9-2 投資規劃書啟動前的十大關鍵思考
以下我先闡述撰寫投資政策聲明應注意的十點事項，再由種子講師志遠透過實例，說明投資規劃書具體涵蓋的執行項目。在動手寫投資規劃書前，請先思考以下提問：
問題1：先建立「投資哲學」。
問題2：用投資策略來實踐投資哲學。
問題3：這個投資組合要追求的目標是什麼？
問題4：投資工具該選擇什麼？
問題5：投資中合理報酬的考量。
問題6：投資組合波動度與虧損承受力。
問題7：投資組合預計多久做一次「再平衡」？
問題8：稅務考量。
問題9：保持多少短期流動性資金以供緊急之需？
問題10：如何落實投資規劃與衡量成效？
問題1：先建立「投資哲學」
做投資組合規劃書或計畫書之前，按理應先建立「投資哲學」。但難題來了：你認為是先有雞，還是先有蛋？這麼一個簡單的問題，至今似乎還沒有確切答案，不是嗎？
先有投資哲學，之後才有投資策略，再來才有投資組合。但有誰生下來，或一進入投資領域就有投資哲學？這彷彿要求小學生在尚未進入職場與社會前，就能建立完整的人生觀，這樣的期許既不切實際也蒼白乏力。
我們的人生觀，多是在跌跌撞撞中前進，永遠尋覓明燈，且經常需要在偏離軌道中調整方向，朝正確的方向靠近。
因此，投資哲學無法瞬間可得，它注定必須用失敗的養分來灌溉。在摔跤之前，若有越清楚的觀念，就越有可能避開重大的坑洞，這是知識可用之處。正如目前的AI訓練，無論是機器人或自動駕駛，並非直接在道路上收集數據，而是在虛擬環境中學習；這避開了錯誤帶來的嚴重損失，也加快了學習成果。
所以我們還是需要談點觀念議題。投資哲學這門課看似簡單，實則不易說明，特別是要說得清楚。記得我曾在媒體上做過一個比喻，當時問主持人：有沒有想過江湖四大門派—武當、峨眉、崑崙、少林，其中少林為何不用劍？
我這不按腳本的提問讓主持人愣了一下，答案是不知道。其實我也不知道，我只是猜測「我佛慈悲」。少林派與人搏鬥用的是拳腳與棍棒，目的僅是嚇退對方，不希望傷人；而刀劍一出鞘可能就要見血，這是我猜測少林不用刀劍的原因之一。這個有趣的觀察，若從宗教教義、實用功能與武學風格三個維度來看，更有其深意：
慈悲為懷（教義）：劍被譽為「百兵之君」，但在武俠語境中也代表「殺伐」與「鋒芒」。少林乃佛門之地，講究戒殺生。棍（齊眉棍）是少林經典兵器，被稱為「百兵之祖」，且棍端無刃，被視為「慈悲兵器」，旨在制服對手而非取人性命。
工具演變（實用）：少林武術最初起源於僧人護院或行腳化緣。棍棒與禪杖在日常生活中可當作扁擔或拐杖，既實用又不像攜帶利劍那樣顯眼或具攻擊性。
大巧不工（風格）：少林武學走的是「剛猛、厚重、樸實」路線（如金剛掌、易筋經）。劍法通常追求輕靈、瀟灑與技巧（如武當太極劍），這與少林大開大闔、硬橋硬馬的「禪武」風格在美學與勁道上有所差異。
相反地，武當派的兵器少不了劍，追求一劍封喉，快速俐落解決對手。少林並非完全沒有劍法（如少林達摩劍），但在江湖傳說中，棍法與拳法的地位遠蓋過劍法。在武俠世界裡，兵器的選擇也代表了門派的「性格」。
