不看盤，我才賺到大錢： 只想靠一檔股票、買了不理也能獲利？你要選真正的ETF，低成本指數型基金。
The New Coffeehouse Investor
活動訊息
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通靈藥師的處方箋
2026年8月金石堂強力推薦
內容簡介
暢銷3萬冊，被動式投資經典著作。
連股神巴菲特都說，散戶就該這麼理財──他一共提了8次之多！
‧ 金融業者從不告訴你的機密：90%以上的基金與選股專家無法打敗大盤。
→作者用事實來揭穿大多數業者的睜眼說瞎話！
‧ 只要追平大盤，你就可以賺飽飽了。→每年投報率18.5%！
‧ 你可以用一檔基金就分散所有的投資風險，還能保有自己選股操作的樂趣。
哪檔基金這麼神？就是低成本的指數型基金（ETF）。
ETF跟股票買賣一樣簡單，交易稅卻只有股票的1/3。
相較於股票數千檔，ETF只要買一檔，等於持股幾十檔、甚至數百檔，
可以有效分散風險，買了不理也能獲利！
本書作者比爾‧蘇西斯在美邦證券做了13年的營業員後，
實在受不了每天盯著大盤、殺進殺出的日子，
於是在38歲退休，開始他整天泡咖啡館、假日就登山的
不看盤散戶生活。他的選股投資原則是：
一、用最簡單的方式分散風險：買進「一檔」反映大盤的指數型基金。
（哪一檔？別以為ETF全都是大盤指數型基金，差很大！）
二、不放心的話，三檔。
（哪三種？這是賺與賠的關鍵！）
三、買了以後，放著不理。
（最難的就是「不理」。記住：頻繁買賣的人，九成以上會被大盤打敗。）
四、儲蓄＋記帳。
五、不管手多癢，你的投資金額只能有5%～15%用來自己選股。
他在1998年歸納個人的投資選股心得，
自稱是「泡咖啡館的投資人」（The Coffeehouse Investor），
發表他超簡單的不看盤投資原則，吸引了數十萬人追隨仿效。
十多年後，歷經2008年的金融海嘯，好事者翻查他的投資組合想踢館，
卻驚訝的發現：他買進的投資標的十年來幾乎沒什麼變動，
績效卻遠遠高過投資公司一堆所謂「專家」的表現。
2009年，蘇西斯49歲，資產約2.5億美元，更證明他簡單的投資哲學禁得起考驗。
蘇西斯說，投資賺大錢的最大挑戰，不是如何找出五星級投資標的，
也不是找到最高評等的股票，而是如何「對付自己」，讓自己知道：
別想靠轉換投資標的來迅速致富。頻繁買賣只會讓券商經紀迅速致富。
你只需要養成儲蓄習慣（他幫你算出該存多少），加上追平大盤，就可以賺很大。
早上9點，蘇西斯送孩子上學後，窩在咖啡廳裡，
談的是球賽，想的是要去哪裡爬山，
你打開螢幕準備看盤了嗎？
蘇西斯給你的建議是：「別讓『行情』占領你的生活。」
連股神巴菲特都說，散戶就該這麼理財──他一共提了8次之多！
‧ 金融業者從不告訴你的機密：90%以上的基金與選股專家無法打敗大盤。
→作者用事實來揭穿大多數業者的睜眼說瞎話！
‧ 只要追平大盤，你就可以賺飽飽了。→每年投報率18.5%！
‧ 你可以用一檔基金就分散所有的投資風險，還能保有自己選股操作的樂趣。
哪檔基金這麼神？就是低成本的指數型基金（ETF）。
ETF跟股票買賣一樣簡單，交易稅卻只有股票的1/3。
相較於股票數千檔，ETF只要買一檔，等於持股幾十檔、甚至數百檔，
可以有效分散風險，買了不理也能獲利！
本書作者比爾‧蘇西斯在美邦證券做了13年的營業員後，
實在受不了每天盯著大盤、殺進殺出的日子，
於是在38歲退休，開始他整天泡咖啡館、假日就登山的
不看盤散戶生活。他的選股投資原則是：
一、用最簡單的方式分散風險：買進「一檔」反映大盤的指數型基金。
（哪一檔？別以為ETF全都是大盤指數型基金，差很大！）
二、不放心的話，三檔。
（哪三種？這是賺與賠的關鍵！）
三、買了以後，放著不理。
（最難的就是「不理」。記住：頻繁買賣的人，九成以上會被大盤打敗。）
四、儲蓄＋記帳。
五、不管手多癢，你的投資金額只能有5%～15%用來自己選股。
他在1998年歸納個人的投資選股心得，
自稱是「泡咖啡館的投資人」（The Coffeehouse Investor），
發表他超簡單的不看盤投資原則，吸引了數十萬人追隨仿效。
十多年後，歷經2008年的金融海嘯，好事者翻查他的投資組合想踢館，
卻驚訝的發現：他買進的投資標的十年來幾乎沒什麼變動，
績效卻遠遠高過投資公司一堆所謂「專家」的表現。
2009年，蘇西斯49歲，資產約2.5億美元，更證明他簡單的投資哲學禁得起考驗。
蘇西斯說，投資賺大錢的最大挑戰，不是如何找出五星級投資標的，
也不是找到最高評等的股票，而是如何「對付自己」，讓自己知道：
別想靠轉換投資標的來迅速致富。頻繁買賣只會讓券商經紀迅速致富。
你只需要養成儲蓄習慣（他幫你算出該存多少），加上追平大盤，就可以賺很大。
早上9點，蘇西斯送孩子上學後，窩在咖啡廳裡，
談的是球賽，想的是要去哪裡爬山，
你打開螢幕準備看盤了嗎？
蘇西斯給你的建議是：「別讓『行情』占領你的生活。」
名人推薦
PG財經筆記／蔡至誠
《通膨時代，我選擇穩定致富》作者／理財館長
「大詩人的寂寞投資筆記」粉專版主
《通膨時代，我選擇穩定致富》作者／理財館長
「大詩人的寂寞投資筆記」粉專版主
目錄
推薦序一 把省下來的精力，拿去好好享受人生／蔡至誠
推薦序二 不看盤，真的可以賺更多！／理財館長
作者序 現在分散投資還不太晚
居然有這麼多人把精力浪費在努力「打敗大盤」，這真是悲劇一場。
第1章 咖啡館投資哲學
當你忙到只剩應付今天的精力，要怎麼做好投資選擇呢？
第2章 用心理素質降低投資風險
讓我們來挑戰一個不可能的任務――禁止自己在股市裡殺進殺出。
第3章 追平大盤就賺飽飽了
我不懂，為什麼會有人考慮指數型以外的基金呢？
第4章 分散投資
要小心，太多的好事可能變成壞事。我明白，因為我酷愛冰淇淋。
