做財富的朋友
內容簡介
知名投資人深入解讀巴菲特的財富密碼
投資是一門生意,而不是一場金融遊戲。
人生做對幾次決策,就可以慢慢變富。
●價值投資,效率為王;可以少賺,但絕不能賠錢。
●市場短期是投票機,長期才是稱重機。
●恐懼是跟風者的敵人,是信奉價值投資者的朋友。
●有時最好的投資就是等待,等待那個一擊即中的機會。
●在投資上少犯錯誤,你就可以超越絕大多數人。
資深投資人呂曉彤憑藉深厚的金融背景和豐富的投資經驗,精心梳理巴菲特歷年來致股東的信,深度剖析股神跨越半世紀、歷久不衰的投資祕訣。
巴菲特堅信買股票就是買公司,他的投資策略和經營哲學充分展現了敏銳的洞察力,以及勇於探索、敢於嘗試的精神。在漫長的投資生涯中,究竟哪些原則貫穿了他的投資邏輯?面對股市泡沫、經濟危機和產業變革,如何化險為夷,實現財富成長?本書幫助你看清投資本質,在瞬息萬變的市場中存活下來,走得更遠、更穩。
投資是一門生意,而不是一場金融遊戲。
人生做對幾次決策,就可以慢慢變富。
●價值投資,效率為王;可以少賺,但絕不能賠錢。
●市場短期是投票機,長期才是稱重機。
●恐懼是跟風者的敵人,是信奉價值投資者的朋友。
●有時最好的投資就是等待,等待那個一擊即中的機會。
●在投資上少犯錯誤,你就可以超越絕大多數人。
資深投資人呂曉彤憑藉深厚的金融背景和豐富的投資經驗,精心梳理巴菲特歷年來致股東的信,深度剖析股神跨越半世紀、歷久不衰的投資祕訣。
巴菲特堅信買股票就是買公司,他的投資策略和經營哲學充分展現了敏銳的洞察力,以及勇於探索、敢於嘗試的精神。在漫長的投資生涯中,究竟哪些原則貫穿了他的投資邏輯?面對股市泡沫、經濟危機和產業變革,如何化險為夷,實現財富成長?本書幫助你看清投資本質,在瞬息萬變的市場中存活下來,走得更遠、更穩。
目錄
Part 1 價值投資,效率為王
一個狀況不佳的行業,就像一艘漏水的船
解讀巴菲特給股東的第1封信(1965年)
「雙輪驅動」突破困境
解讀巴菲特給股東的第2封信(1966年)
體會到錢生錢的魅力
解讀巴菲特給股東的第3封信(1967年)
感性投資,看你能不能輸得起
解讀巴菲特給股東的第4封信(1968年)
可以少賺,絕對不能賠錢
解讀巴菲特給股東的第5封信(1969年)
股東權益報酬率決定收益
解讀巴菲特給股東的第6封信(1970年)
保守穩重,方能長勝
解讀巴菲特給股東的第7封信(1971年)
Part 2 構建「護城河」,不惜代價
堅守「護城河」,不懂就放手
解讀巴菲特給股東的第8封信(1972年)
應對「黑天鵝」,蒙格出現
解讀巴菲特給股東的第9封信(1973年)
股票盈虧,只是帳面數字波動而已
解讀巴菲特給股東的第10封信(1974年)
好企業,長期持有不放手
解讀巴菲特給股東的第11封信(1975年)
「一個思想」和「四個標準」
解讀巴菲特給股東的第12封信(1976年)
做好那些低門檻的「爛生意」
解讀巴菲特給股東的第13封信(1977年)
不要急於成功,慢慢變富
解讀巴菲特給股東的第14封信(1978年)
經營公司,既要眾謀又要獨斷
解讀巴菲特給股東的第15封信(1979年)
企業的價值評估與通膨挑戰
解讀巴菲特給股東的第16封信(1980年)
利率是價值的萬有引力
解讀巴菲特給股東的第17封信(1981年)
有時候不動比動更有價值
解讀巴菲特給股東的第18封信(1982年)
原則的力量,領跑市場幾十年
解讀巴菲特給股東的第19封信(1983年)
投資不是金融遊戲,是生意
解讀巴菲特給股東的第20封信(1984年)
