第3章 趨勢大轉彎？洞悉「反轉」形態抓準買賣點
■3-1、要判斷形態是否反轉，前提是市場已經歷明顯的……
◆辨別延續形態與反轉形態
在前文提及的倒水實驗中，我們指出市場走勢總是快速漲跌和橫向盤整交替進行。
在趨勢演變過程中，行情有可能出現波動。如果波動的次數少、幅度小、持續時間短，市場整體上處於持續上漲或持續下跌。在這種情況下，投資者只須按照趨勢的既定方向做多或做空，持有倉位比較不容易動搖（見圖3-1a左圖的情形）。
相反地，如果行情波動的幅度較大、持續時間較長，會帶來不確定性，投資者對未來走勢會產生困惑（見圖3-1a右圖的情形）。
圖3-1b展示，行情出現轉折點後，未來行情演變將面臨的3種可能。
第一種可能是行情止跌回穩，經過一番波動，形成某類型的延續形態，最終向上突破，恢復原有上升趨勢。這種情形最常見（見圖3-1b的情形一），因為趨勢的基本特徵是持久，所以一般預期會恢復原方向。這種情形是第二章討論的內容。
第二種可能是行情止跌回穩，經過一番波動，形成某類型的反轉形態，最終向下突破，原有的上升趨勢結束，新的下降趨勢逐步展開。
在趨勢演變過程中，行情路徑通常會轉向好幾次，但經過簡或繁的變化後，幾乎每一次都能恢復原有趨勢，直到最後一次轉向，才帶出真正的趨勢逆轉，使原有趨勢終結，新趨勢逐步上演。因此，第二種情形比較少見（見圖3-1b的情形二），是相對有序的演變過程，投資者有較多機會追隨趨勢變化。這種情形是本章將介紹的反轉價格形態。
第三種可能性是行情不斷下跌，途中幾乎沒有波動，形成V形反轉。原有的上升趨勢結束，新的下降趨勢進展太快，行情幾乎回到原有上升趨勢的起點。遇到此情形，投資者大多反應不及，紙上富貴一朝化為泡影。而且，投資者往往在上升趨勢的中途進場，最後不但沒有獲利，反而有所虧損。
這種情形十分極端，相當罕見（見圖3-1b的情形三）。V形反轉不是一個過程，是一瞬間發生，當中的技術線索少、行情變化快，投資者沒有太多機會做反應，所以風險很大。本章的最後將介紹這類型反轉。
一般來說，行情出現轉折點後，會進入橫向盤整，即圖3-1b的情形一和情形二。橫向盤整的過程就像一團迷霧，讓投資者看不清方向。技術分析將橫向盤整的過程劃分為兩大類型：延續性質和反轉性質，就是為了在市場進入橫盤狀態時，可以盡力根據各種技術線索，判斷它屬於哪一種性質，以採取適當的應對措施。
如此一來，在跟蹤趨勢的過程中，投資者在行情持續上漲或下跌時無需多慮，只要在行情轉入橫盤狀態後，緊盯其演變特徵，儘快區分出延續形態或反轉形態，以排除或確認逆轉的可能性。
從圖3-1b來看，市場出現轉折點後，既可能形成延續形態，也可能形成反轉形態。有些人認為，反轉形態不一定導致原趨勢結束，有可能只是深幅調整，最終還是能恢復原來的趨勢。請注意，本書的反轉形態是指原有趨勢結束，而不是引發深幅調整的反轉形態，理由如下。
首先，在趨勢演變過程中，大幅度價格回調通常發生在趨勢演變的第二階段，而趨勢第二階段的基本特徵是行情來回反覆。
其次，趨勢演變的第二階段通常不會有持續上漲或下跌的過程，而且趨勢第一階段和第二階段累積的漲幅或跌幅不會太大，即使發生較大比例的回調，與實際價格也沒有多大差距。在第二階段檢驗趨勢是否依然存在的根據，是第二階段的低點（上升趨勢中）或高點（下降趨勢中）有沒有挑戰第一階段底部的低點（上升趨勢中）或頭部的高點（下降趨勢中）。