第5章 複利的意思：擺著不動
財富以複利方式增加的效果十分強大，是世界第八大奇觀！
第6章 輕鬆儲蓄幾百萬的方法
儲蓄就是你知道很重要、卻不願意花點時間思考的一件事。
第7章 別讓銀行、政府搬走你的錢
費用與稅負，千萬別看百分比。
第8章 時間證明，追平大盤就夠了
如果未來十年你做出錯誤的投資決定，你還是有第二次機會，做出今天本來就應該做的正確決定，但人生不會把這十年光陰還給你。
第9章 記錄錢的消耗速度
這是理財計畫中最容易、也最困難的因素，是你在計畫中可以完全控制的因素。
第10章 上千種指數型基金，怎麼選？
如果你希望累積財富、不理會大盤，繼續拓展自己的生活，現在是多了解指數型基金演變出多少種、各有什麼優缺點，以及差別在哪裡的時候了。
第11章 自己選股，你會賺到樂子
對於投資和賭博的關係，我越思考，越覺得有一種力量比賭博還強大，誘惑著這麼多投資人非自己挑選股票不可。
第12章 別讓「行情」占領生活
這個時代需要你放棄對波動的投資——因為波動總是令人煩惱，你要展現對這個世界的熱情。
附錄 不想天天看盤？就該投資ETF
推薦序二 不看盤，真的可以賺更多！／理財館長
作者序 現在分散投資還不太晚
居然有這麼多人把精力浪費在努力「打敗大盤」，這真是悲劇一場。
第1章 咖啡館投資哲學
當你忙到只剩應付今天的精力，要怎麼做好投資選擇呢？
第2章 用心理素質降低投資風險
讓我們來挑戰一個不可能的任務――禁止自己在股市裡殺進殺出。
第3章 追平大盤就賺飽飽了
我不懂，為什麼會有人考慮指數型以外的基金呢？
第4章 分散投資
要小心，太多的好事可能變成壞事。我明白，因為我酷愛冰淇淋。
第5章 複利的意思：擺著不動
財富以複利方式增加的效果十分強大，是世界第八大奇觀！
第6章 輕鬆儲蓄幾百萬的方法
儲蓄就是你知道很重要、卻不願意花點時間思考的一件事。
第7章 別讓銀行、政府搬走你的錢
費用與稅負，千萬別看百分比。
第8章 時間證明，追平大盤就夠了
如果未來十年你做出錯誤的投資決定，你還是有第二次機會，做出今天本來就應該做的正確決定，但人生不會把這十年光陰還給你。
第9章 記錄錢的消耗速度
這是理財計畫中最容易、也最困難的因素，是你在計畫中可以完全控制的因素。
第10章 上千種指數型基金，怎麼選？
如果你希望累積財富、不理會大盤，繼續拓展自己的生活，現在是多了解指數型基金演變出多少種、各有什麼優缺點，以及差別在哪裡的時候了。
第11章 自己選股，你會賺到樂子
對於投資和賭博的關係，我越思考，越覺得有一種力量比賭博還強大，誘惑著這麼多投資人非自己挑選股票不可。
第12章 別讓「行情」占領生活
這個時代需要你放棄對波動的投資——因為波動總是令人煩惱，你要展現對這個世界的熱情。
附錄 不想天天看盤？就該投資ETF
序／導讀
推薦序一
把省下來的精力，拿去好好享受人生
PG財經筆記／蔡至誠
走進賭場，你總能看到一種人。
當你走到他的身後，拍拍他的肩膀說：「欸，差不多該停手了，見好就收，該走了。」他通常不會生氣，而是會轉過頭，眼睛裡閃爍著血絲與亢奮的光芒，對你說：「再等我一下，等我贏了這把，我就……。」
這個「我就」後面，通常連接著無數個美好的想像：我就收手、我就買房、我就帶家人去旅行。
但心理學與歷史告訴我們，那個「這把」永遠不會是最後一把。
在金錢的世界裡，最難學會的技能不是如何賺錢，而是如何讓自己「停下來」。
在這一版的作者序當中，就記錄了一個跨越不同時代、卻一再重演的相同故事。
故事主角鮑伯，理智上知道現在該分散投資了，但人性卻讓他遲遲做不到――他無法停手，執意將財富集中在少數資產上。
當組合下跌超過30％之後，作者再次拍拍他的肩膀提醒他：分散投資還不算太晚。然而，鮑伯還是聽不進去，他可能還在想著「等它漲回來，我就……」。最終，投資組合下跌，獲利只剩原來的不到五成，原本已經安穩退休的他，被迫必須重回職場。
這樣的故事，對照當前的市場環境，的確非常值得我們深思，許多投資人為了放大獲利，選擇加大槓桿與集中投資，試圖讓投資變得風險更高、獲利更快、過程更有趣。
但市場和賭場一樣，沒有永遠的春天。
當資產過度集中、承擔了超出理性的巨大風險時，這樣的投資結果，最後依靠的到底是運氣，還是實力？
在估值過高、增長不如預期，導致市場反轉時，我們會不會就成為下一個被迫重返職場、心中充滿懊悔的鮑伯？
這本書之所以讓我深感共鳴，是因為書中的核心內容我在10年前就讀過一次。時隔10年，放到今日的市場來看，這些原則仍然完全適用，甚至更顯珍貴。
要建立成功的投資，我們最大的敵人往往不是市場，而是如何對付自己――對付那顆貪婪、以及不願意做出改變的心。
回想我剛開始投資全世界股票時，心中期望著每年能賺到7%就知足了；沒想到後來市場給予的報酬，竟然高達10％以上，這便是執行本書概念的實際經驗。
書中提及可以使用廣泛分散、追蹤大盤指數的基金，這是指被動追蹤大盤的ETF，不過近年來臺灣發行的ETF多以主動式ETF為主，與本書建議、巴菲特股東會多次提及的指數型基金略有不同。
這本書可以讓我們具備完整的實踐框架，也能從書中找到替財務打底的基礎觀念，建立起對大盤指數與全球分散投資的信心，書中也務實的探討應該用多少比例的資金去投資個股、如何從中找到投資的樂子，更重要的是，明確指引了什麼時候該是賣出的時機。
如果你的生活節奏已經快到無法任由你停下一個下午、悠閒享受一杯咖啡，那麼這本書就是為你而寫的。書中的投資原則，肯定可以讓你在忙碌的生活當中，也能優雅的打理好財務。
這就是「咖啡館的投資哲學」――把精力放在最重要、最關鍵的財務決策上，至於其餘省下來的精力，就拿去好好享受人生，喝一杯咖啡。
推薦序二
不看盤，真的可以賺更多！
《通膨時代，我選擇穩定致富》作者／理財館長
我跟作者一樣，都是在券商擔任營業員。
