散戶勝經2：郭大俠教你用閒錢賺大錢

選擇「績優股」賺取價差和分紅

2010/05/10 在電子業的上中下游三個領域裡頭，都有績優股存在。對股票族來說，困難的地方在於「如何判別績優股？」 「損益平衡點」（Breakeven Point） 所謂績優，當然是指業績很好、利潤也高的企業個股。業績與利潤雖有關聯，但未必成正比。也就是說，有的企業營業額雖然很高，但利潤十分微薄；相對的，有的企業營業額雖然不高，但利潤十分豐厚。其間的差別，有一個很好的指標可用來判定，亦即公司營運的「損益平衡點」。 然而，上市公司從來不公布「損益平衡點」，有些企業甚至抓不準，因為它牽涉到三大因素：1）產品組合的業績比重；2）產品組合的個別利潤率；3）公司整體的固定費用／變動費用之計算。如果能知道「損益平衡點」的業績落在哪裡，那麼，從企業公布的季報與半年報數字中，就能看出一整年的損益端倪。 除了「損益平衡點」的判別基準之外，還有兩個因素會影響公司的損益，股票族也很難知道。一個是公司的業外投資，另一個是外幣匯率的變動。由於電子業的營業額都很高，買賣都以外幣（主要是美元）計價，匯率的變動將影響年度的損益至鉅；而公司的業外投資成功或失敗，當然也與年度的損益結算有關。 既然企業的經營有諸多因素難於判斷，所以對股票族來說，選擇「績優股」的簡單方法，就只好根據下列三點： 1.業績的年度比較。 業績逐年升高者，就是績優股的傾向。業績逐年升高有兩大因素：一是既有事業的不斷加強，另一是新生事業的持續增加。企業CEO的遠見和策略，研發團隊實力的增強，為催生新事業的重要因素。 2.每股營利（EPS, Earnings Per Share）的年度比較。 股價／EPS比在十五倍以下者，都可視之為績優股。投資收益至少高於銀行定存利率。同是績優股，又該如何挑選呢？EPS當中有一部分充當公司保留盈餘，另一部分用來分給股票族，願意多分紅利給股東的企業，當然是優先選擇的對象。 本益比倍數的高低，通常被用來做為判斷股價是否合理的一個指標。倍數太高表示充當分母的利潤過低或充當分子的股價太高。就2009年的台股本益比來看，已突破百倍的歷史新高，2010年的股價因而很可能回檔，股票族最好選擇本益比在20倍以下的績優個股投資為宜。 3.從公司的「法說會」去瞭解企業的營運趨勢。　 基本上，產品陣容與客戶基礎不斷擴增，營運方向和內容又迎合市場潮流者，就是成為績優股的指標。 賺取價差和分紅 本書建議的343「三分天下」買股術，是指電子股上中下游股票的三檔布局與資金配置。也就是說，您若用一百萬元閒錢投資在電子股的話，最穩當的資金配置方式就是，以30萬元選購下游的績優股，另外的30萬元選購上游的績優股，這60萬元充當中長期投資，不要頻繁進出，而用40萬元在中游的活躍股當中與「漲停板」捉迷藏，一抓到「漲停板」就走人，增添一點生活上的樂趣，尤其對那些已從工作舞台上退休下來、每天沉溺在股市中的人更是如此。 基本上，343「三分天下」買股術著重兩個觀點。一是風險分散並增加賺錢機會；二是可讓賺錢的金額提高，並增加生活的樂趣。選擇「績優股」靜待「水漲船高」屬於前者；瞄準「活躍股」、抓到「漲停板」則是後者。股票族與「漲停板」捉迷藏，一看到「亮燈漲停」的一剎那，可享受腦內頓時分泌「多巴氨」的快感。 總之，343「三分天下」買股術，具有投資和賭博的兩個特性，符合安心與刺激的人性需求。瞄準「活躍股」、抓到「漲停板」在於尋求賭博的刺激，並可多賺一點錢，屬於可以頻繁進出的股票遊戲，因為7 %的獲利遠高於0.6 %的交易成本；至於選擇「績優股」靜待「水漲船高」，則屬於中長期的股票投資性質，所以不要頻繁進出。理由有三： 1.績優股的股價，通常不會遽跌，而有緩升的趨勢，可以賺取價差； 2.萬一由於盤勢不好股價下跌，還可用年度分紅加以挹注； 3.如果股價緩升又有不錯的分紅，則是價差與分紅雙收的投資，這是股票族獲利最大的可能情況。 總歸一句，股票族選擇「績優股」靜待「水漲船高」是最佳的投資原則。若愛追求股市中的刺激，瞄準「活躍股」、抓到「漲停板」，則可增加生活的樂趣。但請記住，無論選擇「績優股」或瞄準「活躍股」，不能單靠小道消息，而需勤做功課才行。至少，每天去關注一下「漲停板」的個股為哪些？確實有必要。這是股票族該做的最基本功課。 ＊本文摘自《抓到漲停板》（財信出版）