既「看好」又「看壞」？這樣做，讓你在行情「向兩邊噴出」時都可以獲利！
Ｑ：有沒有可能既看多、又看空，同時擁有兩種極端的交易呢？
Ａ：大多數的投資人，對於行情的研判，多半都只會有一個方向：也就是前面所講的，看多的策略是：買進買權（看大漲）、賣出賣權（看不跌，有可能小漲）；看空的策略是：買進賣權（看大跌）、賣出買權（看不漲，有可能小跌）。但是，如果遇到某些極端的情況：明天的行情，「幾乎確定」不是大漲就是大跌，但是，我想要兩邊都做，同時保留獲利的機會，這有可能嗎？
什麼時候會有這種情況呢？像是2022年之後，聯準會的暴力升息決策，就會有引動市場這種兩邊噴出的預期。每每在聯準會利率決策會議之前，市場分析師會根據經濟指標，做出聯準會可能會升息幾碼（1碼 = 0.25%）的決策預判，作為投資人加減碼的參考。有時候，投資人甚至於會「押寶」聯準會不僅不會再升息，還會反向降息。那麼此時，市場就會形成兩種氛圍：
情境一：聯準會繼續升息，從資本市場抽走資金，這將會讓股市繼續失血；原本那些預期不會升息的失望性賣壓湧現，於是市場會「大跌」！
情境二：相反的，如果聯準會出乎市場意料之外，不但不升息，「竟然」還降息（經濟學家多半認為，出乎市場預料之外的利率決策，效果多半較大）！這肯定會讓市場投資人大為雀躍；因為這表示，聯準會又將開始對市場「放水」（降息形同又把資金趕進股市），資金行情再起，於是市場報以掌聲，「大漲」作收！
因此，在聯準會利率決策會議的前一天，就會有投資人想要兩邊都押；也就是想要同時擁有既看多又看空的單子。
除了沒有被預期到的貨幣政策，會讓市場「驚豔」或「驚嚇」而可能出現兩邊押寶的情況之外，某些具有指標性的選舉結果即將出爐，可是選情卻陷於膠著的情況，也會讓市場充滿懸念，而乾脆兩邊都押。例如，每當國內適逢大選（像是：總統大選），雙方陣營推出的候選人旗鼓相當、競爭激烈，各個有把握、卻各個都沒有勝算的情況之下，一樣會有想要押寶兩邊的投資人。如果原來的執政黨做得還不錯，市場可能會預期，如果換黨執政，政策能不能夠延續？會不會引起政爭，而讓金融市場更加紛亂？那麼當執政黨落敗，第一個交易日，肯定會引起市場恐慌以大跌收盤。
相反的，如果原來的執政黨做得天怒人怨，民眾希望要有所改革時，一旦反對黨勝出，讓市場預期新的執政團隊會推出新的經濟政策、讓人耳目一新，那麼選完的第一個交易日，肯定會獲得市場喝采，而長紅收盤。
像這種，一部分人看漲未來、也有一部分人看衰未來；於是，看漲未來的會作多、看衰未來的會去放空。如果是投資個股，幾乎不會出現同一個人同時作多某一支個股、又放空同一支個股的情形。
但是，選擇權這種金融商品，相較於投資股票，最有趣的特點，就在於：選擇權竟然能同時看多也能夠看空！而且獲利機率還很高！那要怎麼操作呢？
舉例而言，假設在選舉前，臺灣加權股價指數（以下簡稱「臺指」）接近18,000點，在選舉前一交易日，選情呈現膠著，兩邊陣營估計勝算皆在五五波，於是，投資人也陷於觀望。但是，在開票結束後，若是新的執政黨上臺，行情會怎麼變化呢？肯定會有一部分人，認為新人新政，於是看漲臺股，認為將有一波蜜月期。也有一部分人，認為新人沒什麼資源會被百般掣肘，因而認為未來臺股肯定走長空。如果你想要保有既「看多」又「看空」的策略，可以怎麼做呢？
你可以透過選擇權，同時「作多」又同時「看空」。於是，你可以「買入買權」，選取「履約價」是18,500；所以，當臺指漲逾18,500時，可以賺錢。也能同時「買入賣權」，選取「履約價」是17,500；當臺指跌穿17,500時，仍然可以賺錢。