這份工作主要是協助大家開戶與下單，我們可以看見客戶的交易紀錄，也就是說他們買了什麼、損益狀況如何，這些在營業員的系統上全都一覽無遺。
還記得剛入職的時候，公司分配近百位客戶讓我經營，每天開盤後就是守在電話前，客戶平均10分鐘左右就會打一通電話來下單（雖然電子交易越來越普及，但還是有少數年紀稍長的客戶習慣打電話請營業員協助）。
從早上9點開盤一直到下午1點30分收盤，此起彼落的電話聲，特別是下午1點25分的時候，不少客戶為了搶下收盤前最後一單，電話會瘋狂湧進，讓同事動用5支電話都還不夠接。
一開始，我以為這些客戶都很厲害。他們緊盯新聞、關注股價，一有風吹草動就立刻打來下單。照理來說，經年累月的學習，加上實務操作的經驗，放在任何一種行業，應該都能換來不小的成就。可是後來我慢慢發現，事實好像不是這樣。
有天下午，我好奇的打開客戶的損益表，想仔細研究常下單的客戶賺了多少錢，順便看看誰的觀念特別值得學習。出乎意料的是，整份名單幾乎找不到有人是長期賺錢的，而且越頻繁交易的客戶通常賠得越多。
為了確認這是不是個案，我陸續問了幾位同事，發現結果都一樣：那些頻繁交易的客戶，除了極少數天選之人以外，幾乎都是賺少賠多，更不用說落後大盤了。
反倒是那些長期持有、投資績效好的人，平常根本很少打電話來。
還記得有次我詢問一位報酬率很高的客戶，究竟是如何長期抱住一檔好股票的？他笑著說：「原來我有這檔股票喔？當初我隨便買之後就忘記了，我能持續抱著不賣出，是因為根本忘記我買過這張股票。」
這時候，我才終於知道，原來在金融投資的世界裡，努力看盤交易並不會換來更好的績效，反而避開雜訊，才能抱得長久並得到最好的報酬。
寫這篇推薦序的當下，元大臺灣卓越50證券投資信託基金（以下簡稱股票代號：0050）的價格是110元，距離我剛出社會的時候已經翻了超過3倍（編按：0050在2025年6月18日實施「1拆4」股票分割，當時每股為188.65元。此處指的是已經過分割的股價），驚人的漲幅讓人難以置信。但我相信一個有在盯盤的交易者，很難從0050之中賺到這個報酬率。
原因在於，當你過度關注盤勢的時候，會被太多雜訊影響判斷：台股每逢萬點必跌的傳說、中美貿易戰的不確定性、新冠疫情爆發、兩岸的政治風險、烏俄戰爭對全球經濟的衝擊、台股逼近5萬點大關……這些因素都在不同的時機點阻止你長期持有，偏偏投資最困難的地方就在這裡，你只要被其中一次危機嚇出場，後面就很難再追回大盤長期累積下來的報酬。
直到後來我才知道，不關注這些總體經濟與短線消息的人，不是懶也不是笨，而是因為他們明白：不看盤，真的可以賺更多！
如果你曾經因為新聞恐慌而賣出，或因為社群討論而懷疑長期持有的策略，那麼這本書會是一個很好的提醒：少看一點盤，少受一點雜訊干擾，享受大盤長期給我們的豐厚報酬，也把更多時間留給真正精彩的人生。
作者序
現在分散投資還不太晚（節錄）
居然有這麼多人把精力浪費在努力「打敗大盤」，這真是悲劇一場。
2000年3月8日，那斯達克綜合指數（NASDAQ Composite Index）漲到5,048點天價的兩天前，我出席一場研討會，探討本書1998年初版時介紹的三項簡單原則。我們都知道這三個原則千真萬確，可以奉行一輩子。這是很久很久以前，一位睿智的老友跟我們分享的：
一、不要把雞蛋全放在同一個籃子裡。
二、天下沒有白吃的午餐。
三、努力儲蓄，有備無患。
研討會結束後，一位叫做鮑伯的中年男子朝我走來，向我表示他成功運用這三項原則，將投資組合略微調整。
鮑伯現在一帆風順。他說，他遇見夢寐以求的另一半，準備去環遊世界。最棒的是，他決定退休，靠著價值已經成長到160萬美元以上的投資組合，從此過著幸福快樂的日子。
我和鮑伯見面，評估過他的投資組合後，知道是由25檔大型股和5支性質相同的共同基金構成後，結論是：如果他的下半輩子，希望維持目前這種生活方式，根本沒必要繼續在股市中投資太多錢。在我跟鮑伯一起擬定今後的理財計畫後，我記得我說：「現在該是分散投資的時候了。」
在理智上，他知道生活必須稍微改變，例如買一點債券放著；但是在情感上，他做不到。
我怎麼知道？因為4個月後，他打電話給我，向我坦承他沒有按照我的建議採取任何行動，他的投資組合價值大幅減少約50萬美元。
我們再次一起檢視他的理財計畫，我又對他說了一次：「鮑伯，現在分散投資還不算太晚。」
他點頭表示同意，但我知道，他腦袋裡想的是另一回事：
「我持有的是世界級上市公司的股票！」
「我的股票和共同基金會漲回來的！就像上次一樣！」
「我的營業員叫我堅持下去！」
「營業員的分析師要他堅持下去！」
「等我的投資組合漲回160萬美元，我就會分散投資！」
在理智上，他知道必須改變；但在情感上，他還是做不到。
我怎麼知道？因為5個月後，他又打電話給我，承認他還是沒有採取任何行動，他的投資組合價值又大減了40萬美元。
我們又評估他的財務狀況，我再度建議他：「鮑伯，現在分散投資還不算太晚。」
他又點點頭，但是我知道，他心裡想的是另一回事：
「我持有的是世界級上市公司的股票！」
「我的股票和共同基金會漲回來的！就像上次一樣！」
「我的營業員叫我堅持下去！」
「營業員的分析師要他堅持下去！」
「等我的投資組合漲回100萬美元時，我就會分散投資！」
這個故事的悲慘之處是：鮑伯沒有去環遊世界，而是決定回去上班。不是因為他想工作，而是現在的他非工作不可了。
追求績效的下場
在開始這段從「困難重重」到「充滿各種可能」的旅程之前，先來看看我們是怎麼陷入這種困境的。
我認為，困境是從1982年8月16日開始的。我對那天的印象非常深刻，就像昨天才剛發生一樣歷歷在目。那年暑假，我在我們家農場陡峭的山坡上，開著小麥收割機。
8月16日的天氣很熱，我剛吃完午餐，收音機裡廣播員宣布，道瓊工業指數（Dow Jones Industrial Average）躍漲39點。
我的天哪，39點！
