總體經濟學從頭學：運用總體經濟學15個關鍵思維，掌握經濟脈動與商業全貌，及早布局投資與生活
The Little Book of Economics: How the Economy Works in the Real World
活動訊息
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內容簡介
★15年全球長銷經典‧總體經濟學最佳入門讀本
《漫步華爾街》作者、媒體、教授齊聲推薦★
《華爾街日報》首席經濟評論員教你通盤理解：
全球趨勢→國家經濟→個人財務的相互影響，
在複雜多變的市場中掌握機會、做出精準決策。
全球的自動提款機如何運作？
聯準會出現的前因後果是？
影響匯率波動的長短期因素有？
經濟學界眾聲喧嘩，少數的明確共識是？
冰島與愛爾蘭在金融海嘯後，為什麼命運大不同？
金融界的青少年是指？
作者葉偉萍從小在退休經濟學家母親的薰陶下，零用錢跟著通膨連動。後具有經濟和新聞雙重專業，在超過三十年的財經新聞歷練中，擅長為沉悶、艱澀的總經知識降低門檻，協助你從財經迷霧中，撥雲見日：從總體經濟角度，解釋人們、企業與政府之間的互動。讓你看懂國際經濟情勢，判讀市場訊號並重新規畫財富和人生。
●看懂國家經濟是否成功、企業是否值得投資
短期來看，通膨和利率、消費者支出和企業信心都很重要。長期來看，國家經濟繁榮取決於人口、資本、創意是否正確排列組合。
●追蹤經濟成長可觀察四大主要支出類別
把經濟比喻成一架飛機，四部引擎分別是：消費、企業、政府和出口，其中消費支出是最大的引擎。
●不準的經濟指標預測，比完全沒有預測好
經濟數據並不完美，但並非造假或偏誤。股價、殖利率曲線和商品價格都是好用的指標，但會發出很多錯誤訊號。
●全世界如同一部提款機有好有壞
全球資本市場讓投資人能分散投資組合，借款人可選擇不同的資金來源。但正如搭飛機旅行會傳播病毒，資本市場可能受遙遠國家事件重創。
●聰明解讀聯準會FOMC會議訊息
主席發言最重要；鷹∕鴿派理事最不重要；能影響主席或在主席爭取支持時，容易被說服的理事，需密切留意。
搞懂總經最基本的15個思維觀點，是時候讓葉偉平帶領我們踏上一段兼具豐富與副啟發性的經濟旅程了。
（本書為《財經議題即戰力》《經濟成長，為什麼我的荷包都沒漲？》的增修版）
◎本書特色
1. 15年長銷全球經典有理由，最佳總體經濟學讀本
《華爾街日報》首席經濟評論員，擅長將艱澀的經濟學理轉為大白話。善用比喻、淺淺顯易懂、好吸收消化、樂趣無窮。
2. 15個基礎總經知識，揭示經濟概念與機制如何影響我們
挑選與大眾切身相關的關鍵字：景氣循環、全球化、聯準會、GDP等，只要掌握最關鍵的總經知識，就能看清大局、聰明決策、活化資產。
◎推薦（按姓氏筆畫排列）
王之杰｜《今周刊》研發長
柏頓．墨基爾｜《漫步華爾街》作者
劉瑞華｜清華大學榮譽教授
◎各界讚譽
「本書雖然輕薄短小，但力量十足。」
──《邁阿密先鋒報》
「篇幅短卻資訊豐富，絕不無聊，還經常很幽默。非常容易閱讀，在一趟飛機旅程中就能消化。」
──川特．哈姆，
《基督教科學箴言報》線上版
「本書能夠成功以『更經濟』的方式解釋經濟學，應歸功於作者的知識與寫作能力，這令我非常佩服。」
──劉瑞華，清華大學榮譽教授
「精選數據資料，文字描述平易近人，巧妙地融合了關鍵的經濟史內容卻不會感覺像回到枯燥的經濟學教室……是一本培養『經濟素養必讀佳作』。」
──《今日美國》
「這是一本完美指南。讓你不費吹灰之力就能理解經濟運作。葉偉平的才華照亮了過往被術語與深奧公式籠罩的角落。」
──羅伯．萊許，
加州大學柏克萊分校公共政策名譽教授、前美國前勞工部長
「忘了那些磚頭般硬邦邦的教科書吧，好好看看葉偉平寫的這本。他寫得真好，非常吸引人。沒有人比他更有資格寫這本書了。」
──默罕梅德．艾爾–艾瑞安，
安聯首席經濟顧問
「這是一本快速、有趣、易讀的書，你會想隨時擺在手邊參考。內容豐富，幾乎涵蓋你可能會遇到的所有經濟議題。」
──亞當．大衛森，
NPR經濟新聞節目《金錢星球》共同創辦人
「終於有一本經濟學著作既不艱澀乏味，更不會讓你昏昏欲睡了。葉偉平以清晰易懂又生動有趣的方式，講述這門『沉悶的科學』，並揭示經濟概念與機制如何影響我們的日常生活。這本好書能幫助我們成為成熟且有經濟素養的公民。」
──柏頓．墨基爾，
《漫步華爾街》作者
《漫步華爾街》作者、媒體、教授齊聲推薦★
《華爾街日報》首席經濟評論員教你通盤理解：
全球趨勢→國家經濟→個人財務的相互影響，
在複雜多變的市場中掌握機會、做出精準決策。
全球的自動提款機如何運作？
聯準會出現的前因後果是？
影響匯率波動的長短期因素有？
經濟學界眾聲喧嘩，少數的明確共識是？
冰島與愛爾蘭在金融海嘯後，為什麼命運大不同？
金融界的青少年是指？
作者葉偉萍從小在退休經濟學家母親的薰陶下，零用錢跟著通膨連動。後具有經濟和新聞雙重專業，在超過三十年的財經新聞歷練中，擅長為沉悶、艱澀的總經知識降低門檻，協助你從財經迷霧中，撥雲見日：從總體經濟角度，解釋人們、企業與政府之間的互動。讓你看懂國際經濟情勢，判讀市場訊號並重新規畫財富和人生。
●看懂國家經濟是否成功、企業是否值得投資
短期來看，通膨和利率、消費者支出和企業信心都很重要。長期來看，國家經濟繁榮取決於人口、資本、創意是否正確排列組合。
●追蹤經濟成長可觀察四大主要支出類別
把經濟比喻成一架飛機，四部引擎分別是：消費、企業、政府和出口，其中消費支出是最大的引擎。
●不準的經濟指標預測，比完全沒有預測好
經濟數據並不完美，但並非造假或偏誤。股價、殖利率曲線和商品價格都是好用的指標，但會發出很多錯誤訊號。
●全世界如同一部提款機有好有壞
全球資本市場讓投資人能分散投資組合，借款人可選擇不同的資金來源。但正如搭飛機旅行會傳播病毒，資本市場可能受遙遠國家事件重創。
●聰明解讀聯準會FOMC會議訊息
主席發言最重要；鷹∕鴿派理事最不重要；能影響主席或在主席爭取支持時，容易被說服的理事，需密切留意。
搞懂總經最基本的15個思維觀點，是時候讓葉偉平帶領我們踏上一段兼具豐富與副啟發性的經濟旅程了。
（本書為《財經議題即戰力》《經濟成長，為什麼我的荷包都沒漲？》的增修版）
◎本書特色
1. 15年長銷全球經典有理由，最佳總體經濟學讀本
《華爾街日報》首席經濟評論員，擅長將艱澀的經濟學理轉為大白話。善用比喻、淺淺顯易懂、好吸收消化、樂趣無窮。
2. 15個基礎總經知識，揭示經濟概念與機制如何影響我們
