逆向交易者：投資大師們奉若聖經的交易經典
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內容簡介
投資大師們的指定教科書
巴菲特說：「別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪。」
索羅斯說：「市場總是錯誤的。」
華爾街教父 班傑明‧葛拉漢：「不做群羊，一要正確思考，二要獨立思考。」
在價格處於高位時對利多消息保持懷疑，
在價格處於低位時對利空消息保持懷疑。
巴菲特說：「別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪。」
索羅斯說：「市場總是錯誤的。」
華爾街教父 班傑明‧葛拉漢：「不做群羊，一要正確思考，二要獨立思考。」
在價格處於高位時對利多消息保持懷疑，
在價格處於低位時對利空消息保持懷疑。
目錄
譯者序
第1章：投機週期
★ 只要價格由買賣雙方的競爭而決定，只要人類追求利潤而害怕虧損，投機週期在未來仍將持續地誕生、消亡。
★ 投資者的拋售之所以如此有效，根本原因並不是被實際放到市場上出售的股票數量，而是因為他們出售的股票對於市場而言是持續的負擔。
★ 偉大的投機者並非是絕不犯錯的。他們常常會拋售太快，隨後看著市場衝向他們想像不到的高度；或者持倉太久，以至於在清倉之前遭受嚴重的損失。
第2章：反向推理及其後果
★ 長期來看，股票的價格一定由大眾的意見控制。而我們都忘記的一點是，在投機市場中，衡量大眾意見的單位是美元，而非人數。
★ 在價格處於高位時對利多消息保持懷疑，在價格處於低位時對利空消息保持懷疑。
★ 在長時間的上漲趨勢中，「傻瓜」也能賺到錢，因為他會全盤接受事實，而職業交易員通常在對抗上漲趨勢，並因為過分發展的懷疑態度而遭受嚴重的損失。
第3章：「他們」
★ 不論在成功的交易員中還是在新手中，這種市場中的「他們」理論都非常普遍，只不過在新手中普遍的程度可能更甚。
★ 在我看來，許多失敗發生的原因，都是試圖將投機和投資行為簡化成一種不可能存在的確定形態或理想的簡單模型。
★ 當市場已經極度疲軟，當新聞充斥著最壞的利空消息，當熊市的預測已經成為普遍的觀點，這時就是買入的時機。
第4章：混淆現在與未來——折現
★ 有時候，事件發生之前的不確定性，要比隨後發生了最糟糕的事情更加令人沮喪。
★ 必須時刻記住，發揮作用的是資金，而不是買家或賣家的人數。少數幾個資本大鱷提前掌握他們認為是準確的消息，可能會抵消掉上千個持有相反意見的小股民對市場的影響。
★ 他的擔憂與他的持股倉位正相關，倉位越重，恐懼越大，並且恐懼會被按照幾何級數放大。
第5章：混淆個體與大眾
★ 活躍的投資人、交易員所遇到的最大的困難之一，就是在自己已經重倉押注市場會上漲或下跌時，仍然能讓自己的想法保持客觀、不帶偏見。
★ 如果市場正在下跌，不論交易員處於盈利的狀態還是正遭受虧損，不論他的股票是在一年之前買入還是在兩天之前買入，他都必須賣出。
★ 當市場看上去走勢最強的那一刻，很可能就已經接近了頂點，當價格看上去似乎已經直線下落到零點的時候，通常已經接近谷底。
第6章：恐慌和繁榮
★ 在恐慌的過程中，你會注意到有這樣一個時期：幾乎所有人都認為股價已經足夠低，但是價格還會下跌到更低的水準。
★ 許多認為自己在谷底附近「建倉」的投資者，發現自己認定的其實是假的谷底，最終會在進一步的下跌中拋售持有的股票。
★ 在牛市中，謹慎的人只能獲取適量的利潤——但那些有了「蠅頭小利」就會交易的人，卻能在價格的上漲中獲得最大的收益。
第7章：衝動操盤者和沉著操盤者
★ 在牛市接近尾聲時，會出現一項顯著的變化。價格很容易下降，並且交易規模也更大，而上漲卻很遲鈍，下跌的幅度更大，因為存在大量套利拋單。
★ 熊市的結束，以「支撐」的再次出現和「壓力」被移除為標誌，因此價格會從下跌中快速、大幅度反彈。
第8章：個體的思維態度
★ 交易員必須是有邏輯的樂觀主義者。許多市場常客具有淺薄的悲觀情緒，很難再有比他們更悲慘的命運了。
