第六章 央行數位貨幣（CBDC）的全球發展趨勢
什麼是央行數位貨幣──CBDC？
CBDC是指一個國家法定貨幣的數位形式，換句話說，就是你今天在口袋或錢包裡擁有的紙幣和硬幣的數位版本。幾乎每個政府都在開發其貨幣的數位版本，以確保能夠監管數位活動，並將DeFi這種去中心化金融結構排除在外。這是因為如果你在DeFi結構中進行交易，政府很難對其徵稅和控制，這對政府來說是一個大問題。截至目前，幾乎一半的數位貨幣都處於開發、試驗或推出階段。
CBDC的主要特徵包括：
完整性：貨幣必須安全，適用於所有人，且無成本或成本極低。隨著整個經濟體系數位化、且現金逐漸消失，貨幣政策需要轉向數位技術。
韌性：依賴單一外國來源提供關鍵基礎設施，並非健全的做法（例如烏克蘭戰爭期間的能源危機）。數位貨幣的形式必須建立在具有數位韌性的關鍵基礎設施上，並考量到跨境交易的需求。
整合性：貨幣必須在任何地方、任何時間都讓所有人能夠取得，也不需要銀行帳戶。
單一性：金錢也必須以數位現金的形式持有（但穩定幣不符合這一規範）。
安全性：必須有專門的設計，來應對數位基礎設施中出現的新風險。
隱私性：在資料處理上必須盡可能地接近現金，實現完全的中立性。換句話說，它必須具有類似現金的匿名性這個核心特徵。然而，沒有任何CBDC能夠真正像現金一樣私密，因為它無法做到百分之百匿名。
正在開發中的CBDC
隨著技術進步帶來一波新的私營部門金融產品和服務，包括數位錢包、行動支付應用程式，以及新的數位資產如加密貨幣和穩定幣，美國聯準會和全球其他中央銀行，正在探索發行CBDC的潛在好處和風險。
數位美元
為了推動關於CBDC廣泛且透明的公共對話，討論一般性的CBDC以及美國CBDC的潛在好處和風險，美國聯準會於2022年1月發表了〈貨幣和支付：數位轉型時代的美元〉（Money and Payments: The U.S. Dollar in the Age of Digital Transformation）報告。截至目前，美國聯準會尚未決定是否發行CBDC，並且只有在通過授權法律後才會發行。
美國聯準會認為數位美元有許多好處。例如，它可以為家庭和企業提供一種方便的電子形式央行貨幣，具備安全性和流動性；為創業者提供一個建立新金融產品和服務的平台；提供更快速和更便宜的支付方式（包括跨境支付）；並擴大消費者接觸金融系統的機會。
同時，它也指出了缺點，認為：「CBDC可能帶來某些風險，並引發一系列重要的政策問題，包括它可能影響金融部門的市場結構、信貸成本和可獲得性、金融系統的安全性和穩定性，以及貨幣政策的有效性。」
因此，當決定要引進數位美元時，聯準會將確保它能夠：
- 為家庭、企業和整體經濟所提供的利益，超過任何成本和風險
- 比其他替代方案更能有效地實現這些利益
- 補充而非取代現有的貨幣形式和提供金融服務的方法
- 保護消費者隱私
- 防範犯罪活動
- 獲得來自主要利害關係人的廣泛支持
數位歐元
歐盟在2023年6月啟動了數位歐元的正式提案。這些提案的重點是確保現金不會被取代，而是由中央銀行發行的數位歐元來補充。提案摘要如下：
關於歐元現金的立法提案：旨在保障現金的角色，確保它被廣泛接受為支付手段，並使其在歐元區內讓民眾和企業易於獲得。
建立數位歐元法律框架的立法提案：作為對歐元紙幣和硬幣的補充。它將確保民眾和企業在當前私人加密貨幣的選項之外，擁有一種額外的選擇，能夠以一種在歐元區內廣泛接受、成本低廉、安全且有彈性的公共貨幣形式進行數位支付（作為現有私人解決方案的補充）。這些提案一旦被歐洲議會和理事會通過，將建立起數位歐元的法律框架，但最終是由歐洲央行決定是否以及何時發行數位歐元。
