前言

認識投資過程中的朋友和敵人，
修正錯誤，提升投資績效
為什麼2008年美國房地產市場會下跌，並且引發2008年百年一遇的全球金融危機？
為什麼2015年中國A股市場會經歷異常波動，並導致市值腰斬，損失超過25兆人民幣？
為什麼在2020年新冠疫情肆虐之時，全球股市會急劇暴跌，然後又急劇暴漲？
為什麼像美國長期資本管理公司（Long-Term Capital Management L.P., LTCM）這樣的明星對沖基金，會在1998年短短一個月裡損失超過90％，並且幾乎摧毀全球金融體系？
為什麼像伯納・馬多夫（Bernard Lawrence Madoff）這樣的「明星基金經理人」，能夠在二十多年的時間裡欺騙全球六百多億美元資金的信任，但幾乎從不投資？
為什麼像惠普（HP）公司這樣的老牌科技公司，會在估值110億美元收購Autonomy軟體公司的收購交易中折戟沉沙，損失88億美元？
《投資者的敵人》原版自2013年出版以來，中國經濟增長和金融市場都發生了重大而深刻的變化。隨著過去幾年中國經濟增長速度逐漸放緩，房地產市場逐漸冷卻，信託商品和銀行理財商品風險逐漸顯現，中國A股市場波動幅度增加，都讓廣大投資者、特別是散戶投資者，擁有一種無所適從的感覺。原來的投資策略和投資習慣逐漸不再適用，而新的投資理念和投資方法又尚未形成。與此同時，物價的上漲和真實購買力的逐漸下降，進一步提升了人們希望透過投資讓自己的財富保值增值的意願。2020年的新冠疫情，更是帶來了前所未有的經濟衝擊和全球金融體系的動蕩，讓很多原本成功和穩定的企業，也開始感受到環境的變化和投資過程中挑戰的增加。
這本新版的《投資者的敵人》內容更加針對企業家、企業高級管理者和政府決策者， 更多利用行為金融研究，特別是行為公司金融的研究，著重討論企業家和公司高管在股權債權融資、收購兼并、投資者關係、回饋股東等公司金融領域面對的主要問題，同時結合企業家自身的特點和行為偏差，以及經濟金融體系中廣泛存在的風險和不確定性，幫助企業家認識自身決策的局限和錯誤。同時，基於政府政策和監管決定對企業經營的重大影響，本書嘗試透過政府決策和企業決策過程之間的類比，對於政策監管部門自身的行為和決策過程，也提出了基於行為金融研究的新視角和思路。
在如此複雜多變的環境中，企業家和高管所面臨的問題也在急劇變化。企業家和高管所面臨的挑戰，並不僅僅局限於如何發展與管理企業，同時涉及到如何把握資本市場提供的機會，理性負責地對自己的財富進行及早的布局和規劃。在這一領域，企業家和高管的專業知識和技能，未必能夠給他們帶來比普通廣大散戶投資者更多的優勢。反而因為企業家和高管自身財富的高度集中、對自身行業的嚴重偏好，和在企業管理中所積累的成功經驗和績效，都可能成為他們在投資理財過程中的巨大挑戰。因此，筆者希望企業家和高管朋友，可以結合《投資者的敵人》和《投資者的朋友》兩書一起，洞悉金融體系和資本市場裡一些深層次的本質，更好地認識到資本市場既是信息的市場，更是投資者心態和投資者行為的市場，進而能夠在個人理財領域克服自身的貪婪和恐懼，識別他人的錯誤和局限，改善自己的投資決策。行為金融學，正是力圖彌補投資者在這些方面的不足的一個新興交叉學科。
本書的讀者當然並不局限於企業家和高管。中國2015年的股災和2018年的A股股市大跌，都在在展現了廣大散戶和企業高管在知識能力、金融工具、操作手段、風險承受能力方面的天壤之別。如果廣大散戶能對資本市場和金融體系中存在的嚴重行為偏誤、資訊不對稱和監管者的多重政策目標考慮有更多瞭解的話，就可能對自己在金融體系中的「弱勢群體」地位有更清晰的瞭解，並且做好更充分的準備，進而減少自身的行為偏誤，也減少自己被監管者誤導或被上市公司利用的可能，從而提升自己的投資績效，使自己的財富保值增值。
行為金融學的一個重要目的，就是幫助許許多多的投資者瞭解金融市場的複雜性，瞭解資本市場，瞭解那些上市公司和金融機構所熟知、但散戶並不知曉的行為和做法，最終認識到自己的天真和局限，以及「弱勢群體」的定位。散戶只有更好地瞭解監管者、上市公司、企業高管的行為和思路，才有可能更好地維護自身的利益，信息充分地步入投資的賽場。
鑒於重大市場波動面前，市場上出現了越來越多的「明星投資人」，本書與最初的原版相比，增加了整整兩個章節總結明星企業和明星投資人的教訓，並且著重討論了明星企業和明星投資人失敗的原因。在資訊高度不對稱的金融市場，造神和追星都是投資者習以為常的現象與行為，但所謂的明星企業家和明星投資人，是否真的可以無往不勝？其實是一個非常值得探討的話題。
究其根本，失敗的投資一定是對於風險產生了錯誤的判斷。因此，這本新版的《投資者的敵人》特別對於風險的來源，從行為金融學的角度進行了詳細的梳理。值得強調的是，很多風險雖然來自外部，但其實植根於企業家和投資者的心靈深處。雖然企業家和高管與散戶相比具有明顯的優勢，但是正如書中指出的，恰恰是企業家和管理者過往的成功經驗，可能成為其在投資過程中面臨的最大敵人。
人生在世，很多選擇就像投資，也像管理企業，必須不停地在未知和確定、今天和未來、內心和外界之間進行選擇。一定程度上，這種選擇的本質，和財務投資在風險和收益、當下和未來之間的選擇，精髓一脈相承。根據一些發達國家資本市場的研究，無論是散戶還是高階管理者，一旦投資者意識到自己在投資過程中的朋友和敵人，多能在一定程度上修正自己的錯誤，提升自己的投資績效。如果企業家、高管、監管者和政策制定者，也可以意識到投資過程中的敵人，有意識地幫助自己和他人克服投資過程中的敵人，應該也有助於管理好更多的企業和國民經濟。
如果本書能夠確實幫助到廣大的投資者，特別是成功的企業家和高階管理者，更清楚地意識到自己的成功經驗和過往績效，很可能就是自己在投資過程中最大的敵人，並且幫助監管者更好地理解經濟金融的本質，克服自身在制定政策過程中所面對的敵人，同時更好地幫助全球各國經濟金融體系成功平穩地轉型升級，幫助全球的企業家和投資者制定正確的投資管理決策，獲得合理的投資收益，就算是實現了筆者助力全球各國經濟發展、企業成長和家庭美滿的初衷。