康樂股漲的日股奇妙冒險：體驗食衣住行，布局優質日股！CIIA國際投資分析師的投資筆記
活動訊息
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內容簡介
全球資金持續流入、巴菲特退休前依舊積極布局……
我們每天都為日本品牌消費，何不讓日企也為我們賺錢？
一起投資日本多元產業明星隊，把生活開銷變成長期獲利！
★壽司郎、UNIQLO、無印良品、黑貓宅急便……原來你的日常，全是獲利機會
★以法人眼光理解日本優質企業，看懂日股架構與巴菲特積極買進的原因
★沒有複委託也能買！收錄台股掛牌日股ETF投資全攻略
投資無須捨近求遠，穩健標的就在你身邊！
專業機構法人分析師、CIIA國際投資分析師康樂股漲，
完整公開「先用生活理解公司，再用數字驗證體質」的獨家選股邏輯。
◤ 從「生活背景音」聽見財富的旋律：為什麼我們看好日股？
許多台灣投資人對美股品牌如數家珍，卻不曉得每天排隊的壽司郎、穿在身上的Uniqlo，背後是何方神聖。
身為日本文化愛好者暨資深產業研究員，康樂股漲在研究台灣科技供應鏈的過程中，意外發現：日本企業不僅是我們童年的回憶，更是全球產業鏈中不可或缺的「隱形肌肉」。
隨著東證推動PBR改革、新NISA點燃散戶投資熱潮，日本股市正經歷前所未有的「價值重估」。日本走出了「失落的三十年」，我們也迎來把生活開銷變成長期獲利的大好機會！
◤ 專業法人的理性×生活玩家的感性：28家精選好公司深度掃描
本書不談深奧難懂、充滿雜訊的技術指標，而是將專業法人的研究方法，轉化為人人都看得到的日常觀察。
•吃得新鮮：壽司雙雄、牛丼御三家、烏龍麵霸主等，看懂連鎖餐飲規模化複利。
•穿出質感：NIKE賣的是夢想，ASICS賣的是「身體工程學」。
•超值家居：宜得利如何靠SPA模式連續30年獲利？
•便利暢行：黑貓宅急便如何應對日本物流業「2024問題」，守住護城河？
透過本書，你將學會檢核企業的獲利品質、現金流與估值合理性。你會發現，原來投資日本不只能買情懷，更能買到實實在在的硬實力。
◤ 不想研究個股？一鍵打包日本股市紅利
如果你是平日忙碌、無暇選股的上班族，書中也深度解析台股掛牌的日股ETF。從追蹤日經225的指數型ETF，到穩定領息的高股息標的，甚至是讓你「跟單巴菲特」的主題型配置。不必開海外帳戶，也無需日文基礎，只要你有台灣證券戶頭，就能開始你的日股投資第一步。
這一次，讓我們不再只是當觀光客，而是成為日股大行情的參與者！
本書特色
★CIIA國際投資分析師操刀：將法人選股邏輯化繁為簡，適合所有層級投資人
★貼合最新市場動向：針對日本公司治理改革、日圓匯率波動提供精準投資對策
★最適合台灣人的「日股工具箱」：台股掛牌的日股ETF完整評比
我們每天都為日本品牌消費，何不讓日企也為我們賺錢？
一起投資日本多元產業明星隊，把生活開銷變成長期獲利！
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專業機構法人分析師、CIIA國際投資分析師康樂股漲，
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隨著東證推動PBR改革、新NISA點燃散戶投資熱潮，日本股市正經歷前所未有的「價值重估」。日本走出了「失落的三十年」，我們也迎來把生活開銷變成長期獲利的大好機會！
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本書不談深奧難懂、充滿雜訊的技術指標，而是將專業法人的研究方法，轉化為人人都看得到的日常觀察。
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這一次，讓我們不再只是當觀光客，而是成為日股大行情的參與者！
本書特色
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★貼合最新市場動向：針對日本公司治理改革、日圓匯率波動提供精準投資對策
★最適合台灣人的「日股工具箱」：台股掛牌的日股ETF完整評比
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大叔美股筆記Uncle Investment Note
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目錄
推薦語
作者序 康樂股漲帶你發現日本好公司！
1 心法篇 開啟投資日本的觀察之眼
第1章 從生活小確幸，發現日股大潛力
試試看 生活 × 日股發現力：６個練習題
