老謝的財富報告

活動訊息

想找書的時候，特別想偷看網友的書櫃... 原來大家都在看這本 ↓↓↓

------------------------------------------------------

《富媽媽窮媽媽》金網獨家抽獎活動！

參加下列任1項活動就有機會獲得陳重銘新書《富媽媽窮媽媽》

1️⃣ 為《富媽媽窮媽媽》按讚抽獎

即日起～9/30，在商品頁點「喜歡+1」按鈕 → 抽《富媽媽窮媽媽》 1 本
👉前往本書頁面

2️⃣同場購買加碼抽
2025/9/9～9/30，在金石堂網站單筆訂單購買《富媽媽窮媽媽》+ 金尉出版社任1本出版品
→ 抽 《富媽媽窮媽媽》 1本
👉去逛逛金尉出版 (可一次購買陳重銘老師前作)

📅抽獎公布布時間
10/3 公告於金石堂 FB & IG 粉絲團（後續寄發中獎通知到會員信箱）

⚠️ 注意事項
1. 活動參加者須為金石堂網路書店會員，且會員資料中有正確 Email
2.公告後請於指定期限回覆獎項寄送資訊，逾期視同放棄
3. 抽獎與寄送僅限台澎金馬地區。
4. 每一會員帳號於單一活動僅限獲獎一次。
5. 金石堂保留修改、變更及終止本活動之權利，若有異動將公告於FB/IG。

用閱讀開啟視野，讓書成為照亮你人生的光
【金石堂選書】本月推薦您這些好書👉 快來看看

內容簡介

迎向人類經濟史上前所未見的大錢潮
世界是平的，價值也抹平了
從A到B，再到H，然後是T
台股處在最有利的轉折點上
現在把錢匯出去的人會是輸家
資產價值「遍地開花」 台股上萬點！

2000年至2006年是人類經濟史上最輝煌的黃金時期。美國諮詢顧問機構估計，2005年全球財富總金額達88.3兆美元，2006年突破100兆美元，這是一個財富爆炸的年代；迅速累積的財富正在改變全球的投資版圖，催生新一波的投資大浪潮。

龐大的財富匯聚成巨大錢潮，在全世界尋找被低估的資產，由新崛起的對沖基金、私募基金領軍，帶動全球資產價值大幅回升，包括全球的房地產、基本商品、新興市場，乃至歐美成熟市場，均拉出一波可觀漲幅。

在大中華市場，從2000年以來迄今，一如我們過去的論點，資金從A到B，B到H，最後是T，很神奇地跟著這樣的節奏走；其關鍵在於「任何很小的數字乘以十三億都會變很大」，十三億中國人的大商機，是這一波推升大中華市場的關鍵所在。

如今，這波錢潮正在台股醞釀一波新行情，投資人如何掌握獲利機會？《老謝的財富報告》將為您提供最好的指引參考。

作者

謝金河

台灣雲林人，1959年生。政治大學企管系畢業，東亞研究所碩士。現為財訊文化事業執行長，《今周刊》發行人。台灣最受歡迎的投資理財名家、知名節目主持人。

目錄

第一篇 給陳總統的公開信
台股上萬點！一一給陳總統的一封公開信
我看阿扁的「股市上萬點」
觀測二○○七年——兩岸開放將是台灣最大利多

第二篇 老謝看世界
熱錢正在改變全世界
世界是平的，價值也抹平了
台灣的錢變小了一一不到英國，不知台灣錢小
新興市場〔寫〕夢幻一一埃及與杜拜的貼近觀察
羚羊與餓獅——全球化衝擊下「跑得更快」的競爭策略
見證越南傳奇——台商投資尋找的新樂園
我看杜拜的夢幻傳奇
新加坡奇蹟一一李光耀父子把嚴肅的新加坡變成活潑的新加坡
何晶頻頻寫傳奇一一淡馬錫的最新戰略
打造國際金融中心一一紐約市場彭博的大動作
若要人死，就進富豪榜一一胡潤中國百富傳奇

第三篇 香港啟示錄
有容乃大一一工商銀行超級IPO
打通兩岸三地的快捷列車一一香港股市呈亞洲最耀眼市場
從A到B，再到H，然後是T一一中港股市創造大錢潮
從香港股市大漲回頭看台股一一資產價值回升是台股新動力
海螺水泥大漲啟示錄一一拉大格局尋找潛力股
資金總是朝最有力的地方走一一建材產業走上大多頭行情
台灣銀行股的機會來了！一一渣打銀行「全吃」新竹商銀的大動作

