第一章歐洲主權債務危機的成因、發展與因應對策第一節 前言歐洲主權債務危機（European sovereign-debt crisis），簡稱歐債危機或歐元區危機，是歐元區自1999年成立以來的第一次金融危機。2009年10月4日泛希臘社會運動黨大選獲勝，成為執政黨，由黨魁帕潘德里歐（George Papandreou）組閣。新政府上台後，財政部長指責舊政府刻意美化經濟數據，宣稱2008年希臘財政赤字占國內生產毛額（GDP）之比率為7.7%，是原來公布數據（3.7%）的一倍以上；而政府債務占GDP之比率為115%，遠超過馬斯垂克條約（Maastricht Treaty）規定的上限60%；舊政府隱匿國家債務的實情，問題嚴重，引起國內外震驚。鑒於希臘財政赤字和政府債務不斷上升，三大國際信用評等機構惠譽（Fitch）、標準普爾（Standard & Poor’s）和穆迪（Moody’s）公司於2009年12月8日、16日與22日先後調降希臘主權信用評級，因而引爆希臘債務危機，為歐債危機揭開序幕。繼希臘（Greece）債務危機發生之後，愛爾蘭（Ireland）、葡萄牙（Portugal）、西班牙（Spain）和義大利（Italy）亦相繼陷入財政危機，這五個國家各取國名第一個字，即所謂歐豬（PIIGS）五國。2012年1月賽普勒斯（Cyprus）也發生政府債務危機。受到歐債危機的影響，全球股市下挫，歐元匯率貶值，信用緊縮，歐元區經濟衰退，失業率攀升。為因應歐債危機，國際貨幣基金（IMF）、歐盟執委會（European Commission）和歐洲中央銀行（ECB）聯手對希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙和賽普勒斯提供緊急紓困貸款，俄羅斯也對賽普勒斯貸款援助。為解決歐債危機，歐盟執委會採取一系列措施，包括推出財政協定（Fiscal Compact），成立永久性援助基金的歐洲穩定機制（ESM）、歐洲中央銀行進行長期再融資操作（LTRO）及無限量購買政府債券（OMT）、研究發行歐元債券及推動銀行聯盟方案等。上述危機解決機制，使歐債危機的威脅得以控制，情勢逐漸緩和；但歐債危機沒有獲得根本的解決。發生債務危機國家政府債務占GDP比率過高，必須實施撙節方案，減少公共支出，增加稅收，以減少財政赤字；但緊縮財政政策使經濟成長下滑，導致財政收入減少，預算赤字持續存在，政府債務有增無減。2013年希臘、愛爾蘭、葡萄牙、義大利和西班牙到期債務5,000多億歐元，仍須向歐盟和歐洲央行請求紓困貸款援助，才能避免債務違約的風險，因此，歐債危機的後續發展，為各界所關注。本章首先說明歐債危機的背景、成因和發展；其次，分析歐債危機對經濟、金融和政治的影響，列舉歐盟的因應對策，析述與危機相關的經濟、財政和金融政策；最後，探討債務危機的長期解決方案。第二節 危機的背景2008年9月全球金融危機使歐美主要國家陷入經濟衰退，工業生產減少，失業率攀升，出口銳減，2008年歐元區經濟成長率由上年的3.0%降至0.4%，2009年為負成長4.4%。受到金融危機和經濟衰退的影響，政府稅收驟減，並對金融部門挹注大量資金；另一方面，失業人數增加，政府失業救濟金支出大增，加上擴大社會福利支出，致使預算赤字劇增，政府債務大幅膨脹。歐盟為挽救經濟危機，避免陷入歷史上最嚴重的經濟衰退，於2008年12月達成協議，共同推出一項金額高達2,000億歐元的振興經濟計畫；這項財政刺激方案主要內容包括擴大公共支出、調降加值稅、對金融機構紓困、提供汽車業資金，導致歐盟會員國財政收入不敷支出，財政赤字急劇增加；部分會員國經濟能力無法支撐巨額財政赤字，其中希臘的債務危機首先顯現，其次，葡萄牙、愛爾蘭、義大利和西班牙也都陸續爆發債務危機。