第2章 三種市場，三種個性：台美日股比較
第3章 康樂股漲的康樂選股法
試試看 康樂選股法 練習小天地
2 實戰篇 看懂生活中的28家優質企業
第4章 吃得新鮮──拆解國民美食的現金流密碼
壽司雙雄：壽司郎vs.藏壽司
牛丼御三家：吉野家、松屋、食其家（善商）
烏龍麵霸主：丸龜製麵（東利多）
國民早餐：山崎麵包
現點現做哲學：摩斯漢堡
餐飲集團軍：雲雀集團
零食雙強：卡樂比vs.湖池屋
喝一口日本的日常：伊藤園
第5章 穿出質感──極致精神帶來世界級競爭力
快時尚之爭：優衣庫（迅銷）vs.思夢樂
從戰後廢墟跑向全世界：亞瑟士
鐘錶御三家：精工、星辰、卡西歐
第6章 超值家居──塑造生活美學成就長青獲利
家具王國：宜得利
簡約信仰：無印良品（良品計畫）
打造極致細節的國民產業：花王、獅王、嬌聯
第7章 便利暢行──驅動全球不熄火的隱形肌肉
驅動世界的圓圈：普利司通、住友、橫濱、東洋
把宅配變成溫暖日常：黑貓宅急便（雅瑪多）
3 工具篇 你的日股投資第一步
第8章 低門檻參與日股的最佳工具：台股掛牌「日股ETF」
第9章 Q&A！粉絲敲碗最多的日股大小事
結語 日股奇幻冒險的下一張地圖
作者序 康樂股漲帶你發現日本好公司！
1 心法篇 開啟投資日本的觀察之眼
第1章 從生活小確幸，發現日股大潛力
試試看 生活 × 日股發現力：６個練習題
第2章 三種市場，三種個性：台美日股比較
第3章 康樂股漲的康樂選股法
試試看 康樂選股法 練習小天地
2 實戰篇 看懂生活中的28家優質企業
第4章 吃得新鮮──拆解國民美食的現金流密碼
壽司雙雄：壽司郎vs.藏壽司
牛丼御三家：吉野家、松屋、食其家（善商）
烏龍麵霸主：丸龜製麵（東利多）
國民早餐：山崎麵包
現點現做哲學：摩斯漢堡
餐飲集團軍：雲雀集團
零食雙強：卡樂比vs.湖池屋
喝一口日本的日常：伊藤園
第5章 穿出質感──極致精神帶來世界級競爭力
快時尚之爭：優衣庫（迅銷）vs.思夢樂
從戰後廢墟跑向全世界：亞瑟士
鐘錶御三家：精工、星辰、卡西歐
第6章 超值家居──塑造生活美學成就長青獲利
家具王國：宜得利
簡約信仰：無印良品（良品計畫）
打造極致細節的國民產業：花王、獅王、嬌聯
第7章 便利暢行──驅動全球不熄火的隱形肌肉
驅動世界的圓圈：普利司通、住友、橫濱、東洋
把宅配變成溫暖日常：黑貓宅急便（雅瑪多）
3 工具篇 你的日股投資第一步
第8章 低門檻參與日股的最佳工具：台股掛牌「日股ETF」
第9章 Q&A！粉絲敲碗最多的日股大小事
結語 日股奇幻冒險的下一張地圖
序／導讀
推薦序
各界推薦
一直覺得康樂股漲像替身使者，替身叫「日本企業觀察力」。這本書從吃的、穿的、用的，帶你挖出藏在生活裡的日本好公司。你會發現，日本除了阿尼ki跟女優，還有低調卻掌握全球關鍵技術的隱形冠軍。很多公司你每天都在用，卻從沒想過可以投資。很適合想從生活走進投資、開始看懂日股的人。
──大叔美股筆記Uncle Investment Note
最近日股很熱，但台灣把日股講清楚的人卻很少。康樂股漲是我認識的投資人裡，對日本研究最深的一個。他不只看財報，是真的長年在日本消費、觀察企業，再把這些整理成投資邏輯。你每天都在用日本的東西—洋芋片、UNIQLO、花王、獅王—但很少人想過這些品牌背後的公司值不值得投資。這本書從生活出發，把日股變成你能理解的市場。
──老墨Mofi
很多朋友去日本，是吃美食、逛街、感受文化，但很少人會把這些體驗，轉化成投資的視角，當然我也不例外。但康樂股漲做到了。他把日常生活中的品牌、企業，一步步串成投資邏輯，讓我們在熟悉的場景中，看見背後的商業價值。這本書很特別，它不只是投資書，更像是一趟用「股市視角」重新認識日本的旅程。
──吳宜勲／打造屬於自己的ETF 版主
台灣是世界最了解日本的國家，且相較西方，更有著時差優勢。本書從生活走進投資，深入淺出介紹了許多行業中的「隱藏冠軍」，而日本也正經歷價值重估階段，同時日股還是全球第三大市場，你何時開啟日股之旅，都不算晚！
──盤整之王Consolidation Investment
作者序
康樂股漲帶你發現日本好公司！
大家好，我是康樂股漲，我是CIIA 國際投資分析師，擁有多張國內外金融相關執照，金融工作是我的專業。同時，我也是一個從小被日本文化包圍、長大後又把熱情投入金融市場的「日股愛好者」。很榮幸能受奇光出版邀請，撰寫這本以「食衣住行」帶大家認識日本好公司的日股入門書，期待讓更多人發現：原來，投資日本也可以這麼生活化、這麼有趣！