第四篇 資產價值，風華再現
土地神話再現！一一下一個選股投資新主流
為兩岸三地房市把脈一一與趙藤雄董事長的對話
資產價值「遍地開花」一一台股的水漲船高效應逐漸顯現

第五篇 台股新觀點
精心選股！一一下檔風險二百點，上檔空間三千點
台股長線曙光乍現一一價值回升是未來主流
內資將取代外資一一大變化的轉捩點快要出現了！
起訴第一家庭！一一台股會如何？
渣打買竹商銀一一台灣的金融股尋找未來
放大格局看世界一一台灣股市與房市的新投資觀
台灣高鐵股價突然漲一倍一一價值回升是台灣股的希望
台灣大藍籌股出線了一一注意王永慶投資大動作
從六輕到記憶體一一王永慶的永不止息計畫
PC商機再起一一Vista效應來了！
PC族群二○○八電子股新明燈
現在把錢匯出去的人會是輸家一一PC再起，台股復活

第六篇 全球投資地圖
在新興市場找成長契機一一道瓊三十檔成份股的突圍之道
吉姆．羅傑斯的未來投資新地圖
原物料行情高檔震盪一一低通膨、高成長的新出路

試閱

代序

老謝的財富報告

二○○○年美國高科技泡沫吹破了，照理說，美國很可能像日本在一九九○年代資產泡沫破滅般陷入了長達十幾年的經濟黑暗期，不過美國身為世界的霸主，我們不能不佩服美國老大哥的調整力真強。就在科技泡沫引爆，美國經濟岌岌可危之際，美國ＦＥＤ主席葛林斯班挺身而出，透過貨幣政策，一連十幾次降息，將美國聯邦基金利率從六‧五％急降到一％，創下半個世紀以來最低的利率水平。同時也在全世界遍灑銀根。

有史以來最大一波錢潮

葛林斯班這個大動作，解除了美國科技泡沫的危機，也引發了許多新效應，一個是面對全球前所未見的低利率，全世界的房地產出現空前繁榮，從二○○○年以來，南非、愛爾蘭、英國及大多數歐洲國家的房地產行情都大漲一倍，有的甚至達二倍以上，美國房地產也大漲一倍以上，全球房市大漲創造的財富至少逾七十兆美元，這是人類有史以來最大的錢潮。

房地產因低利率而大漲特漲，而美國人也因為房地產漲價，創造出可觀的財富效應，讓美國人拿房地產出來抵押貸款再擴大消費。美國民眾的消費力被激盪出來，這股消費力成為帶動廿一世紀全球經濟擴張的重要力量。美國成了消費大國，中國則成了生產基地。中國擴大生產，對原物料需求殷切，進而刺激了包括石油、貴金屬在內的原物料價格大漲。從二○○○年以來，雖然美國高科技的泡沫吹破了，但是原物料價格卻出現八○年代以來的最大漲幅。

例如油價在二○○一年每桶只有一六‧七美元，到了二○○六年七月一桶漲到七八‧四美元，看好石油每桶一○○美元的專家大有人在，貴金屬的銅價也因中國需求殷切，從二○○○年每噸一三三六美元，一口氣飆到八八○○美元，鋅價從七五三美元大漲到四五八○美元，鎳價則從四三○○美元，狂飆到四五九○○美元。

原物料價格大漲造就了那些生產原物料的國家，例如石油大漲，讓很多中東國家的股市拉出了十倍的漲幅，像是杜拜股市就從七六點將漲到一二六七點，沙烏地阿拉伯股市也從二千多點狂奔到二○六四三，卡達、科威特、阿不達比股市漲幅都相當驚人，拉丁美洲國家也因為原物料而大富大貴，像是智利是最大銅礦生產國，巴西的鐵礦砂，祕魯、委內瑞拉、墨西哥都因為盛產石油，造成股價大幅度的飆漲。

除了新興國家股市飆漲之外，原物料的大漲也帶動了很多企業空前榮景，像石油漲價，全球上市的油公司，如Exxon石油、英國BP、中國石油、俄羅斯的Gazprom都大漲特漲，股神巴菲特在二○○三年大舉買進中國石油獲利已超過二○○億港元。銅、鋅、鋁、鎳大漲也造就很多金礦、銅礦的公司大發利市。

