此輕易變動。如果能正確計算出企業所擁有的根本價值，並在適當時間點買進該企業股票的話，就不會被短期的股價波動所影響。
實際上，以世界主要股市為對象，調查各種投資型態的績效評比時，若以統計方式計算各個固定時期的操作成績，將會發現，毫無例外地每個時期投資價值股都會獲利。（布魯斯．格林瓦德〔Bruce Greenwald〕等人合著的《價值投資入門》，臼杵元春、坐古義之譯，2002年出版，日本經濟新聞社／渡邊幹夫著《基金經理人的股票運用策略（改訂版）》，1999年出版，同友館）。
這個調查結果告訴大家一個非常重要的真相。那就是不論在哪個國家，不論市場處於何種情勢，投資價值股的績效最棒，這個真相給了投資人極大的勇氣。通常在股市大幅震盪，股價暴跌的情況，幾乎所有的投資人都會變得意氣消沉（然後，股市又繼續下跌。）。不過，透過過往經驗，知道投資價值股績效最棒這個真相的投資人，當股價下跌時，他們反而是雙眼發亮，整個人神采奕奕。
投資價值股的獲利祕訣只有一個，就是看你能以多麼便宜的價位買進股票。想在適當時間點投資擁有真正價值的企業，唯一的好機會就是股價大跌之時。「不看股價、投資價值」正是價值股投資人共同奉行的圭臬。
別賺5％就出場，要持續持有才是獲利關鍵
就算你找到能掌握時代脈動，一整年業績都維持成長佳績的企業，或嗅覺到正在萌芽的成長型產業，未來能否一直持有所投資企業的股票，仍是一大考驗。這一點正是投資成長股的難處。其實這個原則跟投資價值股的重點一樣。持續持有成長型股票，遠比找出成長型企業還難。成長股就是持續成長的企業。可是能流傳後世，為世人所傳頌的偉大成長型企業，其成長成果並不會在半年內或一年內等的短時間裡呈現。好比樹木的成長，從樹苗長成大樹需要很長的時間。然而，多數投資人只要小小成功就心花怒放，只要股價稍微上漲有獲利，即開心地賣掉股票。其實，後來的股價漲勢可能更猛。
辛苦找到偉大的成長市場，卻短期買賣進出，羅傑斯以「1903年買進紐約股票，1907年賣出」來形容這樣的愚蠢行為。（吉姆．羅傑斯著《冒險投資人吉姆．羅傑斯 世界大發現》，林康史．望月衛譯，2006年出版，日經商業人文庫。）
1907年，剛引進金本位制（編按：金本位制是以黃金為本位幣的貨幣制度，1816年由英國率先實行，在一次大戰前許多資本主義國家也跟著跟進，直到一次大戰後，因各國發行不兌現的紙幣，禁止黃金自由輸出，金本位制才結束。）的新興工業國家、美國在激烈信用擴張後，緊接著發生信用緊縮現象，國家財政破產，全民陷入金融恐慌中，銀行紛紛倒閉，華爾街蒙受前所未有的暴風雨，股價也慘跌。
可是，紐約股是卻在這之後的20年時間裡，上漲至一百倍（然後，1929年10月「黑暗星期四」降臨。而且經由這次恐慌經驗的反省，美國在1913年推出聯邦準備制度的政策）。1966年日本也面臨相同情況，可見在國家成長初期階段，一定會遇到所謂的挫折期（吉姆．羅傑斯著《吉姆．羅傑斯所謂的商品時代》，林康史．望月衛譯，2008年出版，日經商業人文庫）。
投資成長股的操作程序只有一種，那就是耐心且仔細地一再調查，找出該企業的成長泉源，然後下定決心投資，接下來就是耐心等待你所預估的好成果那一天到來。成長股投資大咖人物都知道，只要能做到這些事，一定能夠成果輝煌。持續觀察市場，一旦買定，之後什麼事都不必做，只要等待即可，這就是投資成長股的要訣，前輩們一直以各種形式，不斷重覆地告訴我們，務必遵守這個原則。