台灣人熟悉日本文化，卻對日本股市相當陌生。從小到大，我們接觸到的漫畫、追的偶像、打的電動、用的家電、喝的飲料、穿的品牌、甚至家裡停的車子……很多都來自日本。可以說，日本企業其實早就深植於在我們的生活中。奇妙的是，這些日本產品我們消費得很開心、用得很順手，但真正把「日本好公司」拿來研究與投資的人卻不多。
十多年前，綠角前輩把美股指數投資帶進台灣，許多人因而開始認識美國的可口可樂、麥當勞、星巴克、甚至Google、微軟等科技巨頭。
可是日本呢？作為亞洲最早現代化的國家，日本擁有很多經營百年、插旗世界的大企業，我們從生活到文化都深受影響，可市場上卻少有人真正去研究他們的股票。這樣的落差，始終讓我覺得很可惜！
從投資法人到自助旅行者，日本企業一直是我生命中的背景音，在法人機構研究台灣科技業的日子裡，我經常接觸到日本供應鏈，意識到日本其實藏著非常多低調卻強大的隱形冠軍。
而工作以外，我更是個熱愛日本文化的旅人。一年跑十多趟日本，對我來說不是紀錄，而是日常。逛電器行、看百貨、研究超市擺設、翻開菜單看品牌……我發現，自己已不知不覺地在旅行中「走入企業的生活現場」，也一路累積了對日本企業的觀察。
疫情時的一個念頭，徹底把我推進日本股市。2020 年疫情席捲全球，股市大幅下跌；然而危機就是轉機，價值投資成功的關鍵，在於能否準確判斷、買到被錯殺的優質資產。當我看到三越伊勢丹控股（3099）跌破600 日圓，心裡某個開關便被打開了：「疫情總會過去，消費一定會反彈，這種價位未免也太便宜了吧？」於是，我正式一頭栽進日本股市的世界，開始更深入、更系統地研究日本企業。
2024 年，我喜愛的漫畫家鳥山明老師離世，更讓我意識到：人生短暫，如果有一件你真心熱愛的事，不如現在就開始做。
於是，在學藝股漲的鼓勵與大力支持下，我們一起創立了「康樂股漲 - 日股筆記」，從熱愛出發，把日本好公司介紹給大家知道！從巴菲特投資五大商社、股東優待達人桐谷廣人、到各行各業的日本隱形冠軍……這段旅程，我和大家一起認識了好多日本的好公司，也一起享受了拆解企業故事的樂趣。
而這一次，我希望透過這本書，帶大家用更輕鬆的方式走進日本企業的世界。讀完這本書後，相信你將會用新的方式看待生活周遭的日本品牌，也能在未來投資日本市場時，有更扎實的參考與信心。
康樂股漲
各界推薦
一直覺得康樂股漲像替身使者，替身叫「日本企業觀察力」。這本書從吃的、穿的、用的，帶你挖出藏在生活裡的日本好公司。你會發現，日本除了阿尼ki跟女優，還有低調卻掌握全球關鍵技術的隱形冠軍。很多公司你每天都在用，卻從沒想過可以投資。很適合想從生活走進投資、開始看懂日股的人。
──大叔美股筆記Uncle Investment Note
最近日股很熱，但台灣把日股講清楚的人卻很少。康樂股漲是我認識的投資人裡，對日本研究最深的一個。他不只看財報，是真的長年在日本消費、觀察企業，再把這些整理成投資邏輯。你每天都在用日本的東西—洋芋片、UNIQLO、花王、獅王—但很少人想過這些品牌背後的公司值不值得投資。這本書從生活出發，把日股變成你能理解的市場。
──老墨Mofi
很多朋友去日本，是吃美食、逛街、感受文化，但很少人會把這些體驗，轉化成投資的視角，當然我也不例外。但康樂股漲做到了。他把日常生活中的品牌、企業，一步步串成投資邏輯，讓我們在熟悉的場景中，看見背後的商業價值。這本書很特別，它不只是投資書，更像是一趟用「股市視角」重新認識日本的旅程。
──吳宜勲／打造屬於自己的ETF 版主
台灣是世界最了解日本的國家，且相較西方，更有著時差優勢。本書從生活走進投資，深入淺出介紹了許多行業中的「隱藏冠軍」，而日本也正經歷價值重估階段，同時日股還是全球第三大市場，你何時開啟日股之旅，都不算晚！
──盤整之王Consolidation Investment
作者序
康樂股漲帶你發現日本好公司！
大家好，我是康樂股漲，我是CIIA 國際投資分析師，擁有多張國內外金融相關執照，金融工作是我的專業。同時，我也是一個從小被日本文化包圍、長大後又把熱情投入金融市場的「日股愛好者」。很榮幸能受奇光出版邀請，撰寫這本以「食衣住行」帶大家認識日本好公司的日股入門書，期待讓更多人發現：原來，投資日本也可以這麼生活化、這麼有趣！
台灣人熟悉日本文化，卻對日本股市相當陌生。從小到大，我們接觸到的漫畫、追的偶像、打的電動、用的家電、喝的飲料、穿的品牌、甚至家裡停的車子……很多都來自日本。可以說，日本企業其實早就深植於在我們的生活中。奇妙的是，這些日本產品我們消費得很開心、用得很順手，但真正把「日本好公司」拿來研究與投資的人卻不多。
十多年前，綠角前輩把美股指數投資帶進台灣，許多人因而開始認識美國的可口可樂、麥當勞、星巴克、甚至Google、微軟等科技巨頭。