挑選與大眾切身相關的關鍵字：景氣循環、全球化、聯準會、GDP等，只要掌握最關鍵的總經知識，就能看清大局、聰明決策、活化資產。
◎推薦（按姓氏筆畫排列）
王之杰｜《今周刊》研發長
柏頓．墨基爾｜《漫步華爾街》作者
劉瑞華｜清華大學榮譽教授
◎各界讚譽
「本書雖然輕薄短小，但力量十足。」
──《邁阿密先鋒報》
「篇幅短卻資訊豐富，絕不無聊，還經常很幽默。非常容易閱讀，在一趟飛機旅程中就能消化。」
──川特．哈姆，
《基督教科學箴言報》線上版
「本書能夠成功以『更經濟』的方式解釋經濟學，應歸功於作者的知識與寫作能力，這令我非常佩服。」
──劉瑞華，清華大學榮譽教授
「精選數據資料，文字描述平易近人，巧妙地融合了關鍵的經濟史內容卻不會感覺像回到枯燥的經濟學教室……是一本培養『經濟素養必讀佳作』。」
──《今日美國》
「這是一本完美指南。讓你不費吹灰之力就能理解經濟運作。葉偉平的才華照亮了過往被術語與深奧公式籠罩的角落。」
──羅伯．萊許，
加州大學柏克萊分校公共政策名譽教授、前美國前勞工部長
「忘了那些磚頭般硬邦邦的教科書吧，好好看看葉偉平寫的這本。他寫得真好，非常吸引人。沒有人比他更有資格寫這本書了。」
──默罕梅德．艾爾–艾瑞安，
安聯首席經濟顧問
「這是一本快速、有趣、易讀的書，你會想隨時擺在手邊參考。內容豐富，幾乎涵蓋你可能會遇到的所有經濟議題。」
──亞當．大衛森，
NPR經濟新聞節目《金錢星球》共同創辦人
「終於有一本經濟學著作既不艱澀乏味，更不會讓你昏昏欲睡了。葉偉平以清晰易懂又生動有趣的方式，講述這門『沉悶的科學』，並揭示經濟概念與機制如何影響我們的日常生活。這本好書能幫助我們成為成熟且有經濟素養的公民。」
──柏頓．墨基爾，
《漫步華爾街》作者
目錄
推薦序 學習經濟有沒有比較經濟的方法？ 劉瑞華
推薦序 沒有標準答案又充滿矛盾的經濟世界 王之杰
推薦序 踏上豐富知識、富啟發性的經濟旅程 默罕梅德．艾爾–艾瑞安
前言
【第1 章 國家的經濟成長】
成功的祕訣：人口、資本和創意推動國家經濟繁榮
經濟成長的配方
人口成長
加上資本
加入創意
培養成長的動力
深入解析
美國會步上日本的後塵嗎？
本章摘要
【第2章 景氣循環】
經濟高空彈跳：景氣循環、衰退、蕭條……一波接一波
不同於上一代的景氣循環
敲鑼打鼓宣布衰退
當高空彈跳的繩索斷裂
本章摘要
【第3章 以指標判斷景氣循環階段】
飛行中監測：全程追蹤與預測景氣循環波動
經濟的四部引擎
繪製地圖的人
經濟預測使占星術上得了檯面
本章摘要
【第4章 勞動市場】
勞工市場的陣痛：就業、失業與薪資
賽伊，告訴我這不是真的！
深入就業的培養皿
薪資
自然失業率
深入解析
未來的就業市場
本章摘要
【第5章 通膨與通縮】
火與冰：通膨與通縮都會危害經濟健康
從香菸到阿茲特克人
都是貨幣供給的錯
故事的另一面：注意缺口和你的心思
比通膨更糟
人民的選擇
深入解析
本章摘要
【第6章 全球化與貿易】
無論我們是否準備好，全球化的賽局已經展開
來自遠方的吸引力
事情很複雜
平衡的問題：貿易逆差和順差
遇見WTO「真正」的創辦人
深入解析
本章摘要
【第7章 全球資本市場】
全世界如同一部提款機：全球資本市場的整合與連結
為赤字籌資及其影響
美元：世界的麻煩
深入解析
本章摘要
【第8章 貨幣與匯率】
經濟自由的代價：貨幣能反映一國經濟體質的好壞
什麼影響匯率變動？
匯率制度
歐元
深入解析
本章摘要
【第9章 總統與行政監管機關】
他們無法控制經濟運行，但仍試圖介入
總統的幕僚
法律的深遠影響
本章摘要
【第10章 聯準會】
貨幣發行機構：聯準會創造與收縮貨幣的關鍵能力
彈性貨幣
負責人是誰？
本章摘要
【第11章 聯準會的貨幣政策】
華府國家廣場升起白煙：貨幣政策的決策機制與聯準會動向的判讀
一窺FOMC會議
水果酒和火腿三明治
聯準會的語言
深入解析：聯準會的傳統工具
深入解析：聯準會的非傳統工具
當貨幣政策失靈
本章摘要
【第12章 聯準會與金融危機】
當世界需要救火隊時：聯準會是最後貸款人與全球危機管理者
痛苦的覺醒
聯準會可能破產嗎？
深入解析
世界的貸款人
本章摘要
【第13章 政府的角色】
經濟中的大象：政府的收與支
政府的支出
政府拿走什麼？
尋找更完善的稅收制度
深入解析
本章摘要
【第14章 政府舉債】
好債務、壞債務：政府舉債是拯救或摧毀經濟
三人成眾
財政振興與撙節支出的大哉問
債務陷阱與債務危機
美國可能發生這種事嗎？
深入解析
隱藏的國債
本章摘要
【第15章 金融體系】
雙重特性：金融體系對經濟成長不可或缺，但有時會失序
喬治‧貝利，你到哪裡去了？
資本市場
金融界的青少年
一種集體的神經痛
本章摘要
謝詞
原書註
推薦序 沒有標準答案又充滿矛盾的經濟世界 王之杰
推薦序 踏上豐富知識、富啟發性的經濟旅程 默罕梅德．艾爾–艾瑞安
前言
【第1 章 國家的經濟成長】
成功的祕訣：人口、資本和創意推動國家經濟繁榮
經濟成長的配方
人口成長
加上資本
加入創意
培養成長的動力
深入解析
美國會步上日本的後塵嗎？
本章摘要
【第2章 景氣循環】
經濟高空彈跳：景氣循環、衰退、蕭條……一波接一波
不同於上一代的景氣循環
敲鑼打鼓宣布衰退
當高空彈跳的繩索斷裂
本章摘要
【第3章 以指標判斷景氣循環階段】
飛行中監測：全程追蹤與預測景氣循環波動
經濟的四部引擎
繪製地圖的人
經濟預測使占星術上得了檯面
本章摘要
【第4章 勞動市場】
勞工市場的陣痛：就業、失業與薪資
賽伊，告訴我這不是真的！
深入就業的培養皿
薪資
自然失業率
深入解析
未來的就業市場
本章摘要
【第5章 通膨與通縮】
火與冰：通膨與通縮都會危害經濟健康
從香菸到阿茲特克人
都是貨幣供給的錯
故事的另一面：注意缺口和你的心思
比通膨更糟
人民的選擇
深入解析
本章摘要
【第6章 全球化與貿易】
無論我們是否準備好，全球化的賽局已經展開
來自遠方的吸引力
事情很複雜
平衡的問題：貿易逆差和順差
遇見WTO「真正」的創辦人
深入解析
本章摘要
【第7章 全球資本市場】
全世界如同一部提款機：全球資本市場的整合與連結
為赤字籌資及其影響
美元：世界的麻煩
深入解析
本章摘要
【第8章 貨幣與匯率】
經濟自由的代價：貨幣能反映一國經濟體質的好壞
什麼影響匯率變動？
匯率制度
歐元
深入解析
本章摘要
【第9章 總統與行政監管機關】
他們無法控制經濟運行，但仍試圖介入
總統的幕僚
法律的深遠影響
本章摘要
【第10章 聯準會】
貨幣發行機構：聯準會創造與收縮貨幣的關鍵能力
彈性貨幣
負責人是誰？
本章摘要
【第11章 聯準會的貨幣政策】
