巴菲特給投資者的12個忠告
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內容簡介
巴菲特認為，他的導師葛拉漢的三個基本思想足以作為投資智慧的根本。巴菲特在此基礎上形成了自己更簡單的投資策略，在股東信中所寫的關於資本管理的思考，以及如何投資價值永續成長的企業理念，並透過波克夏．海瑟威的經營軌跡，都有清楚呈現。而更重要的是，透過這一系列對於股東信的解析，相信你會擁有足夠的勇氣和自我期許：無須掠奪、競爭，只要透過良好的投資決策，就可以擘畫寬廣的投資版圖，成為成功的投資者、擁有眾多永續特質企業的事業主。這些投資智慧，值得你的傾聽和嘗試，因此理應成為我們學習的榜樣。鑒於此，我們編寫了《巴菲特給投資者的12個忠告》這本書。
目錄
忠告一 透析「市場先生」理論
1．與「市場先生」對話／13
2．了解「市場先生」的策略／17
3．利用市場情緒，把握投資機遇／21
4．情商比智商更重要／25
5．相信直覺，培養理性自制的性格／29
忠告二 遵循「價值投資」理論
1．購買公司而不是買股票／34
2．理解價值與價格的差異／38
3．價值投資能持續戰勝市場／42
4．謹防「價值投資」的誤區／45
5．價值投資基石：安全邊際／49
忠告三 尋找被低估的價值
1．如何評估公司價值／54
2．利用現金流量進行評估／57
3．不要被成長率等資料迷惑／61
4．找出價格與價值的差異／65
5．防止估值出錯的辦法／70
6．正確掌握市場的價值規律／74
忠告四 不要把簡單的投資複雜化
1．選擇連笨蛋都會經營的企業／79
2．投資易於理解的行業／82
3．業務是企業發展的根本／86
4．複雜的業務只會加重你的風險／90
5．不要超越自己的能力圈邊界／94
忠告五 戰勝機構主力的唯一辦法
1．盡可能地減少股票交易／99
2．持有時間決定著收入的概率／103
3．無須過分關注股價波動／107
4．樹懶式的投資模式／111
5．累進效應與複利效益的秘密／114
6．讓財富像滾雪球般增長／118
忠告六 秉持低風險高報酬的投資方式
1．控制股票的持有數量／123
2．集中投資是散戶投資者的優勢／126
3．警惕投資多元化的陷阱／130
4．多元化是針對無知的一種保護／133
5．集中投資能降低風險、提高回報／137
忠告七 不要混淆投資與投機的差別
1．投機是一種被操縱的行為／142
2．拒絕短線的投機交易／145
3．相信數學概率／149
4．把自己當做企業分析家／153
5．避免陷入分析的沼澤／156
忠告八 慎對權威和內部消息
1．真相不可能出自知情人士之口／161
2．不要相信任何分析家預測／164
3．與其道聽塗說不如親自考察／168
4．不要被市場環境所左右／172
5．利用市場無效，戰勝市場／175
忠告九 避免陷入投資誤區
1．研究股票而不是主力動向／180
2．不過分專注個人資產變化／183
3．避免陷入長期持股的盲區／187
4．拒絕旅鼠般的盲目投資／191
5．不要為「多頭陷阱」所蒙蔽／195
6．不依據貝塔值計算投資／198
忠告十 了解金融因素對股市的影響
1．利率變動對股市的影響／204
2．通貨膨脹對股市的影響／207
3．經濟政策對股市的影響／212
4．匯率變動對股市的影響／215
5．經濟週期對股市的影響／219
忠告十一 把你最喜歡的股票放進口袋
1．企業符合投資的五大準則／225
2．企業經營情況是可預測的／229
3．價格非常有吸引力時買進／233
4．符合神奇的「15%法則」／237
5．好公司出問題時是購買的好時機／242
6．投資指數基金的三點建議／246
忠告十二 拋售股票的最高原則
1．不再符合投資標準時／251
2．賣掉賠錢股，留下績優股／255
3．並非好公司就一定要長期持有／259
4．意志堅定地執行止損計畫／263
5．遇到不可測的風險就速退／267
序／導讀
序
在當今的投資市場上，華倫·巴菲特無疑是財富和成功的象徵，是當之無愧的世紀股神。他以一百美元起家，靠著非凡的智慧和理智的頭腦，在短短的四十多年時間裏創造了四百多億美元的巨額財富，從而演繹了一段從平民到世界巨富的不朽傳奇。
在崇尚財富、成功、知識的美國，從二十世紀八○年代初期，人們就把巴菲特譽為「股神」、「奧馬哈聖賢」、「投資奇才」……不僅他在證券市場上的一舉一動，成為華爾街關注的焦點，就連他戴過的帽子，用過的錢包，在公益拍賣會上，都拍到了五萬美元和二十一萬美元的天價，甚至連同巴菲特共進一次午餐的機會，也有人願意出近二百萬美元競陪……
古人云：取法其上，得乎其中；取法其中，得乎其下。每一位股票投資人，要想取得較好的投資業績，最好的辦法是學習那些投資大師的投資策略。華倫·巴菲特正是值得每位投資人用心學習的最佳典範。華倫·巴菲特被譽為「當代最成功的投資者」，在美國《財富》雜誌一九九九年底評出的「二十世紀八大投資大師」中名列榜首。在歷史上偉大的投資家中，巴菲特以他敏銳的投資評估技術引人注目。他是一個純粹的投資商，僅僅從事股票和企業投資，從零開始迅速成為二十世紀世界幾大富豪之一。在幾十年的時間裏——從艾森豪時代到唐納·川普執政期間，無論股市行情牛氣沖天抑或疲軟低迷，無論經濟繁榮抑或不夠景氣，巴菲特在投資市場上的表現總是非常的好。
其實巴菲特的投資理論易學、實用。他發現學校裡講的許多專業理論往往在實踐中是行不通的，掌握的知識越多反而越有害。巴菲特告誡投資者說：「投資並非智力競賽，智商高的人未必能擊敗智商低的人。我從來沒發現高等數學在投資中有什麼作用，只要懂小學算術就足夠了。如果高等數學是必需的，我就得回去送報紙了。要想成功地進行投資，你不需要懂得什麼專業投資理論。事實上大家最好對這些東西一無所知。」
巴菲特認為，他的導師葛拉漢的三個基本思想足以作為投資智慧的根本。巴菲特在此基礎上形成了自己更簡單的投資策略，在股東信中所寫的關於資本管理的思考，以及如何投資價值永續成長的企業理念，並透過波克夏．海瑟威的經營軌跡，都有清楚呈現。而更重要的是，透過這一系列對於股東信的解析，相信你會擁有足夠的勇氣和自我期許：無須掠奪、競爭，只要透過良好的投資決策，就可以擘畫寬廣的投資版圖，成為成功的投資者、擁有眾多永續特質企業的事業主。這些投資智慧，值得你的傾聽和嘗試，因此理應成為我們學習的榜樣。鑒於此，我們編寫了《巴菲特給投資者的12個忠告》這本書。
當然，不是每個人都能像巴菲特那樣積累四百七十億美元的財富，但巴菲特為投資者們提供了一種方法、一種思維和一種態度，你越是能想明白這些事情，以後積累的財富就越多。
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