可是日本呢？作為亞洲最早現代化的國家，日本擁有很多經營百年、插旗世界的大企業，我們從生活到文化都深受影響，可市場上卻少有人真正去研究他們的股票。這樣的落差，始終讓我覺得很可惜！
從投資法人到自助旅行者，日本企業一直是我生命中的背景音，在法人機構研究台灣科技業的日子裡，我經常接觸到日本供應鏈，意識到日本其實藏著非常多低調卻強大的隱形冠軍。
而工作以外，我更是個熱愛日本文化的旅人。一年跑十多趟日本，對我來說不是紀錄，而是日常。逛電器行、看百貨、研究超市擺設、翻開菜單看品牌……我發現，自己已不知不覺地在旅行中「走入企業的生活現場」，也一路累積了對日本企業的觀察。
疫情時的一個念頭，徹底把我推進日本股市。2020 年疫情席捲全球，股市大幅下跌；然而危機就是轉機，價值投資成功的關鍵，在於能否準確判斷、買到被錯殺的優質資產。當我看到三越伊勢丹控股（3099）跌破600 日圓，心裡某個開關便被打開了：「疫情總會過去，消費一定會反彈，這種價位未免也太便宜了吧？」於是，我正式一頭栽進日本股市的世界，開始更深入、更系統地研究日本企業。
2024 年，我喜愛的漫畫家鳥山明老師離世，更讓我意識到：人生短暫，如果有一件你真心熱愛的事，不如現在就開始做。
於是，在學藝股漲的鼓勵與大力支持下，我們一起創立了「康樂股漲 - 日股筆記」，從熱愛出發，把日本好公司介紹給大家知道！從巴菲特投資五大商社、股東優待達人桐谷廣人、到各行各業的日本隱形冠軍……這段旅程，我和大家一起認識了好多日本的好公司，也一起享受了拆解企業故事的樂趣。
而這一次，我希望透過這本書，帶大家用更輕鬆的方式走進日本企業的世界。讀完這本書後，相信你將會用新的方式看待生活周遭的日本品牌，也能在未來投資日本市場時，有更扎實的參考與信心。
康樂股漲
試閱
【摘文1】三種市場，三種個性：台美日股比較（摘錄）
日本股市：低調卻不可或缺的「大器型」市場
日本股市作為亞洲第一個全面資本化的市場，它的基石奠定在全球供應鏈中不可或缺的世界級企業和品牌。
擁有國際級製造業龍頭
身為製造業強國，日本擁有許多在國際上具強大競爭力的產業龍頭，特別是以下產業：
• 汽車產業：豐田（Toyota）、本田（Honda）、日產（Nissan）等，在全球市場仍占據重要地位。
• 精密機械與材料產業：在半導體設備、精密儀器、特種化學材料等領域擁有「隱形冠軍」，掌握全球高科技產業的關鍵技術，例如東京威力科創（Tokyo Electron，亞洲最大半導體設備製造商，日股代碼 8035）。
此外，日本在民生用品與電子產業也孕育出許多全球知名品牌，例如索尼、日立、任天堂、UNIQLO 等，不僅產品深受國際市場喜愛，更以可靠的品質、穩定的製造力與不斷創新的能力，建立起多年來的品牌信任。
百年以上企業數量全球第一
值得一提的是，日本企業的經營文化向來注重長期、扎實、耐心打磨。這樣的特質，使日本擁有全球最多的百年以上企業，遠超過其他主要國家。
更難得的是，許多企業不只歷史悠久，還挺過了戰後蕭條、石油危機、90 年代泡沫經濟破滅、金融危機等多次經濟重擊，始終能持續生存、穩步發展，甚至在全球市場上維持競爭力。
這些企業的存在，充分彰顯出日本企業文化的特質：穩健、耐久、重視品質與韌性。這也讓日股市場充滿另一項選股魅力：當你投資日本企業時，往往不是押注一時潮流，而是押注一家經得起幾十年、甚至百年考驗的企業體質。
日股兩大指數：日經225指數、東證指數
接下來，我將會為大家詳解日本股市最重要的兩大指數、股市的特色與常見的風險。
日經225指數和東證股價指數是日本股市最主要、也是最具代表性的兩個指數，它們在編制方法和涵蓋範圍上有顯著的差異！
日經225指數
• 全名：日經平均股價指數（Nikkei 225）
• 成分股：固定的225 檔股票
• 選股邏輯：由《日本經濟新聞》編製，選股標準不只看市值，還會考慮產業的代表性和流動性，就像選出各領域的「模範生」
日經225指數就像日本股市裡的「超級明星隊」，最大的特色是它的計算方式採「股價平均法」，就像一位只看分數的老師。如果A股股價是10,000日圓，B股股價是100日圓，那麼A股對指數的影響力就是B股的100倍。因此，高股價的股票（即使市值不是最大），對日經指數的漲跌有極大的影響力。這也是為什麼它經常被拿來跟美股的道瓊指數（Dow Jones）相比。事實上，日經225指數和美國的道瓊30工業指數，也是全球唯二採用股價加權（Price-Weighted）來編撰的指數。
東證指數
• 全名：東京證券交易所股價指數（Tokyo Stock Price Index, TOPIX）
• 成分股：涵蓋了東京證券交易所市場Prime 市場（主板）的所有股票（數量遠多於225 檔，通常超過2,000 檔）