而低利率引發了錢潮效應，在全世界創造了無法計數的熱錢，這些熱錢又因為日本零利率政策，對沖基金擅長利差交易(carry trade)大玩借日圓再轉換成美元在全世界投機的戰略，這幾年私募基金橫行，企業購併頻創新高，都是因為低利率創造的大錢潮所致。過去幾年漲幅落後全球的台灣，從○六年起就感受到私募基金的威力，尤其是凱雷在拿下東森媒體集團後，又相中了日月光，引來全台大震撼，讓全體國人見識到私募基金的無比威力。

金磚四國創造無限商機

二○○○年以前，全世界經濟只看歐美的臉色，尤其是美國的景氣就代表了全球經濟的新方向。但是中國變成了全球生產基地後，廿一世紀最先成形的﹁金磚四國﹂成了最受矚目的新焦點，其中一九九八年幾乎出現經濟崩潰的俄羅斯，因為石油、天然氣大漲而翻身，俄羅斯ＲＴＳ美元計價的股市從一○○點出發，最高漲到一九二七，過去六年以來，俄羅斯股市頻頻大漲，漲幅將近廿倍。躋身金磚四國的印度股市，二○○○年以來也從二五九四拉升到一四○三五，巴西股市從八二二四狂升到四萬五千點以上，中國股市則是從二○○一年跌至二○○五年，到了股權分置改革完成，中國股市在○六年終於拉出一年大漲一三○％的大漲幅。

從中國的十三億人口，再加上印度的十一億人口，金磚四國的廿六億人口創造出無限商機，也帶動全球股市出現前所未見的奔騰行情。例如二○○六年亞洲股市除了泰國因為管制外匯下跌外，亞洲沒有一個市場出現跌勢，台股也因為落後補漲，拉出了一九％的漲幅。

進入二○○七年，過去大漲的原物料行情已出現師老兵疲的景況，元月三日、四日油價在短短兩個交易日出現逾八％的大跌。原油原本徘徊在六十美元左右，突然急挫到五五美元。銅價更因為供需易位，一下子暴跌了卅六％，二○○○年以來奔騰不已的原物料行情似乎出現了大轉折。

另一方面，美國主導的降息在二○○四年告一段落後，聯邦基金利率又從一％連續上揚到五‧二五％，美國從降息到升息，引導全球利率走高，原本通縮的經濟，又再度被通膨的陰影籠罩，美國房市也因為逐漸走高的利率出現回跌的走勢。利率走高對於連續大漲多年的房地產市場有重大殺傷力。不過全球資金充沛，除了美國首當其衝外，全球房地產仍然十分火熱，尤其是財富暴增後，全球豪宅市場都頻創新高價。

○七年全球財富新方向

進入二○○七年，到底怎麼來看未來這個新世界？全球財富新方向在那裡？其一是資金無國界，源源不絕的資金在全世界找機會，只要價值低估的標的或市場，就有被相中的機會。過去幾年，《世界是平的》一書受到全世界熱烈討論，投資市場也是平的，被低估的市場一個個被挑出來。例如，歐洲的房地產大漲，熱錢又相中因為東西德合併，房價漲幅落後的德東地區。金磚四國的俄羅斯、印度、巴西股市大漲，落後漲幅的深滬Ａ、Ｂ股在二○○六年的漲幅就出類拔萃。中國經濟蓬勃發展後，全球資金又相中低基期的越南市場，而深滬股市及香港股市大漲後，大家則進一步發現台灣的價值。

其次是財富出現集中化，投資理財形成Ｍ型社會，富者愈富，貧者愈貧的景況正在全世界發生，金磚四國的崛起，創造了數以億計的新富豪，這些新富豪帶動新消費，全世界奢華風大盛，高檔名牌大受歡迎，這幾年來很多基金鎖定奢侈品產業，紅酒、藝術品基金都大受歡迎。房地產也形成豪宅獨樹一格的景象，愈高價的產品愈受青睞。

不過這個財富集中化現象，也隨著全世界富豪熱中慈善事業得到改善，例如比爾‧蓋茲夫婦的基金會已累積了三三○億美元以上的巨資在非洲大做慈善事業，後來巴菲特也將他的一生所得八五％捐給蓋茲基金會，加入慈善的行列，香港的首富李嘉誠也成立基金會慷慨解囊。全球富豪不忘回饋社會，改善了貧富極端懸殊的景象。

三是中國的崛起已逐漸成為全球共識，我們即將見識到二○○八年中國舉辦奧運的雄偉景象，從一九七八年鄧小平改革開放，中國歷經廿九年的努力，已讓國力煥然一新，中國開始躋身﹁強國﹂行列，對全世界所有華人來說，這是一個空前美好的世界。