華府國家廣場升起白煙：貨幣政策的決策機制與聯準會動向的判讀
一窺FOMC會議
水果酒和火腿三明治
聯準會的語言
深入解析：聯準會的傳統工具
深入解析：聯準會的非傳統工具
當貨幣政策失靈
本章摘要
【第12章 聯準會與金融危機】
當世界需要救火隊時：聯準會是最後貸款人與全球危機管理者
痛苦的覺醒
聯準會可能破產嗎？
深入解析
世界的貸款人
本章摘要
【第13章 政府的角色】
經濟中的大象：政府的收與支
政府的支出
政府拿走什麼？
尋找更完善的稅收制度
深入解析
本章摘要
【第14章 政府舉債】
好債務、壞債務：政府舉債是拯救或摧毀經濟
三人成眾
財政振興與撙節支出的大哉問
債務陷阱與債務危機
美國可能發生這種事嗎？
深入解析
隱藏的國債
本章摘要
【第15章 金融體系】
雙重特性：金融體系對經濟成長不可或缺，但有時會失序
喬治‧貝利，你到哪裡去了？
資本市場
金融界的青少年
一種集體的神經痛
本章摘要
謝詞
原書註
序／導讀
推薦序
學習經濟有沒有比較經濟的方法？
劉瑞華
去年我從擔任教職的清華大學退休，離開36年的經濟學系教學工作，難免有些依依不捨。回顧自己當初考完大學聯招填寫志願的時候，其實完全不知道經濟學要學什麼，印象中只從報紙上看到過石油危機、物價上漲之類，被指為經濟問題的詞彙。我就在填上志願順序的那一刻，竟然就決定了自己接下來大半生的學業、職業，乃至生活。
進入大學開始學習經濟學之後，我唸得並不順利，很大的原因是那些邊際效用、需求曲線，完全競爭市場等等名詞和我以為的經濟問題看起來沒什麼關係。好在我熬過了那段疑惑、困擾的階段，最後還讓我甘願後來大半輩子追求與傳授經濟學的知識。當我教書的時候，經常用自己的例子鼓勵學生，安慰學習受挫的學生了解經濟學兩百多年歷史，發展出了一套循序漸進的系統，學習過程就須「守得雲開見月明」。不過，心裡經常會想，有沒有更好的學習方法呢？
大學提供的是制度化的高等教育，是以大量生產的方式教育學生，依每年學習經濟學的大學生人數看來，教科書的架構安排的確符合經濟原則。尤其是，將「經濟學」拆分為個體經濟學與總體經濟學，都是先學個體，後學總體。這種做法對於初學經濟學的多數大學生可能是最好，不過未必適用所有人。有沒有另一種方法，特別是讓已經接觸過經濟的人，能更容易學習經濟學？
學習經濟學的目的是為了瞭解經濟，在網絡資訊如此發達的時代，大多數人瞭解經濟的途徑並不僅限於教科書。大家日常會接觸到的經濟現象不會是工具性的抽象理論，較多是失業、通貨膨脹、貨幣供給、貿易順差之類描述經濟現實的概念。換句話說，撇開經濟學教科書，一般人接觸的經濟，乃是先從總體經濟學的範圍開始的。
本書的中文譯本被編入「從頭學」系列中，將書名定為《總體經濟學從頭學》。從內容看，這個中文書名的確貼切。而英文原來的書名是「經濟學的小書」，篇幅相對於一般經濟學教科書的確少很多，能夠如此精簡，並不是單純割捨個體經濟學的部分，而是作者選擇更接近一般大眾知識基礎的重要主題。本書能夠成功以「更經濟」的方式解釋經濟學，應該歸功於作者的知識與寫作能力。由於他任職於新聞媒體機構，而非在大學任教，或許是他能夠跳出框架的原因，這令我非常佩服。
本書的原著其實出版於多年以前，不過特別值得一提的是，在進入二十一世紀之後，經濟全球化的發展在許多國家受到挑戰，這使得總體經濟學格外受到重視。
當寄望市場經濟全球化能夠解決各種問題的理想並未實現，重要的貿易大國轉而一切以本國優先，其他國家因而必須防衛性的尋求對策。本書中譯本在台灣出版之時，全世界不僅經歷貿易戰、晶片戰、關稅戰，乃至因石油引起的真實戰火。本書因為出版在先，內容上顯得單純，閱讀起來，感覺有種難得清淨的平靜。
（本文作者為清華大學榮譽教授）
推薦序
沒有標準答案又充滿矛盾的經濟世界
王之杰
打開電子郵件中的書稿，把《總體經濟學從頭學》仔細地看了一遍，瞬間我好像回到三十年前的經濟學教室。
那是一堂對我影響深遠的經濟啟蒙課，上課的第一天，台上的美國老師，丟出一個基本又深刻的問題：什麼是經濟？怎麼測量？什麼因素讓經濟成長？又是什麼變數會造成衰退？
大家一陣討論，七嘴八舌想找答案，面對剛接觸經濟的菜鳥，老師扯直了嗓門，說：「這學期我們就只解答這一個問題。有答案的人，不用上課，直接拿學分！」
一陣胡亂猜測之後，老師終於拿出他的教學大綱，公布答案。
現代總體經濟的六大變數：生產力（GDP）、薪資水準、利率、匯率、就業及政府財政，了解這六大變數及其交互作用的影響，就能掌握基本的經濟脈絡。雖然我不認識葉偉平，作者也沒明說，但我覺得本書的內容也在解釋這六大變數！
不過，如果大家細讀本書，會發現經濟變數交互影響之後，創造出的竟是一個沒有標準答案且充滿矛盾的世界。
第5章〈通膨與通縮 火與冰：通膨與通縮都會危害經濟健康〉談到物價，這檔事太高不好，太低也不行，通膨與通縮都會對經濟的健全產生傷害！
第7章〈全球資本市場 全世界如同一部提款機：全球資本市場的整合與連結〉指出，儲蓄這項東方人認為的「美德」，卻在全球化的輸送下，成為2008年金融海嘯的燃料（P.127），「正如現代人搭飛機旅行會把病毒帶到外國一樣」！
第8章〈貨幣與匯率 經濟自由的代價：貨幣能反映一國經濟體質的好壞〉中，講到冰島與愛爾蘭在金融海嘯後的命運，前者順利回復成長，後者仍陷停滯，原因不是出於兩國人民的努力差異，竟是因為愛爾蘭沒有發行自己的貨幣？
怎麼會這樣？但這就是經濟的本質！
這種顛覆常識的矛盾及背離，其實每天都在我們身旁發生。以新聞的形式出現，但環境太吵雜，加上資訊品質好壞參差不一，甚至相互衝突。新聞看完，不少人仍如墜五里霧中，加上社群媒體的推波助瀾，不少錯誤的理解，就這樣愈傳愈廣。
本書最難得、也最好看的地方在於：每一章節幾乎都用一個歷史上的新聞事件開頭；每一條新聞背後都蘊含著一個深刻的經濟問題，也都藏著問題的答案。在時間的沖洗之下，環繞新聞事件的噪音會逐漸沉澱；原本過度包裝的語言糖衣也會逐漸卸下，這時就能仔細撥開事件的內裡。作者透過對經濟活動的理解，把看似矛盾的表象一一解開，變成可以理解及消化的知識。
在AI時代「知識無用」震天價響，千萬別信！面對多變環境，徹底搞懂支配人類生活的基礎知識，讓它進到腦袋中，成為自己決策的依據，這種智慧及底氣，誰也取代不了。《總體經濟學從頭學》就是最好的開始。
（本文作者為《今周刊》研發長）
推薦序
踏上豐富知識、富啟發性的經濟旅程
穆罕默德．艾爾–艾利安
（Mohamed A. El-Erian）