• 選股邏輯：只要符合上市條件，它幾乎都收編。它代表的是整個日本股市主板的真實、廣泛表現。
• 2025 年新變革：市值低於100 億日圓的公司，由於流動性低，多數已遭到剔除。
如果日經225是明星隊，那麼東證指數就是「整個學校學生的平均」。東證指數採用的是更常見的「市值加權法」（Market Value-Weighted），就像一位注重全校平均的校長。它不在乎你單一股票的股價是10,000還是100，它只在乎你這家公司「總市值」有多大。市值最大的公司（例如豐田、
索尼），對東證指數的影響力最大。因此，東證指數的走勢更能夠全面反映日本整體經濟的健康狀況，也是許多國際機構投資者更常用的指標。
【摘文2】康樂股漲的康樂選股法（摘錄）
作為國際分析師，我的工作從來不只是「研究某幾檔有題材的股票」而已，而是必須把匯率、利率、通膨、全球政策、產業循環、供應鏈變動與企業競爭力，放進同一張世界地圖上思考。
疫情期間，全球供應鏈的斷裂、能源價格的劇烈波動、美國與日本利率政策的急轉彎，到後疫情時代通膨快速升溫與AI 浪潮的崛起，這些跨市場的震盪都不斷重塑投資框架，也讓我在分析各國產業時，培養出更敏銳的國際視角。
對我而言，觀察股票不只是盯著股價，而是觀察全球貨幣循環、美國與日本的利率走勢、國際產業供需的變化，以及供應鏈重新洗牌後，企業在全球價值鏈中的位置。
由於這些年研究過的領域橫跨醫療、運輸、原物料到科技產業，我得以在不同市場與週期中，看見企業如何因應環境、調整策略並重新站穩腳步。
其中，半導體產業鏈的研究，對我影響尤深。台灣做晶圓製造，日本做材料、設備與精密零組件，每一家企業都是全球科技運作背後不可或缺的螺絲釘。透過這樣的跨國比較，我接觸到許多默默支撐全球供應鏈的日本隱形冠軍—它們低調不張揚，卻是科技業能持續前進的核心力量。
因此，當我開始長期研究日本股市時，我並不是以「單一市場」的角度切入，而是採取先從全球趨勢出發，再回到日本產業與企業本質的宏觀架構。
也因為長期將「國際趨勢」與「產業鏈脈絡」並列思考，日本企業在我眼中，從來不是一個個孤立標的，而是深深嵌入全球產業網絡、具有高度比較價值的研究對象。
在這樣的視野下，由上而下（Top-down）的選股法，自然成為我分析日本股市的重要工具；但反過來說，透過由下而上（Bottom-up）追溯企業本質，也能捕捉到那些深藏在市場縫隙中的優質公司。這兩套方法就像廣角鏡與顯微鏡，讓我既能夠完整看見日本股市的廣度，也可以看見企業競爭力的深度。
日本市場的獨特性，讓兩種方法有效互補
理解日本產業，不能只用台灣或美國的方式看。日本企業不像美國那樣「大到不能倒」、也不像台灣那樣「科技業集中度高」，它是一個「中小企業林立、百工百業深耕技術」的市場。日本擁有：
• 世界第一的精密工具機
• 最完整的半導體材料供應鏈
• 全球最強的感測器、自動化設備
• 文化、出版、動畫、遊戲的龐大輸出
• 旅遊與零售產業的強大吸客力
再加上日本近年推動公司治理改革（提升ROE、提高資本效率、減少交叉持股），整個市場的投資體質正在變得更健康。
這些背景，使得Top-down 與Bottom-up 兩種方法，在日本市場都相當適用：前者抓趨勢，後者抓好公司。
【摘文3】從戰後廢墟跑向全世界：亞瑟士（摘錄）
在台灣，運動鞋早已不只是運動時才穿的裝備。通勤、旅行、逛街、約會甚至上班，只要一雙「好穿、不累、好搭」的鞋，就能解決大多數生活場景。正因如此，許多人每天穿著日本運動鞋，卻很少意識到：這些鞋背後，其實藏著一套與歐美品牌完全不同的世界觀。
而當我們談起運動鞋，腦海中第一個浮現的名字往往是Nike。但如果把鏡頭拉回到「跑者本身」、拉回到「身體與地面的關係」，那麼，亞瑟士（ASICS Corporation，日股代碼7936），以及它的起點「鬼塚虎」（Onitsuka Tiger），就會是另一個你無法忽視的名字。
承載重要的使命的運動鞋
亞瑟士的故事，並非起源自角逐榮譽的運動賽場，而是從戰後日本的低谷開始。1945 年戰後的日本，城市滿目瘡痍，年輕世代迷惘失序。亞瑟士創辦人鬼塚喜八郎從中看見的不是商機，而是一個更根本的問題：「如果連年輕人的身體都失去力量，這個社會要怎麼重新站起來？」
鬼塚喜八郎深信，唯有讓身體重新恢復力量，精神才可能被重新點燃。他心中始終銘記古羅馬詩人尤維納利斯（Juvenal）的格言：「Anima Sana In Corpore Sano。」意思就是：健全的精神，寓於健康的身體。這段格言成為鬼塚一生的信念。他相信，運動不只是競技，更是一種能拯救人心、重建社會秩序的力量！正是這樣的信念，讓他走上創業之路。