1982年時，道瓊指數只有895點，只要有10點的起伏就是大新聞了。
但是那天道瓊指數暴漲39點，驚醒了沉睡中的多頭。接下來的18年，股市連年上漲，創造出每年18.5％的報酬率，相較以往的長期平均值大約高出80％。
我的天！
當時的我並不知道，不過就在這一年，美國幾家公司也開始在市場上推出自我管理式的退休計畫，這種帳戶就是後來大家熟知的401（Ｋ）帳戶（按：類似臺灣的「勞退新制個人專戶」加上勞退自提）。今天，這種退休帳戶是千百萬投資人的主要退休計畫，但以前並不是這樣子的。
很久很久以前，如果你夠幸運，你上班的公司會提供一種名叫「確定給付制」的退休金計畫，公司會負起全部責任，每年儲蓄夠多的錢，拿去投資，善盡替員工預備退休金的義務。等到你退休的時候，公司會在你餘生中，每個月寄退休金支票給你。很難想像吧？但是當年的企業確實是這樣終身雇用、甚至負責到底的。
多麼美好的時光。
到了70年代末、80年代初，若干公司開始深入研究國家稅法特定章節，發現如果正確解釋，公司可以為員工建立自我管理式的401（Ｋ）帳戶，以減少公司提撥到確定給付制員工退休金計畫中的金額（按：臺灣也差不多）。
你可以想見接下來情況會怎麼發展。一家又一家的公司開始採用401（Ｋ）計畫，使得為退休而儲蓄的責任歸屬出現驚人的轉變，公司卸下重擔，放在員工身上。
耶！太好了！企業齊聲歡呼，原因顯而易見。
耶！太好了！勞工也齊聲歡呼，發現自己退休時鐵定有筆錢可領，便開始在創造18.5％年度報酬率的股市中「進出」。
耶！太好了！券商和基金公司也齊聲歡呼，開始向不知情的投資人收取離譜的高額費用。投資人則忙著過自己的日子，沒有時間計算超高費用會對長期財富產生什麼毀滅性的衝擊。
接下來呢？
投資人必須為自己儲蓄足額的退休金，並進行投資。這些投資大眾爭相向投資顧問求助，希望得到一些小小的指引，他們面對的是笑臉迎人、希望像巴菲特和彼得．林區（Peter Lynch）一樣、能夠「打敗」大盤的資產管理業者。
簡單來說，投資人（也就是你、我）碰到的是一個沉迷於追求績效的行業。
金融業用盡各種方式，吸引我們加入追求績效的遊戲，他們吹捧、兜售自家的五星級共同基金和最高評等的股票。投資公司裡的理財顧問太沉迷於「打敗大盤」，以至於很容易向績效壓力屈服。最後，我們開始認為，致富的祕密就是建立成功的投資組合、投資股市、「打敗大盤」。
不幸的是，當五星級共同基金和最高評等的股票表現不如大盤時，這些投資公司從沒花過半點心思告訴我們該怎麼辦，只是隔年另外換一套共同基金和股票賣給你。
我想我們光用自己的頭腦，就可以想通這種事情。
你大概還記得，2000年初，道瓊指數漲到11,722點、那斯達克指數來到5,048點的高峰、標準普爾500指數漲到1,527點的天價時，買賣股票和共同基金的樂趣與興奮突然結束。對很多投資人來說，派對結束，災難正要開始。
投資人的困境來自於如何儲蓄足夠的錢，再明智的進行投資，好在未來預計10到30年、名之為退休的失業期間，維持你的生活。
若你對退休還是懷抱熱忱，想在退休後維持和現在一樣的生活水準，首先要做的，就是甩開這幫告訴你應該如何投資的傢伙，傾聽自己的聲音。這可能很難辦到，尤其是你已經受到制約，變得和鮑伯一樣，跟著投資顧問一起追求績效，以至於在情感上，不能擁抱他理智上明明很清楚的 那三項千真萬確、適用終生的投資原則。
誰需要這本書？
對於大學剛畢業、才開始在公司辦理的退休帳戶中提撥儲蓄的年輕人來說，咖啡館投資哲學的三項原則是一個明智的起點。只要你下定決心好好存錢，把錢投資在一檔簡單的指數型基金中，讓錢滾錢，就可以不必理會股市波動，好好過你的生活。你最大的本錢就是時間。
對於接近退休或是已經退休的人來說，咖啡館投資哲學的三大原則更重要。在人生的這個階段，不先訂定理財計畫，就去冒額外的風險，會成為你無法承擔的錯誤，因為時間並不站在你這一邊。
對於喜歡自己操作投資策略的投資人來說，本書為你提供了累積財富、不必理會股市波動、好好拓展生活的基礎。
然而，如果你希望找個理財顧問，這個決定可能是你所做過最好的投資，但也可能成了你這輩子代價最高昂的錯誤。選擇理財顧問時，一定要讓對方了解咖啡館投資哲學的三大原則，對你接下來的人生、財務和情感健全，具有深遠的影響。
在多年前寫一本叫做《咖啡館投資哲學》的書是一回事；從此之後成為理財顧問，天天在現實生活中，看著三大原則對活生生的人、對需要財務規畫以安度餘生的人產生重大影響，又是另外一種感受。
年復一年，我注意到接受咖啡館投資哲學的人與日俱增，而且為數可觀。這完全不是我的功勞，而是因為有一群像你一樣實踐這種哲學，希望把終生適用的三大原則介紹給家人、朋友和同事的人，努力得來的成果。我也邀請你加入這個行列。
環顧這個世界，你會發現還有很多美好的事情等待人們去完成，居然有這麼多人把精力浪費在努力「打敗大盤」，真是一場悲劇。讓我們一起分享咖啡館投資哲學，對千萬投資大眾，產生深遠的影響吧。如果你跟其他投資人一樣，都希望累積財富、想好好過自己的人生，你可以讓自己變得不同，你現在所做的就是這麼一回事。
就是現在，開始吧！
把省下來的精力，拿去好好享受人生
PG財經筆記／蔡至誠
走進賭場，你總能看到一種人。
當你走到他的身後，拍拍他的肩膀說：「欸，差不多該停手了，見好就收，該走了。」他通常不會生氣，而是會轉過頭，眼睛裡閃爍著血絲與亢奮的光芒，對你說：「再等我一下，等我贏了這把，我就……。」
這個「我就」後面，通常連接著無數個美好的想像：我就收手、我就買房、我就帶家人去旅行。
但心理學與歷史告訴我們，那個「這把」永遠不會是最後一把。
在金錢的世界裡，最難學會的技能不是如何賺錢，而是如何讓自己「停下來」。
在這一版的作者序當中，就記錄了一個跨越不同時代、卻一再重演的相同故事。
故事主角鮑伯，理智上知道現在該分散投資了，但人性卻讓他遲遲做不到――他無法停手，執意將財富集中在少數資產上。
