全面交易：掌握當沖與波段獲利

導論
 

關於短線交易，我最深刻的學習經驗，是來自於急流泛舟。我們共有8個人，當皮艇觸礁翻覆時，我們的身體全都被拋向空中，然後一頭栽進冰冷的水裡。我們其中有一半的人還記得，當皮艇翻覆時，我們必須保持冷靜，背部朝下，讓雙腳朝向下游往下漂流。我們在過程中閃躲岩石，穿越瀑布，最後終於安全上岸。經過了一小時之後，我們才得知其他人的情況。

救援行動很快就展開，最後有一個人的腿嚴重受傷、另一個人腦震盪、還有一個差點就淹死了。稍後，我跟那些人取得了聯繫，才知道他們全都經歷了類似大腦瞬間凍結的情況。他們可以察覺到周遭的危險，也瞭解自己陷入麻煩。他們甚至都很清楚，知道自己必須採取行動。可是，他們就是沒辦法下決定做出具體的反應。結果，他們只好完全聽天由命，就像一隻被車燈聚焦照射的鹿一樣不知所措。由於並未採行任何具有決定性的行動，於是急流無情吞噬了他們，把他們打到失去了知覺。
 

我記得其中有個人表示，「這條河流就是要整我！」這明顯是偏執狂、完全自我中心的反應，因為河流絕不會故意要整誰。我只是做了該做的事情：快速行動，迅速穿越峽谷，很快就回到了大洋。只要是瞭解河流性質的人，就會有所準備，順勢前進。至於那些試圖逆勢而為者，自然就會受到懲罰。
 

這種情況和典型的交易日子是很類似的。沒有準備的交易者（初學者），就如同沒有心理準備的急流泛舟者一樣。碰到極端的情況，他們的大腦就會瞬間凍結、不知所措，必須仰賴老天爺的幫助才能倖存。然而光是一筆錯誤的交易，就足以勾消他們長期累積的獲利。
 

專業交易者之所以能夠賺錢，並不是因為他們通常都判斷正確，而是因為他們知道如何享受，那些準備不足的業餘玩家們所提供的「鮮肉」。所謂的「鮮肉」，是指那些交易經驗少於10年的人。雖然如此，但也有很多交易者永遠無法跳脫那種境界，一直停留在犧牲者的狀態。至於那些少數能夠脫穎而出、加入成功交易者群體的人，則是因為他們學習了下列的真理：
 金融市場的本質就是要剝削人性。因此，市場會在僅有少數人參與的情況下，發動主要的盤中波段走勢。成功的交易者知道，如果不瞭解這種運作方式，那就註定要賠錢。
 成功的交易者對於市場的瞭解更甚於他人，而且他們知道，如果將錯誤方法套用於交易架構，那就註定要賠錢。
 成功的交易者對於許多技術指標的瞭解更甚於他人，而且他們知道，如果將錯誤方法套用於指標，那就註定要賠錢。
 成功的交易者很懂得市場因應之道，而且他們知道，如果交易不符合自身個性的市場，那就註定要賠錢。
 成功的交易者很懂得市場因應之道，而且他們知道，如果只是單純套用他們在其他生活領域成功的策略，那就註定要賠錢。
 

如果缺少這些知識，交易者就會像被驕傲獅群包圍的受傷羚羊一樣：問題不是羚羊「是否」會被撕裂吞噬，而是「何時」。缺乏這方面知識，遭受毀滅的可能性不在於「是否」，而是「何時」。
 

即使勝算明顯不利，每年仍然有成千上萬準備不足的交易者湧入市場，就像旅鼠投入大海一樣。他們的雙眼只看得到鈔票、頭等機票，還有告訴他們的老闆打算自食其力的衝動。等到他們大部分人感受到交易的真正狀況時，他們往往已經摔落懸崖，跌落到凹凸不平的礁石上。他們辛勤工作所換來的代價，只剩下無限的挫折與沮喪，或許再加上憤怒的配偶，至於交易帳戶，則徹底被專業玩家摧毀、撕裂。
 

交易並不是大家手牽著手，如同約翰·藍儂唱的《想像》（imagine），大家一起賺錢。金融市場是地球上最民主的場所。

交易者不論是男是女、是黑人或白人、是美國人或伊拉克人、是共和黨或民主黨。大家全都必須各憑本事。
 

想要成為專業玩家，唯一的辦法就是取得某種優勢，某種足以讓你從羊群中脫穎而出的優勢。這種優勢有可能是運用特定的走勢圖架構，以及能反應前述五點關鍵性質的交易方法，還有對於另一邊交易者心態的理解。如果缺乏這些，你就會進入金融市場的旋轉門，雖然充滿期待與刺激，但獵食者肯定會在一旁伺機而動，因為他們眼中看到的是，鮮美的大餐正迎面而來。
 

