第一章 為什麼要買配息型股票？
▋你投資是為了賣出退場，還是為了穩定金流？
多年前我和老婆去了奧勒岡州的艾許蘭（Ashland）。我們非常喜歡這座小鎮，開始討論如何擺脫城市的競爭壓力，搬到艾許蘭開一間披薩店。我們在加拿大洛磯山脈的班夫（Banff）、北卡羅來納州的艾許維爾（Asheville），甚至以色列的特拉維夫（Tel Aviv）旅行時，都一再提起這個話題。
由於我對餐飲業一竅不通、不想離開美國大城市太遠，而且我的廚藝非常差，所以這間披薩店始終只是美好的幻想。
但是為了解說本書提出的概念，可以把這間幻想中的「馬克．利希滕菲爾德義式小館」，當成一個有營收和獲利的企業範例。還可以假設我是你的姐夫（你姐姐看人的眼光一向很好），而你已經同意成為我的生意夥伴。
有一天我帶著餐廳企畫書去找你們談合作事宜。我已經找到了一個理想的地點，位置熱鬧，行人眾多。我也正與一位熱情洋溢的年輕廚師洽談，他渴望讓當地人和評論家留下深刻印象。萬事俱備，只欠東風。
這就是你出手的時候了。你投資10萬美元，可以獲得10％的股權。我向你說明我的預測結果：餐廳第一年達到收支平衡，第二年獲利10萬美元，第三年獲利20萬美元。
你可能會問的其中一個問題是，你要如何收回投資的資金？要等到餐廳出售，還是每年可以從獲利中分紅？
如果我告訴你，我的目標是將餐廳的營業額做到150萬美元，然後以營收的兩倍價格（300萬美元）出售，屆時你會得到30萬美元，你的反應可能會和我告訴你另一個計畫不同。另一個計畫就是將一半的獲利再投資於餐廳，另一半則每年按比例分給合夥人（即分紅）。
你是否決定給我這筆錢，部分將要視你的目標而定。你願意冒險等待幾年後餐廳出售時獲得高額報酬，還是你比較希望從投資中獲得穩定的收入金流，但是沒有退場策略（例如出售餐廳）？
投資股票時，投資人也需要做出類似的決定。他們買進一支股票是為了未來以更高價格出售，還是選擇一支既能提供收入金流、又能帶來收入成長和資本利得的股票？
我不知道你怎麼想，但如果我要投資於別人的事業，我希望儘早看到報酬，而不是一直等待所謂的出場策略。
還有另一個可能影響你投資餐廳的決策因素：與其每年支付你應得的分潤，我可能會提出將這筆錢再投資於餐廳，並給你更多的股權。這樣一來，你每年的分潤比例會逐步增加。最後你可以開始每年獲得一筆可觀的現金分潤，或是當你出售股權時，由於你的持股比例已超過原來的10％，所以能夠獲得更高的報酬。
這個情境與股利再投資類似，而這也是我所知創造財富最穩健的方法之一。
我喜愛這個策略的其中一個原因是，不論美國總統是誰，歐洲、俄羅斯、伊朗或中東發生了什麼事，失業率和通貨膨脹率有多高等情況，這個策略都會有效（而且一直有效）。以上這些因素絕對會影響短期結果，但是長期下來卻毫無影響，甚至可能幫助你累積更多財富。我將在第3章討論熊市時解釋原因。
▋股利投資創造財富的證據
投資配息型股票是長期在股市中獲利的最佳方式。但是別只因為我這麼說你就相信了。路易斯安納州立大學雪薇波特分校（Louisiana State University in Shreveport）的哈維．魯賓（Harvey Rubin）和卡洛斯．史帕特二世（Carlos Spaht II）說：「對於那些採用10年或15年長期投資策略的投資人來說，股利投資策略將帶來一生的財務自由。無論市場走向如何，穩定且不斷成長的股利是一個源源不絕的收入金流5。」
我在前幾頁才說過，沒有彈性的教條是行不通的，結果我現在一直這麼說，反而顯得我很沒有彈性。但是股利投資能創造財富的證據就在數字中。