這兩派極大的反差，各有各的堅持、論述與信仰，這其實就是他們使用兵器的「哲學」。這樣的講解，是否讓大家清楚一點？如果沒有，再換一個作家謝哲青訪問我的故事。身為主持人的他訪過無數投資達人，自然涵蓋投資界五湖四海的高手。有一次我簡介投資哲學，問他：日本「和牛」在大家印象中味道如何？他說好吃。我說，如果有人想將這份美味分享給某寺廟住持，會有什麼結局？謝哲青立即回答：「這是白目。」多數佛門不吃葷食。我則回答，即便再好吃，在佛門弟子心中已有另一套飲食哲學，重點不在美味，而是惜福、自然、和諧與慈悲。
所以，什麼是「投資哲學」？簡單說，當你不為外界誘惑所動而有所堅持，就代表你有了一定的信仰與哲學思考。投資也是如此，當你在眾多學派與操作策略中，願意割捨某些、願意堅持某些，這份「割捨與堅持」背後的思考，就是你的投資哲學。
問題2：用投資策略來實踐投資哲學
有了投資哲學之後，這會引導你運用什麼樣的投資策略來實踐。例如，我推崇「簡單、安全、有績效」，那麼你的投資策略也應遵循這三個大方向。我簡單論述如下：
(1)簡單：什麼叫簡單？
投資有這麼多學派與操作方式，從簡單到複雜，你會允許多少投資理念呈現在你的計畫書中？
若要簡單，就不該有太多投資策略混雜。一個可以，兩個勉強，三個就開始讓你顧此失彼，四個策略可能就讓你精神錯亂。你若不加以管制，保證你迷戀花叢，出來時依然兩手空空；正如我們前面所講的「多則惑，少則得」。若樣樣通、樣樣鬆，機會來臨時，你也不敢在所屬學派中給予合適且重重的一擊！
因此，慎選投資學派應是規劃書動筆前的準備動作。雖然這在學習過程中需要不斷調適，但一開始確實不宜納入過多策略。
(2)安全：你對安全的定義是什麼？
什麼樣的學派與操作策略算安全？就你目前的認知，你會不允許投資組合有波動嗎？還是看完前面章節後，願意承擔短期波動，以換取長期成長？那麼，多少波動是你可以接受的？
還記得前面的圖表嗎？我們提供了各種投資工具下跌的最大震盪幅度，這就具備了參考方向，你可以依自己的承受能力來搭配。因為追求安全，投資策略就一定會有防守部位，不會一路往前衝。就算投資報酬再好的牛市，你還是要對股市的非預期崩盤有所防備，避免一次性災難毀掉全部。
(3)績效：你對績效的期待是什麼？
投資的目的當然是追求績效，否則只是白忙一場。但這個績效不是「刀尖上舔血」，而應是在安全範圍內追求的合理績效。當了解72法則與複利的威力後，應更能體會巴菲特所說：「最穩當的致富方式，就是慢慢變有錢。」
投資小白要切記，不可像小和尚念經—有口無心。表面說要追求穩健致富，言行卻未必一致，一不小心又走上岔路。績效的取得，很多時候是透過割捨某些高成長、但未必適合你的機會，來換取投資組合中合理的相對應回報。
問題3：這個投資組合要追求的目標是什麼？
每一筆錢的用途可能都不一樣：是買房基金、教育基金、圓夢基金、旅遊基金，還是退休基金？
以上每一種用途，投資年限與時長都不一，這決定了資金可以承受波動的時間點。有人習慣將每一項基金單獨分開做投資組合，也有人習慣在一個大的投資組合中，用比例分配給各項基金。這部分可以依你的偏好與習慣來調整。
但最重要的，是你對整個「投資規劃全貌」的了解，以及對每一種投資工具習性的掌握。這樣講或許有點籠統，聽起來有道理卻讓人抓不到要領。讓我用一個實例，一個印象中讓我惋惜且難以忘記的實際例子：
2008年金融海嘯時，我有一位好朋友兼客戶，全家省吃儉用，就是希望小孩能受好的教育。其中老二特別會念書，某次閒聊才得知他高二時在校成績名列前茅，老爸說他極有可能進入常春藤盟校。老大念公立學校負擔較輕，為了老二，全家緊繃神經。當時每學年學費大約5萬美元，他們勒緊褲帶，硬是存了近20萬美元。