我15歲時，在英國第一次正式接觸經濟學，當時我一眼就立刻愛上了。我從這門學科中獲得有價值的工具，可以思考各種日常課題，幫助我從第一性原理（First Principle）得出答案，激發我渴望深入探究的其他有趣問題。
我與經濟學的戀情持續開花結果，一直持續至今。眼見經濟學變得日益重要且愈來愈貼緊時代的脈動，我感到與有榮焉。經濟學幫助我們了解社會的福祉及面臨的挑戰；解釋了人們、企業與政府之間的日常互動；也引導我們理解正在形塑世界的政治與社會趨勢。
簡而言之，經濟學是我們理解與分析可能會發生什麼事與應該發生什麼事的關鍵。但是這門學科卻也常常被誤解，甚至遭到忽視。
許多人認為經濟學太複雜、太多數學、太艱深難懂；也有人質疑花時間與精力去了解這門總被當成笑柄的學科是否值得，甚至連美國總統都拿經濟學開玩笑（例如，杜魯門〔Harry S. Truman〕總統有一句知名的玩笑話，他曾表示想找「獨臂經濟學家」（one-handed economist），因為「所有經濟學家總說：一方面〔on the one hand〕如此，另一方面〔on the other〕這般」）。
我為什麼跟你說這些呢？因為我發現一本書，把經濟學寫得淺顯易懂，而且趣味無窮。（沒錯，經濟學也可以很有趣！）
別管那些如磚頭般、硬梆梆的大部頭教科書了，改讀葉偉平這本。本書文筆流暢、引人入勝。此外，沒人比他更有資格寫這樣的書，而且出版時機也正好。
我和同仁一開始注意到葉偉平，是閱讀了他在《華爾街日報》（Wall Street Journal）的報導與分析。我們總是迫不及待等著看他的專欄文章出爐，希望從中獲得對經濟動態與政策前景的深入見解。
葉偉平過去在《華爾街日報》，以及目前在《經濟學人》（Economist）發表的作品，都奠基在細緻而深入的研究上，結合一套紮實的分析框架，並且訪問了頂尖的決策者與學者。他的寫作總是即時且切中要點。在固定收益投資管理公司「品浩」（PIMCO）的投資委員會會議上，他的專欄文章常常引發我們討論，幫助我們更詳盡理解情勢，並形塑對經濟與市場的共同前景。
在這部文筆精煉的著作中，葉偉平將帶領我們踏上一段兼具豐富知識與富啟發性的經濟旅程。途中我們停靠多站，認識經濟學的基本概念（例如，趨動經濟成長與福祉的要素），也會領略微妙的平衡（例如，通貨膨脹與通貨緊縮之間的拉鋸）。我們也會探討政府行為如何影響經濟──無論是透過大家熟悉的財政與利率機制，還是經由更複雜的法規網絡與審慎監理體系。
本書完美融合了多元觀點。我們不只看到綜觀的總體經濟分析，如同在三萬英尺高的無雲晴空俯瞰地面風景；也能看到細緻的微觀討論，如葉偉平形容，讀者會發現自己彷彿「身處於香腸工廠」。
如眾多忠實讀者的期待，葉偉平在書中也闡述了他最特別喜愛的主題，即貨幣政策的設計與運作。我們得以一窺美國聯邦準備制度（Federal Reserve System，簡稱聯準會）的神祕世界，在這個機構裡，除了需要有專業技術能力，還必須兼具政治敏感度，以及能對本質不確定的未來風險與機會做判斷。不論在歐洲、美國或其他地區皆然。
本書也提供了多數人熟悉的公司與人物實例。頻繁出現的現實與文字段落，提醒著我們經濟學如何跟我們的現實世界息息相關。
葉偉平不只是寫了一本精彩的書，而且也在這個絕佳的時機，出版了這本書。目前（編按：本版英文書出版於2013年）處於2008至2009年全球金融危機爆發後的重整過程，此歷史現象充滿著我們不熟悉的動態。「傳統觀點」（conventional wisdom）在此過程中備受質疑，從前難以想像的事情接二連三出現，並以崎嶇不平且常出人意表的方式顯現。
難怪經濟消息總是登上全球各大報紙的頭版。在工業化國家中，熱門新聞議題包括：失業率異常和失業結構、公共債務與財政赤字激增、匯率波動、加稅的可能性，以及銀行體系仍然脆弱。此外，歐洲正經歷許多人認為的「生存危機」。與此同時，在主要新興經濟體中，你會發現愈來愈多人開始質疑經濟是否能持續高速成長，分析如何最有效控制通貨膨脹與資產泡沫，且探討如何讓經濟免受工業國掀起的逆風所衝擊，以及如何因應來自海外的保護主義壓力。
葉偉平集結並分析這些具迫切意義的主題成書；他的著作既是我們這個時代的指南，也是對經濟學的精彩解說。他這本出色的著作，能幫助我們識別並理解正在劇烈重塑全球面貌的經濟力量，並且進一步影響我們的社會與政治視野。它用引人入勝、輕鬆愉快的方式，呈現這些關鍵議題。甚至像我這樣的老手也能從中學習，並重新認識到這門學科引人入勝且極具關聯性的核心面向。
希望你能像我一樣喜歡本書。這是一本所有希望了解今日世界走向的人──無論是為了自己，還是為了子孫──都必讀的書。
（本文作者為安聯集團［Allianz］首席經濟顧問）
學習經濟有沒有比較經濟的方法？
劉瑞華
去年我從擔任教職的清華大學退休，離開36年的經濟學系教學工作，難免有些依依不捨。回顧自己當初考完大學聯招填寫志願的時候，其實完全不知道經濟學要學什麼，印象中只從報紙上看到過石油危機、物價上漲之類，被指為經濟問題的詞彙。我就在填上志願順序的那一刻，竟然就決定了自己接下來大半生的學業、職業，乃至生活。
進入大學開始學習經濟學之後，我唸得並不順利，很大的原因是那些邊際效用、需求曲線，完全競爭市場等等名詞和我以為的經濟問題看起來沒什麼關係。好在我熬過了那段疑惑、困擾的階段，最後還讓我甘願後來大半輩子追求與傳授經濟學的知識。當我教書的時候，經常用自己的例子鼓勵學生，安慰學習受挫的學生了解經濟學兩百多年歷史，發展出了一套循序漸進的系統，學習過程就須「守得雲開見月明」。不過，心裡經常會想，有沒有更好的學習方法呢？
大學提供的是制度化的高等教育，是以大量生產的方式教育學生，依每年學習經濟學的大學生人數看來，教科書的架構安排的確符合經濟原則。尤其是，將「經濟學」拆分為個體經濟學與總體經濟學，都是先學個體，後學總體。這種做法對於初學經濟學的多數大學生可能是最好，不過未必適用所有人。有沒有另一種方法，特別是讓已經接觸過經濟的人，能更容易學習經濟學？
學習經濟學的目的是為了瞭解經濟，在網絡資訊如此發達的時代，大多數人瞭解經濟的途徑並不僅限於教科書。大家日常會接觸到的經濟現象不會是工具性的抽象理論，較多是失業、通貨膨脹、貨幣供給、貿易順差之類描述經濟現實的概念。換句話說，撇開經濟學教科書，一般人接觸的經濟，乃是先從總體經濟學的範圍開始的。
本書的中文譯本被編入「從頭學」系列中，將書名定為《總體經濟學從頭學》。從內容看，這個中文書名的確貼切。而英文原來的書名是「經濟學的小書」，篇幅相對於一般經濟學教科書的確少很多，能夠如此精簡，並不是單純割捨個體經濟學的部分，而是作者選擇更接近一般大眾知識基礎的重要主題。本書能夠成功以「更經濟」的方式解釋經濟學，應該歸功於作者的知識與寫作能力。由於他任職於新聞媒體機構，而非在大學任教，或許是他能夠跳出框架的原因，這令我非常佩服。