最能感受中國崛起力量的是香港，從九七回歸以來，香港曾經歷了二○○○至二○○三年的經濟大調整，但是二○○三年ＣＥＰＡ通過以來，香港盡享中國繁榮的助力，香港的恆生指數從二○○三年的八三三一，拱上了二萬點以上，國企指數在二○○○年只有一三八七，如今大漲到二○七八七，香港出現史上罕見的繁榮大景象。

二○○六年中國股市拉出一‧三倍大漲幅之後，二○○七及二○○八年很可能是中國經濟發展史上最光輝燦爛的兩年，隨著胡錦濤的十七大確立大一統的領導地位，再到二○○八年的北京奧運，中國將成為全球經濟舞台上最閃亮的巨星，十三億中國人將打造出難以想像的經濟成長爆發力。

台灣將出現第三波財富重分配

台灣因為兩岸特殊的政治因素，並沒有趕上二○○○年以來全球經濟奔騰的那一班列車，不過全球股市大漲，台灣股市漲幅相對有限，這兩年台灣的房地產終於搭上全球房地產大漲的列車，台灣股市在私募基金大舉介入，外資買下台灣上市公司逾卅五％股權後，未來兩年台股將是全球落後補漲最閃亮的市場。

從一九九○年以來，台灣的投資人在資產泡沫中，財富受到很大折損，九○年代科技股的十倍速奔騰時代，雖然誕生了很多科技新貴，但是一般市井小民不具專業投資知識，收穫十分有限，不過未來兩年中國經濟崛起創造的新財富契機，很可能是第三波台灣財富重分配的最佳時機，錯過了這個大機會，可能又得等待很多年。

這本書是過去一年來發表文章的彙整。二○○六年是我這一生出遊國家最多的一年，從農曆年到美國紐約、華盛頓地區，三月間走訪埃及、杜拜，七月再到英國，過境新加坡、法蘭克福，十二月再到柬埔寨、越南，走訪了美英大國，也見識了杜拜、阿不達比、開羅、金邊、胡志明市與河內等新興城市。目睹了世界大變化，於是將之蒐集成書。希望能在全球化的世界新浪潮中，為大家尋找新財富。

展望二○○七年，又是投資大機會來臨的一年，希望大家都不會空手而回！

謝金河

於二○○七年元月七日

世界是平的，價值也抹平了

──對沖基金、私募基金改寫全球價值

著名的《紐約時報》專欄作家Thomas Friedman在暢銷全球的《世界是平的》一書中，闡述十輛推土機把這個地球剷平了，這十輛推土機從一九八九年的柏林圍牆倒塌開始，到一九九五年八月九日的網景(Netscape)股票上市，再到工作流軟體，抹平世界的平台出現；然後出現知識共存，與資源共享運動，再產生內包、外包及業外生產，到最後出現Google的資訊搜尋等，全世界被整合在一起，這是國與國之間的界限被剷平了，全球化浪潮席捲全世界。

現在這個風潮也出現在投資的新世界。所謂水往低處流，資產價值高的會出現大賣壓，高估的資產會被賣出；熱錢在全世界尋尋覓覓尋找被低估的資產，而扮演這個資產抹平角色的正是新崛起的對沖基金、私募基金；它們穿梭在全世界，一看到獵物，便狠狠咬一大口，一定要等到價值回餽之後，他們才會出手。

最具代表性的是這次凱雷集團準備以每股三十九元介入日月光，一時之間使得台灣具國際競爭力的科技股身價也跟著水漲船高。因為凱雷如果順利買下日月光，然後將日月光在台股下市，再拿到美國那斯達克掛牌，那麼以日月光是全世界最大封裝廠的地位，身價將因為本益比的提升而跟著上揚。

而過去幾年，凱雷集團也曾介入整合中南部有線電視頻道業者，最後整合成一家台灣寬頻，再以八、九億美元轉手賣給麥格里集團，從這個整合創造的效益非常驚人。

國際私募基金帶動全球購併熱

最近私募基金再點秋香，由投資銀行轉戰私募基金的宋學仁，最近以高盛資本夥伴第五基金，準備以二十億美元收購台灣下游組裝公司，被點名的華寶、緯創、神達股價都跟著大漲。二○○五年四月才成立的高盛第五基金，成立金額達八十五億美元，其中就有三十億美元準備投資亞洲區。緯創如果真的賣給了高盛夥伴基金，那麼目前宏碁握有緯創一二‧六八％，每股成本只有廿二‧七元，將有五十億元現金進帳。

