▍有關本書
About This Book

對研究巴菲特投資處世原則的人來說，巴菲特的箴言並非只是簡單的真理陳述；它們就像中國道家大師的教誨，因為你越是思考它們，它們便越能揭示獲得巨大財富的「道路」或「方法」。這本加附詮釋的巴菲特精選語錄，帶你深入認識這位當代最偉大投資人和慈善家的明智思想，幫助你發現「道」。作者期望本書蘊含的智慧能幫助讀者豐富自己的人生，在財源廣進之餘，也能更愉快地工作與生活。

▍給讀者的話
Note to the Reader

本書蘊含的巴菲特智慧將為你打開一扇門，使你能夠認識巴菲特用以增強複利力量，進而大幅提高長期投資報酬的投資方法。一旦窺見門道，你將震撼於它的有效性和易用性──一如巴菲特所言，只要有普通的智能，願意閱讀，並且學會控制自己的情緒，你就可以像他那樣投資。

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▍No. 4
「真正考驗你是否站在價值立場投資的，在於你是否在乎股市明天開盤與否。
如果你做了一項好投資，那即使股市停止交易五年，你也不該為此困擾。」

曾有一段時期，巴菲特每隔一年就與一群投資人聚會討論股票市場，這些投資人也曾在哥倫比亞大學跟隨葛拉漢（Benjamin Graham）學習。他們每次聚會都喜歡互問這個問題：如果你必須前往一個荒島待十年，而且必須把自己所有的錢投資在一支股票上，在那十年裡放著不動，你會選擇哪一支股票？為什麼？

巴菲特在1982年的答案是首府傳播（Capital Cities Communications），一家擁有電視台和廣播電台的公司，由才華出眾的執行長湯姆．墨菲（Tom Murphy）掌管。巴菲特的理由是：墨菲是優秀的經理人，財務上精打細算，為公司創造出很高的股東權益報酬率，以及電視廣播業最好的利潤率。

1985年3月，墨菲將首府傳播與電視媒體巨頭美國廣播公司（ABC）合併。巴菲特動用5.17億美元買下合併後公司2,000萬股股票，幫助墨菲為該交易融資。十年後，1995年7月，墨菲以190億美元的價格將首府傳播／美國廣播公司賣給迪士尼，巴菲特那2,000萬股換得總價值24.6億美元的現金和迪士尼股票。巴菲特原本的投資因此獲得18.8億美元的稅前利潤，使他在持有首府傳播／美國廣播公司股票的十年間，稅前年化複合報酬率達到16.8%。

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▍No. 9
「我不主張極度節儉。
我的意思是，你可以做一些選擇，
而在家人年幼時為他們花錢，給他們各種形式的享受或教育，是有好處的。」

「華倫與查理」的崇拜者是一群重視成本的人，而他們崇拜的兩位英雄也是。但當中一些崇拜者因為極度節儉，導致他們自己和家人未能享受到金錢可以帶給他們的某些巨大樂趣。人要儲蓄就必須量入為出，但你每年多存5%或10%，對你最終存到多少錢不會有太大的影響。另一方面，你和家人一起享受的歡樂，以及你給予孩子的教育，最終將使你感到滿足。所以你應該帶孩子去迪士尼樂園、在能力範圍內住好一點的房子，以及投資在孩子的教育上；這三件事都將帶給你長久的巨大報酬。

不過，在你的人生旅途中，請記住這句常被視為查理．蒙格說過的、提醒人們注意成本的話語：飛機上比較便宜的經濟艙座位，總是與頭等艙座位同時抵達目的地。

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▍No. 10
「我會盡可能投資那些好到連笨蛋都能經營的企業。
因為我們遲早會遇到企業由笨蛋掌管的情況。」

巴菲特所說的「好到連笨蛋都能經營的企業」，是指那種具有持久競爭優勢的公司，它們的經濟基礎好到由笨蛋經營都會有出色的績效。這種超級企業之所以不怕由笨蛋管理，是因為公司百年來一直生產相同的產品或提供相同的服務。

巴菲特曾大舉投資的、不怕笨蛋的「百年」企業，包括可口可樂、富國銀行（Wells Fargo Bank）、美國運通、美國銀行、瑞士再保、箭牌口香糖、卡夫食品（Kraft Foods）、穆迪（Moody's）、BNSF鐵路，以及三菱商事──這些公司在過去一百年間，都在銷售相同的產品或提供相同的服務！巴菲特相信「三代法則」──如果你的家族已經有三代人一直購買相同的產品或服務，那麼接下來的三代人也很可能購買這些產品或服務。納貝斯克奧利奧（Oreo）餅乾已經有超過一百年的歷史，而一百年後，一杯牛奶和一塊奧利奧餅乾還是能讓世界各地的孩子笑開懷。