「踮腳效應」的困局捨棄
解讀巴菲特給股東的第21封信(1985年)
摳門背後的投資智慧
解讀巴菲特給股東的第22封信(1986年)
如何在極端情況下也能贏
解讀巴菲特給股東的第23封信(1987年)
時間的玫瑰,要耐心澆灌
解讀巴菲特給股東的第24封信(1988年)
穿透利潤,看透賺錢的本質
解讀巴菲特給股東的第25封信(1989年)
Part 3 市場波動中的投資智慧
下跌是利好,上漲是利空
解讀巴菲特給股東的第26封信(1990年)
懶散有錢人變富,活躍者資產流失
解讀巴菲特給股東的第27封信(1991年)
在能力圈範圍內尋找投資機會
解讀巴菲特給股東的第28封信(1992年)
得意布局後的慘痛教訓
解讀巴菲特給股東的第29封信(1993年)
成功者共有的特質,形成閉環
解讀巴菲特給股東的第30封信(1994年)
不要過度戰略規劃
解讀巴菲特給股東的第31封信(1995年)
價格與價值的平衡
解讀巴菲特給股東的第32封信(1996年)
投資是馬拉松,不是衝刺
解讀巴菲特給股東的第33封信(1997年)
帳面只是數字遊戲
解讀巴菲特給股東的第34封信(1998年)
看人比看項目更重要
解讀巴菲特給股東的第35封信(1999年)
Part4 穿越泡沫與危機
為何拒絕網路泡沫
解讀巴菲特給股東的第36封信(2000年)
不找藉口,只找解決方案
解讀巴菲特給股東的第37封信(2001年)
揭露資本市場黑幕
解讀巴菲特給股東的第38封信(2002年)
準確評估公司成長率
解讀巴菲特給股東的第39封信(2003年)
無為並非真的無所作為
解讀巴菲特給股東的第40封信(2004年)
遠離債務,慎用槓桿
解讀巴菲特給股東的第41封信(2005年)
傳承與創新的投資之路
解讀巴菲特給股東的第42封信(2006年)
Part5 全球投資界的領航者
次貸危機前夕已警醒
解讀巴菲特給股東的第43封信(2007年)
金融海嘯前夕,如何布局抄底
解讀巴菲特給股東的第44封信(2008年)
別人收手,我出手
解讀巴菲特給股東的第45封信(2009年)
別被小事牽絆,做大事才重要
解讀巴菲特給股東的第46封信(2010年)
黃金、數位貨幣是投資陷阱?
解讀巴菲特給股東的第47封信(2011年)
不分紅哲學,教你賣股賺錢
解讀巴菲特給股東的第48封信(2012年)
像獵人一樣耐心等待
解讀巴菲特給股東的第49封信(2013年)
立下「遺囑」的一年
解讀巴菲特給股東的第50封信(2014年)
任何抵制科技進步的人都是愚蠢的
解讀巴菲特給股東的第51封信(2015年)
有趣的10年賭局
解讀巴菲特給股東的第52封信(2016年)
反人性,守原則
解讀巴菲特給股東的第53封信(2017年)
「五棵樹」理論與「四枝箭」的祕密
解讀巴菲特給股東的第54封信(2018年)
驚人的複利
解讀巴菲特給股東的第55封信(2019年)
波克夏的「四塊寶石」
解讀巴菲特給股東的第56封信(2020年)
每天充滿熱情去工作
解讀巴菲特給股東的第57封信(2021年)
一切決策都以股東利益為重
解讀巴菲特給股東的第58封信(2022年)
蒙格雖逝,智慧永存
一個狀況不佳的行業,就像一艘漏水的船
解讀巴菲特給股東的第1封信(1965年)
「雙輪驅動」突破困境
解讀巴菲特給股東的第2封信(1966年)
體會到錢生錢的魅力
解讀巴菲特給股東的第3封信(1967年)
感性投資,看你能不能輸得起
解讀巴菲特給股東的第4封信(1968年)
可以少賺,絕對不能賠錢