1949年，鬼塚喜八郎在神戶創立鬼塚虎株式會社。他希望透過一雙雙真正適合運動的鞋，讓年輕人重新站上跑道，也重新站回人生的正軌。
順應時代重新定位品牌
1960至70年代，日本經濟快速成長，運動風氣擴散到校園與社會大眾。鬼塚虎的鞋款開始被更多運動員與學校採用，也逐步踏上國際舞台。然而，品牌在海外市場的名稱、定位與溝通，卻顯得分散而零碎。
鬼塚先生意識到，若要走向真正的全球化，光靠產品力還不夠，必須有一個能跨文化傳遞的核心理念。於是，在1977年，鬼塚做了一次關鍵性的企業重整，當時的鬼塚虎株式會社與運動服生產商GTO、針織衣料商JELENK合併，以品牌格言「Anima Sana In Corpore Sano」的字首，合成為ASICS（亞瑟士）作為集團品牌名稱，也就是「品牌哲學的定錨」。從這一刻起，亞瑟士不再只是「做鞋的公司」，而是明確宣示自己是一家以運動科學為基礎、以保護身體為使命的專業運動品牌。
品牌重整後，亞瑟士也逐步釐清旗下品牌的角色分工：
• ASICS（亞瑟士）：專注於專業運動，特別是跑步、田徑與網球，強調運動生物力學、建立「真正跑者品牌」的信任感。
• Onitsuka Tiger（鬼塚虎）：保留為品牌的文化根源與設計資產，延續經典輪廓與歷史符號、承載品牌的時間感與美學價值。
雙軌並行的品牌策略，不僅讓亞瑟士與鬼塚虎各自站穩清楚的市場定位，也為集團保留了在專業運動之外，持續向生活與時尚市場擴張的長期選項。
不同於NIKE 的核心價值
一個很少人知道、卻極其關鍵的事實是：NIKE 的創業起點，其實來自鬼塚虎。NIKE 創辦初期，正是從日本進口鬼塚虎跑鞋到美國販售，但隨著品牌分道揚鑣，兩家公司走向了截然不同的路。
NIKE 的核心邏輯是：
• 運動＝榮耀
• 品牌＝偶像
• 鞋＝成就感與身分象徵
它擅長講故事、造明星、創造「我也可以成為那樣的人」。
亞瑟士的核心邏輯卻是：
• 運動＝身體工程
• 品牌＝信任
• 鞋＝保護與效率
它不急著讓你看起來很厲害，而是確保你跑得久、不受傷。
這就解釋了，為什麼NIKE是街頭最顯眼的品牌，亞瑟士卻是跑者最常回購的品牌。
從跑道邁向伸展台
如果說亞瑟士守住的是「專業」，那麼鬼塚虎守住的就是「時間感」。2002年，鬼塚虎以復古支線重啟，回歸經典輪廓、皮革質感與配色。最具代表性的鞋款就是Mexico 66，即1966 年為墨西哥奧運設計的虎紋鞋款。
這條線，後來不只出現在時尚雜誌，甚至因為李小龍在電影中的穿著，成為跨世代文化符號。到了近年，鬼塚虎在歐美與亞洲再度爆紅，成功為亞瑟士帶來高毛利、品牌年輕化與時尚溢價。
我對亞瑟士的投資信心，並非來自財報，而是來自多次在東京銀座的街頭觀察。幾次經過銀座Onitsuka Tiger看到排隊人龍，我就懂了：這不單單只是單一鞋款的流行，而是品牌已成功從運動機能跨足日常時尚，成為大多數人生活風格的一部分。
股漲這樣看
近年亞瑟士的成長，可不是靠運氣，其營收與毛利同步提升，且高價值跑鞋的銷售占比提高。相較於高度仰賴行銷聲量的品牌，亞瑟士的優勢在於：它先解決身體問題，再談品牌溢價。簡而言之就是：NIKE賣的是夢想，亞瑟士賣的是長期可信賴的身體夥伴。而這，正是能穿越景氣循環的品牌特質。
日本股市：低調卻不可或缺的「大器型」市場
日本股市作為亞洲第一個全面資本化的市場，它的基石奠定在全球供應鏈中不可或缺的世界級企業和品牌。
擁有國際級製造業龍頭
身為製造業強國，日本擁有許多在國際上具強大競爭力的產業龍頭，特別是以下產業：
• 汽車產業：豐田（Toyota）、本田（Honda）、日產（Nissan）等，在全球市場仍占據重要地位。
• 精密機械與材料產業：在半導體設備、精密儀器、特種化學材料等領域擁有「隱形冠軍」，掌握全球高科技產業的關鍵技術，例如東京威力科創（Tokyo Electron，亞洲最大半導體設備製造商，日股代碼 8035）。
此外，日本在民生用品與電子產業也孕育出許多全球知名品牌，例如索尼、日立、任天堂、UNIQLO 等，不僅產品深受國際市場喜愛，更以可靠的品質、穩定的製造力與不斷創新的能力，建立起多年來的品牌信任。
百年以上企業數量全球第一
值得一提的是，日本企業的經營文化向來注重長期、扎實、耐心打磨。這樣的特質，使日本擁有全球最多的百年以上企業，遠超過其他主要國家。
更難得的是，許多企業不只歷史悠久，還挺過了戰後蕭條、石油危機、90 年代泡沫經濟破滅、金融危機等多次經濟重擊，始終能持續生存、穩步發展，甚至在全球市場上維持競爭力。
這些企業的存在，充分彰顯出日本企業文化的特質：穩健、耐久、重視品質與韌性。這也讓日股市場充滿另一項選股魅力：當你投資日本企業時，往往不是押注一時潮流，而是押注一家經得起幾十年、甚至百年考驗的企業體質。