再次，研究延續形態和反轉形態的目的，是要捕捉最終的趨勢反轉。既然趨勢第二階段不大可能快速推進，就不是我們主要關心的部分。真正研究的重點是趨勢第三階段，此時才可能發生快速推進和趨勢終結的重大變化。
最後，如果很難分辨趨勢演變的階段，但是在反轉形態之前存在大幅度趨勢變化，而且在反轉形態後確實發生深幅調整，那麼這種深幅調整並不是調整，而是原有趨勢終結，新趨勢展開。換言之，反轉形態就是原有趨勢的終結，之後的行情將按照新篇章譜寫。
◆確認反轉形態的前提條件
根據前文的討論，判斷反轉形態的前提條件是：之前市場已經歷了明顯的上升或下降過程，要麼幅度夠大，要麼持續時間夠久，要不然兩者兼備。反轉形態的作用是逆轉原有趨勢，如果之前不存在明顯的趨勢，當然就談不上反轉。（所謂「明顯」是指一般人都能一眼看出，不需要專家用放大鏡仔細搜尋。）
趨勢的基本特徵是持久，一般來說，越是明顯的上漲和下跌過程，越表明當前趨勢強而有力，而非當前趨勢已經上漲或下跌得太多太久。換句話說，市場不會只因為上漲或下跌得太多太久，就自動發生行情逆轉。傑西．李佛摩（Jesse Livermore）說：「絕不會因為漲得太多而不能買進、跌得太多而不能賣出。」
在追蹤趨勢的過程中，投資者不能隨意猜測市場反轉，在判斷當前趨勢終結時，必須慎之又慎。因此，確認反轉形態時，除了上述的前提條件之外，我們還希望出現以下特徵。
在圖3-2中，恒生指數從8331點上升到31958點的過程清晰呈現趨勢演變的3階段：第一階段是低點8331前後的底部反轉，第二階段是兩條價格水平線之間的橫向盤整，市場波動次數少且幅度小，第三階段是向上突破價格水平線後，持續上漲。
如果趨勢演變沒有清晰呈現3階段的特徵，至少在最後階段會出現超越常態的持續大幅拉升或下挫，說明新趨勢已經悄悄展開。
在圖3-3中，上升趨勢的持續時間和上漲幅度都十分驚人，完全符合「明顯」的前提條件。雖然很難從上升趨勢的演變過程清楚辨識3個階段，但在上升趨勢的最後階段接連出現超級長陽線，說明新趨勢已經展開。一旦具備這些條件，形成反轉形態的時機就成熟了。
圖3-4呈現明顯的橫向趨勢特徵，總體波幅不大，漲跌莫衷一是。沒有趨勢，便談不上反轉形態。因此，雖然從外形上可以找到反轉形態的輪廓，但其實只是假象，不存在真正的反轉形態。
第4章 掌握3視角技術分析，從全局到細節都看透
■4-1【全局視角】透過月線圖分析行情軌跡，得出長期趨勢方向
在單一市場應用技術分析時，K線圖可以從3個層面（或說3種視角）：全局、價格形態、細節，為投資者提供市場狀態的資訊。
第一個層面是全局視角，即觀察市場的總體走勢，進而了解當前行情所處的趨勢環境。此時的觀察重點是整張圖表，以展示行情連續軌跡為主，包含的不是數根K線，而是數百根K線。透過這類圖表，我們試圖掌握趨勢的完整歷史演變，包含趨勢演變的3個階段。這個層面力求觀察全局，因此稱為全局視角。
在分析圖表時，主要採用趨勢定義、價格水平、百分比回調線、趨勢線等工具，來觀察行情的總體趨勢狀況。目的在於得出當前行情所處的長期趨勢方向，一般來說，是上升趨勢、下降趨勢或橫向趨勢。在大規模橫向趨勢內部，還可以區分為橫盤過中的上升、下降趨勢和橫向趨勢。當然，由於它們總體處於橫向趨勢，其趨勢意義必然打折扣。