當組合下跌超過30％之後，作者再次拍拍他的肩膀提醒他：分散投資還不算太晚。然而，鮑伯還是聽不進去，他可能還在想著「等它漲回來，我就……」。最終，投資組合下跌，獲利只剩原來的不到五成，原本已經安穩退休的他，被迫必須重回職場。
這樣的故事，對照當前的市場環境，的確非常值得我們深思，許多投資人為了放大獲利，選擇加大槓桿與集中投資，試圖讓投資變得風險更高、獲利更快、過程更有趣。
但市場和賭場一樣，沒有永遠的春天。
當資產過度集中、承擔了超出理性的巨大風險時，這樣的投資結果，最後依靠的到底是運氣，還是實力？
在估值過高、增長不如預期，導致市場反轉時，我們會不會就成為下一個被迫重返職場、心中充滿懊悔的鮑伯？
這本書之所以讓我深感共鳴，是因為書中的核心內容我在10年前就讀過一次。時隔10年，放到今日的市場來看，這些原則仍然完全適用，甚至更顯珍貴。
要建立成功的投資，我們最大的敵人往往不是市場，而是如何對付自己――對付那顆貪婪、以及不願意做出改變的心。
回想我剛開始投資全世界股票時，心中期望著每年能賺到7%就知足了；沒想到後來市場給予的報酬，竟然高達10％以上，這便是執行本書概念的實際經驗。
書中提及可以使用廣泛分散、追蹤大盤指數的基金，這是指被動追蹤大盤的ETF，不過近年來臺灣發行的ETF多以主動式ETF為主，與本書建議、巴菲特股東會多次提及的指數型基金略有不同。
這本書可以讓我們具備完整的實踐框架，也能從書中找到替財務打底的基礎觀念，建立起對大盤指數與全球分散投資的信心，書中也務實的探討應該用多少比例的資金去投資個股、如何從中找到投資的樂子，更重要的是，明確指引了什麼時候該是賣出的時機。
如果你的生活節奏已經快到無法任由你停下一個下午、悠閒享受一杯咖啡，那麼這本書就是為你而寫的。書中的投資原則，肯定可以讓你在忙碌的生活當中，也能優雅的打理好財務。
這就是「咖啡館的投資哲學」――把精力放在最重要、最關鍵的財務決策上，至於其餘省下來的精力，就拿去好好享受人生，喝一杯咖啡。
推薦序二
不看盤，真的可以賺更多！
《通膨時代，我選擇穩定致富》作者／理財館長
我跟作者一樣，都是在券商擔任營業員。
這份工作主要是協助大家開戶與下單，我們可以看見客戶的交易紀錄，也就是說他們買了什麼、損益狀況如何，這些在營業員的系統上全都一覽無遺。
還記得剛入職的時候，公司分配近百位客戶讓我經營，每天開盤後就是守在電話前，客戶平均10分鐘左右就會打一通電話來下單（雖然電子交易越來越普及，但還是有少數年紀稍長的客戶習慣打電話請營業員協助）。
從早上9點開盤一直到下午1點30分收盤，此起彼落的電話聲，特別是下午1點25分的時候，不少客戶為了搶下收盤前最後一單，電話會瘋狂湧進，讓同事動用5支電話都還不夠接。
一開始，我以為這些客戶都很厲害。他們緊盯新聞、關注股價，一有風吹草動就立刻打來下單。照理來說，經年累月的學習，加上實務操作的經驗，放在任何一種行業，應該都能換來不小的成就。可是後來我慢慢發現，事實好像不是這樣。
有天下午，我好奇的打開客戶的損益表，想仔細研究常下單的客戶賺了多少錢，順便看看誰的觀念特別值得學習。出乎意料的是，整份名單幾乎找不到有人是長期賺錢的，而且越頻繁交易的客戶通常賠得越多。
為了確認這是不是個案，我陸續問了幾位同事，發現結果都一樣：那些頻繁交易的客戶，除了極少數天選之人以外，幾乎都是賺少賠多，更不用說落後大盤了。
反倒是那些長期持有、投資績效好的人，平常根本很少打電話來。
還記得有次我詢問一位報酬率很高的客戶，究竟是如何長期抱住一檔好股票的？他笑著說：「原來我有這檔股票喔？當初我隨便買之後就忘記了，我能持續抱著不賣出，是因為根本忘記我買過這張股票。」
這時候，我才終於知道，原來在金融投資的世界裡，努力看盤交易並不會換來更好的績效，反而避開雜訊，才能抱得長久並得到最好的報酬。
寫這篇推薦序的當下，元大臺灣卓越50證券投資信託基金（以下簡稱股票代號：0050）的價格是110元，距離我剛出社會的時候已經翻了超過3倍（編按：0050在2025年6月18日實施「1拆4」股票分割，當時每股為188.65元。此處指的是已經過分割的股價），驚人的漲幅讓人難以置信。但我相信一個有在盯盤的交易者，很難從0050之中賺到這個報酬率。
原因在於，當你過度關注盤勢的時候，會被太多雜訊影響判斷：台股每逢萬點必跌的傳說、中美貿易戰的不確定性、新冠疫情爆發、兩岸的政治風險、烏俄戰爭對全球經濟的衝擊、台股逼近5萬點大關……這些因素都在不同的時機點阻止你長期持有，偏偏投資最困難的地方就在這裡，你只要被其中一次危機嚇出場，後面就很難再追回大盤長期累積下來的報酬。
直到後來我才知道，不關注這些總體經濟與短線消息的人，不是懶也不是笨，而是因為他們明白：不看盤，真的可以賺更多！
如果你曾經因為新聞恐慌而賣出，或因為社群討論而懷疑長期持有的策略，那麼這本書會是一個很好的提醒：少看一點盤，少受一點雜訊干擾，享受大盤長期給我們的豐厚報酬，也把更多時間留給真正精彩的人生。
作者序
現在分散投資還不太晚（節錄）
居然有這麼多人把精力浪費在努力「打敗大盤」，這真是悲劇一場。
2000年3月8日，那斯達克綜合指數（NASDAQ Composite Index）漲到5,048點天價的兩天前，我出席一場研討會，探討本書1998年初版時介紹的三項簡單原則。我們都知道這三個原則千真萬確，可以奉行一輩子。這是很久很久以前，一位睿智的老友跟我們分享的：
一、不要把雞蛋全放在同一個籃子裡。
二、天下沒有白吃的午餐。
三、努力儲蓄，有備無患。
研討會結束後，一位叫做鮑伯的中年男子朝我走來，向我表示他成功運用這三項原則，將投資組合略微調整。
鮑伯現在一帆風順。他說，他遇見夢寐以求的另一半，準備去環遊世界。最棒的是，他決定退休，靠著價值已經成長到160萬美元以上的投資組合，從此過著幸福快樂的日子。