當金融海嘯突襲，股市下跌近50％。當時他有一個投資組合，自然跌得東倒西歪，因為動用了一點融資，下跌幅度更是驚人。然而，那也是「補血」的最佳時刻。當時蘋果公司（未拆股前）股價是200美元，下跌至近85美元，那是千載難逢的機會，當時願意投入新資金的客戶，我幾乎全壓在蘋果公司上，因為那時是iPhone推出的第2年，廣受歡迎。我認為多數公司的產品在海嘯中銷售會衰退，蘋果公司反而逆勢上漲。
但是我這位朋友T夫婦，認定大學教育基金不能挪動。乍聽之下這似乎正確，因為再過一年就要念大學了。但這只看到一個面向，有幾個因素被忽略了；可以說只摸到大象的腿便以為是柱子，卻沒有完整看到大象的各種角度。例如：
‧甜蜜點的浮現與消失
不要說股市大盤跌50％，看過《為什麼你的退休金是別人的一半？》的讀者都知道，美國過去百年來股市漲跌的幅度。當年50％的大盤下挫，美股的甜蜜點早已浮現；不只是甜蜜點，更是「甜蜜加蜂蜜」點。當時的花旗銀行從60美元跌至1美元，星巴克跌了80％。不必多，你只要拿當時10％到20％的資金，幾乎可以買下1年前完整的星巴克。美國運通則從約60美元跌到12美元，到寫書的2026年4月，股價已是325美元。
除了大環境看不清楚外，主因是不了解股市運轉週期與波動的最大跌幅。為什麼要在書中呈現最大跌幅圖表？它就在暗示你：再往下跌的空間有限，上漲空間卻非常美麗，這就是知識與統計學的力量。
‧時間調度上的錯誤
大學4年的學費，也用不著入學時一次繳清。準備4年的20萬美元很好，但不能食古不化，僵硬得像石頭人。1年學費5萬，就算你準備3年不動，老二當時才高二，老爸又是軟體工程師，在紐約工作薪資高，為了小孩拚命加班，1年能存下5萬。等老二就讀高三時，老爸又可以存下第5年的學費；加上孩子寒暑假打工，相當於又爭取到1年學費。這預算總計下來，其實已有6年的儲備。
這時若挪用3年的預算（即15萬美元），今天全美國五百強公司都會替他幹活。標普500（SPY）這些年成長6倍，資產估計達90萬美元。等於大學一畢業，全美五百家公司就在替他工作。現在90萬美元1年抽個10％，就相當於他常春藤畢業的年薪。
‧無法活用法規
美國大學就算拿不到獎學金，起碼能申請助學貸款，亦即先向政府借錢，畢業後還款。若願意在觀念上做點調整，學費幾乎能全額貸款。若當時15萬美元能在谷底投資，成長到現在的90萬美元，足以讓美國五百家企業輕鬆付完所有學雜費。
據說他畢業後在一家大藥廠工作，薪水相當不錯；但與當年願意投入新資金的家庭相比，這位常春藤盟校的小伙子，終究只是一個打工仔。讓我感觸最深的是，老二幾乎吸乾全家大部分的財務淨值，老爸沒了退休金要重新開始，老媽則省吃儉用做手工活。多年後老媽感嘆：老二念這間常春藤學府，好像在薪資上啥用也沒有！
當時我說得通嗎？說不通。父母親理財認知非常僵固，或者該說完全沒有理財認知。事實上當時也沒打算讓他們動用全部學費，只需要撥出1年預算做安全資金調度，結局就會天差地別。你現在知道理財的力道有多強了吧？它比你念一個常春藤學位還重要！
問題4：投資工具該選擇什麼？
有了上述中心思想，工具的選擇其實自然呼之欲出。或許短期內尚不完全了解每一項投資工具的習性，但基本上你已在安全的框架內，慢慢探索並熟悉其表現；這正是經驗期的驗證，也是知識與投資管理功力的累積。