日股兩大指數：日經225指數、東證指數
接下來，我將會為大家詳解日本股市最重要的兩大指數、股市的特色與常見的風險。
日經225指數和東證股價指數是日本股市最主要、也是最具代表性的兩個指數，它們在編制方法和涵蓋範圍上有顯著的差異！
日經225指數
• 全名：日經平均股價指數（Nikkei 225）
• 成分股：固定的225 檔股票
• 選股邏輯：由《日本經濟新聞》編製，選股標準不只看市值，還會考慮產業的代表性和流動性，就像選出各領域的「模範生」
日經225指數就像日本股市裡的「超級明星隊」，最大的特色是它的計算方式採「股價平均法」，就像一位只看分數的老師。如果A股股價是10,000日圓，B股股價是100日圓，那麼A股對指數的影響力就是B股的100倍。因此，高股價的股票（即使市值不是最大），對日經指數的漲跌有極大的影響力。這也是為什麼它經常被拿來跟美股的道瓊指數（Dow Jones）相比。事實上，日經225指數和美國的道瓊30工業指數，也是全球唯二採用股價加權（Price-Weighted）來編撰的指數。
東證指數
• 全名：東京證券交易所股價指數（Tokyo Stock Price Index, TOPIX）
• 成分股：涵蓋了東京證券交易所市場Prime 市場（主板）的所有股票（數量遠多於225 檔，通常超過2,000 檔）
• 選股邏輯：只要符合上市條件，它幾乎都收編。它代表的是整個日本股市主板的真實、廣泛表現。
• 2025 年新變革：市值低於100 億日圓的公司，由於流動性低，多數已遭到剔除。
如果日經225是明星隊，那麼東證指數就是「整個學校學生的平均」。東證指數採用的是更常見的「市值加權法」（Market Value-Weighted），就像一位注重全校平均的校長。它不在乎你單一股票的股價是10,000還是100，它只在乎你這家公司「總市值」有多大。市值最大的公司（例如豐田、
索尼），對東證指數的影響力最大。因此，東證指數的走勢更能夠全面反映日本整體經濟的健康狀況，也是許多國際機構投資者更常用的指標。
【摘文2】康樂股漲的康樂選股法（摘錄）
作為國際分析師，我的工作從來不只是「研究某幾檔有題材的股票」而已，而是必須把匯率、利率、通膨、全球政策、產業循環、供應鏈變動與企業競爭力，放進同一張世界地圖上思考。
疫情期間，全球供應鏈的斷裂、能源價格的劇烈波動、美國與日本利率政策的急轉彎，到後疫情時代通膨快速升溫與AI 浪潮的崛起，這些跨市場的震盪都不斷重塑投資框架，也讓我在分析各國產業時，培養出更敏銳的國際視角。
對我而言，觀察股票不只是盯著股價，而是觀察全球貨幣循環、美國與日本的利率走勢、國際產業供需的變化，以及供應鏈重新洗牌後，企業在全球價值鏈中的位置。
由於這些年研究過的領域橫跨醫療、運輸、原物料到科技產業，我得以在不同市場與週期中，看見企業如何因應環境、調整策略並重新站穩腳步。
其中，半導體產業鏈的研究，對我影響尤深。台灣做晶圓製造，日本做材料、設備與精密零組件，每一家企業都是全球科技運作背後不可或缺的螺絲釘。透過這樣的跨國比較，我接觸到許多默默支撐全球供應鏈的日本隱形冠軍—它們低調不張揚，卻是科技業能持續前進的核心力量。
因此，當我開始長期研究日本股市時，我並不是以「單一市場」的角度切入，而是採取先從全球趨勢出發，再回到日本產業與企業本質的宏觀架構。
也因為長期將「國際趨勢」與「產業鏈脈絡」並列思考，日本企業在我眼中，從來不是一個個孤立標的，而是深深嵌入全球產業網絡、具有高度比較價值的研究對象。
在這樣的視野下，由上而下（Top-down）的選股法，自然成為我分析日本股市的重要工具；但反過來說，透過由下而上（Bottom-up）追溯企業本質，也能捕捉到那些深藏在市場縫隙中的優質公司。這兩套方法就像廣角鏡與顯微鏡，讓我既能夠完整看見日本股市的廣度，也可以看見企業競爭力的深度。
日本市場的獨特性，讓兩種方法有效互補
理解日本產業，不能只用台灣或美國的方式看。日本企業不像美國那樣「大到不能倒」、也不像台灣那樣「科技業集中度高」，它是一個「中小企業林立、百工百業深耕技術」的市場。日本擁有：
• 世界第一的精密工具機
• 最完整的半導體材料供應鏈
• 全球最強的感測器、自動化設備
• 文化、出版、動畫、遊戲的龐大輸出
• 旅遊與零售產業的強大吸客力
再加上日本近年推動公司治理改革（提升ROE、提高資本效率、減少交叉持股），整個市場的投資體質正在變得更健康。
這些背景，使得Top-down 與Bottom-up 兩種方法，在日本市場都相當適用：前者抓趨勢，後者抓好公司。
【摘文3】從戰後廢墟跑向全世界：亞瑟士（摘錄）