巴菲特說：「你不打算持有某檔股票達十年的話，那麼連十分鐘也不要持有。」（《巴菲特投資的王道》）巴菲特的超級長久持有股票的作法（一旦買進，一輩子都不賣）舉世聞名。同樣地，菲利普．費雪也說：「正確選擇的股票，沒有所謂的賣出時間點。」（菲利普費雪著《費雪的「超級」成長股投資》，高田有現．武田浩美譯，2000年，Forest出版）。費雪是在全球經濟大恐慌後，成功投資成長股的投資人，巴菲特自己也說：「我身上流著的投資血液，85％來自葛拉漢，15％來自費雪。」
彼得林區在1977年剛接下麥哲倫基金（Magellan Fund）經理人之際，因為基金資產規模只有1800萬美元，短期內不斷買賣操作。
第一年的迴轉交易率（完成買賣的額度÷基金純資產）紀錄為343％，接下來的三年，也持續維持在300％左右（《彼得林區的股票投資法則》）。這個數字的意義告訴我們，該基金所投資的類股內容組合，在一年內全部更換了三次。
後來麥哲倫基金的績效出奇的好，這個消息也流傳出去，使得流入的資金量大增，隨著基金的純資產大增，彼得林區也慢慢將投資重心移轉為成長型股票。1982年大量買進的克萊斯勒集團股，到1987年漲了50倍。
例外人物是威廉．歐尼爾。歐尼爾也非常留意股市的整體走向。因此，他沒有舉雙手贊成長期投資（威廉．歐尼爾著《歐尼爾的成長股發掘法》，史賓塞倫亞譯，2011年，Panrolling出版）。他強調，關鍵不在於花費於投資上的時間長短，重點在於買進優良個股的適當時間點，以及事先設定停損點，當股價來到停損水平時，必須確實停損賣出。
歐尼爾不會明確設定投資期間，比方說28個月漲幅728％的德州儀器、41個月漲幅1163％的西北航空、25個月漲幅478％的麥當勞、26個月漲幅200％的波音公司。由此可見，希望股價大漲還是需要時間的等待。
投資景氣循環產業的第一項功課就是，密切追蹤該產業、該企業所生產的產品和原料的價格走向。充分瞭解價格推演原則後，再來應該追蹤產品及原料的供需狀況。順序絕對不能顛倒，充分瞭解產品和原料的價格後，投資景氣循環產業才能做出正確判斷，同時也能提升你對其他產業或日經平均指數、東證指數（TOPIX）的波動預測能力。因為景氣循環產業會反應在它們之前。
在此列舉幾項瞭解所有產品和原料的價格走向的好處。①對大家而言，價格走向是公平且重要的公開情報，既然大家都知道，不能只有自己不瞭解。②當產品和原料的價格開始上漲時，與該原料之生產、製造有關的產業或企業，內部營收開始成長的可能性極高。在股票投資上，這時候正是發現大好機會的好時機。
③價格波動的背後反應了經濟活動的實況。就算無法清楚掌握產品的真實供需狀況，但至少可以透過價格波動的外在因素加以預測。④可以正確掌握目前經濟情勢。比方說到底是第三度景氣擴張期或第九度景氣擴張期，透過觀察價格走向，可以清楚釐清當前狀況。對於股票投資者而言，價格走向就是第三者觀察點，可以讓投資更準確。
那麼，該如何取得價格相關資訊呢？最簡單的方法就是研究日本經濟新聞晚報的行情專欄所刊登的「國外商品期貨、現貨」的價格走向。報紙會登出前一天海外市場的期貨及現貨商品價格。透過日本經濟新聞電子報也能取得相同的資訊。