歐盟宣布這一消息時強調，這並不是政府用來跟蹤和監視人們的工具。歐洲和各國央行不會獲得數位歐元使用者的身分細節。然而，批評者擔心這將提供一種方式讓政府窺探人們的購買行為。陰謀論者甚至認為，數位歐元是一個祕密計畫，用來逐步淘汰現金，並監控人們的購物習慣。
儘管如此，負責金融服務、金融穩定性和資本市場聯盟的專員麥瑞德．麥吉尼斯（Mairead McGuinness）在《金融時報》上撰文，認為數位歐元的好處遠遠超過其負面影響：
就像實體歐元一樣，數位歐元可以在歐元區內的任何地方使用。它的功能類似於現金─提供一種可靠且易於取得的支付形式，但以數位方式實現。因此，首先，它將確保歐元繼續在我們的生活中發揮關鍵作用。
其次，數位歐元可以支持普惠金融。沒有銀行帳戶的人或其他弱勢群體極度依賴現金，而現金的使用量正在減少，這可能會讓他們面臨風險。數位歐元將為每個人提供一種數位支付選擇─甚至可以在沒有銀行帳戶的情況下使用。
第三，單一的數位貨幣可以支持創新。歐洲目前的支付系統都是國內或國際性的，沒有針對歐洲的選項，而且已經過度依賴像Visa、萬事達卡或PayPal這樣的公司。
數位人民幣
中國對CBDC的計畫已經開發了十多年，始於2014年，並於2020年在四個城市試行。9這四個城市分別是深圳、蘇州、成都和雄安。到2022年9月，試行城市已擴展到包括北京、上海和天津在內的超過二十三個城市。該系統像一般金錢那樣可透過應用程式操作，與國內的主要支付業者─支付寶和微信支付相容，稱為數位人民幣（e-CNY）。
根據德意志銀行（Deutsche Bank）的研究，10中國人民銀行導入數位人民幣有兩個不同但相關的目標。
第一個長期目標是，打造一種可與其他數位貨幣（如比特幣、穩定幣和其他CBDC）競爭的數位貨幣，同時確保人民幣繼續成為中國的主導貨幣。
第二個更直接的目標是，透過提供一種類似現金的數位支付方式，來改變中國目前的支付系統：這種支付方式所有人都可用，成本低廉，具有一定程度的匿名性，並促進支付服務提供商之間的競爭。
數位人民幣由中國人民銀行全力支持，並由支付服務提供商營運。它允許更大的匿名性以及更妥善的個人資訊保護，但仍保留足夠的紀錄，以追查洗錢和逃稅等非法活動。中國人民銀行推出數位人民幣時，遵循了四項指導原則：
1. 數位人民幣將由中國人民銀行負責。
2. 持有數位人民幣的數位錢包不被視為銀行帳戶，因為它們只需要手機號碼即可使用。
3. 數位人民幣不能支付利息。
4. 只有銀行可以將數位人民幣轉換為存款，反之亦然。
數位人民幣的指導原則，背後的一個重要考量是防止銀行的「去中介化」（disintermediation）。透過將數位人民幣定義為狹義貨幣（在銀行術語中稱為M1）並禁止支付利息，中國人民銀行認為數位人民幣僅會在有限範圍內流通，用於替代現金，而不是替代銀行存款。
有趣的是，圍繞數位人民幣的試驗和測試結果令人失望。例如，中國人民銀行在北京和深圳等幾個城市，免費發放了數百萬美元的數位人民幣，以鼓勵市民使用這種虛擬貨幣，但效果並不顯著。截至2022年8月底，使用該貨幣的交易總額僅為1,000億元人民幣（約145億美元）。相比之下，支付寶應用程式每月平均處理約1.6兆美元的交易量，是當時數位人民幣每月交易量的數千倍，這個情況應該不難理解了。
數位英鎊
英格蘭銀行已經花了幾年時間研究數位英鎊Britcoin，聲稱它將「錨定在英國流通的所有貨幣的價值和穩健性」。
「問題不是應不應該，而是如何發展代幣化交易在中央銀行貨幣中結算的機制。」
──英格蘭銀行金融穩定副行長喬恩．康利夫