本書的原著其實出版於多年以前，不過特別值得一提的是，在進入二十一世紀之後，經濟全球化的發展在許多國家受到挑戰，這使得總體經濟學格外受到重視。
當寄望市場經濟全球化能夠解決各種問題的理想並未實現，重要的貿易大國轉而一切以本國優先，其他國家因而必須防衛性的尋求對策。本書中譯本在台灣出版之時，全世界不僅經歷貿易戰、晶片戰、關稅戰，乃至因石油引起的真實戰火。本書因為出版在先，內容上顯得單純，閱讀起來，感覺有種難得清淨的平靜。
（本文作者為清華大學榮譽教授）
推薦序
沒有標準答案又充滿矛盾的經濟世界
王之杰
打開電子郵件中的書稿，把《總體經濟學從頭學》仔細地看了一遍，瞬間我好像回到三十年前的經濟學教室。
那是一堂對我影響深遠的經濟啟蒙課，上課的第一天，台上的美國老師，丟出一個基本又深刻的問題：什麼是經濟？怎麼測量？什麼因素讓經濟成長？又是什麼變數會造成衰退？
大家一陣討論，七嘴八舌想找答案，面對剛接觸經濟的菜鳥，老師扯直了嗓門，說：「這學期我們就只解答這一個問題。有答案的人，不用上課，直接拿學分！」
一陣胡亂猜測之後，老師終於拿出他的教學大綱，公布答案。
現代總體經濟的六大變數：生產力（GDP）、薪資水準、利率、匯率、就業及政府財政，了解這六大變數及其交互作用的影響，就能掌握基本的經濟脈絡。雖然我不認識葉偉平，作者也沒明說，但我覺得本書的內容也在解釋這六大變數！
不過，如果大家細讀本書，會發現經濟變數交互影響之後，創造出的竟是一個沒有標準答案且充滿矛盾的世界。
第5章〈通膨與通縮 火與冰：通膨與通縮都會危害經濟健康〉談到物價，這檔事太高不好，太低也不行，通膨與通縮都會對經濟的健全產生傷害！
第7章〈全球資本市場 全世界如同一部提款機：全球資本市場的整合與連結〉指出，儲蓄這項東方人認為的「美德」，卻在全球化的輸送下，成為2008年金融海嘯的燃料（P.127），「正如現代人搭飛機旅行會把病毒帶到外國一樣」！
第8章〈貨幣與匯率 經濟自由的代價：貨幣能反映一國經濟體質的好壞〉中，講到冰島與愛爾蘭在金融海嘯後的命運，前者順利回復成長，後者仍陷停滯，原因不是出於兩國人民的努力差異，竟是因為愛爾蘭沒有發行自己的貨幣？
怎麼會這樣？但這就是經濟的本質！
這種顛覆常識的矛盾及背離，其實每天都在我們身旁發生。以新聞的形式出現，但環境太吵雜，加上資訊品質好壞參差不一，甚至相互衝突。新聞看完，不少人仍如墜五里霧中，加上社群媒體的推波助瀾，不少錯誤的理解，就這樣愈傳愈廣。
本書最難得、也最好看的地方在於：每一章節幾乎都用一個歷史上的新聞事件開頭；每一條新聞背後都蘊含著一個深刻的經濟問題，也都藏著問題的答案。在時間的沖洗之下，環繞新聞事件的噪音會逐漸沉澱；原本過度包裝的語言糖衣也會逐漸卸下，這時就能仔細撥開事件的內裡。作者透過對經濟活動的理解，把看似矛盾的表象一一解開，變成可以理解及消化的知識。
在AI時代「知識無用」震天價響，千萬別信！面對多變環境，徹底搞懂支配人類生活的基礎知識，讓它進到腦袋中，成為自己決策的依據，這種智慧及底氣，誰也取代不了。《總體經濟學從頭學》就是最好的開始。
（本文作者為《今周刊》研發長）
推薦序
踏上豐富知識、富啟發性的經濟旅程
穆罕默德．艾爾–艾利安
（Mohamed A. El-Erian）
我15歲時，在英國第一次正式接觸經濟學，當時我一眼就立刻愛上了。我從這門學科中獲得有價值的工具，可以思考各種日常課題，幫助我從第一性原理（First Principle）得出答案，激發我渴望深入探究的其他有趣問題。
我與經濟學的戀情持續開花結果，一直持續至今。眼見經濟學變得日益重要且愈來愈貼緊時代的脈動，我感到與有榮焉。經濟學幫助我們了解社會的福祉及面臨的挑戰；解釋了人們、企業與政府之間的日常互動；也引導我們理解正在形塑世界的政治與社會趨勢。
簡而言之，經濟學是我們理解與分析可能會發生什麼事與應該發生什麼事的關鍵。但是這門學科卻也常常被誤解，甚至遭到忽視。
許多人認為經濟學太複雜、太多數學、太艱深難懂；也有人質疑花時間與精力去了解這門總被當成笑柄的學科是否值得，甚至連美國總統都拿經濟學開玩笑（例如，杜魯門〔Harry S. Truman〕總統有一句知名的玩笑話，他曾表示想找「獨臂經濟學家」（one-handed economist），因為「所有經濟學家總說：一方面〔on the one hand〕如此，另一方面〔on the other〕這般」）。
我為什麼跟你說這些呢？因為我發現一本書，把經濟學寫得淺顯易懂，而且趣味無窮。（沒錯，經濟學也可以很有趣！）
別管那些如磚頭般、硬梆梆的大部頭教科書了，改讀葉偉平這本。本書文筆流暢、引人入勝。此外，沒人比他更有資格寫這樣的書，而且出版時機也正好。
我和同仁一開始注意到葉偉平，是閱讀了他在《華爾街日報》（Wall Street Journal）的報導與分析。我們總是迫不及待等著看他的專欄文章出爐，希望從中獲得對經濟動態與政策前景的深入見解。
葉偉平過去在《華爾街日報》，以及目前在《經濟學人》（Economist）發表的作品，都奠基在細緻而深入的研究上，結合一套紮實的分析框架，並且訪問了頂尖的決策者與學者。他的寫作總是即時且切中要點。在固定收益投資管理公司「品浩」（PIMCO）的投資委員會會議上，他的專欄文章常常引發我們討論，幫助我們更詳盡理解情勢，並形塑對經濟與市場的共同前景。
在這部文筆精煉的著作中，葉偉平將帶領我們踏上一段兼具豐富知識與富啟發性的經濟旅程。途中我們停靠多站，認識經濟學的基本概念（例如，趨動經濟成長與福祉的要素），也會領略微妙的平衡（例如，通貨膨脹與通貨緊縮之間的拉鋸）。我們也會探討政府行為如何影響經濟──無論是透過大家熟悉的財政與利率機制，還是經由更複雜的法規網絡與審慎監理體系。
本書完美融合了多元觀點。我們不只看到綜觀的總體經濟分析，如同在三萬英尺高的無雲晴空俯瞰地面風景；也能看到細緻的微觀討論，如葉偉平形容，讀者會發現自己彷彿「身處於香腸工廠」。
如眾多忠實讀者的期待，葉偉平在書中也闡述了他最特別喜愛的主題，即貨幣政策的設計與運作。我們得以一窺美國聯邦準備制度（Federal Reserve System，簡稱聯準會）的神祕世界，在這個機構裡，除了需要有專業技術能力，還必須兼具政治敏感度，以及能對本質不確定的未來風險與機會做判斷。不論在歐洲、美國或其他地區皆然。