也會刊登「日經國際商品指數」、「路透社商品價格指數」，這些資料涵蓋了紐約原油、汽油、加熱用燃油、天然氣等能源價格，金、銀、白金或倫敦的鋁、銅、亞鉛等非鐵類貴金屬價格，玉米、砂糖、大豆、小麥等農產品價格的各種主要商品品項價格，晚報會刊登前一天的資料，一天或兩天之內，經濟趨勢的變動並不會太大。反而稍微延遲獲得資訊時，更可以冷靜判斷。有很多人只看日經新聞早報，卻不看晚報，實在可惜。去車站買一份晚報只要50日圓，很便宜，又能讓你獲得有利資訊。
至於國內價格走向，可以參考日本經濟新聞早報刊登於市場商品版面的「主要市場行情」專欄。跟晚報的海外市場行情專欄一樣，會列出國內市場的能源價格、非鐵金屬類貴金屬價格。此外，H型鋼、鋼棒等鋼材價格、橡膠、纖維、半導體DRAM價格等，晚報沒有刊登的國內主要商品品項價格也會登出。價格波動大的主要項目以日為單位刊登，價格不是太頻繁波動的品項以週或月為單位公布資料。如果是主要商品品項，閱讀這份專欄資料就夠了。一樣也能透過日本經濟新聞電子報取得資料。
建議將這些價格資訊剪下來，製成剪報，或摘錄於筆記本，當成投資參考資料。如果輸入電腦計算軟體，還可以自製分析圖表。如此一來就可以「隨時比較、掌握變化」。
有一點你一定要知道，並不是為了預測未來景氣才蒐集這些資料。想掌握與景氣動向連動性最強的景氣循環產業的股價，不需要讓自己成為經濟學家之類的專家。最好不要做個人預測比較好。這時候你該做的事是透過物品價格動向，瞭解目前的景氣狀況。
從上週開始價格上漲或價格上漲後迄今已經過了五個月時間等等，認清目前狀況才重要，閱讀這些資料的目的，是透過價格情報來檢視景氣循環產業的趨勢，並大概掌握幾天後的日經平均指數動向，來預測反應點來得比較晚的高科技產業或內需產業的趨勢，再從這些趨勢來思考市場未來的發展。這時候如果判斷「景氣擴張期未超過三次」時，就可以大膽地直接投資景氣循環產業股。所以，絕對要蒐集價格走向資料。
不看股價看「價值」是致勝原則
關於投資天才司徒炎恩所謂的四大投資類型中，第三類的景氣循環股已經說明完畢。如各位所見，在景氣循環股領域中，多數類股是以由上而下法來判斷整體景氣。本章節將討論價值股，加上下一個章節的成長股，接下來會談論可以更深入瞭解企業情況的由下而上法。至於第四類的企業重生股，因為有許多地方與價值股類似，所以本章節不會深入討論企業重生股。
那麼，就來認識價值股吧！所謂投資「價值股」，就是以數字來換算一間企業所擁有的根本價值（value），投資接近換算後價格水準的股票。因為是投資股票市場評等比企業實體價值低的類股，投資價值股也可以說是「投資廉價股」。
價值股投資始祖班哲明．葛拉漢（Benjamin Graham）在1934年出版，與大衛．陶德（David Dodd）合著的作品《證券分析》（Security analysis）是在經濟大恐慌時期所發行的著作，在被奉為證券投資聖經的這本書中，班哲明曾經這麼說：本書對於投機與投資的本質差異，給予相當精闢明確的分析。
「所有的金融資產都擁有可以當作基礎的根本價值，而計算該價值的工具就是基本面分析。因此，投資股票應該是對企業所擁有的價值進行評價、投資。」
投資股票時，應該將焦點鎖定於證券所擁有的根本價值（實體價值），沒有這麼做的話，不過是一種投機行為，投資與投機必須明確區別。在當時面臨股市急漲、急跌，後來又遇到經濟大恐慌的美國社會，班哲明的研究成果等於是一股時代新潮流，也奠定了後來的證券投資理論派的基礎。