首先，投資股市本身就是有效的。如果你投資於整體市場指數，1937年以來85個滾動的10年期間中，其中有78個是獲利的，成功率高達92％。這還包括了股利再投資。
至於那七個出現虧損的10年期間，結束的年份分別是1937、1938、1939、1940、1946、2008和2009年。結束於1937至1940年以及1946年的期間，虧損與大蕭條有關。從1936年到1940年結束的那些10年期極為慘烈，平均虧損40％。而1946年結束的那個10年期則相對溫和，只虧損了11％。至於2008與2009年結束的10年期，各自虧損9％。
哈佛大學的保羅．艾斯奎斯（Paul Asquith）和小大衛．穆林斯（David W. Mullins Jr.）得出結論：那些開始支付並提高股利的公司，其股票為股東帶來了超額報酬。此外，初次支付的股利金額愈大以及後續股利成長愈多，表現的優勢也愈明顯6。
研究還顯示，在市場下跌時，配息型股票的績效顯著超越大盤。
巴布森學院（Babson College）的麥克．高德斯汀（Michael A. Goldstein）和凱薩琳．富勒（Kathleen P. Fuller）發現：「在下跌的市場中，配息型股票每月的績效比非配息型股票高出1％至2％，表現顯著超過市場上漲時的表現7。」
在經濟衰退期間，這種更好的績效會更加明顯。根據諾瓦東南大學（Nova Southeastern University）的亞伯特．威廉斯（Albert Williams）和米契爾．米勒（Mitchell Miller）的研究，在2001和2008年的經濟衰退期間，標普500股利貴族指數（Dividend Aristocrats Index，第2章將進一步介紹這類股票）每年表現比標普500指數高出6.45個百分點8。
我將在本書稍後說明如何實現兩位數的殖利率，就算是在最疲弱的市場，績效受到的影響也會被抵銷，無論市場總體走勢如何，你都能獲利。
回想一下我在本章開頭提到的其他方法：價值型投資、成長型投資和技術分析。這些方法有時的確有效。但就我所知，任何能達到92％成功率的系統、策略或方法，都能在長期股利再投資後，達到接近100％的成功率。
對，我知道，你會說「這次不一樣」。我們正處於一個前所未有的時代：債台高築、高失業率、金融危機、聯準會和總統和國會都很無能，還有其他一切令人不愉快的狀況。
▋市況惡劣時，市場報酬率依然保持正數
2020年，由於世紀以來最嚴重的大流行病，全球陷入了不確定的封鎖狀態。市場因此大跌，但隨後又迅速反彈，並維持強勁直到那年結束。
接著，在2021年1月，一場暴力行動試圖推翻美國總統選舉結果。市場的反應如何？股市隨後立即上漲，並在當年持續走高。
再往前看，2009年的情況也很糟糕，整個金融系統瀕臨崩潰。但市場迅速反彈，在2年間翻漲一倍，5年漲三倍。同樣地，在1970年代，房貸利率和通膨率都達到兩位數，每一任美國總統（尼克森、福特和卡特）的支持率都不斷下滑，似乎沒有什麼值得興奮的事情發生。但是從1970年代到1980年代，每一個10年期間的市場報酬率都是正的。
自1937年以來，股市每個滾動10年期的平均累計報酬率為131％，包括了七個10年期是負報酬。自1999年（首次有10年的相關資料可使用）以來，標普500股利貴族指數每個滾動10年期的平均累計報酬率為215％，而且每年都是正報酬。其中最低的10年是在2008年底為止的期間，但仍有40％（當年股市暴跌38％），而標普500指數截至2008年的10年期報酬則是虧損9％（若不計股利則虧損26％）。
我在2014年撰寫本書第二版時，看到某位政府官員的估算（我們都知道政府官員的估算有多「準確」），他預測由於嬰兒潮一代的資金退出市場，未來10年股市將下跌13％。