本書也提供了多數人熟悉的公司與人物實例。頻繁出現的現實與文字段落，提醒著我們經濟學如何跟我們的現實世界息息相關。
葉偉平不只是寫了一本精彩的書，而且也在這個絕佳的時機，出版了這本書。目前（編按：本版英文書出版於2013年）處於2008至2009年全球金融危機爆發後的重整過程，此歷史現象充滿著我們不熟悉的動態。「傳統觀點」（conventional wisdom）在此過程中備受質疑，從前難以想像的事情接二連三出現，並以崎嶇不平且常出人意表的方式顯現。
難怪經濟消息總是登上全球各大報紙的頭版。在工業化國家中，熱門新聞議題包括：失業率異常和失業結構、公共債務與財政赤字激增、匯率波動、加稅的可能性，以及銀行體系仍然脆弱。此外，歐洲正經歷許多人認為的「生存危機」。與此同時，在主要新興經濟體中，你會發現愈來愈多人開始質疑經濟是否能持續高速成長，分析如何最有效控制通貨膨脹與資產泡沫，且探討如何讓經濟免受工業國掀起的逆風所衝擊，以及如何因應來自海外的保護主義壓力。
葉偉平集結並分析這些具迫切意義的主題成書；他的著作既是我們這個時代的指南，也是對經濟學的精彩解說。他這本出色的著作，能幫助我們識別並理解正在劇烈重塑全球面貌的經濟力量，並且進一步影響我們的社會與政治視野。它用引人入勝、輕鬆愉快的方式，呈現這些關鍵議題。甚至像我這樣的老手也能從中學習，並重新認識到這門學科引人入勝且極具關聯性的核心面向。
希望你能像我一樣喜歡本書。這是一本所有希望了解今日世界走向的人──無論是為了自己，還是為了子孫──都必讀的書。
（本文作者為安聯集團［Allianz］首席經濟顧問）
試閱
【摘錄1】__第3 章 以指標判斷景氣循環階段
飛行中監測：全程追蹤與預測景氣循環波動
在橫越美國的航班上，你可以放鬆心情、喝杯飲料。前方的螢幕會告訴你飛機目前所在的位置，直到降落在目的地為止。如果經濟也能這樣監控就好了。打開螢幕就可以知道經濟現況，經濟成長速度是快是慢，以及前方是否會出現衰退等。
不幸的是，當你坐進經濟駕駛艙裡時，看到的卻是一堆怪異和不準確的儀器、骯髒的擋風玻璃、褪色的地圖。雖然這架飛機不完美，但還是有豐富的資訊和工具，讓我們可以追蹤經濟的旅程。
◆經濟的四部引擎
追蹤經濟最常用的方式是觀察四大主要支出類別。如果把經濟比喻成一架飛機，那麼四部引擎分別是：消費、企業、政府和出口。經濟成長的速度取決於這四部引擎的力量，但這些引擎的大小不同，運轉速度也不一樣。
消費支出是經濟這架飛機上最大的引擎，約占GDP的2/3。經濟主要由家庭所得帶動，當薪資增加和就業成長時，支出通常會跟著上升。消費支出也受財富影響。當房價或股價上漲很多，消費者會覺得自己比較富有，支出因此變多。一般而言，財富每增加1美元，當年的支出就會增加4美分。相反地，當房價和股價下跌時，消費者便會減少支出，經濟就會疲軟。
此外，消費者支出也會受消費信心的短暫影響。消費者愈是擔心未來的發展，便愈會減少支出。這聽起來很明顯，對吧？不過有時這種顯而易見的結論反倒是錯的。美國經濟諮商會和密西根大學都在做消費者信心調查，若希望預測消費者實際的消費行為，這些並非很好的指標。2001年9月11日的恐怖攻擊事件，雖然曾嚴重打擊消費者信心，但不久後當汽車公司推出令人垂涎的分期零利率促銷方案時，消費者又紛紛跳出來買車。
消費支出是經濟的「定海神針」，雖然數值非常大，不過除了房屋和汽車等金額較高的支出項目外，不會每季大幅波動。勞工薪資和社會保險給付相當穩定，消費者會嘗試每個月花同樣的金額在食品雜貨、教育和醫療保險費上。
雖然住房屬於消費支出，但和其他的消費支出項目大不相同。住房占GDP比例其實很小，卻向來波動最劇烈。長期而言，住房受人口結構的影響，如人口數、家庭大小、移民、度假用的別墅需求。但因為買房是很大的支出，而且對利率非常敏感，所以當利率上揚或消費者失業時，首先選擇擱置的就是住房消費。
企業投資是GDP第二重要的元素，僅次於消費支出。企業投資可分為三種：庫存、廠房與設備。企業基於兩個原因而累積庫存：不是意圖滿足未來的銷售，就是銷售意外減少造成庫存增加。庫存投資可能是負值，例如某間公司在某季開始時有10件庫存，一季結束卻只剩6件，這表示花在採購庫存的支出超過產量4件。當庫存減少、記錄為負投資，就可確定總支出會等於總生產。當企業生產無法應付需求突然轉變時，庫存就會增加（會提升GDP）或降低（會降低GDP）。當庫存從某季的正值到了下季度變成較低的正值或甚至成為負值時，將會對GDP的變化產生很大的衝擊。但長期下來，等到企業庫存恢復到令人放心的水準後，庫存的正負影響就會相互抵銷。
影響企業投資廠房和設備的因素很多，包括：更高的獲利、更高的股價、更低的利率及投資的潛在獲利能力提升。二○○○年代初期雖然許多航空公司瀕臨破產，卻仍在全球各地的機場裝設了數千部高科技自助售票機，因為機器售票成本只有聘雇訂位人員的5%。
【摘錄2】__第5章 通膨與通縮
火與冰：通膨與通縮都會危害經濟健康
◆從香菸到阿茲特克人
有兩個互相競爭的學派，試圖解釋通膨的原因。聽各自擁護者的說法，就像聽創世論者和進化論者在爭辯生命的起源一樣。貨幣學派將通膨的矛頭指向貨幣供給，而新凱因斯學派則認為是過度消費和通膨心理的共同作用。
◆都是貨幣供給的錯
諾貝爾經濟學獎得主米爾頓．傅利曼說：「不管在哪裡，通膨一直是一種貨幣現象。」這個學派的經濟學稱為貨幣主義（Monetarism），將通膨的矛頭指向太多的金錢追逐太少的商品，直覺上聽起來似乎很有道理。當人們可購買商品的錢增加一倍，但是商品的數量卻沒有增加，價格當然會漲為兩倍。
從最基本的形式來看，這個概念並沒有爭議，所有學派的經濟學家都會接受。舉例來說，在德國的戰俘營中，戰俘把香菸當作貨幣，用香菸來為麵包、襯衫和巧克力定價。當紅十字會的物資送達時，突然間每個人多了很多香菸可以用——結果所有東西的價格就都上漲了。但是當香菸潮濕或被人抽掉，菸少了，物價就又開始下跌了。改變貨幣供給額也會有相同的效果。當政府透過稅收或借款來支應開銷時，這筆錢是來自納稅人和存款人，但如果政府是以印鈔票的方式來支付，或是更精確來說，政府發行債券給中央銀行，那麼這些貨幣就是憑空創造出來的。這筆額外的錢追逐相同的商品和服務，物價就會上漲。
在極端的情況下，當價格每個月上漲50%或更多時，就會產生惡性通膨。2008年時，辛巴威的物價大約每天漲一倍。約翰霍普金斯大學的經濟學家史帝芬．漢克估算，這代表通膨年增率為百分之89.7百垓，也就是897後面加20個0。在惡性通膨期間，人們會設法盡量少持有貨幣。他們一拿到薪水就會趕快把錢花掉，以免購買力下降更多。很多時候民眾則是會轉為持有外國貨幣。