對於一般投資者來說，可以從月線圖開始進行第一層面的行情分析。月線圖的時間跨度通常為20年以上，足以展示超長期趨勢的演變過程，有助於建立大局觀點，為日常的市場分析提供基礎。同時，因為這個視角是超長期的，分析者不用經常反覆檢視，只要一個月一次，至多兩個星期一次即可。
圖4-1a 是納斯達克指數的月線圖，展示橫跨25 年以上的行情。在圖表最左側，行情處於整張圖的最低位；在圖表最右側，行情處於最高位；在圖表中間16年多的時間，行情處於矩形形態中。整張圖表現出典型的超長期上升趨勢，中間的矩形形態是長期的鋪墊。整體上，市場演變過程是：上漲——橫盤——上漲。一張一弛，彈性十足。
圖4-1a使用的分析工具相當基礎，包括歷史高低點、趨勢定義、價格水平線。除了分析超長期趨勢，還可觀察重要的調整過程和趨勢轉折點。
2002年10月的低點為1108，2009年3月的低點為1265，市場在接近前期歷史重要低點時，完成持續5個月的底部形態。2007年10月的高點為2861，市場在2012年2月向上之前，曾在這個水平之下徘徊10個月以上。
2000年3月的高點為5132，是本圖最突出的歷史高點，市場在2016年8月向上突破該水平，恢復上升趨勢。但是之前曾在上升到該水平時遭遇強大壓力，在其下徘徊16個月以上，留下一個長期的持續狀態。事實上，正是在向上突破歷史高點5132之後，市場才進入較快速的上升狀態。
歷史高點、低點是趨勢的轉折點，很可能同時存在K線或趨勢分析的反轉訊號，但第一層面的技術分析不會特別在意這類細節。
綜合上面所述，第一個層面主要應用趨勢定義，關注重要的歷史高低點，以它們作為比較基準，來識別長期趨勢乃至超長期趨勢。
■3-1、要判斷形態是否反轉，前提是市場已經歷明顯的……
◆辨別延續形態與反轉形態
在前文提及的倒水實驗中，我們指出市場走勢總是快速漲跌和橫向盤整交替進行。
在趨勢演變過程中，行情有可能出現波動。如果波動的次數少、幅度小、持續時間短，市場整體上處於持續上漲或持續下跌。在這種情況下，投資者只須按照趨勢的既定方向做多或做空，持有倉位比較不容易動搖（見圖3-1a左圖的情形）。
相反地，如果行情波動的幅度較大、持續時間較長，會帶來不確定性，投資者對未來走勢會產生困惑（見圖3-1a右圖的情形）。
圖3-1b展示，行情出現轉折點後，未來行情演變將面臨的3種可能。
第一種可能是行情止跌回穩，經過一番波動，形成某類型的延續形態，最終向上突破，恢復原有上升趨勢。這種情形最常見（見圖3-1b的情形一），因為趨勢的基本特徵是持久，所以一般預期會恢復原方向。這種情形是第二章討論的內容。
第二種可能是行情止跌回穩，經過一番波動，形成某類型的反轉形態，最終向下突破，原有的上升趨勢結束，新的下降趨勢逐步展開。
在趨勢演變過程中，行情路徑通常會轉向好幾次，但經過簡或繁的變化後，幾乎每一次都能恢復原有趨勢，直到最後一次轉向，才帶出真正的趨勢逆轉，使原有趨勢終結，新趨勢逐步上演。因此，第二種情形比較少見（見圖3-1b的情形二），是相對有序的演變過程，投資者有較多機會追隨趨勢變化。這種情形是本章將介紹的反轉價格形態。
第三種可能性是行情不斷下跌，途中幾乎沒有波動，形成V形反轉。原有的上升趨勢結束，新的下降趨勢進展太快，行情幾乎回到原有上升趨勢的起點。遇到此情形，投資者大多反應不及，紙上富貴一朝化為泡影。而且，投資者往往在上升趨勢的中途進場，最後不但沒有獲利，反而有所虧損。