但這種情況似乎不太可能發生，因為自那時以來市場已經上漲了113％（不計股利）。要實現這個預測，市場必須從高點下跌64％。我並不是說這完全不可能，但這種情況的可能性很低。
尤其是就像我所說明的，歷史上市場在10年期間給予正報酬的機率高達92％。此外，嬰兒潮世代會將他們的資金放在哪裡？2022年債券殖利率有所上升，雖然你可以獲得5％或6％的報酬，但根本跟不上通膨─尤其是在扣除稅款之後。
我寧可投資於一支有4％股利殖利率的股票，而且股利持續成長、稅率較低，並且相信10年後的股價至少會維持在我今天買進時的價位。
但是你知道嗎？就算股價下跌，我還是能賺錢。
假設你以每股20美元的價格，買進一支股票500股，總投資金額1萬美元。這間公司每年支付1美元的股利，相當於5％的股利殖利率。而且這間公司長期以來每年都會增加股利。接下來的10年，它每年平均會增加5％的股利。
我們再假設政府官員說的沒錯，這支股票跟隨大盤，並下跌了13％。
如果你在接下來的10年內將股利再投資，儘管股價下跌，但是股利在成長，你的投資後來將達到大約17,000美元。這表示你賺到了70％的成長，複合年成長率為5.45％─雖然股價下跌了13%！
但是如果你投資年利率為3％的10年期公債呢？10年後，你會拿回1萬美元的本金，再加上3,000美元的利息，總共13,000美元，複合年成長率為2.66％。
所以在這個例子中，雖然你投資的股票跌了13％，但它的績效還是超過保本的10年期公債。
請花點時間想一想。你的股票價值下跌了，但是因為你把股利拿來再投資，所以報酬超過了10年期公債的保本報酬，而且這是考量到市場出現過去76年中第五大跌幅的情況。
對了，如果你在10年後決定開始花用股利，而不是拿來再投資，那麼你將收到每股1.63美元的股利，比原來的1美元還要多。因為你之前將股利再投資，所以你領取的1.63美元股利是來自975股，而不是一開始的500股。所以你的殖利率將是原始投資的15％。光是這一點，應該就能說服你去買進配息型股票。
▋跟上通膨的腳步
過去30年來，人們並沒有那麼重視通膨。結果到了2022年，物價開始暴漲。自1914年以來，美國的平均通膨率為3.2％。自2008年大衰退以來，通膨一直處於極低的水準。直到2021年3月，我們才看到通膨率持續超過歷史平均水準。事實上，從2009年到2020年，年均通膨率只有1.5％，低到幾乎可以不管它。
通膨率3.2％看起來相當溫和，尤其是對於記得1970年代和1980年代的人來說更是如此，那時的通膨率曾經達到兩位數。但即使只有3.2％，20年後你的購買力仍只剩下一半。
由於長期以來通膨偏低，人們低估了通膨對購買力的侵蝕性。儘管在過去十多年來，通膨平均低於3.2％的歷史數字，但購買力仍然被削弱。
2009年要花1,000美元買的東西，到2020年可能需要1,200美元才買得到。
那麼，如果你正在為某個價格漲幅超過平均3.2％通膨率的事物儲蓄，例如大學學費或退休金（以及相關的醫療費用），情況又是如何？
舉例來說，過去20年來，美國私立大學的學費漲了144％，複合年成長率為9.3％。而公立大學的本州州民學費則飆升了211％，複合年成長率高達驚人的12％。
那麼，你在哪裡能找到一個能成長12％的投資呢？今天，如果你把錢鎖定在公債中20年，你大概只能獲得每年3.5％的報酬。
我們就來看看，未來學費的漲勢會如何影響教育費用。目前在公立大學的本州學生，每年的學費、住宿、課本和雜費平均為22,690美元。私立大學的學生則平均需要支付51,690美元，不過我個人不知道哪間私立大學的學費這麼低。