在本章節，繼景氣循環股之後，將價值股視為議題主角。之所以如此安排，係因為不論是哪種投資型態，數字所擁有的意義一直扮演著重要的角色。下一章節要講述的投資成長股，也是要將企業的成長換算成營業額或獲利成長率等數字，才能進行討論。雖然數字的重要性不會有所改變，但在投資成長股時，從一開始的階段，就會對於企業的未來性、預估收益、預估獲利等部分投入太多的主觀意見或個人見解。相較之下，投資景氣循環股或價值股時，會比投資成長股時以更客觀的態度來看待數字所擁有的意義。
投資景氣循環股時，物品的價格波動是重要數字依據。相對地，投資價值股時，企業的實體價值就是重要的數字依據。換句話說，所謂的企業實體價值就是企業要營運時，原本就具備的企業價值等金錢評價數字。比方說企業的收益絕對額、擁有的資產額（現有存款、土地建物、機械設備、投資的有價證券等等）都是。最近認為不容易用金錢來換算的資產，譬如長年建立的品牌價值、專利權、經營者能力、優秀設計師或工程師等員工水平、商店、網路商店的價值等，也該被涵蓋於企業價值裡。將這些內容以金錢來評價，所得的合計結果就是企業的實體價值，為了便宜行事，簡稱為「價值」。
投資價值股的作法就是，比較以金錢為換算單位的企業價格和市場所評價的企業價格（＝股價），覺得該企業股價便宜時，就買進投資。企業股價常是市場人氣的反應指數，每天都會反覆上下游移。投資人也因此時喜時憂，不過企業的根本價值並不會如此輕易變動。如果能正確計算出企業所擁有的根本價值，並在適當時間點買進該企業股票的話，就不會被短期的股價波動所影響。
實際上，以世界主要股市為對象，調查各種投資型態的績效評比時，若以統計方式計算各個固定時期的操作成績，將會發現，毫無例外地每個時期投資價值股都會獲利。（布魯斯．格林瓦德〔Bruce Greenwald〕等人合著的《價值投資入門》，臼杵元春、坐古義之譯，2002年出版，日本經濟新聞社／渡邊幹夫著《基金經理人的股票運用策略（改訂版）》，1999年出版，同友館）。
這個調查結果告訴大家一個非常重要的真相。那就是不論在哪個國家，不論市場處於何種情勢，投資價值股的績效最棒，這個真相給了投資人極大的勇氣。通常在股市大幅震盪，股價暴跌的情況，幾乎所有的投資人都會變得意氣消沉（然後，股市又繼續下跌。）。不過，透過過往經驗，知道投資價值股績效最棒這個真相的投資人，當股價下跌時，他們反而是雙眼發亮，整個人神采奕奕。
投資價值股的獲利祕訣只有一個，就是看你能以多麼便宜的價位買進股票。想在適當時間點投資擁有真正價值的企業，唯一的好機會就是股價大跌之時。「不看股價、投資價值」正是價值股投資人共同奉行的圭臬。
別賺5％就出場，要持續持有才是獲利關鍵
就算你找到能掌握時代脈動，一整年業績都維持成長佳績的企業，或嗅覺到正在萌芽的成長型產業，未來能否一直持有所投資企業的股票，仍是一大考驗。這一點正是投資成長股的難處。其實這個原則跟投資價值股的重點一樣。持續持有成長型股票，遠比找出成長型企業還難。成長股就是持續成長的企業。可是能流傳後世，為世人所傳頌的偉大成長型企業，其成長成果並不會在半年內或一年內等的短時間裡呈現。好比樹木的成長，從樹苗長成大樹需要很長的時間。然而，多數投資人只要小小成功就心花怒放，只要股價稍微上漲有獲利，即開心地賣掉股票。其實，後來的股價漲勢可能更猛。