這種情形十分極端，相當罕見（見圖3-1b的情形三）。V形反轉不是一個過程，是一瞬間發生，當中的技術線索少、行情變化快，投資者沒有太多機會做反應，所以風險很大。本章的最後將介紹這類型反轉。
一般來說，行情出現轉折點後，會進入橫向盤整，即圖3-1b的情形一和情形二。橫向盤整的過程就像一團迷霧，讓投資者看不清方向。技術分析將橫向盤整的過程劃分為兩大類型：延續性質和反轉性質，就是為了在市場進入橫盤狀態時，可以盡力根據各種技術線索，判斷它屬於哪一種性質，以採取適當的應對措施。
如此一來，在跟蹤趨勢的過程中，投資者在行情持續上漲或下跌時無需多慮，只要在行情轉入橫盤狀態後，緊盯其演變特徵，儘快區分出延續形態或反轉形態，以排除或確認逆轉的可能性。
從圖3-1b來看，市場出現轉折點後，既可能形成延續形態，也可能形成反轉形態。有些人認為，反轉形態不一定導致原趨勢結束，有可能只是深幅調整，最終還是能恢復原來的趨勢。請注意，本書的反轉形態是指原有趨勢結束，而不是引發深幅調整的反轉形態，理由如下。
首先，在趨勢演變過程中，大幅度價格回調通常發生在趨勢演變的第二階段，而趨勢第二階段的基本特徵是行情來回反覆。
其次，趨勢演變的第二階段通常不會有持續上漲或下跌的過程，而且趨勢第一階段和第二階段累積的漲幅或跌幅不會太大，即使發生較大比例的回調，與實際價格也沒有多大差距。在第二階段檢驗趨勢是否依然存在的根據，是第二階段的低點（上升趨勢中）或高點（下降趨勢中）有沒有挑戰第一階段底部的低點（上升趨勢中）或頭部的高點（下降趨勢中）。
再次，研究延續形態和反轉形態的目的，是要捕捉最終的趨勢反轉。既然趨勢第二階段不大可能快速推進，就不是我們主要關心的部分。真正研究的重點是趨勢第三階段，此時才可能發生快速推進和趨勢終結的重大變化。
最後，如果很難分辨趨勢演變的階段，但是在反轉形態之前存在大幅度趨勢變化，而且在反轉形態後確實發生深幅調整，那麼這種深幅調整並不是調整，而是原有趨勢終結，新趨勢展開。換言之，反轉形態就是原有趨勢的終結，之後的行情將按照新篇章譜寫。
◆確認反轉形態的前提條件
根據前文的討論，判斷反轉形態的前提條件是：之前市場已經歷了明顯的上升或下降過程，要麼幅度夠大，要麼持續時間夠久，要不然兩者兼備。反轉形態的作用是逆轉原有趨勢，如果之前不存在明顯的趨勢，當然就談不上反轉。（所謂「明顯」是指一般人都能一眼看出，不需要專家用放大鏡仔細搜尋。）
趨勢的基本特徵是持久，一般來說，越是明顯的上漲和下跌過程，越表明當前趨勢強而有力，而非當前趨勢已經上漲或下跌得太多太久。換句話說，市場不會只因為上漲或下跌得太多太久，就自動發生行情逆轉。傑西．李佛摩（Jesse Livermore）說：「絕不會因為漲得太多而不能買進、跌得太多而不能賣出。」
在追蹤趨勢的過程中，投資者不能隨意猜測市場反轉，在判斷當前趨勢終結時，必須慎之又慎。因此，確認反轉形態時，除了上述的前提條件之外，我們還希望出現以下特徵。
在圖3-2中，恒生指數從8331點上升到31958點的過程清晰呈現趨勢演變的3階段：第一階段是低點8331前後的底部反轉，第二階段是兩條價格水平線之間的橫向盤整，市場波動次數少且幅度小，第三階段是向上突破價格水平線後，持續上漲。