數位英鎊的願景是能像現金一樣使用並保持其價值，但不會產生利息或成為投機者的工具。負責這些工作的領導者是英格蘭銀行CBDC專案的負責人湯姆．馬頓（Tom Mutton），他表示，數位英鎊最終可能會運行在非區塊鏈的軟體上。區塊鏈的分散式資料庫技術是加密貨幣的基礎，並被幾個CBDC所使用。
2023年，英格蘭銀行試驗了幾種不同版本的帳本，包括類似比特幣這樣的加密貨幣所使用的公共區塊鏈，以研究哪種選項最適合用於英國的CBDC。它將在接下來的兩到三年中評估技術和政策需求，然後才會做出最終決定。最早的CBDC可能會在未來的五年內出現。
CBDC 的實際情況
同時，我們應該記住，某些CBDC已經在運行中。例如，奈及利亞於2021年10月推出了CBDC─eNaira，引起了廣泛的關注。然而，一年後，儘管國內許多投資者對加密貨幣興趣濃厚，eNaira卻幾乎沒有被使用，可能需要重新設計和重新推出。
儘管奈及利亞新設計的奈拉（naira）紙幣供應嚴重短缺，但該國人民並不願意使用eNaira，反而更喜歡使用加密貨幣。奈及利亞的加密貨幣交易總量達到4億美元，僅次於美國和俄羅斯，位居全球第三。根據Statista在2020年的一項線上調查，32％參與調查的奈及利亞人使用了加密貨幣，是全球比例最高的國家。
為什麼會這樣？奈及利亞人喜歡交易，每月進行超過一百萬次的加密貨幣交易（數據截至2020年），但更重要的是，許多非洲國家的人民不信任政府或政府發行的貨幣。看看辛巴威就知道了，或者更廣泛地說，看看委內瑞拉。因此，薩爾瓦多和中非共和國採用比特幣作為法定貨幣。13另一個原因是，人民們正在學習如何在無需手續費或中介的情況下，輕鬆自由地在各國家邊界之間，進行即時的點對點資金轉移。這些都是去中心化貨幣的主要優勢。
與此同時，中央銀行、政府和監管機構，仍在努力鼓勵更多人採用CBDC。例如，當牙買加政府於2022年夏天推出自己的CBDC─JAM-DEX時，為前十萬名註冊的牙買加人提供了2,500牙買加元（約16美元）的獎勵存款。然而，只有三萬六千人利用了這一計畫，因此它透過「確認客戶身分」的KYC計畫，將計畫擴展到沒有銀行帳戶的人。儘管如此，它仍未成功。經過初次推出的慘淡迴響之後，牙買加政府於2023年3月引入了另外兩個獎勵計畫，以提高JAM-DEX的採用率。
這些關於中心化與去中心化貨幣的例子，清晰地劃分了對政府的信任與對網路的信任。當今，特別是在經濟不穩定和掌權者腐敗的國家，人民更願意透過一個民主的網路來控制他們的資金，而不是依賴一個專制的機構。
2022年，美國國會詢問摩根大通的執行長傑米．戴蒙（Jamie Dimon），CBDC將如何影響該行部署資本的能力。他回答：「如果執行順利，那就沒問題，但我不相信會執行順利。你不可能讓聯準會來經營客服中心。銀行服務的內容遠遠超過處理那些移轉資金的代幣。」
戴蒙先生的回答讓我想起了著名美國哲學家尤吉．貝拉（Yogi Berra）的一句話：「理論上，理論和實踐之間沒有區別。但在實踐中，確實有差別。」
我們需要CBDC嗎？
CBDC是對加密貨幣的一種回應，聲稱這種代幣化數位貨幣的安全性和運作，將比由公民網路發行的貨幣更加安全、穩健和可靠。這一主張受到DeFi社群的挑戰，他們認為可以輕鬆建立無需中央控制的分散式價值網路。這是兩者之間的衝突和挑戰。
這就是為什麼混合式金融─HyFi應運而生。在混合式金融中，我們有傳統的金融系統，由銀行經營、受到政府支持，擁有過去五十年建立的基礎設施。這是一個被廣泛認識、信任和使用的系統。然後，我們有一個新的金融系統，由科技專家經營、受到網路支持，擁有過去十五年建立的基礎設施。問題在於，後者是未知的，僅被少數人信任與使用。兩者之間存在衝突，我想知道最終何者會勝出。但問題是，是否需要有一個勝者呢？