在合約到期時，會出現三種可能的情境：
1.臺指漲逾18,500：比方說，指數漲到18,700，那麼你「買入買權」的價差收入(200點。至於每一點是多少錢？下一個單元會有進一步的解說)，將會高於你支付的權利金及其他支出（包含手續費、稅費等交易成本），所以，你會賺錢。
2.臺指跌穿17,500：比方說，指數下跌到17,300，那麼你「買入賣權」的價差收入(一樣是200點。至於每一點是多少錢？下一個單元會有進一步的解說)，將會高於你支付的權利金及其他支出（包含手續費、稅費等交易成本），所以，你一樣會賺錢。
3.如果臺指落在17,500到18,500間：那麼你的「買入買權」跟「買入賣權」都沒有履約的價值，所以，你將會損失「權利金」；但是，所損失「權利金」的數額，是你在交易「買入買權」跟「買入賣權」時，就已經知道的，因此，你不至於因為看錯行情，而大幅度的失血。
當然，如果投資朋友有很大的把握，認為臺指未來會在某個區間盤整，那麼，你將不會擔任「買方」（「買入買權」跟「買入賣權」），不會付出權利金，相反的，你可以採取同時「賣出買權」又「賣出賣權」的操作策略，在行情盤整期間賺取權利金。但是，要提醒投資朋友注意的是，擔任賣方，是有較高的風險、要有賠償無法預知有多少資金的心理準備（損失無上限）！
「權利」買方vs.「義務」賣方，誰要當「賣方」？
Ｑ：選擇權的「買方」的好處是，擁有權利、而且可以在一開始交易時，就確定最多會有多少的損失金額；「賣方」卻是只有配合「演出」的義務，還揹負著可能有無限損失的風險。那麼，又有誰想擔任選擇權的「賣方」呢？
Ａ：瞭解了選擇權「買方」跟「賣方」的權利、義務之後，很多人會想問：既然都是賣方在承擔風險，那麼市場上會不會應該沒有賣方呢？這樣選擇權的交易要怎麼進行呢？乍看之下，的確應該是如此；然而事實上，在選擇權中喜歡當「賣方」的人，遠比想像中的還要多！擔任「賣方」，是一種基於「期望值」是正值的概念；原因在於：「賣方」在市場處於盤整階段時有極高的勝算，能夠賺取可觀的權利金；而股票市場中，會出現大漲、大跌的機會畢竟較少，多半是處於區間盤整，所以，很多資深的「股民」，在選擇權市場中，會選擇擔任「賣方」，賺取權利金。大家熟知的股神華倫巴菲特，就曾經傳出，靠著「賣」出15～20年長天期的「賣權」，賺取超過45億美元收入的案例。
我們再以前面大選之後可能的情境分析來看，如果有一個心臟夠強的投資人，他認為，選後的噴出行情，只會是短暫、甚或是一日行情，未來臺指會有極高的機率，在某個區間搖擺、盤整，於是，他可以選擇同時「賣出買權」又「賣出賣權」，在盤整期間賺取權利金。只要預期勝率大於敗率、估算的全部權利金收入大於可能的總體支出，就可以擔任賣方。
但是，長線來看，即便行情有較高的機率是處於盤整階段，但是，不要忘了，當看錯方向的「賣方」投資人，所揹負的損失金額，將是無法事先預估的。實務上，有許多意氣風發、藝高人膽大的「賣方」投資人，只要看錯方向、失敗一次，就有可能大賠，把過往幾年的權利金收入全部吐還給市場，甚至於還大虧！而這類的案例還屢見不鮮！我們大多數人的投資經驗，絕不會像華倫巴菲特一樣，從10歲左右，就開始投資股票、股齡長達80年以上，於是，見過股市的大風大浪、還擁有判斷行情的本事。此外，我們多數人也沒有如此雄厚的本錢，可以讓我們承擔萬一賠大錢的風險。盤點過作為「賣方」的條件之後，大多數的小資男女、領固定薪水的上班族，就會以擔任選擇權的「買方」這種刻板印象了。