我和鮑伯見面，評估過他的投資組合後，知道是由25檔大型股和5支性質相同的共同基金構成後，結論是：如果他的下半輩子，希望維持目前這種生活方式，根本沒必要繼續在股市中投資太多錢。在我跟鮑伯一起擬定今後的理財計畫後，我記得我說：「現在該是分散投資的時候了。」
在理智上，他知道生活必須稍微改變，例如買一點債券放著；但是在情感上，他做不到。
我怎麼知道？因為4個月後，他打電話給我，向我坦承他沒有按照我的建議採取任何行動，他的投資組合價值大幅減少約50萬美元。
我們再次一起檢視他的理財計畫，我又對他說了一次：「鮑伯，現在分散投資還不算太晚。」
他點頭表示同意，但我知道，他腦袋裡想的是另一回事：
「我持有的是世界級上市公司的股票！」
「我的股票和共同基金會漲回來的！就像上次一樣！」
「我的營業員叫我堅持下去！」
「營業員的分析師要他堅持下去！」
「等我的投資組合漲回160萬美元，我就會分散投資！」
在理智上，他知道必須改變；但在情感上，他還是做不到。
我怎麼知道？因為5個月後，他又打電話給我，承認他還是沒有採取任何行動，他的投資組合價值又大減了40萬美元。
我們又評估他的財務狀況，我再度建議他：「鮑伯，現在分散投資還不算太晚。」
他又點點頭，但是我知道，他心裡想的是另一回事：
「我持有的是世界級上市公司的股票！」
「我的股票和共同基金會漲回來的！就像上次一樣！」
「我的營業員叫我堅持下去！」
「營業員的分析師要他堅持下去！」
「等我的投資組合漲回100萬美元時，我就會分散投資！」
這個故事的悲慘之處是：鮑伯沒有去環遊世界，而是決定回去上班。不是因為他想工作，而是現在的他非工作不可了。
追求績效的下場
在開始這段從「困難重重」到「充滿各種可能」的旅程之前，先來看看我們是怎麼陷入這種困境的。
我認為，困境是從1982年8月16日開始的。我對那天的印象非常深刻，就像昨天才剛發生一樣歷歷在目。那年暑假，我在我們家農場陡峭的山坡上，開著小麥收割機。
8月16日的天氣很熱，我剛吃完午餐，收音機裡廣播員宣布，道瓊工業指數（Dow Jones Industrial Average）躍漲39點。
我的天哪，39點！
1982年時，道瓊指數只有895點，只要有10點的起伏就是大新聞了。
但是那天道瓊指數暴漲39點，驚醒了沉睡中的多頭。接下來的18年，股市連年上漲，創造出每年18.5％的報酬率，相較以往的長期平均值大約高出80％。
我的天！
當時的我並不知道，不過就在這一年，美國幾家公司也開始在市場上推出自我管理式的退休計畫，這種帳戶就是後來大家熟知的401（Ｋ）帳戶（按：類似臺灣的「勞退新制個人專戶」加上勞退自提）。今天，這種退休帳戶是千百萬投資人的主要退休計畫，但以前並不是這樣子的。
很久很久以前，如果你夠幸運，你上班的公司會提供一種名叫「確定給付制」的退休金計畫，公司會負起全部責任，每年儲蓄夠多的錢，拿去投資，善盡替員工預備退休金的義務。等到你退休的時候，公司會在你餘生中，每個月寄退休金支票給你。很難想像吧？但是當年的企業確實是這樣終身雇用、甚至負責到底的。
多麼美好的時光。
到了70年代末、80年代初，若干公司開始深入研究國家稅法特定章節，發現如果正確解釋，公司可以為員工建立自我管理式的401（Ｋ）帳戶，以減少公司提撥到確定給付制員工退休金計畫中的金額（按：臺灣也差不多）。
你可以想見接下來情況會怎麼發展。一家又一家的公司開始採用401（Ｋ）計畫，使得為退休而儲蓄的責任歸屬出現驚人的轉變，公司卸下重擔，放在員工身上。
耶！太好了！企業齊聲歡呼，原因顯而易見。
耶！太好了！勞工也齊聲歡呼，發現自己退休時鐵定有筆錢可領，便開始在創造18.5％年度報酬率的股市中「進出」。
耶！太好了！券商和基金公司也齊聲歡呼，開始向不知情的投資人收取離譜的高額費用。投資人則忙著過自己的日子，沒有時間計算超高費用會對長期財富產生什麼毀滅性的衝擊。
接下來呢？
投資人必須為自己儲蓄足額的退休金，並進行投資。這些投資大眾爭相向投資顧問求助，希望得到一些小小的指引，他們面對的是笑臉迎人、希望像巴菲特和彼得．林區（Peter Lynch）一樣、能夠「打敗」大盤的資產管理業者。
簡單來說，投資人（也就是你、我）碰到的是一個沉迷於追求績效的行業。
金融業用盡各種方式，吸引我們加入追求績效的遊戲，他們吹捧、兜售自家的五星級共同基金和最高評等的股票。投資公司裡的理財顧問太沉迷於「打敗大盤」，以至於很容易向績效壓力屈服。最後，我們開始認為，致富的祕密就是建立成功的投資組合、投資股市、「打敗大盤」。
不幸的是，當五星級共同基金和最高評等的股票表現不如大盤時，這些投資公司從沒花過半點心思告訴我們該怎麼辦，只是隔年另外換一套共同基金和股票賣給你。
我想我們光用自己的頭腦，就可以想通這種事情。
你大概還記得，2000年初，道瓊指數漲到11,722點、那斯達克指數來到5,048點的高峰、標準普爾500指數漲到1,527點的天價時，買賣股票和共同基金的樂趣與興奮突然結束。對很多投資人來說，派對結束，災難正要開始。
投資人的困境來自於如何儲蓄足夠的錢，再明智的進行投資，好在未來預計10到30年、名之為退休的失業期間，維持你的生活。
若你對退休還是懷抱熱忱，想在退休後維持和現在一樣的生活水準，首先要做的，就是甩開這幫告訴你應該如何投資的傢伙，傾聽自己的聲音。這可能很難辦到，尤其是你已經受到制約，變得和鮑伯一樣，跟著投資顧問一起追求績效，以至於在情感上，不能擁抱他理智上明明很清楚的 那三項千真萬確、適用終生的投資原則。
誰需要這本書？
對於大學剛畢業、才開始在公司辦理的退休帳戶中提撥儲蓄的年輕人來說，咖啡館投資哲學的三項原則是一個明智的起點。只要你下定決心好好存錢，把錢投資在一檔簡單的指數型基金中，讓錢滾錢，就可以不必理會股市波動，好好過你的生活。你最大的本錢就是時間。