私募基金扮演了重要角色，也使得○六年全球購併活動如火如荼進行，根據路透報導，○六年全球企業購併的規模將達三‧八兆美元，超越二○○○年美國科技泡沫的三‧三三二兆美元。

○六年具代表性的幾宗購併案，包括ＡＴ＆Ｔ提出以八百億美元收購BellSouth，德國公用事業E. ON出價四七○億美元收購西班牙的競爭對手Endesa。還有挪威Statoil出價三百億美元收購Norsk Hydro ASA的油氣業務，及美國醫療服務管理商Express Scripts出價二六○億美元要收購競爭對手Caremark RX。

鋼鐵業的購併更是令人眼花撩亂。先是印度大亨Mittal以三八五億美元購併了全球最大鋼鐵廠Arcelor，最近美國鋼鐵公司也成了巴西與俄羅斯鋼鐵公司爭相收購的對象。全球鋼鐵業的購併如火如荼，為了化解Mittal的全球購併，○六年日本的新日鐵、南韓的浦項與中國的寶鋼正積極尋求策略結盟，彼此交叉持股，以求自保。

全球購併熱方興未艾，主要是低利率及寬鬆的貨幣市場，再加上股市大漲帶動的水漲船高效應。像是台灣的私募基金，不論是麥格里買台灣寬頻，或是凱雷買東森媒體科技，大部分的資金都在台灣舉債，而台灣目前利率水準又是全球僅次於日本最低利率國家，自然給了私募基金更大發揮的空間。

而全球股市與房地產大漲製造的錢潮，恐怕是歷史所僅見。根據《經濟學人》統計，從一九九七年以來，南非房地產大漲二四四％，愛爾蘭、英國、西班牙房市都漲了近兩倍，紐西蘭、澳洲、美國房地產則漲幅超過一倍；這些年來，全球房市大漲創造的市值超過五十兆美元，房地產創造的漲幅比過去任何股市飆漲創造的市值還可觀，那麼從全世界房地產創造的熱錢，又流竄到全世界，而股市推升的力道更大。

像是俄羅斯股市大漲，不但令莫斯科過去一棟十萬美元左右的公寓，直接飆上了一百萬美元。而且，英國最昂貴的房地產，這幾年的外資購買比率達五三％，其中中東及俄羅斯因石油致富的新貴，成了推升倫敦房價的超級新貴。

原物料大漲燒熱股市、房地產行情

股市與房地產的大漲互為表裡，不過源頭仍在原物料價格的大漲。中東與俄羅斯創造了那麼多的有錢人，來自石油價格大漲。二○○一年以來，油價每桶從十六‧七美元大漲到○六年七月十四日的七八‧四美元，油價大漲了好幾倍。最具帶動產油國股市的大將，像是杜拜股市從七十六點漲到一二六七點，漲了十幾倍；沙烏地阿拉伯股市從一九五四點大漲到一九八七○點，而埃及股市從四四五點漲到八一九○點更是驚人。

油價大漲讓中東產油國也跟著大發，不過這次石油漲價，中東產油國有了八○年代石油一夕暴富又變窮的經驗，開始學習投資理財。

像是杜拜致力發展觀光、旅遊、金融、航運中心，積極改變過去靠黑金的傳統；阿拉伯國家開始懂得對外投資，他們聘請專人管理資產，將多餘的資產拿到全世界投資。

舉例來說，沙國王子阿瓦里德就是投資高手，他在九○年代投資蘋果電腦、花旗銀行都成為經典之作。○六年中國銀行、工商銀行上市，他都積極爭取國際配售，單是中國銀行，他就砸下了二十億美元參與認股。

俄羅斯的情況也是如此，石油價格大漲，俄羅斯身為全球第二大石油輸出國家，單是上市公司Gazprom股價大漲了幾十倍就令人歎為觀止。

油價大漲，讓俄羅斯股市從二○○一年的一三○點狂漲到一八六一點，單是股價即大漲十三‧三倍。在金磚四國中，俄羅斯股市的漲幅居冠，股市大漲，房地產漲勢更是驚人，俄羅斯人熱愛在倫敦置產，全世界所有奢侈品也都在莫斯科登陸。