辛苦找到偉大的成長市場，卻短期買賣進出，羅傑斯以「1903年買進紐約股票，1907年賣出」來形容這樣的愚蠢行為。（吉姆．羅傑斯著《冒險投資人吉姆．羅傑斯 世界大發現》，林康史．望月衛譯，2006年出版，日經商業人文庫。）
1907年，剛引進金本位制（編按：金本位制是以黃金為本位幣的貨幣制度，1816年由英國率先實行，在一次大戰前許多資本主義國家也跟著跟進，直到一次大戰後，因各國發行不兌現的紙幣，禁止黃金自由輸出，金本位制才結束。）的新興工業國家、美國在激烈信用擴張後，緊接著發生信用緊縮現象，國家財政破產，全民陷入金融恐慌中，銀行紛紛倒閉，華爾街蒙受前所未有的暴風雨，股價也慘跌。
可是，紐約股是卻在這之後的20年時間裡，上漲至一百倍（然後，1929年10月「黑暗星期四」降臨。而且經由這次恐慌經驗的反省，美國在1913年推出聯邦準備制度的政策）。1966年日本也面臨相同情況，可見在國家成長初期階段，一定會遇到所謂的挫折期（吉姆．羅傑斯著《吉姆．羅傑斯所謂的商品時代》，林康史．望月衛譯，2008年出版，日經商業人文庫）。
投資成長股的操作程序只有一種，那就是耐心且仔細地一再調查，找出該企業的成長泉源，然後下定決心投資，接下來就是耐心等待你所預估的好成果那一天到來。成長股投資大咖人物都知道，只要能做到這些事，一定能夠成果輝煌。持續觀察市場，一旦買定，之後什麼事都不必做，只要等待即可，這就是投資成長股的要訣，前輩們一直以各種形式，不斷重覆地告訴我們，務必遵守這個原則。
巴菲特說：「你不打算持有某檔股票達十年的話，那麼連十分鐘也不要持有。」（《巴菲特投資的王道》）巴菲特的超級長久持有股票的作法（一旦買進，一輩子都不賣）舉世聞名。同樣地，菲利普．費雪也說：「正確選擇的股票，沒有所謂的賣出時間點。」（菲利普費雪著《費雪的「超級」成長股投資》，高田有現．武田浩美譯，2000年，Forest出版）。費雪是在全球經濟大恐慌後，成功投資成長股的投資人，巴菲特自己也說：「我身上流著的投資血液，85％來自葛拉漢，15％來自費雪。」
彼得林區在1977年剛接下麥哲倫基金（Magellan Fund）經理人之際，因為基金資產規模只有1800萬美元，短期內不斷買賣操作。
第一年的迴轉交易率（完成買賣的額度÷基金純資產）紀錄為343％，接下來的三年，也持續維持在300％左右（《彼得林區的股票投資法則》）。這個數字的意義告訴我們，該基金所投資的類股內容組合，在一年內全部更換了三次。
後來麥哲倫基金的績效出奇的好，這個消息也流傳出去，使得流入的資金量大增，隨著基金的純資產大增，彼得林區也慢慢將投資重心移轉為成長型股票。1982年大量買進的克萊斯勒集團股，到1987年漲了50倍。
例外人物是威廉．歐尼爾。歐尼爾也非常留意股市的整體走向。因此，他沒有舉雙手贊成長期投資（威廉．歐尼爾著《歐尼爾的成長股發掘法》，史賓塞倫亞譯，2011年，Panrolling出版）。他強調，關鍵不在於花費於投資上的時間長短，重點在於買進優良個股的適當時間點，以及事先設定停損點，當股價來到停損水平時，必須確實停損賣出。
歐尼爾不會明確設定投資期間，比方說28個月漲幅728％的德州儀器、41個月漲幅1163％的西北航空、25個月漲幅478％的麥當勞、26個月漲幅200％的波音公司。由此可見，希望股價大漲還是需要時間的等待。