解讀巴菲特給股東的第5封信(1969年)
股東權益報酬率決定收益
解讀巴菲特給股東的第6封信(1970年)
保守穩重,方能長勝
解讀巴菲特給股東的第7封信(1971年)
Part 2 構建「護城河」,不惜代價
堅守「護城河」,不懂就放手
解讀巴菲特給股東的第8封信(1972年)
應對「黑天鵝」,蒙格出現
解讀巴菲特給股東的第9封信(1973年)
股票盈虧,只是帳面數字波動而已
解讀巴菲特給股東的第10封信(1974年)
好企業,長期持有不放手
解讀巴菲特給股東的第11封信(1975年)
「一個思想」和「四個標準」
解讀巴菲特給股東的第12封信(1976年)
做好那些低門檻的「爛生意」
解讀巴菲特給股東的第13封信(1977年)
不要急於成功,慢慢變富
解讀巴菲特給股東的第14封信(1978年)
經營公司,既要眾謀又要獨斷
解讀巴菲特給股東的第15封信(1979年)
企業的價值評估與通膨挑戰
解讀巴菲特給股東的第16封信(1980年)
利率是價值的萬有引力
解讀巴菲特給股東的第17封信(1981年)
有時候不動比動更有價值
解讀巴菲特給股東的第18封信(1982年)
原則的力量,領跑市場幾十年
解讀巴菲特給股東的第19封信(1983年)
投資不是金融遊戲,是生意
解讀巴菲特給股東的第20封信(1984年)
「踮腳效應」的困局捨棄
解讀巴菲特給股東的第21封信(1985年)
摳門背後的投資智慧
解讀巴菲特給股東的第22封信(1986年)
如何在極端情況下也能贏
解讀巴菲特給股東的第23封信(1987年)
時間的玫瑰,要耐心澆灌
解讀巴菲特給股東的第24封信(1988年)
穿透利潤,看透賺錢的本質
解讀巴菲特給股東的第25封信(1989年)
Part 3 市場波動中的投資智慧
下跌是利好,上漲是利空
解讀巴菲特給股東的第26封信(1990年)
懶散有錢人變富,活躍者資產流失
解讀巴菲特給股東的第27封信(1991年)
在能力圈範圍內尋找投資機會
解讀巴菲特給股東的第28封信(1992年)
得意布局後的慘痛教訓
解讀巴菲特給股東的第29封信(1993年)
成功者共有的特質,形成閉環
解讀巴菲特給股東的第30封信(1994年)
不要過度戰略規劃
解讀巴菲特給股東的第31封信(1995年)
價格與價值的平衡
解讀巴菲特給股東的第32封信(1996年)
投資是馬拉松,不是衝刺
解讀巴菲特給股東的第33封信(1997年)
帳面只是數字遊戲
解讀巴菲特給股東的第34封信(1998年)
看人比看項目更重要
解讀巴菲特給股東的第35封信(1999年)
Part4 穿越泡沫與危機
為何拒絕網路泡沫
解讀巴菲特給股東的第36封信(2000年)
不找藉口,只找解決方案
解讀巴菲特給股東的第37封信(2001年)
揭露資本市場黑幕
解讀巴菲特給股東的第38封信(2002年)
準確評估公司成長率
解讀巴菲特給股東的第39封信(2003年)
無為並非真的無所作為
解讀巴菲特給股東的第40封信(2004年)
遠離債務,慎用槓桿
解讀巴菲特給股東的第41封信(2005年)
傳承與創新的投資之路
解讀巴菲特給股東的第42封信(2006年)
Part5 全球投資界的領航者
次貸危機前夕已警醒
解讀巴菲特給股東的第43封信(2007年)
金融海嘯前夕,如何布局抄底
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解讀巴菲特給股東的第46封信(2010年)
黃金、數位貨幣是投資陷阱?