★ 新手，或者不會密切關注技術面的人，當他在談論「預感」的時候，僅僅是在故弄玄虛地欺騙自己。
附錄：三大金融泡沫與群體心理
第1章：投機週期
★ 只要價格由買賣雙方的競爭而決定，只要人類追求利潤而害怕虧損，投機週期在未來仍將持續地誕生、消亡。
★ 投資者的拋售之所以如此有效，根本原因並不是被實際放到市場上出售的股票數量，而是因為他們出售的股票對於市場而言是持續的負擔。
★ 偉大的投機者並非是絕不犯錯的。他們常常會拋售太快，隨後看著市場衝向他們想像不到的高度；或者持倉太久，以至於在清倉之前遭受嚴重的損失。
第2章：反向推理及其後果
★ 長期來看，股票的價格一定由大眾的意見控制。而我們都忘記的一點是，在投機市場中，衡量大眾意見的單位是美元，而非人數。
★ 在價格處於高位時對利多消息保持懷疑，在價格處於低位時對利空消息保持懷疑。
★ 在長時間的上漲趨勢中，「傻瓜」也能賺到錢，因為他會全盤接受事實，而職業交易員通常在對抗上漲趨勢，並因為過分發展的懷疑態度而遭受嚴重的損失。
第3章：「他們」
★ 不論在成功的交易員中還是在新手中，這種市場中的「他們」理論都非常普遍，只不過在新手中普遍的程度可能更甚。
★ 在我看來，許多失敗發生的原因，都是試圖將投機和投資行為簡化成一種不可能存在的確定形態或理想的簡單模型。
★ 當市場已經極度疲軟，當新聞充斥著最壞的利空消息，當熊市的預測已經成為普遍的觀點，這時就是買入的時機。
第4章：混淆現在與未來——折現
★ 有時候，事件發生之前的不確定性，要比隨後發生了最糟糕的事情更加令人沮喪。
★ 必須時刻記住，發揮作用的是資金，而不是買家或賣家的人數。少數幾個資本大鱷提前掌握他們認為是準確的消息，可能會抵消掉上千個持有相反意見的小股民對市場的影響。
★ 他的擔憂與他的持股倉位正相關，倉位越重，恐懼越大，並且恐懼會被按照幾何級數放大。
第5章：混淆個體與大眾
★ 活躍的投資人、交易員所遇到的最大的困難之一，就是在自己已經重倉押注市場會上漲或下跌時，仍然能讓自己的想法保持客觀、不帶偏見。
★ 如果市場正在下跌，不論交易員處於盈利的狀態還是正遭受虧損，不論他的股票是在一年之前買入還是在兩天之前買入，他都必須賣出。
★ 當市場看上去走勢最強的那一刻，很可能就已經接近了頂點，當價格看上去似乎已經直線下落到零點的時候，通常已經接近谷底。
第6章：恐慌和繁榮
★ 在恐慌的過程中，你會注意到有這樣一個時期：幾乎所有人都認為股價已經足夠低，但是價格還會下跌到更低的水準。
★ 許多認為自己在谷底附近「建倉」的投資者，發現自己認定的其實是假的谷底，最終會在進一步的下跌中拋售持有的股票。
★ 在牛市中，謹慎的人只能獲取適量的利潤——但那些有了「蠅頭小利」就會交易的人，卻能在價格的上漲中獲得最大的收益。
第7章：衝動操盤者和沉著操盤者
★ 在牛市接近尾聲時，會出現一項顯著的變化。價格很容易下降，並且交易規模也更大，而上漲卻很遲鈍，下跌的幅度更大，因為存在大量套利拋單。
★ 熊市的結束，以「支撐」的再次出現和「壓力」被移除為標誌，因此價格會從下跌中快速、大幅度反彈。
第8章：個體的思維態度
★ 交易員必須是有邏輯的樂觀主義者。許多市場常客具有淺薄的悲觀情緒，很難再有比他們更悲慘的命運了。
★ 新手，或者不會密切關注技術面的人，當他在談論「預感」的時候，僅僅是在故弄玄虛地欺騙自己。
附錄：三大金融泡沫與群體心理
試閱
本書的五大原則總結：
1. Your main purpose must be to keep the mind clear and well balanced. Hence, do not act hastily on apparently sensational information; do not trade so heavily as to become anxious; and do not permit yourself to be influenced by your position in the market.