原物料大漲，房地產、股市暴漲，帶動了錢潮在全世界流竄。結果只要物美價廉的標的都會被資金的洪水抬起來。

以房地產為例，當英國等歐洲區房地產都漲一至兩倍的時候，這些年來，大獲全勝的投機熱錢馬上發現一九八九年東西德合併後，經濟面臨大調整的德東地區房地產比價偏低，像東柏林的房價就比西柏林低很多。於是很多熱錢立刻開到價值被低估的德東地區，他們大規模買樓，很多納粹時代的舊大樓，甚至是幾百年的古堡，全都變成了搶手貨。德國的房地產在歐洲房地產大漲後，這幾年也火熱上演補漲行情。

亞洲的日本從一九九○年資產泡沫後，日本成了亞洲最受矚目的房地產補漲市場，外資機構包括高盛、摩根士丹利、摩根大通都注入巨資。從○三到○五年，外資至少買下二千億美元的日本房地產；外資整棟大樓買下來，有的分批出售，有的則組合起來發行REITs。這三年來日本的不動產信託基金紅火，外資扮演了重要角色，外資拱起日本資產，也讓日經指數從七六○三點直接大漲到一七五六三點。

從二○○○年以來，儘管美國高科技泡沫吹破，但是美國降息，刺激消費，卻帶動了全球另一輪的景氣，這個景氣從原物料大漲開始，所有原物料生產國，除了產油國以外，包括巴西、智利、阿根廷、墨西哥，到亞洲的印尼、菲律賓都是原物料大漲的受益國家。原物料大漲，讓原物料生產國經濟大為改善，國民所得增加，股市大漲，房地產大漲，帶動了新錢潮。

這些國家錢滿出來後，開始增加消費，很多奢侈品產業大發利市，很多超級跑車例如保時捷、Bentley紛紛在金磚四國設立據點；再到民生消費如可口可樂、百事可樂、星巴克也都急著到新興國家開疆闢土。

而俄羅斯股市房地產大漲後，俄羅斯人開始流行海外置產。因此，從錢往高處流的方向來看，未來資金可能賣掉高基期的股市與房地產，逐漸流向低基期的市場。

以股市為例，全球股市第一波大漲的市場在中東股市，如今杜拜股市已回跌六成，沙烏地阿拉伯、阿不達比、卡達等股市也向下修正了五成。中東股市回檔，如今都沒有回到新高點，原本中東的熱錢正在全世界尋找更高報酬的投資。

同樣水往低處流的景象也出現在金磚四國，從○一年以來，俄羅斯股市大漲十三‧三倍；印度股市大漲四‧四一倍；巴西股市也大漲四‧三八倍；惟獨中國股市從○一年跌到○五年底。中國十三億人口，ＧＤＰ成長經濟規模、外匯存底都居金磚四國之冠，但是股價卻逆勢創新低。

中國股市○六年的漲勢堪稱全球最亮眼

結果這個低價優勢，○六年引來全球外資高度關注，外資加緊申請合格境外投資者(ＱＦＩＩ)額度，不能直接投資Ａ股的境外散戶則專攻在香港掛牌的Ａ五○中國基金(2823 HK)。結果短短一年之間，Ａ五○中國基金股價從三十港元漲到一○一‧八港元，令人刮目相看。

而中國深滬股市更是用一年時間，就把過去五年下跌的跌幅全都收復回來。上證指數○一年從二二四五點跌至○五年的九九八點，如今漲到二三八一‧○三點，一年之內即再創歷史新高價，上證○六年漲幅達一○一‧九二％，僅次於越南股市的一四九‧六五％，高居全球第二。深圳綜合指數也創了五四○‧九九點的新高，○六年來累積漲幅也高達九四‧五一％，中國股市成了○六年全球股市表現最耀眼的落後補漲市場。

中國股市漲上去後，在亞洲股市當中，包括菲律賓股市從九八七點強力上漲到二八八六點，足足漲了三倍。印尼股市漲幅驚人，馬來西亞股市也創了亞洲金融風暴以來最高價，新加坡更是在一連串開放政策下，股市直逼三千點，剩下兩個落後補漲的市場──台灣與泰國。

本來外資鎖定台灣與泰國是○七年亞洲兩個最有機會落後補漲的市場，不過泰國政府十二月十九日宣布實施外匯管制，對於已兌換成泰幣的外資必須存滿一年才准匯出；外資進入泰國市場，只能運用七成的資金，這個重大政策宣布，簡直有如一九九七年亞洲金融風暴的再現。泰國股市一度大跌一三六‧八點，跌至五九三‧七五點。