解讀巴菲特給股東的第47封信(2011年)
不分紅哲學,教你賣股賺錢
解讀巴菲特給股東的第48封信(2012年)
像獵人一樣耐心等待
解讀巴菲特給股東的第49封信(2013年)
立下「遺囑」的一年
解讀巴菲特給股東的第50封信(2014年)
任何抵制科技進步的人都是愚蠢的
解讀巴菲特給股東的第51封信(2015年)
有趣的10年賭局
解讀巴菲特給股東的第52封信(2016年)
反人性,守原則
解讀巴菲特給股東的第53封信(2017年)
「五棵樹」理論與「四枝箭」的祕密
解讀巴菲特給股東的第54封信(2018年)
驚人的複利
解讀巴菲特給股東的第55封信(2019年)
波克夏的「四塊寶石」
解讀巴菲特給股東的第56封信(2020年)
每天充滿熱情去工作
解讀巴菲特給股東的第57封信(2021年)
一切決策都以股東利益為重
解讀巴菲特給股東的第58封信(2022年)
蒙格雖逝,智慧永存
試閱
蒙格雖逝,智慧永存
解讀巴菲特給股東的第59封信(2023年)
2024年5月,隨著一年一度的股東大會的召開,全球投資者再次聚焦奧馬哈,聆聽巴菲特這位投資巨擘的智慧分享。這次大會上一個最大的變化是查理.蒙格的缺席,因為他在2023年11月辭世了。蒙格的離開,帶給巴菲特巨大的悲痛,也是波克夏乃至世界投資界的巨大損失。
一、巴菲特的四個「神奇問題」
在股東大會上,巴菲特以他一貫的坦誠與深刻,回顧了與蒙格並肩作戰的歲月。他深情地稱蒙格為波克夏的「總建築師」,而自己則是那個「總包工頭」。這一比喻,不僅生動展現了兩人之間無可替代的合作關係,更透露出巴菲特對蒙格深深的依賴與敬仰。
然而,股東大會最令我難忘的,莫過於巴菲特提出的四個「神奇問題」。這四個問題,不僅是對投資哲學的深刻洞察,更是對人生選擇的一種隱喻:
問題一:如果你要買入一個同學人生的10%,你會買誰?
這個問題引導我們思考,在人生的旅途中,誰是最值得我們信賴與依靠的夥伴。它提醒我們,選擇與誰同行,往往比目的地本身更為重要。
問題二:如果你要做空一個同學人生的10%,你又會做空誰?
這個問題促使我們反思,哪些人的行為或態度可能對我們的成長產生負面影響。它教會我們要有辨別是非的能力,遠離那些可能拖累我們前進的人。
問題三:如果你可以用子彈做掉一個你行業的競爭對手,你會做掉誰?
這個問題雖然聽起來有些殘酷,但它實質上是在引導我們思考,在激烈的市場競爭中,我們的核心競爭力何在,我們應該如何保持並不斷提升自己的優勢地位。
問題四:如果你可以投資除了你自己公司之外的一家公司,你會投資誰?