如果趨勢演變沒有清晰呈現3階段的特徵，至少在最後階段會出現超越常態的持續大幅拉升或下挫，說明新趨勢已經悄悄展開。
在圖3-3中，上升趨勢的持續時間和上漲幅度都十分驚人，完全符合「明顯」的前提條件。雖然很難從上升趨勢的演變過程清楚辨識3個階段，但在上升趨勢的最後階段接連出現超級長陽線，說明新趨勢已經展開。一旦具備這些條件，形成反轉形態的時機就成熟了。
圖3-4呈現明顯的橫向趨勢特徵，總體波幅不大，漲跌莫衷一是。沒有趨勢，便談不上反轉形態。因此，雖然從外形上可以找到反轉形態的輪廓，但其實只是假象，不存在真正的反轉形態。
第4章 掌握3視角技術分析，從全局到細節都看透
■4-1【全局視角】透過月線圖分析行情軌跡，得出長期趨勢方向
在單一市場應用技術分析時，K線圖可以從3個層面（或說3種視角）：全局、價格形態、細節，為投資者提供市場狀態的資訊。
第一個層面是全局視角，即觀察市場的總體走勢，進而了解當前行情所處的趨勢環境。此時的觀察重點是整張圖表，以展示行情連續軌跡為主，包含的不是數根K線，而是數百根K線。透過這類圖表，我們試圖掌握趨勢的完整歷史演變，包含趨勢演變的3個階段。這個層面力求觀察全局，因此稱為全局視角。
在分析圖表時，主要採用趨勢定義、價格水平、百分比回調線、趨勢線等工具，來觀察行情的總體趨勢狀況。目的在於得出當前行情所處的長期趨勢方向，一般來說，是上升趨勢、下降趨勢或橫向趨勢。在大規模橫向趨勢內部，還可以區分為橫盤過中的上升、下降趨勢和橫向趨勢。當然，由於它們總體處於橫向趨勢，其趨勢意義必然打折扣。
對於一般投資者來說，可以從月線圖開始進行第一層面的行情分析。月線圖的時間跨度通常為20年以上，足以展示超長期趨勢的演變過程，有助於建立大局觀點，為日常的市場分析提供基礎。同時，因為這個視角是超長期的，分析者不用經常反覆檢視，只要一個月一次，至多兩個星期一次即可。
圖4-1a 是納斯達克指數的月線圖，展示橫跨25 年以上的行情。在圖表最左側，行情處於整張圖的最低位；在圖表最右側，行情處於最高位；在圖表中間16年多的時間，行情處於矩形形態中。整張圖表現出典型的超長期上升趨勢，中間的矩形形態是長期的鋪墊。整體上，市場演變過程是：上漲——橫盤——上漲。一張一弛，彈性十足。
圖4-1a使用的分析工具相當基礎，包括歷史高低點、趨勢定義、價格水平線。除了分析超長期趨勢，還可觀察重要的調整過程和趨勢轉折點。
2002年10月的低點為1108，2009年3月的低點為1265，市場在接近前期歷史重要低點時，完成持續5個月的底部形態。2007年10月的高點為2861，市場在2012年2月向上之前，曾在這個水平之下徘徊10個月以上。
2000年3月的高點為5132，是本圖最突出的歷史高點，市場在2016年8月向上突破該水平，恢復上升趨勢。但是之前曾在上升到該水平時遭遇強大壓力，在其下徘徊16個月以上，留下一個長期的持續狀態。事實上，正是在向上突破歷史高點5132之後，市場才進入較快速的上升狀態。
歷史高點、低點是趨勢的轉折點，很可能同時存在K線或趨勢分析的反轉訊號，但第一層面的技術分析不會特別在意這類細節。
綜合上面所述，第一個層面主要應用趨勢定義，關注重要的歷史高低點，以它們作為比較基準，來識別長期趨勢乃至超長期趨勢。