此外，泰國管制外資也造成亞洲股市的急跌，泰國軍方政府如此大動作，可能為泰國經濟帶來不可預測的變數。

剩下唯一落後補漲的市場，台股的角色格外吃重。這些年來，全球股市頻創歷史新高，未能再創歷史高價的，大約只剩下科技泡沫受傷的美國那斯達克及費城半導體指數、資產泡沫受創的日本股市及這次管制外資的泰國，以及兩岸政策不開放的台灣。台灣的加權指數目前距二○○○年的一○三九三點甚遠，一九九○年的一二六八二點更遠。

台商返台投資房地產，資金外流暫止血

主要原因是從二○○○年以來台灣資金源源不斷外流，尤其是台商投資中國金額龐大，不過這些投資中國的資金在過去十幾年大有斬獲，台商羽翼逐漸豐碩，中國崛起，台商應受益最多。

這些年來，台灣該跑出去的錢大致都跑了，反而是在國外獲利豐碩的資金正在等待回流的契機。

這兩年，台灣的熱門豪宅，台北豪宅頻創每坪百萬元高價，台中豪宅也漲上四十萬元一坪，台商回流投資房地產扮演了重要角色。資金回流造成資產價值回升，台灣從二○○○年以來資金不斷外流的困境正逐漸擺脫。

而股票價格回跌了多年後，台股的股息殖利率在全球居冠，很多有國際競爭力的公司價值被低估，像台灣的金融股股價淨值比都在一至一‧五倍之間；但是在香港上市的中國銀行股，股價淨值比卻在三至五倍之間，台股的物美價廉特質，在這一波國際資金尋尋覓覓尋找價值被低估的市場，台灣的曙光將現！

(二○○六年十二月二十五日《今周刊》)

台灣的錢變小了

──不到英國，不知台灣錢小

到過大陸的人，一定聽過這麼一句順口溜：「不到北京，不知官小；不到上海，不知錢少；不到海南島，不知身體不好。」這次因為女兒的畢業典禮，我也展開畢生第一次英國之旅。一下飛機，從坐計程車、坐地鐵、到飯店，立刻感受到台灣錢碰上英鎊是那麼不管用。套用大陸的順口溜應該是「不到英國，不知台灣的錢小。」

台灣五星級套房的價錢，在倫敦只能住小客房

在倫敦坐地鐵，哪怕是只坐一站，也是從三英鎊起跳，坐上計程車，哪怕是很短的距離，看到車上的跳錶，也是二、三十英鎊。我們一家人從Patington的希爾頓飯店搭計程車到女兒學校附近的旅館，大約是從台北坐到桃園，司機索價是一百英鎊，在倫敦的第二天，我們全家搭上City Bus進行市區遊覽，一張票價是二十英鎊。倫敦的地鐵、巴士、計程車都很方便，可是要去坐它的時候，如果再把英鎊乘上六十換算成新台幣，恐怕花錢很心疼。

還有這十年來，英國房價飆漲，七月上旬報載英國六月房價又上漲○‧三六％，平均每個單位成交價是一六‧七三萬英鎊，大約是一個公寓小單位，就是一千萬台幣起跳，在英國居大不易，房租貴得嚇人，我們到倫敦之前，女兒上網為我們全家訂了兩間客房，經過打折議定的價格是每個房間一八○英鎊，這間旅館在網路上看它的外觀，可說是古色古香，很有貴氣，不過當我們拎著厚重行李，看到自己房間，立刻大感不妙，因為房間很小，只擺了兩張單人床，走道連一個人容身都很難，還有一小間小到不能再小的浴室，更要命的是房間沒有冷氣，只擺了一台直立式電風扇。

英國街頭都是百年老建築，但是房價卻貴得驚人（2006年7月於牛津城）。

那個時候我們心裡在想，一八○英鎊是一萬零八百元台幣，在台灣可以住豪華五星級飯店客房，在倫敦卻只能住這麼簡單的小客房，當下我們退了房間，拉到附近希爾頓的一間商務客房，一個晚上四百英鎊，裡面有兩個房間，正好全家可以住在一起。一個晚上新台幣二萬四千元，在台灣如果是非假日，說不定還可以訂到總統套房。我們在英國停留了六個晚上，單是旅館的費用，就花掉台幣十幾萬。

吃、住、行，在英國都是大支出

行跟住，在英國都是大成本的支出，但是談到吃，恐怕會感覺更沉重。例如路邊買一小瓶礦泉水，要台幣一二○元。而英國人喜歡吃的漢堡，一客大約都在四塊英鎊，沙拉大約是三‧五英鎊上下，簡單吃一餐，就得花掉相當於台北兩客簡餐的價錢，更不要說一般英國料理口味是有名的「很不出眾」。