例如，SWIFT是一種由數千家銀行使用的訊息傳遞服務，用於快速、準確和安全地匯款到海外，它正試圖實現全球跨境數位貨幣的使用。其想法是，SWIFT將連結全球所有的CBDC，以便於支付和結算。這是否真的有必要？畢竟，我們已經擁有加密貨幣，這些貨幣已經允許全球無縫的即時貨幣交換，更重要的是，不需任何費用。
SWIFT和銀行社群會聲稱這是必要的。問題在於，加密貨幣並非由銀行和政府經營。然而，在這樣的脈絡下，這似乎有點像是亡羊補牢，畢竟加密貨幣本就存在，它們是真實且正在被使用的，且允許全球範圍內的即時交易，就這點來說沒有任何問題。
核心問題是─有沒有人可以追蹤你的活動。這就是為什麼人們主張將加密貨幣用於日常交易，而將銀行和其發行的CBDC用於長期儲蓄和投資。換句話說，這就是混合式金融。
今天，我們可以使用加密貨幣進行全球範圍內的即時交易，沒有人知道我們做了什麼。這樣的貨幣可以輕鬆繞過政府和監管系統，也是加密貨幣交易的主要吸引力。這也是問題所在，因為沒有政府或監管系統，一旦資金丟失，將無法追究責任。然而，如果我們需要全球化和可即時交易的貨幣，這正是加密貨幣所提供的功能。
CBDC面臨的七大問題
一種廣泛接受的觀點認為，CBDC會允許政府侵犯消費者的隱私，使得每筆支付交易都可以被追蹤和查詢。根據Big Brother Watch的說法，CBDC存在七個主要問題，其中包括隱私問題：
1. 這種解決方案會帶來問題：目前沒有足夠的證據支持推行CBDC，這種貨幣將會改變金融格局、危及隱私和一系列人權，造成安全風險，並且可能無法逆轉地重新定義公民與國家之間的關係。
2. 侵犯隱私：鑑於當前的法律背景，特別是反恐法、反洗錢法和調查權法，對CBDC交易的全面監控將是不可避免的。
3. 數位貨幣會控制人們的生活：將大眾的個人財務或福利支付採用程式碼處理，可能導致財務控制、隱私侵犯，並可能違反財產保護權。根據其設定的限制，它也可能對一系列其他基本權利構成嚴重威脅，從言論自由到集會自由，以及免受歧視的保護等。
4. 每個人都會被識別：CBDC不可能在沒有全面數位身分系統的情況下發行，但將數位身分和CBDC結合，會帶來監控、安全漏洞、駭客攻擊／身分盜竊和歧視的嚴重風險。
5. 助長資料利用（data exploitation）：CBDC的提供者將能夠使用個人數據，來開展行銷活動和量身訂作的產品與服務。以這種方式利用個人資料，將助長大規模監視與個人敏感資料的利用，給予想要向大眾銷售和行銷的公司無限制的使用權。
6. 可能帶來安全風險：一個中心化的CBDC系統，將創造一個巨大的人口資料平台，這樣一來，就會成為敵對國家和犯罪分子進行網路攻擊的主要目標。具體來說，數位身分和CBDC的結合會帶來嚴重的安全漏洞風險、駭客攻擊和身分盜竊，而一旦被成功攻破，整體人口都將面臨風險。
7. 缺乏民主：開發CBDC的決定不應由中央銀行和政府單方面進行，而應與公民協商，並共同計畫和實施。
中央銀行傾向於忽視這些擔憂，聲稱CBDC不會威脅隱私，並指出隱私是其首要考量。這再次涉及到信任和信念的問題。你信任誰？你相信什麼？
事實上，這也為穩定幣提供了論據。穩定幣的論點是，它們可以提高支付領域的效率，但需要由高品質和高流動性的資產支持，以滿足監管標準。這是中央銀行認為自身擔任關鍵角色的原因，即確保新型貨幣的穩健性、統一性和可信性。因此，如果你將中央銀行結構與去中心化結構整合起來，可能會產生一個解決方案。