Ｑ：有沒有可能既看多、又看空，同時擁有兩種極端的交易呢？
Ａ：大多數的投資人，對於行情的研判，多半都只會有一個方向：也就是前面所講的，看多的策略是：買進買權（看大漲）、賣出賣權（看不跌，有可能小漲）；看空的策略是：買進賣權（看大跌）、賣出買權（看不漲，有可能小跌）。但是，如果遇到某些極端的情況：明天的行情，「幾乎確定」不是大漲就是大跌，但是，我想要兩邊都做，同時保留獲利的機會，這有可能嗎？
什麼時候會有這種情況呢？像是2022年之後，聯準會的暴力升息決策，就會有引動市場這種兩邊噴出的預期。每每在聯準會利率決策會議之前，市場分析師會根據經濟指標，做出聯準會可能會升息幾碼（1碼 = 0.25%）的決策預判，作為投資人加減碼的參考。有時候，投資人甚至於會「押寶」聯準會不僅不會再升息，還會反向降息。那麼此時，市場就會形成兩種氛圍：
情境一：聯準會繼續升息，從資本市場抽走資金，這將會讓股市繼續失血；原本那些預期不會升息的失望性賣壓湧現，於是市場會「大跌」！
情境二：相反的，如果聯準會出乎市場意料之外，不但不升息，「竟然」還降息（經濟學家多半認為，出乎市場預料之外的利率決策，效果多半較大）！這肯定會讓市場投資人大為雀躍；因為這表示，聯準會又將開始對市場「放水」（降息形同又把資金趕進股市），資金行情再起，於是市場報以掌聲，「大漲」作收！
因此，在聯準會利率決策會議的前一天，就會有投資人想要兩邊都押；也就是想要同時擁有既看多又看空的單子。
除了沒有被預期到的貨幣政策，會讓市場「驚豔」或「驚嚇」而可能出現兩邊押寶的情況之外，某些具有指標性的選舉結果即將出爐，可是選情卻陷於膠著的情況，也會讓市場充滿懸念，而乾脆兩邊都押。例如，每當國內適逢大選（像是：總統大選），雙方陣營推出的候選人旗鼓相當、競爭激烈，各個有把握、卻各個都沒有勝算的情況之下，一樣會有想要押寶兩邊的投資人。如果原來的執政黨做得還不錯，市場可能會預期，如果換黨執政，政策能不能夠延續？會不會引起政爭，而讓金融市場更加紛亂？那麼當執政黨落敗，第一個交易日，肯定會引起市場恐慌以大跌收盤。
相反的，如果原來的執政黨做得天怒人怨，民眾希望要有所改革時，一旦反對黨勝出，讓市場預期新的執政團隊會推出新的經濟政策、讓人耳目一新，那麼選完的第一個交易日，肯定會獲得市場喝采，而長紅收盤。
像這種，一部分人看漲未來、也有一部分人看衰未來；於是，看漲未來的會作多、看衰未來的會去放空。如果是投資個股，幾乎不會出現同一個人同時作多某一支個股、又放空同一支個股的情形。
但是，選擇權這種金融商品，相較於投資股票，最有趣的特點，就在於：選擇權竟然能同時看多也能夠看空！而且獲利機率還很高！那要怎麼操作呢？
舉例而言，假設在選舉前，臺灣加權股價指數（以下簡稱「臺指」）接近18,000點，在選舉前一交易日，選情呈現膠著，兩邊陣營估計勝算皆在五五波，於是，投資人也陷於觀望。但是，在開票結束後，若是新的執政黨上臺，行情會怎麼變化呢？肯定會有一部分人，認為新人新政，於是看漲臺股，認為將有一波蜜月期。也有一部分人，認為新人沒什麼資源會被百般掣肘，因而認為未來臺股肯定走長空。如果你想要保有既「看多」又「看空」的策略，可以怎麼做呢？
你可以透過選擇權，同時「作多」又同時「看空」。於是，你可以「買入買權」，選取「履約價」是18,500；所以，當臺指漲逾18,500時，可以賺錢。也能同時「買入賣權」，選取「履約價」是17,500；當臺指跌穿17,500時，仍然可以賺錢。