【摘錄3】__第8章 貨幣與匯率
經濟自由的代價：貨幣能反映一國經濟體質的好壞
2009年的股市流傳一個笑話：「冰島（Iceland）和愛爾蘭（Ireland）有什麼不同？答案是一個字母和六個月。」當時這兩個島國除了名字相似之外，還有很多共同點，這就不是開玩笑的。由於銀行成長速度太快，放款太多，讓兩國的經濟在二○○○年代初期大幅成長。但後來兩國的銀行業紛紛倒閉，經濟產出萎縮約10%。2008年11月，冰島屈辱地接受了國際紓困。六個多月後（實際上應該是兩年），愛爾蘭也接受紓困。
後來這兩國不再有相似之處。2012年時，冰島的經濟蓬勃發展，失業率降至6%。同時，愛爾蘭經濟卻停滯不前，失業率在14%降不下來。兩國發展路徑差異最重要的原因在於，冰島擁有自己的貨幣──克朗，危機發生期間，克朗匯率暴跌，使得出口和旅遊業獲得提振。這也導致了通膨率升高，進而降低了冰島債務的實際價值，使冰島償還債務變得更輕鬆。相較之下，愛爾蘭早在十年前就放棄了自己的貨幣，並與包括德國在內的其他十個國家一起採用歐元。沒有自己的貨幣，一個國家就無法利用通膨來降低債務，或是用貶值來提升出口。
冰島和愛爾蘭情況的差異，顯示歐元區危機爆發之前人們沒有想過：一個國家的貨幣選擇對其經濟前景產生重大影響。
貨幣有兩個基本功能。首先，它是儲存價值的工具。如果你不想一次花光所有收入，那麼你節省下來的部分就需要以某種方式儲存。可以是房地產、黃金或股票；現金也有同樣的作用，你可以放在錢包裡或床墊下，需要的時候再拿出來買東西。第二，貨幣是交易單位。假設一位雜務工的兒子需要矯正牙齒。在沒有貨幣的世界裡，除非牙齒矯正師剛好需要裝潢房子，否則裝潢工人就無法支付兒子的牙套的費用。貨幣使每個人都能以同一單位進行買賣，因此取代了以物易物的交易方式。不論是美元鈔票、金幣或貝殼串珠，只要是被廣泛接受的都可以是貨幣。
貨幣顯然受益於規模經濟：使用同一種貨幣的人愈多愈好。想像如果美國五十個州各自使用不同的貨幣，不只是每次開車通過連接紐約州和紐澤西州的林肯隧道時，都必須停下車到外幣兌換處兌換貨幣。任何跨越州界的交易，不論是買房子、錄取新工作或是和供應商簽訂合約，都會帶來全新的風險：紐約元兌紐澤西元會不會貶值？德州的基本放款利率是否高於加州的利率？但是當五十個州都使用美元時，就不只是做生意很方便而已，更會讓人感受到這是所有人共同組成的經濟體。
但如果是這樣，為什麼全世界不使用相同的貨幣就好？原因在於，世界上沒有兩個國家是一樣的。有些國家比其他國家更能容忍較高的通膨、較低的儲蓄，以及較高的預算赤字。有些則比較善於運用新的技術和管理來提高生產力。有些國家依賴商品開發，有些國家則是擅長工業製造和服務的開發，這些商品在不同時期的需求會有高低起伏。貨幣的價值會進行調整以適應這些差異。因此，貨幣扮演的角色和任何商品的價格是一樣的，只不過這是同一個國家的價格：使全國的產品、服務和資本的供需與其他國家保持平衡。因此，擁有自己貨幣的國家，就擁有更大的自由來追求自己經濟發展的道路。
一國是否應該擁有自己的貨幣，要視這個國家覺得以下兩件事哪個比較重要而定：一個是和別的國家使用相同的貨幣所帶來的一致與效率，另一個則是保有自身貨幣所帶來的彈性。歐元的最初規畫者認為前者比較重要，但2009年爆發的歐債危機正好就發生在歐元成立十年後，顯示他們當初低估了後者的重要性。
【摘錄4】__第11章 聯準會的貨幣政策
華府國家廣場升起白煙：貨幣政策的決策機制與聯準會動向的判讀
◆一窺FOMC會議
FOMC會議可能對市場產生巨大影響，但會議本身相當正經，不存在戲劇張力。委員會的19位成員每年在華府聚會8次，每次召開為期兩天的會議。聯準會主席坐在會議桌中央，另外18位成員（假設無人缺席）分坐在會議桌兩側，每個人的名牌牢牢地固定在椅背上。他們會檢討金融市場的狀況、委員會的經濟預測，然後討論可採取的貨幣政策選項，最後主席提出建議並進行表決。會議結束後，與會成員會去享用自助午餐，到了午後12點30分或下午2時15分就會發布聲明。
會議成員可分為鷹派或鴿派。鷹派比較傾向政策緊縮，說話較直言不諱，也比較可能投下反對票。為什麼鷹派比鴿派更勇於發言？這是他們對專業的自豪。央行官員比較想讓人認為他對通膨採取強硬立場，而不是讓人覺得關切失業。達拉斯聯邦準備銀行總裁羅柏．麥克提爾曾說過：「只有鷹派才會進入中央銀行官員的天堂。」而鴿派比較擔心失業問題，認為通膨憂慮被過度渲染，鴿派傾向的央行官員就像品酒專家，能從一箱紅酒中挑出梅洛（Merlot）紅酒。這件事本身並沒有錯，但最好關起門來做。
會議成員中，12位準備銀行總裁（紐約聯邦準備銀行除外）比理事更可能發表異議。這是因為理事和主席共用辦公室、幕僚，所以比較可能站在同一陣線。不過和最高法院不同的是，FOMC會議投票結果很少出現票數接近的情況。通膨和失業會使這些熱愛經濟學的人興奮好幾個小時，但相較於最高法院審理墮胎、言論自由、恐怖分子嫌犯權益等事情，央行官員的看法較少出現分歧。聯準會傳統上傾向共識決，讓主席在沒有異議的情況下方便做事，很少發生超過兩人有異議的情況。曾擔任理事的羅倫斯．梅爾曾打趣表示，會議室裡有兩張紅椅子。只有坐在紅椅子上的成員才能發表異議。
◆水果酒和火腿三明治
擔任過聯準會主席的威廉．麥切斯尼．馬丁曾形容聯準會的工作，就是在派對上把雞尾酒缸撤走，這段話相當有名。大家在FOMC會議上的討論，總是絞盡腦汁判斷要供應多少酒。如果每個人都大手筆花錢，聯準會就會把雞尾酒缸拿走，即調升利率，讓派對氣氛冷卻。相反地，如果消費疲弱，聯準會的職責就是供應夠多的雞尾酒，吸引人們來參加派對。
要判斷需要供應多少酒，必須做細緻的判斷：
‧經濟產出與其生產能力（即潛在產出）相差多少？換句話說，產出缺口多大？另一個相關的問題則是：目前的失業率與自然失業率的差距有多少？
‧通膨率與聯準會的通膨目標差距多少？
‧在預測的經濟成長率、失業率，以及民眾對通膨的預期之下，產出缺口與通膨的前景如何？
正如第五章的解釋，潛在成長率和自然失業率都很難判定。而且任何一位想保住職位的聯準會主席都會三思而後行，避免公開場合宣稱哪個失業率是自然失業率。幸好，細心的讀者可以判斷聯準會對潛在成長率和自然失業率的估計。聯準會每年會公布4次FOMC會議成員對主要經濟指標的集體預測。他們對經濟成長的長期預測，大致等同潛在成長率的估計值（從2.3到2.5%），而他們對長期失業的預測值則相當於自然失業率估計值（從5.2到6%）。