自1972年以來，大學費用已經漲到通膨率的近五倍。
假設大學費用的漲幅只是通膨的兩倍而不是五倍，那麼18年後，你每年將必須支付69,308美元的公立大學學費，私立大學的學費則是157,890美元。希望你孩子的籃球球技很厲害，這樣就可以拿籃球獎學金上大學了。
所以如果你夠幸運，能為你的新生兒買175,000美元的公債，每年支付3.5％的利息，那麼你應該幾乎能支付4年學費所需的金額。但是請記住，這只是公立學校的情況。如果是私立大學，這筆錢根本不夠。你需要買39萬美元的公債。
大多數人不可能一次投入那麼多資金，為新生兒的教育基金做準備。所以他們需要讓自己的資金，成長得比公債或大多數固定收益投資所能提供的收益更多。
這是個極端的例子，但是這樣你就可以看到，長期來說，公債很難讓資金增值。固定收益的問題之一，在於你無法像投資配息型股票那樣，透過收益再投資來實現複利成長。
你很快就會看到，當你投資於配息型股票時，達到12％的複合年報酬率是完全有可能實現的。事實上，如果你將股利再投資，那麼長期下來，你絕對可以每年賺取12％的報酬。
12％，這不是打錯字，而是真正的數字。透過投資於那些穩定支付股利的大型績優股，你每年可以賺到這樣的報酬（甚至更多），這些公司只需要跟隨市場的長期平均漲幅即可。而且以12％的年報酬率來看，只要你用2,500美元啟動大學基金，每年再增加3,500美元，當你的孩子高中畢業時，本州大學的學費就可以完全由這些累積的資金支付。
以上的計算並沒有納入額外的風險。我們並沒有要投資那些投機性的公司，它們的新技術可能成功、也可能失敗。我們所做的只是試圖選擇那些有長期支付股利的紀錄、跟著市場一起成長的公司。我即將說明的系統，將幫助你實現財務目標。
你需要知道該買哪種類型的配息型股票，才能實現最大的報酬。接著我就要開始說明怎麼做。
▋你投資是為了賣出退場，還是為了穩定金流？
多年前我和老婆去了奧勒岡州的艾許蘭（Ashland）。我們非常喜歡這座小鎮，開始討論如何擺脫城市的競爭壓力，搬到艾許蘭開一間披薩店。我們在加拿大洛磯山脈的班夫（Banff）、北卡羅來納州的艾許維爾（Asheville），甚至以色列的特拉維夫（Tel Aviv）旅行時，都一再提起這個話題。
由於我對餐飲業一竅不通、不想離開美國大城市太遠，而且我的廚藝非常差，所以這間披薩店始終只是美好的幻想。
但是為了解說本書提出的概念，可以把這間幻想中的「馬克．利希滕菲爾德義式小館」，當成一個有營收和獲利的企業範例。還可以假設我是你的姐夫（你姐姐看人的眼光一向很好），而你已經同意成為我的生意夥伴。
有一天我帶著餐廳企畫書去找你們談合作事宜。我已經找到了一個理想的地點，位置熱鬧，行人眾多。我也正與一位熱情洋溢的年輕廚師洽談，他渴望讓當地人和評論家留下深刻印象。萬事俱備，只欠東風。
這就是你出手的時候了。你投資10萬美元，可以獲得10％的股權。我向你說明我的預測結果：餐廳第一年達到收支平衡，第二年獲利10萬美元，第三年獲利20萬美元。
你可能會問的其中一個問題是，你要如何收回投資的資金？要等到餐廳出售，還是每年可以從獲利中分紅？
如果我告訴你，我的目標是將餐廳的營業額做到150萬美元，然後以營收的兩倍價格（300萬美元）出售，屆時你會得到30萬美元，你的反應可能會和我告訴你另一個計畫不同。另一個計畫就是將一半的獲利再投資於餐廳，另一半則每年按比例分給合夥人（即分紅）。
你是否決定給我這筆錢，部分將要視你的目標而定。你願意冒險等待幾年後餐廳出售時獲得高額報酬，還是你比較希望從投資中獲得穩定的收入金流，但是沒有退場策略（例如出售餐廳）？