這個問題鼓勵我們跳出自我局限,關注更廣闊的市場與投資機會。它提醒我們,保持開放的心態和敏銳的洞察力是成功的關鍵。
這四個問題不僅是對投資的指導,更是對人生的深刻洞察。它們讓筆者意識到,在職業生涯的下半程,選擇與誰同行、如何保持競爭力以及開放的心態,將決定我們能否走得更遠、更穩。
二、穩健為本,耐心制勝
巴菲特在信中強調,波克夏的現金儲備高達1820億美元,這是其應對未來不確定性的重要武器。他坦言,這種極端的財務保守主義,是對股東負責的體現。波克夏不追求短期利潤,而是著眼於長期穩健發展。正是這種保守策略,讓波克夏在多次金融危機中屹立不倒。
巴菲特還提到,波克夏在投資上從不急於求成,而是耐心等待真正的投資機會出現。他舉例說,蘋果公司的投資就是基於長期的觀察和等待,最終在合適的時機大舉買入。這種耐心和定力,讓波克夏能夠在複雜多變的市場中抓住最具價值的投資機會。
波克夏的業務遍布保險、鐵路、能源等多個領域,每個板塊都有其獨特的競爭優勢。巴菲特強調,波克夏的目標是整體或部分擁有那些具備牢固基礎和持久競爭力的優秀企業。這種多元化經營策略,既分散了風險,又保證了公司的穩健增長。
巴菲特在信中多次提到,波克夏的股東不僅僅是投資者,更是公司的合夥人。他強調,公司的一切決策都以股東利益為重,確保股東能夠分享到公司成長的果實。這種將股東視為合夥人的理念,構建了波克夏獨特的公司文化。
股東大會不僅是資訊的發布平臺,更是智慧碰撞的舞臺。巴菲特在會上與股東們親切交流,分享投資心得和人生智慧。這種開放透明的溝通方式,讓波克夏的股東們更加了解公司的營運情況,也增強了他們對公司的信任和支持。
查理.蒙格雖然已離世,但他的智慧和影響力依然深遠。巴菲特在信中深情緬懷了這位老搭檔,並分享了蒙格生前的許多智慧金句。這些金句不僅是對投資哲學的深刻洞察,更是對人生智慧的獨到見解。蒙格的精神遺產將繼續激勵著波克夏的每一個人。
三、不斷前行
巴菲特對波克夏的保險業務充滿信心。他提到,保險業務是波克夏的核心競爭力之一,其穩定的承保利潤和浮存金為公司的投資提供了源源不斷的資金支持。未來,波克夏將繼續擴大保險業務規模,提升其獲利能力。
鐵路和能源業務是波克夏的重要板塊之一。然而,這些業務也面臨著諸多挑戰。巴菲特在信中坦誠地指出了鐵路業務在成本結構和利潤率方面的問題,並表示將採取措施加以改進。同時,他也看到了能源業務在清潔能源領域的巨大機遇,表示將繼續加大投資力度。
對於國際市場,巴菲特持謹慎態度。他認為,波克夏在美國市場擁有明顯的競爭優勢和豐富的管理經驗,而在國際市場則缺乏足夠的了解和資源支持。因此,波克夏將主要關注美國市場的投資機會,對國際市場保持謹慎探索的態度。
巴菲特和查理.蒙格的智慧與貢獻,不僅塑造了波克夏的今天,更為其未來奠定了堅實的基礎。隨著新一代領導人的崛起和團隊的不斷壯大,波克夏將繼續秉承穩健投資、長期發展的理念,為股東創造更多價值。同時,其獨特的公司文化和智慧傳承,也將激勵著更多的人不斷前行、追求卓越。
解讀巴菲特給股東的第59封信(2023年)
2024年5月,隨著一年一度的股東大會的召開,全球投資者再次聚焦奧馬哈,聆聽巴菲特這位投資巨擘的智慧分享。這次大會上一個最大的變化是查理.蒙格的缺席,因為他在2023年11月辭世了。蒙格的離開,帶給巴菲特巨大的悲痛,也是波克夏乃至世界投資界的巨大損失。
一、巴菲特的四個「神奇問題」
在股東大會上,巴菲特以他一貫的坦誠與深刻,回顧了與蒙格並肩作戰的歲月。他深情地稱蒙格為波克夏的「總建築師」,而自己則是那個「總包工頭」。這一比喻,不僅生動展現了兩人之間無可替代的合作關係,更透露出巴菲特對蒙格深深的依賴與敬仰。
然而,股東大會最令我難忘的,莫過於巴菲特提出的四個「神奇問題」。這四個問題,不僅是對投資哲學的深刻洞察,更是對人生選擇的一種隱喻:
問題一:如果你要買入一個同學人生的10%,你會買誰?
這個問題引導我們思考,在人生的旅途中,誰是最值得我們信賴與依靠的夥伴。它提醒我們,選擇與誰同行,往往比目的地本身更為重要。
問題二:如果你要做空一個同學人生的10%,你又會做空誰?
這個問題促使我們反思,哪些人的行為或態度可能對我們的成長產生負面影響。它教會我們要有辨別是非的能力,遠離那些可能拖累我們前進的人。
問題三:如果你可以用子彈做掉一個你行業的競爭對手,你會做掉誰?