在合約到期時，會出現三種可能的情境：
1.臺指漲逾18,500：比方說，指數漲到18,700，那麼你「買入買權」的價差收入(200點。至於每一點是多少錢？下一個單元會有進一步的解說)，將會高於你支付的權利金及其他支出（包含手續費、稅費等交易成本），所以，你會賺錢。
2.臺指跌穿17,500：比方說，指數下跌到17,300，那麼你「買入賣權」的價差收入(一樣是200點。至於每一點是多少錢？下一個單元會有進一步的解說)，將會高於你支付的權利金及其他支出（包含手續費、稅費等交易成本），所以，你一樣會賺錢。
3.如果臺指落在17,500到18,500間：那麼你的「買入買權」跟「買入賣權」都沒有履約的價值，所以，你將會損失「權利金」；但是，所損失「權利金」的數額，是你在交易「買入買權」跟「買入賣權」時，就已經知道的，因此，你不至於因為看錯行情，而大幅度的失血。
當然，如果投資朋友有很大的把握，認為臺指未來會在某個區間盤整，那麼，你將不會擔任「買方」（「買入買權」跟「買入賣權」），不會付出權利金，相反的，你可以採取同時「賣出買權」又「賣出賣權」的操作策略，在行情盤整期間賺取權利金。但是，要提醒投資朋友注意的是，擔任賣方，是有較高的風險、要有賠償無法預知有多少資金的心理準備（損失無上限）！
「權利」買方vs.「義務」賣方，誰要當「賣方」？
Ｑ：選擇權的「買方」的好處是，擁有權利、而且可以在一開始交易時，就確定最多會有多少的損失金額；「賣方」卻是只有配合「演出」的義務，還揹負著可能有無限損失的風險。那麼，又有誰想擔任選擇權的「賣方」呢？
Ａ：瞭解了選擇權「買方」跟「賣方」的權利、義務之後，很多人會想問：既然都是賣方在承擔風險，那麼市場上會不會應該沒有賣方呢？這樣選擇權的交易要怎麼進行呢？乍看之下，的確應該是如此；然而事實上，在選擇權中喜歡當「賣方」的人，遠比想像中的還要多！擔任「賣方」，是一種基於「期望值」是正值的概念；原因在於：「賣方」在市場處於盤整階段時有極高的勝算，能夠賺取可觀的權利金；而股票市場中，會出現大漲、大跌的機會畢竟較少，多半是處於區間盤整，所以，很多資深的「股民」，在選擇權市場中，會選擇擔任「賣方」，賺取權利金。大家熟知的股神華倫巴菲特，就曾經傳出，靠著「賣」出15～20年長天期的「賣權」，賺取超過45億美元收入的案例。
我們再以前面大選之後可能的情境分析來看，如果有一個心臟夠強的投資人，他認為，選後的噴出行情，只會是短暫、甚或是一日行情，未來臺指會有極高的機率，在某個區間搖擺、盤整，於是，他可以選擇同時「賣出買權」又「賣出賣權」，在盤整期間賺取權利金。只要預期勝率大於敗率、估算的全部權利金收入大於可能的總體支出，就可以擔任賣方。
但是，長線來看，即便行情有較高的機率是處於盤整階段，但是，不要忘了，當看錯方向的「賣方」投資人，所揹負的損失金額，將是無法事先預估的。實務上，有許多意氣風發、藝高人膽大的「賣方」投資人，只要看錯方向、失敗一次，就有可能大賠，把過往幾年的權利金收入全部吐還給市場，甚至於還大虧！而這類的案例還屢見不鮮！我們大多數人的投資經驗，絕不會像華倫巴菲特一樣，從10歲左右，就開始投資股票、股齡長達80年以上，於是，見過股市的大風大浪、還擁有判斷行情的本事。此外，我們多數人也沒有如此雄厚的本錢，可以讓我們承擔萬一賠大錢的風險。盤點過作為「賣方」的條件之後，大多數的小資男女、領固定薪水的上班族，就會以擔任選擇權的「買方」這種刻板印象了。