投資股票時，投資人也需要做出類似的決定。他們買進一支股票是為了未來以更高價格出售，還是選擇一支既能提供收入金流、又能帶來收入成長和資本利得的股票？
我不知道你怎麼想，但如果我要投資於別人的事業，我希望儘早看到報酬，而不是一直等待所謂的出場策略。
還有另一個可能影響你投資餐廳的決策因素：與其每年支付你應得的分潤，我可能會提出將這筆錢再投資於餐廳，並給你更多的股權。這樣一來，你每年的分潤比例會逐步增加。最後你可以開始每年獲得一筆可觀的現金分潤，或是當你出售股權時，由於你的持股比例已超過原來的10％，所以能夠獲得更高的報酬。
這個情境與股利再投資類似，而這也是我所知創造財富最穩健的方法之一。
我喜愛這個策略的其中一個原因是，不論美國總統是誰，歐洲、俄羅斯、伊朗或中東發生了什麼事，失業率和通貨膨脹率有多高等情況，這個策略都會有效（而且一直有效）。以上這些因素絕對會影響短期結果，但是長期下來卻毫無影響，甚至可能幫助你累積更多財富。我將在第3章討論熊市時解釋原因。
▋股利投資創造財富的證據
投資配息型股票是長期在股市中獲利的最佳方式。但是別只因為我這麼說你就相信了。路易斯安納州立大學雪薇波特分校（Louisiana State University in Shreveport）的哈維．魯賓（Harvey Rubin）和卡洛斯．史帕特二世（Carlos Spaht II）說：「對於那些採用10年或15年長期投資策略的投資人來說，股利投資策略將帶來一生的財務自由。無論市場走向如何，穩定且不斷成長的股利是一個源源不絕的收入金流5。」
我在前幾頁才說過，沒有彈性的教條是行不通的，結果我現在一直這麼說，反而顯得我很沒有彈性。但是股利投資能創造財富的證據就在數字中。
首先，投資股市本身就是有效的。如果你投資於整體市場指數，1937年以來85個滾動的10年期間中，其中有78個是獲利的，成功率高達92％。這還包括了股利再投資。
至於那七個出現虧損的10年期間，結束的年份分別是1937、1938、1939、1940、1946、2008和2009年。結束於1937至1940年以及1946年的期間，虧損與大蕭條有關。從1936年到1940年結束的那些10年期極為慘烈，平均虧損40％。而1946年結束的那個10年期則相對溫和，只虧損了11％。至於2008與2009年結束的10年期，各自虧損9％。
哈佛大學的保羅．艾斯奎斯（Paul Asquith）和小大衛．穆林斯（David W. Mullins Jr.）得出結論：那些開始支付並提高股利的公司，其股票為股東帶來了超額報酬。此外，初次支付的股利金額愈大以及後續股利成長愈多，表現的優勢也愈明顯6。
研究還顯示，在市場下跌時，配息型股票的績效顯著超越大盤。
巴布森學院（Babson College）的麥克．高德斯汀（Michael A. Goldstein）和凱薩琳．富勒（Kathleen P. Fuller）發現：「在下跌的市場中，配息型股票每月的績效比非配息型股票高出1％至2％，表現顯著超過市場上漲時的表現7。」
在經濟衰退期間，這種更好的績效會更加明顯。根據諾瓦東南大學（Nova Southeastern University）的亞伯特．威廉斯（Albert Williams）和米契爾．米勒（Mitchell Miller）的研究，在2001和2008年的經濟衰退期間，標普500股利貴族指數（Dividend Aristocrats Index，第2章將進一步介紹這類股票）每年表現比標普500指數高出6.45個百分點8。
我將在本書稍後說明如何實現兩位數的殖利率，就算是在最疲弱的市場，績效受到的影響也會被抵銷，無論市場總體走勢如何，你都能獲利。