對於接近退休或是已經退休的人來說，咖啡館投資哲學的三大原則更重要。在人生的這個階段，不先訂定理財計畫，就去冒額外的風險，會成為你無法承擔的錯誤，因為時間並不站在你這一邊。
對於喜歡自己操作投資策略的投資人來說，本書為你提供了累積財富、不必理會股市波動、好好拓展生活的基礎。
然而，如果你希望找個理財顧問，這個決定可能是你所做過最好的投資，但也可能成了你這輩子代價最高昂的錯誤。選擇理財顧問時，一定要讓對方了解咖啡館投資哲學的三大原則，對你接下來的人生、財務和情感健全，具有深遠的影響。
在多年前寫一本叫做《咖啡館投資哲學》的書是一回事；從此之後成為理財顧問，天天在現實生活中，看著三大原則對活生生的人、對需要財務規畫以安度餘生的人產生重大影響，又是另外一種感受。
年復一年，我注意到接受咖啡館投資哲學的人與日俱增，而且為數可觀。這完全不是我的功勞，而是因為有一群像你一樣實踐這種哲學，希望把終生適用的三大原則介紹給家人、朋友和同事的人，努力得來的成果。我也邀請你加入這個行列。
環顧這個世界，你會發現還有很多美好的事情等待人們去完成，居然有這麼多人把精力浪費在努力「打敗大盤」，真是一場悲劇。讓我們一起分享咖啡館投資哲學，對千萬投資大眾，產生深遠的影響吧。如果你跟其他投資人一樣，都希望累積財富、想好好過自己的人生，你可以讓自己變得不同，你現在所做的就是這麼一回事。
就是現在，開始吧！
試閱
九成專家無法打敗大盤
在我們進一步討論以前，先來看一下股票和共同基金的差別（檢討一下你很可能已經知道的事情沒有壞處，我們就看下去吧）。
你投資一檔股票時，就擁有這家公司的部分所有權；你投資一檔共同基金時，就間接擁有很多家公司的股票，這些股票全都放在一種叫做共同基金的投資工具中。管理型共同基金設有一位或多位基金經理人，他們整天努力研究利率走勢，預測未來的盈餘成長率，尋找股價被低估的公司，預測股價高估的狀況。他們這麼做，目標是打敗特定股價指數，提供投資人更高的投資報酬率。
至少我希望他們的目標是這樣。
股票指數型基金也是共同基金，卻是無人管理的共同基金。因為這種基金持有構成特定股價指數的所有上市公司，因此不需要任何經理人決定應該投資什麼股票。高明吧？
歷史顯示，投資人類的集體創造力，也就是投資代表所有公開上市公司、無人管理的股票指數型基金，長期獲利遠高於投資希望打敗大盤的共同基金經理人。不過，共同基金經理人卻拚命說服我們，要我們相信另一回事。
我相信在這些熱門基金公司日復一日的告訴你「我們績效第一」後，你自然會以為股市投資成功的祕訣在於打敗大盤指數。但是如果投資人想打敗大盤指數，很容易忽略一個事實──長久以來，股價指數已經證明指數本身就是完美的投資標的，想要打敗已經很好的東西，幾乎保證會失敗。
建立和維持投資組合時，想要破除對共同基金經理人的沉迷，得先了解為什麼這些選股專家的表現一直不如大盤指數。
第一個原因是股市已經很有效率。換句話說，因為市場上有千百萬個投資人，要是有什麼絕佳的投資機會，往往早就有人掌握住了。
假設有人在帝國大廈隔壁，撒下7張面額1,000美元的鈔票，你會馬上打電話給旅行社，訂購飛往紐約的機票，並希望能撿到其中一張1,000美元（編按：高額美鈔〔面額500美元起〕自1969年起停止發行並由官方逐步回收）的鈔票嗎？
我很懷疑。
為什麼你不會這樣做呢？
你應該不會浪費時間和金錢，因為你會用理性斷定別人會趕在你之前，撿到這7張1,000美元。選股就像撿1,000美元的鈔票一樣，偶爾會有人很幸運，但是因為市場上有幾百萬個選股專家，總會有人搶在共同基金經理人和你之前，搶到下一檔被低估的股票。
（如果你已經沉迷於基金公司的鼓吹，認為基金經理人可以在擠滿千百萬個投資人的市場上，持續找到被低估的股票，而且認為在帝國大廈旁撒1,000美元鈔票的例子有點可笑，那麼過去3年、5年和10年期間，90％基金經理人無法打敗大盤的事實，已經充分證明了我的觀點。）
共同基金經理人的表現持續不如大盤指數，第二個原因是他們管理的基金，要受到極高的年度費用侵蝕，因而降低了你的總報酬率。
道理很簡單，以你可能撿到1,000美元鈔票的渺茫機會來說，花350美元買張飛往紐約的機票，成本太高了。
共同基金的年度費用深埋在厚厚的公開說明書裡，看來好像是這裡收幾美分，那裡收幾美分。不幸的是，久而久之，這些費用會讓投資人（沒錯，連投資金額很小的人也一樣），付出幾十萬美元的代價，第7章會詳細說明這一點。
管理型共同基金是既得利益團體，協助維護投資業保住最大的祕密，設法說服我們挑選好股、避免爛股是門高深的學問，最好由股市專家來操作，這樣做當然對共同基金有利。沒有什麼比這更離譜的事情了。
鐵證在這裡
雖然投資整個股價指數的觀念很高明、靈巧、又有常識性，我卻發現很多投資人初次接受這種觀念時，都有一點擔心，不太相信一支代表大盤、且無人管理的指數型共同基金是可以投資的。或許我們應該看看市場上是否有其他投資人，擁抱這種非傳統的投資方法，投資整個股市，而不是投資特定股票、產業、趨勢和共同基金，有人正這麼做，我們就會安心多了，不是嗎？
我們看看美國一些投資金額最大、最高明的投資人，也就是負責管理州退休基金的人。他們負責投資幾十億、幾百億美元的資金，負有受託責任，必須妥善管理，得對成千上萬退休後指望州退休基金過活的州政府員工負責。
我們先來看看我的家鄉華盛頓州，了解華盛頓州把多少投資股市的基金，投入指數型基金中。
什麼？100％嗎？
不、不、不。
我們不是要知道7月4日西雅圖下雨的機率是多少，而是想知道州政府退休基金投資國內股市的資金中，有多少比率投資在追平股價指數的指數型基金中。
100％嗎？
不是開玩笑吧？
那我們看看加州好了。什麼？你們把85％的資金，投入指數化投資中嗎？好吧，我承認，蠻荒的西部州通常都有一點瘋瘋癲癲的，我們往東走，看看其他州的退休基金怎麼做。