1.你必須目標明確，頭腦冷靜，不能因一些道聽塗說的消息而莽撞行事；不要過度交易讓自己變得焦慮；更不能盲目地固執己見。
2. Act on your own judgement, or else act absolutely and entirely on the judgement of another regardless of your own opinion."To many cooks spoil the broth."
2.要麼依照自己的判斷行動，要麼無視自己的看法、絕對徹底地按別人的判斷行動。「人多手雜反而壞事。」
3. When in doubt, keep out of the market. Delays cost less than losses.
3.當心存疑慮、游移不定時，不要進行交易，延誤成本小於虧損。
4. Endeavor to catch the trend of sentiment. Even if you should be temporarily against fundamental conditions, it is nevertheless unprofitable to oppose it.
4.努力培養對走勢的敏感度，即使目前你還不能把握它，但這也絕不會是作無用功。
5. The greatest fault of ninety-nine percent out of one hundred active traders is being bullish at high prices and bearish at low prices. Therefore, refuse to follow the market beyond what you consider a reasonable climax, no matter how large the possible profits that you may appear to be losing by inaction.
5.一百個活躍交易者中，99％的人最大的錯誤是價格處於高位時看多，價格處於低位時看空。因此，當市場表現得超出你對合理高點的判斷時，請勿跟進，不要覺得不出手好像就是在賠錢。
◎ 逆向投資策略精髓之作！
本書在心理分析的框架下對市場和人性進行了詳盡的剖析後，給出了股市生存的五大法則——認清趨勢、逆向思維、置身市外、果斷抉擇、心態平和。作者進而指出，從本質上來說，投機交易是資金的博弈，是大眾智力的角逐，同時也是一種微妙的心理戰，投資的成敗75%與心態有關，「股價的波動很大程度上取決於投資者和交易者的心理活動」，這是股市最原始的祕密。
◎ 市場充斥著謊言，始終保持平和冷靜的心態，才能在其中長期生存。
成功的投資者都有成熟的心性和穩定的心態，甚至在生活中也是這樣：處世平和、遵守規矩、有責任心。投機市場充滿詭祕的欺詐，誰擁有健康的心理，誰就能明辨是非，就能在這特殊的戰場上立於不敗之地。
1. Your main purpose must be to keep the mind clear and well balanced. Hence, do not act hastily on apparently sensational information; do not trade so heavily as to become anxious; and do not permit yourself to be influenced by your position in the market.
1.你必須目標明確，頭腦冷靜，不能因一些道聽塗說的消息而莽撞行事；不要過度交易讓自己變得焦慮；更不能盲目地固執己見。
2. Act on your own judgement, or else act absolutely and entirely on the judgement of another regardless of your own opinion."To many cooks spoil the broth."
2.要麼依照自己的判斷行動，要麼無視自己的看法、絕對徹底地按別人的判斷行動。「人多手雜反而壞事。」
3. When in doubt, keep out of the market. Delays cost less than losses.
3.當心存疑慮、游移不定時，不要進行交易，延誤成本小於虧損。
4. Endeavor to catch the trend of sentiment. Even if you should be temporarily against fundamental conditions, it is nevertheless unprofitable to oppose it.
4.努力培養對走勢的敏感度，即使目前你還不能把握它，但這也絕不會是作無用功。
5. The greatest fault of ninety-nine percent out of one hundred active traders is being bullish at high prices and bearish at low prices. Therefore, refuse to follow the market beyond what you consider a reasonable climax, no matter how large the possible profits that you may appear to be losing by inaction.
5.一百個活躍交易者中，99％的人最大的錯誤是價格處於高位時看多，價格處於低位時看空。因此，當市場表現得超出你對合理高點的判斷時，請勿跟進，不要覺得不出手好像就是在賠錢。
◎ 逆向投資策略精髓之作！
本書在心理分析的框架下對市場和人性進行了詳盡的剖析後，給出了股市生存的五大法則——認清趨勢、逆向思維、置身市外、果斷抉擇、心態平和。作者進而指出，從本質上來說，投機交易是資金的博弈，是大眾智力的角逐，同時也是一種微妙的心理戰，投資的成敗75%與心態有關，「股價的波動很大程度上取決於投資者和交易者的心理活動」，這是股市最原始的祕密。
◎ 市場充斥著謊言，始終保持平和冷靜的心態，才能在其中長期生存。
成功的投資者都有成熟的心性和穩定的心態，甚至在生活中也是這樣：處世平和、遵守規矩、有責任心。投機市場充滿詭祕的欺詐，誰擁有健康的心理，誰就能明辨是非，就能在這特殊的戰場上立於不敗之地。
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