回想一下我在本章開頭提到的其他方法：價值型投資、成長型投資和技術分析。這些方法有時的確有效。但就我所知，任何能達到92％成功率的系統、策略或方法，都能在長期股利再投資後，達到接近100％的成功率。
對，我知道，你會說「這次不一樣」。我們正處於一個前所未有的時代：債台高築、高失業率、金融危機、聯準會和總統和國會都很無能，還有其他一切令人不愉快的狀況。
▋市況惡劣時，市場報酬率依然保持正數
2020年，由於世紀以來最嚴重的大流行病，全球陷入了不確定的封鎖狀態。市場因此大跌，但隨後又迅速反彈，並維持強勁直到那年結束。
接著，在2021年1月，一場暴力行動試圖推翻美國總統選舉結果。市場的反應如何？股市隨後立即上漲，並在當年持續走高。
再往前看，2009年的情況也很糟糕，整個金融系統瀕臨崩潰。但市場迅速反彈，在2年間翻漲一倍，5年漲三倍。同樣地，在1970年代，房貸利率和通膨率都達到兩位數，每一任美國總統（尼克森、福特和卡特）的支持率都不斷下滑，似乎沒有什麼值得興奮的事情發生。但是從1970年代到1980年代，每一個10年期間的市場報酬率都是正的。
自1937年以來，股市每個滾動10年期的平均累計報酬率為131％，包括了七個10年期是負報酬。自1999年（首次有10年的相關資料可使用）以來，標普500股利貴族指數每個滾動10年期的平均累計報酬率為215％，而且每年都是正報酬。其中最低的10年是在2008年底為止的期間，但仍有40％（當年股市暴跌38％），而標普500指數截至2008年的10年期報酬則是虧損9％（若不計股利則虧損26％）。
我在2014年撰寫本書第二版時，看到某位政府官員的估算（我們都知道政府官員的估算有多「準確」），他預測由於嬰兒潮一代的資金退出市場，未來10年股市將下跌13％。
但這種情況似乎不太可能發生，因為自那時以來市場已經上漲了113％（不計股利）。要實現這個預測，市場必須從高點下跌64％。我並不是說這完全不可能，但這種情況的可能性很低。
尤其是就像我所說明的，歷史上市場在10年期間給予正報酬的機率高達92％。此外，嬰兒潮世代會將他們的資金放在哪裡？2022年債券殖利率有所上升，雖然你可以獲得5％或6％的報酬，但根本跟不上通膨─尤其是在扣除稅款之後。
我寧可投資於一支有4％股利殖利率的股票，而且股利持續成長、稅率較低，並且相信10年後的股價至少會維持在我今天買進時的價位。
但是你知道嗎？就算股價下跌，我還是能賺錢。
假設你以每股20美元的價格，買進一支股票500股，總投資金額1萬美元。這間公司每年支付1美元的股利，相當於5％的股利殖利率。而且這間公司長期以來每年都會增加股利。接下來的10年，它每年平均會增加5％的股利。
我們再假設政府官員說的沒錯，這支股票跟隨大盤，並下跌了13％。
如果你在接下來的10年內將股利再投資，儘管股價下跌，但是股利在成長，你的投資後來將達到大約17,000美元。這表示你賺到了70％的成長，複合年成長率為5.45％─雖然股價下跌了13%！
但是如果你投資年利率為3％的10年期公債呢？10年後，你會拿回1萬美元的本金，再加上3,000美元的利息，總共13,000美元，複合年成長率為2.66％。
所以在這個例子中，雖然你投資的股票跌了13％，但它的績效還是超過保本的10年期公債。
請花點時間想一想。你的股票價值下跌了，但是因為你把股利拿來再投資，所以報酬超過了10年期公債的保本報酬，而且這是考量到市場出現過去76年中第五大跌幅的情況。