問題5：投資中合理報酬的考量
當你讀到本書這個章節，若再聽到有人說「投資報酬越多越好」，有很大機率，他既沒有投資哲學，也沒有投資策略，更不知道每樣投資工具都有其報酬極限與邊界。除非他是天縱奇才，能打破所有邊界、進入隨心所欲的無人之境；否則就是還沒吃過，或者吃夠苦頭。巴菲特算是那7％的頂尖人物，連他晚年的投資績效都受到限制。因此，若有人對投資報酬不設限，那是災難尚未到來！
這也提醒我們，做規劃時，不能只靠「加大投資報酬」這種不切實際的單引擎來拉動目標。加大投資金額，牽涉到開源節流的執行能力與計劃，這是另外的項目。這有點像美國聯準會主席有時會大聲疾呼：救經濟不能只靠央行降低利率（貨幣政策）；經濟要好轉，還需要財政部推出的減稅等「財政政策」。一個國家的經濟拉動不能只靠央行，財政部也要出力。
如同投資規劃要達標，不能只靠投資報酬。報酬不是想拉高就能拉高，這是許多人沒注意到的誤區，也因此把自己搞得緊張且壓力山大。擴大投資報酬有其難度，相較之下，「時間」可以透過提前規劃來爭取，「投資金額」可以透過努力與節約開支來擴大。有時候求人不如求己，仰賴市場之餘，也要靠自己。
許多人認為達到目標唯有加大投資報酬，這叫「第一層思考」，是直覺反應。就投資層面而言，至少有三個因素影響目標達成：第一是增加報酬或追求超額報酬；第二是時間，也就是延長達成目標的時間或提早開始；第三則是加大能投資的金額。最好這三者能並進。因為若只靠加大投資報酬來完成目標，往往會因時間緊迫、投資金額又不高而鋌而走險。畢竟獲得超額報酬並非簡單且穩賺不賠的事。
以下我先闡述撰寫投資政策聲明應注意的十點事項，再由種子講師志遠透過實例，說明投資規劃書具體涵蓋的執行項目。在動手寫投資規劃書前，請先思考以下提問：
問題1：先建立「投資哲學」。
問題2：用投資策略來實踐投資哲學。
問題3：這個投資組合要追求的目標是什麼？
問題4：投資工具該選擇什麼？
問題5：投資中合理報酬的考量。
問題6：投資組合波動度與虧損承受力。
問題7：投資組合預計多久做一次「再平衡」？
問題8：稅務考量。
問題9：保持多少短期流動性資金以供緊急之需？
問題10：如何落實投資規劃與衡量成效？
問題1：先建立「投資哲學」
做投資組合規劃書或計畫書之前，按理應先建立「投資哲學」。但難題來了：你認為是先有雞，還是先有蛋？這麼一個簡單的問題，至今似乎還沒有確切答案，不是嗎？
先有投資哲學，之後才有投資策略，再來才有投資組合。但有誰生下來，或一進入投資領域就有投資哲學？這彷彿要求小學生在尚未進入職場與社會前，就能建立完整的人生觀，這樣的期許既不切實際也蒼白乏力。
我們的人生觀，多是在跌跌撞撞中前進，永遠尋覓明燈，且經常需要在偏離軌道中調整方向，朝正確的方向靠近。
因此，投資哲學無法瞬間可得，它注定必須用失敗的養分來灌溉。在摔跤之前，若有越清楚的觀念，就越有可能避開重大的坑洞，這是知識可用之處。正如目前的AI訓練，無論是機器人或自動駕駛，並非直接在道路上收集數據，而是在虛擬環境中學習；這避開了錯誤帶來的嚴重損失，也加快了學習成果。
所以我們還是需要談點觀念議題。投資哲學這門課看似簡單，實則不易說明，特別是要說得清楚。記得我曾在媒體上做過一個比喻，當時問主持人：有沒有想過江湖四大門派—武當、峨眉、崑崙、少林，其中少林為何不用劍？