即將離開英國前夕，我們在西敏寺附近先看了達利畫展，順便就在附近的大樓裡找到一家看起來很高檔的日本料理，比較正式吃了一餐類似鰻魚飯的日本料理，結帳是一四三英鎊，花了台幣八千多元，用這個價錢，在台灣已經可以吃到很高檔的三井大餐了。

就像中國國務院總理溫家寶說的：「任何很小的數字，只要乘上十三億，就會變得很大；任何很大的數字，除以十三億，也可以變得很小。」在英國消費，只要在英鎊後面乘上六十，大家花起錢來，就會感覺手頭沒那麼充裕。

於是我們想到省錢的方法，那就是早餐在飯店吃飽一點，下午三、四點再去吃中飯，傍晚回到飯店，再去貴賓室吃免費的下午茶，如此一天只消吃一餐就可以了。還有更省錢的方法，我們用了一整天在大英博物館，也用了一整天去看國家藝廊裡，包括梵谷、塞尚、高更、雷諾瓦、莫內，還有十分不易看到的一整間林布蘭特的重要作品。不論大英博物館或國家藝廊裡的典藏寶藏，無一不令人嘆為觀止，但是參觀這些地方都是免費，對台灣人來說，這裡是最值回票價的地方。

台灣人有錢的速度比世界其他人慢

我從來沒有去過英國，但是首度的英國之旅，馬上被英國的高物價給嚇到，想想十幾年前去英國旅遊的觀光客，那個時候台灣股市上萬點，台灣錢淹腳目，而台幣換英鎊只要乘上四十，現在四十變成六十，台灣的錢變小了，而英國的物價變貴了。但是十幾年前，台灣採購團實力驚人，現在的台灣人到英國過生活必須「省吃儉用」，套句匯豐銀行亞太區行政總裁裴布雷先生的話，那是「台灣人有錢的速度比世界其他人慢」。

中東及俄羅斯資金湧入倫敦置產，讓倫敦房價一路飆漲（2006年7月於倫敦）。

裴布雷在八○年代就來台灣工作，他說那個時候全世界的人都來台灣投資，或向台灣人買東西，當時台灣人有錢的速度比別人快，購買力愈來愈強，財富也愈來愈多。

但是裴布雷說：「現在你看有人到台灣直接投資嗎？」台股長期低迷不振，股價本益比目前只有一六、七倍，甚至債券殖利率都比日本低，這兩個重要投資工具報酬率都比不上世界其他國家。如果把錢放在島內，財富累積的速度一定比世界其他地方慢，等於愈變愈窮……，這正是台灣面臨的惡性循環──台灣人賺錢比世界上其他地方慢。

我們在英國也碰到好幾個大陸團，理論上，中國那麼便宜的物價，碰上英國的高消費，應該是寸步難行，可是我們在很多商場看到他們刷卡消費的能力與動力，坦白講，我們都自嘆不如。這是因為這幾年大陸人賺錢的速度比我們快。當然，能有這種手筆的占全中國仍是極小比例。

目前台灣就像是一艘迷航的船，開船的船長天天面臨弊案糾纏，家族成員個個令他操心，外界又有排山倒海的罷免危機。我們的船長已經沒有心思去想台灣這艘船要開到哪裡。而這艘船上的每個人天天關在一起，當別人快速前進，我們頻頻踩空檔，幾年下來台灣仍在原地踏步，當然消費力也會輸人一截。

十幾年前，台灣人的消費力曾經傲視全球，台灣豪華採購團全世界都非常歡迎，如今大陸豪客取而代之。一趟英國之行，讓我深深感覺台灣渺小，台灣錢也變小了，連對未來的前途與信心也變小了。

(二○○六年八月一日《財訊月刊》)

看更多

配送方式

• 台灣
  • 國內宅配：本島、離島
  • 到店取貨：
    不限金額免運費
    
• 海外
  • 國際快遞：全球
  • 港澳店取：
    

詳細資料

詳細資料

• • 語言
  • 中文繁體
  • 裝訂
  • 紙本平裝
• • ISBN
  • 9789867084453
  • 分級
  • 普通級
• • 頁數
  • 320
  • 商品規格
• • 出版地
  • 台灣
  • 適讀年齡
  • 全齡適讀
• • 注音
  • 級別

中文書＞財經企管＞投資理財＞投資學

商品評價

寫評價