對了，如果你在10年後決定開始花用股利，而不是拿來再投資，那麼你將收到每股1.63美元的股利，比原來的1美元還要多。因為你之前將股利再投資，所以你領取的1.63美元股利是來自975股，而不是一開始的500股。所以你的殖利率將是原始投資的15％。光是這一點，應該就能說服你去買進配息型股票。
▋跟上通膨的腳步
過去30年來，人們並沒有那麼重視通膨。結果到了2022年，物價開始暴漲。自1914年以來，美國的平均通膨率為3.2％。自2008年大衰退以來，通膨一直處於極低的水準。直到2021年3月，我們才看到通膨率持續超過歷史平均水準。事實上，從2009年到2020年，年均通膨率只有1.5％，低到幾乎可以不管它。
通膨率3.2％看起來相當溫和，尤其是對於記得1970年代和1980年代的人來說更是如此，那時的通膨率曾經達到兩位數。但即使只有3.2％，20年後你的購買力仍只剩下一半。
由於長期以來通膨偏低，人們低估了通膨對購買力的侵蝕性。儘管在過去十多年來，通膨平均低於3.2％的歷史數字，但購買力仍然被削弱。
2009年要花1,000美元買的東西，到2020年可能需要1,200美元才買得到。
那麼，如果你正在為某個價格漲幅超過平均3.2％通膨率的事物儲蓄，例如大學學費或退休金（以及相關的醫療費用），情況又是如何？
舉例來說，過去20年來，美國私立大學的學費漲了144％，複合年成長率為9.3％。而公立大學的本州州民學費則飆升了211％，複合年成長率高達驚人的12％。
那麼，你在哪裡能找到一個能成長12％的投資呢？今天，如果你把錢鎖定在公債中20年，你大概只能獲得每年3.5％的報酬。
我們就來看看，未來學費的漲勢會如何影響教育費用。目前在公立大學的本州學生，每年的學費、住宿、課本和雜費平均為22,690美元。私立大學的學生則平均需要支付51,690美元，不過我個人不知道哪間私立大學的學費這麼低。
自1972年以來，大學費用已經漲到通膨率的近五倍。
假設大學費用的漲幅只是通膨的兩倍而不是五倍，那麼18年後，你每年將必須支付69,308美元的公立大學學費，私立大學的學費則是157,890美元。希望你孩子的籃球球技很厲害，這樣就可以拿籃球獎學金上大學了。
所以如果你夠幸運，能為你的新生兒買175,000美元的公債，每年支付3.5％的利息，那麼你應該幾乎能支付4年學費所需的金額。但是請記住，這只是公立學校的情況。如果是私立大學，這筆錢根本不夠。你需要買39萬美元的公債。
大多數人不可能一次投入那麼多資金，為新生兒的教育基金做準備。所以他們需要讓自己的資金，成長得比公債或大多數固定收益投資所能提供的收益更多。
這是個極端的例子，但是這樣你就可以看到，長期來說，公債很難讓資金增值。固定收益的問題之一，在於你無法像投資配息型股票那樣，透過收益再投資來實現複利成長。
你很快就會看到，當你投資於配息型股票時，達到12％的複合年報酬率是完全有可能實現的。事實上，如果你將股利再投資，那麼長期下來，你絕對可以每年賺取12％的報酬。
12％，這不是打錯字，而是真正的數字。透過投資於那些穩定支付股利的大型績優股，你每年可以賺到這樣的報酬（甚至更多），這些公司只需要跟隨市場的長期平均漲幅即可。而且以12％的年報酬率來看，只要你用2,500美元啟動大學基金，每年再增加3,500美元，當你的孩子高中畢業時，本州大學的學費就可以完全由這些累積的資金支付。
以上的計算並沒有納入額外的風險。我們並沒有要投資那些投機性的公司，它們的新技術可能成功、也可能失敗。我們所做的只是試圖選擇那些有長期支付股利的紀錄、跟著市場一起成長的公司。我即將說明的系統，將幫助你實現財務目標。
你需要知道該買哪種類型的配息型股票，才能實現最大的報酬。接著我就要開始說明怎麼做。