本書訴求的讀者
 

本書準備討論一種獨特的市場方法，強調市場之所以出現走勢的根本理由；這套方法適用於股票、股票選擇權、期貨與外匯。事實上，市場之所以發生走勢，並不是因為想要發動走勢，而是因為必須發動走勢。追繳保證金、引發停損、心理投降（psychological capitulation）等事件，會迫使一系列市價單在短時間內快速進場。這勢將引發激烈的盤中走勢，過程有可能持續好幾分鐘到好幾個鐘頭；如果規模更大的話，則會出現連續好幾天或好幾個禮拜的波段走勢。這些走勢會讓許多不懂得箇中程序的交易者感到十分痛苦，但同時也有另一群交易者因此而受惠。本書準備要討論的，就是這種「在交易另一邊」建立部位、進而掌握行情優勢的特定方法，而這需要仰賴很多傳統技術分析技巧的獨特解釋。
 

更明確來說，關於本書討論的策略，我們將針對股票、選擇權、ETF、各種期貨和商品市場、外匯市場的盤中交易，提供精確的進場、出場與停損設定。我們的策略特別強調當日沖銷、波段交易、部位交易，涵蓋各種市場與資產類別。
 

我希望所有的交易者，不論其經驗程度如何，都能受惠於本書寬廣的觀點與明確的交易策略。初學者可以很務實地確認市場的運作方式，認識市場的概念和交易架構，體認初學者在掌握市場機制之前，注定會發生虧損的現實。他們也將會瞭解，為什麼自己總是成為別人宰割的對象。
 

至於中級交易者，我希望他們能夠充分運用本書所提供的知識，把自己的交易提升到更高層次。對專業交易者與業內人士而言，我希望他們能夠藉由本書釐清一些直覺認定的觀點，此外也能夠因此而找到一些新的觀念。至於那些從來沒有涉及期貨和外匯市場的股票交易者，希望他們能夠趁機學習這些市場，尋找到足夠的資訊，甚至進一步能把這些市場納入他們交易的範圍內。他們將學習到期貨市場如何影響特定股票，因此也可以提升股票方面的操作績效。
 

當日沖銷者將會發現，為什麼單獨仰賴技術指標的交易注定失敗，另外有哪些策略會讓他們過早進場。他們也要學習分辨，什麼時候應該堅持，什麼時候應該認賠。對於波段交易者與純粹的選股專家來說，他們將學習如何掌握市場脈動，何時應該專注於市場的多邊或空邊。投資人也必須學習如何管理退休帳戶，學習如何掌握交易時效。本書所訴求的讀者，雖然是專業交易者，但同時也歡迎那些學習態度認真的個人交易者和業餘玩家。
 

另外，雖然我覺得所有人都應該能受惠於本書，但本書會假設讀者已經具備某種程度的基本金融與財務知識。我們不會另闢一章的篇幅，討論支撐、壓力等基本概念，或是提供範例說明，解釋什麼叫做上升趨勢或下降趨勢。但我們會利用一章的篇幅來介紹選擇權，並討論一些基本的選擇權策略，不過也不會詳細介紹選擇權的各種可能運用。換言之，如果有某些論點經常被討論到，或是可以透過網路查詢，我就不會特別加以說明。本書強調的是從來沒有被談論過的新概念。話雖如此，但我們還是會利用一章的篇幅來介紹期貨與外匯交易，還有其他本書準備處理的市場。如果你還不知道債券每檔跳動值多少，或10歐元小點會造成多少盈虧，那麼這一章的內容將可以回答很多相關的問題。另外，我也會討論到一些網站和其他的書籍。
 

除了明確的交易架構之外，我們也會討論交易的實務層面，譬如說，硬體設備和交易軟體、資金管理配置，或是如何根據自己的個性擬定交易計畫。最後，我們會特別強調在下一個交易日可以被運用到的一些特定資訊。
 

更新版的幾項叮嚀
 

這本書大體上是在2005年寫的。我現在雖然還在運用本書所談論到的許多技巧，但同時也更新了不少內容，拋棄了一些舊技術，新增添了一些方法、章節與範例。談到書籍的更新，我必須承認，其實我的情緒相當複雜。人們經常問我：「如果這些交易策略確實有用，你為何要跟大家分享？難道你不擔心大家都使用，就會降低其效果嗎？」這是言之成理的問題與質疑。出版本書所造成的最大傷害，就是我的「3：52操作」，這是我長久以來最偏愛的架構之一。當愈來愈多人閱讀過本書，愈來愈多人採用這種架構之後，其效果也就慢慢減退了。這主要是因為那是一種發生在特定時段的低成交量架構，所以並不需要太多成交量，就足以讓這種架構失去效果。我不得不把這種策略取代為「收盤交易」，這種架構比較強調市場內部結構。可是，我還是決定保留該章的內容，因為這可以清楚說明誰站在這種交易的對立面。只要瞭解這些內容，就可以讓你找到其他市場臨收盤前的類似交易機會。這個架構的其他部分，並沒有受到影響。這基本上跟我交易的市場有關，因為其流動性都很高。對沖基金的交易規模太大，不適合在盤中運用這種