我這不按腳本的提問讓主持人愣了一下，答案是不知道。其實我也不知道，我只是猜測「我佛慈悲」。少林派與人搏鬥用的是拳腳與棍棒，目的僅是嚇退對方，不希望傷人；而刀劍一出鞘可能就要見血，這是我猜測少林不用刀劍的原因之一。這個有趣的觀察，若從宗教教義、實用功能與武學風格三個維度來看，更有其深意：
慈悲為懷（教義）：劍被譽為「百兵之君」，但在武俠語境中也代表「殺伐」與「鋒芒」。少林乃佛門之地，講究戒殺生。棍（齊眉棍）是少林經典兵器，被稱為「百兵之祖」，且棍端無刃，被視為「慈悲兵器」，旨在制服對手而非取人性命。
工具演變（實用）：少林武術最初起源於僧人護院或行腳化緣。棍棒與禪杖在日常生活中可當作扁擔或拐杖，既實用又不像攜帶利劍那樣顯眼或具攻擊性。
大巧不工（風格）：少林武學走的是「剛猛、厚重、樸實」路線（如金剛掌、易筋經）。劍法通常追求輕靈、瀟灑與技巧（如武當太極劍），這與少林大開大闔、硬橋硬馬的「禪武」風格在美學與勁道上有所差異。
相反地，武當派的兵器少不了劍，追求一劍封喉，快速俐落解決對手。少林並非完全沒有劍法（如少林達摩劍），但在江湖傳說中，棍法與拳法的地位遠蓋過劍法。在武俠世界裡，兵器的選擇也代表了門派的「性格」。
這兩派極大的反差，各有各的堅持、論述與信仰，這其實就是他們使用兵器的「哲學」。這樣的講解，是否讓大家清楚一點？如果沒有，再換一個作家謝哲青訪問我的故事。身為主持人的他訪過無數投資達人，自然涵蓋投資界五湖四海的高手。有一次我簡介投資哲學，問他：日本「和牛」在大家印象中味道如何？他說好吃。我說，如果有人想將這份美味分享給某寺廟住持，會有什麼結局？謝哲青立即回答：「這是白目。」多數佛門不吃葷食。我則回答，即便再好吃，在佛門弟子心中已有另一套飲食哲學，重點不在美味，而是惜福、自然、和諧與慈悲。
所以，什麼是「投資哲學」？簡單說，當你不為外界誘惑所動而有所堅持，就代表你有了一定的信仰與哲學思考。投資也是如此，當你在眾多學派與操作策略中，願意割捨某些、願意堅持某些，這份「割捨與堅持」背後的思考，就是你的投資哲學。
問題2：用投資策略來實踐投資哲學
有了投資哲學之後，這會引導你運用什麼樣的投資策略來實踐。例如，我推崇「簡單、安全、有績效」，那麼你的投資策略也應遵循這三個大方向。我簡單論述如下：
(1)簡單：什麼叫簡單？
投資有這麼多學派與操作方式，從簡單到複雜，你會允許多少投資理念呈現在你的計畫書中？
若要簡單，就不該有太多投資策略混雜。一個可以，兩個勉強，三個就開始讓你顧此失彼，四個策略可能就讓你精神錯亂。你若不加以管制，保證你迷戀花叢，出來時依然兩手空空；正如我們前面所講的「多則惑，少則得」。若樣樣通、樣樣鬆，機會來臨時，你也不敢在所屬學派中給予合適且重重的一擊！
因此，慎選投資學派應是規劃書動筆前的準備動作。雖然這在學習過程中需要不斷調適，但一開始確實不宜納入過多策略。
(2)安全：你對安全的定義是什麼？
什麼樣的學派與操作策略算安全？就你目前的認知，你會不允許投資組合有波動嗎？還是看完前面章節後，願意承擔短期波動，以換取長期成長？那麼，多少波動是你可以接受的？