肯塔基州如何？什麼？你們把67％的投資組合，投入指數化投資標的嗎？
佛羅里達州如何？什麼？你們把60％的投資組合，投入指數化投資標的嗎？
紐約州如何？什麼？你們把84％的投資組合，投入指數化投資標的嗎？
康乃狄克州如何？什麼？你們把84％的投資組合，投入指數化投資標的嗎？
嗯，我跟各州的退休基金管理人談話時，最讓我滿意的回答，是某一個不希望說出州名、規模很大的州退休基金管理人（雖然我們身為西雅圖水手隊的支持者，不太喜歡那個州某支棒球隊細條紋的制服），這位管理人說：「對長期投資人而言，以為自己能打敗大盤指數不但不理性，也幾乎不可行。」
在我們進一步討論以前，先來看一下股票和共同基金的差別（檢討一下你很可能已經知道的事情沒有壞處，我們就看下去吧）。
你投資一檔股票時，就擁有這家公司的部分所有權；你投資一檔共同基金時，就間接擁有很多家公司的股票，這些股票全都放在一種叫做共同基金的投資工具中。管理型共同基金設有一位或多位基金經理人，他們整天努力研究利率走勢，預測未來的盈餘成長率，尋找股價被低估的公司，預測股價高估的狀況。他們這麼做，目標是打敗特定股價指數，提供投資人更高的投資報酬率。
至少我希望他們的目標是這樣。
股票指數型基金也是共同基金，卻是無人管理的共同基金。因為這種基金持有構成特定股價指數的所有上市公司，因此不需要任何經理人決定應該投資什麼股票。高明吧？
歷史顯示，投資人類的集體創造力，也就是投資代表所有公開上市公司、無人管理的股票指數型基金，長期獲利遠高於投資希望打敗大盤的共同基金經理人。不過，共同基金經理人卻拚命說服我們，要我們相信另一回事。
我相信在這些熱門基金公司日復一日的告訴你「我們績效第一」後，你自然會以為股市投資成功的祕訣在於打敗大盤指數。但是如果投資人想打敗大盤指數，很容易忽略一個事實──長久以來，股價指數已經證明指數本身就是完美的投資標的，想要打敗已經很好的東西，幾乎保證會失敗。
建立和維持投資組合時，想要破除對共同基金經理人的沉迷，得先了解為什麼這些選股專家的表現一直不如大盤指數。
第一個原因是股市已經很有效率。換句話說，因為市場上有千百萬個投資人，要是有什麼絕佳的投資機會，往往早就有人掌握住了。
假設有人在帝國大廈隔壁，撒下7張面額1,000美元的鈔票，你會馬上打電話給旅行社，訂購飛往紐約的機票，並希望能撿到其中一張1,000美元（編按：高額美鈔〔面額500美元起〕自1969年起停止發行並由官方逐步回收）的鈔票嗎？
我很懷疑。
為什麼你不會這樣做呢？
你應該不會浪費時間和金錢，因為你會用理性斷定別人會趕在你之前，撿到這7張1,000美元。選股就像撿1,000美元的鈔票一樣，偶爾會有人很幸運，但是因為市場上有幾百萬個選股專家，總會有人搶在共同基金經理人和你之前，搶到下一檔被低估的股票。
（如果你已經沉迷於基金公司的鼓吹，認為基金經理人可以在擠滿千百萬個投資人的市場上，持續找到被低估的股票，而且認為在帝國大廈旁撒1,000美元鈔票的例子有點可笑，那麼過去3年、5年和10年期間，90％基金經理人無法打敗大盤的事實，已經充分證明了我的觀點。）
共同基金經理人的表現持續不如大盤指數，第二個原因是他們管理的基金，要受到極高的年度費用侵蝕，因而降低了你的總報酬率。
道理很簡單，以你可能撿到1,000美元鈔票的渺茫機會來說，花350美元買張飛往紐約的機票，成本太高了。
共同基金的年度費用深埋在厚厚的公開說明書裡，看來好像是這裡收幾美分，那裡收幾美分。不幸的是，久而久之，這些費用會讓投資人（沒錯，連投資金額很小的人也一樣），付出幾十萬美元的代價，第7章會詳細說明這一點。
管理型共同基金是既得利益團體，協助維護投資業保住最大的祕密，設法說服我們挑選好股、避免爛股是門高深的學問，最好由股市專家來操作，這樣做當然對共同基金有利。沒有什麼比這更離譜的事情了。
鐵證在這裡
雖然投資整個股價指數的觀念很高明、靈巧、又有常識性，我卻發現很多投資人初次接受這種觀念時，都有一點擔心，不太相信一支代表大盤、且無人管理的指數型共同基金是可以投資的。或許我們應該看看市場上是否有其他投資人，擁抱這種非傳統的投資方法，投資整個股市，而不是投資特定股票、產業、趨勢和共同基金，有人正這麼做，我們就會安心多了，不是嗎？
我們看看美國一些投資金額最大、最高明的投資人，也就是負責管理州退休基金的人。他們負責投資幾十億、幾百億美元的資金，負有受託責任，必須妥善管理，得對成千上萬退休後指望州退休基金過活的州政府員工負責。
我們先來看看我的家鄉華盛頓州，了解華盛頓州把多少投資股市的基金，投入指數型基金中。
什麼？100％嗎？
不、不、不。
我們不是要知道7月4日西雅圖下雨的機率是多少，而是想知道州政府退休基金投資國內股市的資金中，有多少比率投資在追平股價指數的指數型基金中。
100％嗎？
不是開玩笑吧？
那我們看看加州好了。什麼？你們把85％的資金，投入指數化投資中嗎？好吧，我承認，蠻荒的西部州通常都有一點瘋瘋癲癲的，我們往東走，看看其他州的退休基金怎麼做。
肯塔基州如何？什麼？你們把67％的投資組合，投入指數化投資標的嗎？
佛羅里達州如何？什麼？你們把60％的投資組合，投入指數化投資標的嗎？
紐約州如何？什麼？你們把84％的投資組合，投入指數化投資標的嗎？
康乃狄克州如何？什麼？你們把84％的投資組合，投入指數化投資標的嗎？
嗯，我跟各州的退休基金管理人談話時，最讓我滿意的回答，是某一個不希望說出州名、規模很大的州退休基金管理人（雖然我們身為西雅圖水手隊的支持者，不太喜歡那個州某支棒球隊細條紋的制服），這位管理人說：「對長期投資人而言，以為自己能打敗大盤指數不但不理性，也幾乎不可行。」
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