在台灣，運動鞋早已不只是運動時才穿的裝備。通勤、旅行、逛街、約會甚至上班，只要一雙「好穿、不累、好搭」的鞋，就能解決大多數生活場景。正因如此，許多人每天穿著日本運動鞋，卻很少意識到：這些鞋背後，其實藏著一套與歐美品牌完全不同的世界觀。
而當我們談起運動鞋，腦海中第一個浮現的名字往往是Nike。但如果把鏡頭拉回到「跑者本身」、拉回到「身體與地面的關係」，那麼，亞瑟士（ASICS Corporation，日股代碼7936），以及它的起點「鬼塚虎」（Onitsuka Tiger），就會是另一個你無法忽視的名字。
承載重要的使命的運動鞋
亞瑟士的故事，並非起源自角逐榮譽的運動賽場，而是從戰後日本的低谷開始。1945 年戰後的日本，城市滿目瘡痍，年輕世代迷惘失序。亞瑟士創辦人鬼塚喜八郎從中看見的不是商機，而是一個更根本的問題：「如果連年輕人的身體都失去力量，這個社會要怎麼重新站起來？」
鬼塚喜八郎深信，唯有讓身體重新恢復力量，精神才可能被重新點燃。他心中始終銘記古羅馬詩人尤維納利斯（Juvenal）的格言：「Anima Sana In Corpore Sano。」意思就是：健全的精神，寓於健康的身體。這段格言成為鬼塚一生的信念。他相信，運動不只是競技，更是一種能拯救人心、重建社會秩序的力量！正是這樣的信念，讓他走上創業之路。
1949年，鬼塚喜八郎在神戶創立鬼塚虎株式會社。他希望透過一雙雙真正適合運動的鞋，讓年輕人重新站上跑道，也重新站回人生的正軌。
順應時代重新定位品牌
1960至70年代，日本經濟快速成長，運動風氣擴散到校園與社會大眾。鬼塚虎的鞋款開始被更多運動員與學校採用，也逐步踏上國際舞台。然而，品牌在海外市場的名稱、定位與溝通，卻顯得分散而零碎。
鬼塚先生意識到，若要走向真正的全球化，光靠產品力還不夠，必須有一個能跨文化傳遞的核心理念。於是，在1977年，鬼塚做了一次關鍵性的企業重整，當時的鬼塚虎株式會社與運動服生產商GTO、針織衣料商JELENK合併，以品牌格言「Anima Sana In Corpore Sano」的字首，合成為ASICS（亞瑟士）作為集團品牌名稱，也就是「品牌哲學的定錨」。從這一刻起，亞瑟士不再只是「做鞋的公司」，而是明確宣示自己是一家以運動科學為基礎、以保護身體為使命的專業運動品牌。
品牌重整後，亞瑟士也逐步釐清旗下品牌的角色分工：
• ASICS（亞瑟士）：專注於專業運動，特別是跑步、田徑與網球，強調運動生物力學、建立「真正跑者品牌」的信任感。
• Onitsuka Tiger（鬼塚虎）：保留為品牌的文化根源與設計資產，延續經典輪廓與歷史符號、承載品牌的時間感與美學價值。
雙軌並行的品牌策略，不僅讓亞瑟士與鬼塚虎各自站穩清楚的市場定位，也為集團保留了在專業運動之外，持續向生活與時尚市場擴張的長期選項。
不同於NIKE 的核心價值
一個很少人知道、卻極其關鍵的事實是：NIKE 的創業起點，其實來自鬼塚虎。NIKE 創辦初期，正是從日本進口鬼塚虎跑鞋到美國販售，但隨著品牌分道揚鑣，兩家公司走向了截然不同的路。
NIKE 的核心邏輯是：
• 運動＝榮耀
• 品牌＝偶像
• 鞋＝成就感與身分象徵
它擅長講故事、造明星、創造「我也可以成為那樣的人」。
亞瑟士的核心邏輯卻是：
• 運動＝身體工程
• 品牌＝信任
• 鞋＝保護與效率
它不急著讓你看起來很厲害，而是確保你跑得久、不受傷。
這就解釋了，為什麼NIKE是街頭最顯眼的品牌，亞瑟士卻是跑者最常回購的品牌。
從跑道邁向伸展台
如果說亞瑟士守住的是「專業」，那麼鬼塚虎守住的就是「時間感」。2002年，鬼塚虎以復古支線重啟，回歸經典輪廓、皮革質感與配色。最具代表性的鞋款就是Mexico 66，即1966 年為墨西哥奧運設計的虎紋鞋款。
這條線，後來不只出現在時尚雜誌，甚至因為李小龍在電影中的穿著，成為跨世代文化符號。到了近年，鬼塚虎在歐美與亞洲再度爆紅，成功為亞瑟士帶來高毛利、品牌年輕化與時尚溢價。
我對亞瑟士的投資信心，並非來自財報，而是來自多次在東京銀座的街頭觀察。幾次經過銀座Onitsuka Tiger看到排隊人龍，我就懂了：這不單單只是單一鞋款的流行，而是品牌已成功從運動機能跨足日常時尚，成為大多數人生活風格的一部分。
股漲這樣看
近年亞瑟士的成長，可不是靠運氣，其營收與毛利同步提升，且高價值跑鞋的銷售占比提高。相較於高度仰賴行銷聲量的品牌，亞瑟士的優勢在於：它先解決身體問題，再談品牌溢價。簡而言之就是：NIKE賣的是夢想，亞瑟士賣的是長期可信賴的身體夥伴。而這，正是能穿越景氣循環的品牌特質。
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