還記得前面的圖表嗎？我們提供了各種投資工具下跌的最大震盪幅度，這就具備了參考方向，你可以依自己的承受能力來搭配。因為追求安全，投資策略就一定會有防守部位，不會一路往前衝。就算投資報酬再好的牛市，你還是要對股市的非預期崩盤有所防備，避免一次性災難毀掉全部。
(3)績效：你對績效的期待是什麼？
投資的目的當然是追求績效，否則只是白忙一場。但這個績效不是「刀尖上舔血」，而應是在安全範圍內追求的合理績效。當了解72法則與複利的威力後，應更能體會巴菲特所說：「最穩當的致富方式，就是慢慢變有錢。」
投資小白要切記，不可像小和尚念經—有口無心。表面說要追求穩健致富，言行卻未必一致，一不小心又走上岔路。績效的取得，很多時候是透過割捨某些高成長、但未必適合你的機會，來換取投資組合中合理的相對應回報。
問題3：這個投資組合要追求的目標是什麼？
每一筆錢的用途可能都不一樣：是買房基金、教育基金、圓夢基金、旅遊基金，還是退休基金？
以上每一種用途，投資年限與時長都不一，這決定了資金可以承受波動的時間點。有人習慣將每一項基金單獨分開做投資組合，也有人習慣在一個大的投資組合中，用比例分配給各項基金。這部分可以依你的偏好與習慣來調整。
但最重要的，是你對整個「投資規劃全貌」的了解，以及對每一種投資工具習性的掌握。這樣講或許有點籠統，聽起來有道理卻讓人抓不到要領。讓我用一個實例，一個印象中讓我惋惜且難以忘記的實際例子：
2008年金融海嘯時，我有一位好朋友兼客戶，全家省吃儉用，就是希望小孩能受好的教育。其中老二特別會念書，某次閒聊才得知他高二時在校成績名列前茅，老爸說他極有可能進入常春藤盟校。老大念公立學校負擔較輕，為了老二，全家緊繃神經。當時每學年學費大約5萬美元，他們勒緊褲帶，硬是存了近20萬美元。
當金融海嘯突襲，股市下跌近50％。當時他有一個投資組合，自然跌得東倒西歪，因為動用了一點融資，下跌幅度更是驚人。然而，那也是「補血」的最佳時刻。當時蘋果公司（未拆股前）股價是200美元，下跌至近85美元，那是千載難逢的機會，當時願意投入新資金的客戶，我幾乎全壓在蘋果公司上，因為那時是iPhone推出的第2年，廣受歡迎。我認為多數公司的產品在海嘯中銷售會衰退，蘋果公司反而逆勢上漲。
但是我這位朋友T夫婦，認定大學教育基金不能挪動。乍聽之下這似乎正確，因為再過一年就要念大學了。但這只看到一個面向，有幾個因素被忽略了；可以說只摸到大象的腿便以為是柱子，卻沒有完整看到大象的各種角度。例如：
‧甜蜜點的浮現與消失
不要說股市大盤跌50％，看過《為什麼你的退休金是別人的一半？》的讀者都知道，美國過去百年來股市漲跌的幅度。當年50％的大盤下挫，美股的甜蜜點早已浮現；不只是甜蜜點，更是「甜蜜加蜂蜜」點。當時的花旗銀行從60美元跌至1美元，星巴克跌了80％。不必多，你只要拿當時10％到20％的資金，幾乎可以買下1年前完整的星巴克。美國運通則從約60美元跌到12美元，到寫書的2026年4月，股價已是325美元。
除了大環境看不清楚外，主因是不了解股市運轉週期與波動的最大跌幅。為什麼要在書中呈現最大跌幅圖表？它就在暗示你：再往下跌的空間有限，上漲空間卻非常美麗，這就是知識與統計學的力量。
‧時間調度上的錯誤