這個問題雖然聽起來有些殘酷,但它實質上是在引導我們思考,在激烈的市場競爭中,我們的核心競爭力何在,我們應該如何保持並不斷提升自己的優勢地位。
問題四:如果你可以投資除了你自己公司之外的一家公司,你會投資誰?
這個問題鼓勵我們跳出自我局限,關注更廣闊的市場與投資機會。它提醒我們,保持開放的心態和敏銳的洞察力是成功的關鍵。
這四個問題不僅是對投資的指導,更是對人生的深刻洞察。它們讓筆者意識到,在職業生涯的下半程,選擇與誰同行、如何保持競爭力以及開放的心態,將決定我們能否走得更遠、更穩。
二、穩健為本,耐心制勝
巴菲特在信中強調,波克夏的現金儲備高達1820億美元,這是其應對未來不確定性的重要武器。他坦言,這種極端的財務保守主義,是對股東負責的體現。波克夏不追求短期利潤,而是著眼於長期穩健發展。正是這種保守策略,讓波克夏在多次金融危機中屹立不倒。
巴菲特還提到,波克夏在投資上從不急於求成,而是耐心等待真正的投資機會出現。他舉例說,蘋果公司的投資就是基於長期的觀察和等待,最終在合適的時機大舉買入。這種耐心和定力,讓波克夏能夠在複雜多變的市場中抓住最具價值的投資機會。
波克夏的業務遍布保險、鐵路、能源等多個領域,每個板塊都有其獨特的競爭優勢。巴菲特強調,波克夏的目標是整體或部分擁有那些具備牢固基礎和持久競爭力的優秀企業。這種多元化經營策略,既分散了風險,又保證了公司的穩健增長。
巴菲特在信中多次提到,波克夏的股東不僅僅是投資者,更是公司的合夥人。他強調,公司的一切決策都以股東利益為重,確保股東能夠分享到公司成長的果實。這種將股東視為合夥人的理念,構建了波克夏獨特的公司文化。
股東大會不僅是資訊的發布平臺,更是智慧碰撞的舞臺。巴菲特在會上與股東們親切交流,分享投資心得和人生智慧。這種開放透明的溝通方式,讓波克夏的股東們更加了解公司的營運情況,也增強了他們對公司的信任和支持。
查理.蒙格雖然已離世,但他的智慧和影響力依然深遠。巴菲特在信中深情緬懷了這位老搭檔,並分享了蒙格生前的許多智慧金句。這些金句不僅是對投資哲學的深刻洞察,更是對人生智慧的獨到見解。蒙格的精神遺產將繼續激勵著波克夏的每一個人。
三、不斷前行
巴菲特對波克夏的保險業務充滿信心。他提到,保險業務是波克夏的核心競爭力之一,其穩定的承保利潤和浮存金為公司的投資提供了源源不斷的資金支持。未來,波克夏將繼續擴大保險業務規模,提升其獲利能力。
鐵路和能源業務是波克夏的重要板塊之一。然而,這些業務也面臨著諸多挑戰。巴菲特在信中坦誠地指出了鐵路業務在成本結構和利潤率方面的問題,並表示將採取措施加以改進。同時,他也看到了能源業務在清潔能源領域的巨大機遇,表示將繼續加大投資力度。
對於國際市場,巴菲特持謹慎態度。他認為,波克夏在美國市場擁有明顯的競爭優勢和豐富的管理經驗,而在國際市場則缺乏足夠的了解和資源支持。因此,波克夏將主要關注美國市場的投資機會,對國際市場保持謹慎探索的態度。
巴菲特和查理.蒙格的智慧與貢獻,不僅塑造了波克夏的今天,更為其未來奠定了堅實的基礎。隨著新一代領導人的崛起和團隊的不斷壯大,波克夏將繼續秉承穩健投資、長期發展的理念,為股東創造更多價值。同時,其獨特的公司文化和智慧傳承,也將激勵著更多的人不斷前行、追求卓越。
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