第一章　讀盤到底在讀什麼：從行情紙帶到即時成交

1-1　市場工具變了，交易留下的紀錄沒有消失

行情紙帶曾經是市場正在發生什麼的窗口

　　1923年時，交易者所處的資訊環境與今天差距極大。華爾街當時相當重要的一項工具，是股票行情收報機（stock ticker）。電報技術把交易所傳出的股票資訊送往不同經紀商辦公室，收報機再將公司代號與報價印在狹長紙條上，形成行情紙帶。美國國立自然史博物館保存的資料顯示，愛德華．卡拉漢（Edward A. Calahan）在西元1867年展示了第一部實用型股票行情收報機，後來成為股票報價傳輸系統的重要基礎。
　　以今天的眼光來看，這套設備相當原始，當年的作用卻十分直接。在報價難以迅速送往各地的年代，行情收報機讓交易所內發生的事情能更快傳到外部經紀商與交易者手中。紙帶承載的內容遠比現代電子介面有限，也正因如此，每一個新出現的代號與數字都格外醒目。江恩所談的讀盤（Tape Reading），必須放回這個環境理解。他面對的並不是一張完成後一目了然的圖，而是一條持續向前延伸的紀錄。新的內容不斷出現，舊的內容留在後方，交易者只能按照發生順序，一段接著一段閱讀。

今天一個螢幕可以同時出現更多資訊

　　一百多年後，行情紙帶幾乎退出日常交易，原本需要透過紙帶傳遞的內容則進入電子系統。今天打開券商的交易介面，通常可以同時看到即時報價、最近完成的買賣、委託資訊、分時走勢、歷史圖表與其他相關內容。臺灣證券交易所的交易制度也經歷長期電子化。1985年8月開始逐步導入電腦輔助交易，1993年11月已將全部上市有價證券納入電腦自動交易系統；2020年3月23日，盤中逐筆交易正式上線。
　　畫面能同時容納的內容大幅增加後，投資人首先面對的問題反而變成如何篩選。過去一條紙帶只能承載有限內容，今天一個螢幕便可能同時出現十幾種欄位，旁邊還連著新聞、公司資訊與各式統計。內容增加容易產生一種錯覺，彷彿看得越多，答案就會越清楚。其實電子化首先改變的是傳送與整理方式。紙條上的一串字符變成電腦可以高速處理的電子紀錄，經紀人手中的電話逐漸被網路委託取代，撮合作業也進入高度自動化。這些工具最基本的共同功能，仍是把交易所持續更新的內容送到投資人眼前。至於畫面中不同數字各自具備什麼意義，後面才需要進一步拆開。