大學4年的學費，也用不著入學時一次繳清。準備4年的20萬美元很好，但不能食古不化，僵硬得像石頭人。1年學費5萬，就算你準備3年不動，老二當時才高二，老爸又是軟體工程師，在紐約工作薪資高，為了小孩拚命加班，1年能存下5萬。等老二就讀高三時，老爸又可以存下第5年的學費；加上孩子寒暑假打工，相當於又爭取到1年學費。這預算總計下來，其實已有6年的儲備。
這時若挪用3年的預算（即15萬美元），今天全美國五百強公司都會替他幹活。標普500（SPY）這些年成長6倍，資產估計達90萬美元。等於大學一畢業，全美五百家公司就在替他工作。現在90萬美元1年抽個10％，就相當於他常春藤畢業的年薪。
‧無法活用法規
美國大學就算拿不到獎學金，起碼能申請助學貸款，亦即先向政府借錢，畢業後還款。若願意在觀念上做點調整，學費幾乎能全額貸款。若當時15萬美元能在谷底投資，成長到現在的90萬美元，足以讓美國五百家企業輕鬆付完所有學雜費。
據說他畢業後在一家大藥廠工作，薪水相當不錯；但與當年願意投入新資金的家庭相比，這位常春藤盟校的小伙子，終究只是一個打工仔。讓我感觸最深的是，老二幾乎吸乾全家大部分的財務淨值，老爸沒了退休金要重新開始，老媽則省吃儉用做手工活。多年後老媽感嘆：老二念這間常春藤學府，好像在薪資上啥用也沒有！
當時我說得通嗎？說不通。父母親理財認知非常僵固，或者該說完全沒有理財認知。事實上當時也沒打算讓他們動用全部學費，只需要撥出1年預算做安全資金調度，結局就會天差地別。你現在知道理財的力道有多強了吧？它比你念一個常春藤學位還重要！
問題4：投資工具該選擇什麼？
有了上述中心思想，工具的選擇其實自然呼之欲出。或許短期內尚不完全了解每一項投資工具的習性，但基本上你已在安全的框架內，慢慢探索並熟悉其表現；這正是經驗期的驗證，也是知識與投資管理功力的累積。
問題5：投資中合理報酬的考量
當你讀到本書這個章節，若再聽到有人說「投資報酬越多越好」，有很大機率，他既沒有投資哲學，也沒有投資策略，更不知道每樣投資工具都有其報酬極限與邊界。除非他是天縱奇才，能打破所有邊界、進入隨心所欲的無人之境；否則就是還沒吃過，或者吃夠苦頭。巴菲特算是那7％的頂尖人物，連他晚年的投資績效都受到限制。因此，若有人對投資報酬不設限，那是災難尚未到來！
這也提醒我們，做規劃時，不能只靠「加大投資報酬」這種不切實際的單引擎來拉動目標。加大投資金額，牽涉到開源節流的執行能力與計劃，這是另外的項目。這有點像美國聯準會主席有時會大聲疾呼：救經濟不能只靠央行降低利率（貨幣政策）；經濟要好轉，還需要財政部推出的減稅等「財政政策」。一個國家的經濟拉動不能只靠央行，財政部也要出力。
如同投資規劃要達標，不能只靠投資報酬。報酬不是想拉高就能拉高，這是許多人沒注意到的誤區，也因此把自己搞得緊張且壓力山大。擴大投資報酬有其難度，相較之下，「時間」可以透過提前規劃來爭取，「投資金額」可以透過努力與節約開支來擴大。有時候求人不如求己，仰賴市場之餘，也要靠自己。
許多人認為達到目標唯有加大投資報酬，這叫「第一層思考」，是直覺反應。就投資層面而言，至少有三個因素影響目標達成：第一是增加報酬或追求超額報酬；第二是時間，也就是延長達成目標的時間或提早開始；第三則是加大能投資的金額。最好這三者能並進。因為若只靠加大投資報酬來完成目標，往往會因時間緊迫、投資金額又不高而鋌而走險。畢竟獲得超額報酬並非簡單且穩賺不賠的事。