「物價穩定」是聯準會的目標之一，但從歷史上來說，這是藝術性的用語；只要符合聯準會預期的任何通膨率就表示物價穩定。但聯準會在2012年宣布，只有2%的通膨率才可稱為物價穩定。要如何完成這個目標？在正常的情況下，如果通膨超過2%或預期超過2%，聯準會就可能會升息，希望讓經濟產出在低於潛在產出之下運作更久，將通膨壓低；相反地，如果通膨低於2%就可能降息，讓經濟產出在高於潛在產出的情況運轉夠久，推升通膨。不過聯準會非常靈活地看待這個目標，不會在通膨率偏離2%時就自動採取因應措施；首先，聯準會必須注意充分就業。另一方面，通膨會因為許多原因而波動，偏離2%的情形可能不會持續很久。
聯準會不太在意貨幣供給。預測通膨或經濟成長率時，貨幣供給的用處不大。從1979到1982年，聯準會確實公開訂定貨幣供給目標。整體來說，經濟運作愈是低於潛在產出，FOMC會議就愈會維持較低的利率，讓產出提升。通膨超出聯準會的目標愈多，FOMC就愈會維持較高的利率。聯準會的職責聽起來很簡單吧？只要估計產出缺口、抑制通膨、設定利率，大家就可以去打高爾夫球了。說不定我們可以用火腿三明治取代聯準會。
FOMC會議一旦做出決定後，就必須執行政策。2008年之前，聯準會主要是運用傳統的短期利率工具運作。2008年12月的會議將利率降到接近零之後，便轉而採用非傳統工具。
飛行中監測：全程追蹤與預測景氣循環波動
在橫越美國的航班上，你可以放鬆心情、喝杯飲料。前方的螢幕會告訴你飛機目前所在的位置，直到降落在目的地為止。如果經濟也能這樣監控就好了。打開螢幕就可以知道經濟現況，經濟成長速度是快是慢，以及前方是否會出現衰退等。
不幸的是，當你坐進經濟駕駛艙裡時，看到的卻是一堆怪異和不準確的儀器、骯髒的擋風玻璃、褪色的地圖。雖然這架飛機不完美，但還是有豐富的資訊和工具，讓我們可以追蹤經濟的旅程。
◆經濟的四部引擎
追蹤經濟最常用的方式是觀察四大主要支出類別。如果把經濟比喻成一架飛機，那麼四部引擎分別是：消費、企業、政府和出口。經濟成長的速度取決於這四部引擎的力量，但這些引擎的大小不同，運轉速度也不一樣。
消費支出是經濟這架飛機上最大的引擎，約占GDP的2/3。經濟主要由家庭所得帶動，當薪資增加和就業成長時，支出通常會跟著上升。消費支出也受財富影響。當房價或股價上漲很多，消費者會覺得自己比較富有，支出因此變多。一般而言，財富每增加1美元，當年的支出就會增加4美分。相反地，當房價和股價下跌時，消費者便會減少支出，經濟就會疲軟。
此外，消費者支出也會受消費信心的短暫影響。消費者愈是擔心未來的發展，便愈會減少支出。這聽起來很明顯，對吧？不過有時這種顯而易見的結論反倒是錯的。美國經濟諮商會和密西根大學都在做消費者信心調查，若希望預測消費者實際的消費行為，這些並非很好的指標。2001年9月11日的恐怖攻擊事件，雖然曾嚴重打擊消費者信心，但不久後當汽車公司推出令人垂涎的分期零利率促銷方案時，消費者又紛紛跳出來買車。
消費支出是經濟的「定海神針」，雖然數值非常大，不過除了房屋和汽車等金額較高的支出項目外，不會每季大幅波動。勞工薪資和社會保險給付相當穩定，消費者會嘗試每個月花同樣的金額在食品雜貨、教育和醫療保險費上。
雖然住房屬於消費支出，但和其他的消費支出項目大不相同。住房占GDP比例其實很小，卻向來波動最劇烈。長期而言，住房受人口結構的影響，如人口數、家庭大小、移民、度假用的別墅需求。但因為買房是很大的支出，而且對利率非常敏感，所以當利率上揚或消費者失業時，首先選擇擱置的就是住房消費。
企業投資是GDP第二重要的元素，僅次於消費支出。企業投資可分為三種：庫存、廠房與設備。企業基於兩個原因而累積庫存：不是意圖滿足未來的銷售，就是銷售意外減少造成庫存增加。庫存投資可能是負值，例如某間公司在某季開始時有10件庫存，一季結束卻只剩6件，這表示花在採購庫存的支出超過產量4件。當庫存減少、記錄為負投資，就可確定總支出會等於總生產。當企業生產無法應付需求突然轉變時，庫存就會增加（會提升GDP）或降低（會降低GDP）。當庫存從某季的正值到了下季度變成較低的正值或甚至成為負值時，將會對GDP的變化產生很大的衝擊。但長期下來，等到企業庫存恢復到令人放心的水準後，庫存的正負影響就會相互抵銷。
影響企業投資廠房和設備的因素很多，包括：更高的獲利、更高的股價、更低的利率及投資的潛在獲利能力提升。二○○○年代初期雖然許多航空公司瀕臨破產，卻仍在全球各地的機場裝設了數千部高科技自助售票機，因為機器售票成本只有聘雇訂位人員的5%。
【摘錄2】__第5章 通膨與通縮
火與冰：通膨與通縮都會危害經濟健康
◆從香菸到阿茲特克人
有兩個互相競爭的學派，試圖解釋通膨的原因。聽各自擁護者的說法，就像聽創世論者和進化論者在爭辯生命的起源一樣。貨幣學派將通膨的矛頭指向貨幣供給，而新凱因斯學派則認為是過度消費和通膨心理的共同作用。
◆都是貨幣供給的錯
諾貝爾經濟學獎得主米爾頓．傅利曼說：「不管在哪裡，通膨一直是一種貨幣現象。」這個學派的經濟學稱為貨幣主義（Monetarism），將通膨的矛頭指向太多的金錢追逐太少的商品，直覺上聽起來似乎很有道理。當人們可購買商品的錢增加一倍，但是商品的數量卻沒有增加，價格當然會漲為兩倍。
從最基本的形式來看，這個概念並沒有爭議，所有學派的經濟學家都會接受。舉例來說，在德國的戰俘營中，戰俘把香菸當作貨幣，用香菸來為麵包、襯衫和巧克力定價。當紅十字會的物資送達時，突然間每個人多了很多香菸可以用——結果所有東西的價格就都上漲了。但是當香菸潮濕或被人抽掉，菸少了，物價就又開始下跌了。改變貨幣供給額也會有相同的效果。當政府透過稅收或借款來支應開銷時，這筆錢是來自納稅人和存款人，但如果政府是以印鈔票的方式來支付，或是更精確來說，政府發行債券給中央銀行，那麼這些貨幣就是憑空創造出來的。這筆額外的錢追逐相同的商品和服務，物價就會上漲。
在極端的情況下，當價格每個月上漲50%或更多時，就會產生惡性通膨。2008年時，辛巴威的物價大約每天漲一倍。約翰霍普金斯大學的經濟學家史帝芬．漢克估算，這代表通膨年增率為百分之89.7百垓，也就是897後面加20個0。在惡性通膨期間，人們會設法盡量少持有貨幣。他們一拿到薪水就會趕快把錢花掉，以免購買力下降更多。很多時候民眾則是會轉為持有外國貨幣。
【摘錄3】__第8章 貨幣與匯率
經濟自由的代價：貨幣能反映一國經濟體質的好壞
2009年的股市流傳一個笑話：「冰島（Iceland）和愛爾蘭（Ireland）有什麼不同？答案是一個字母和六個月。」當時這兩個島國除了名字相似之外，還有很多共同點，這就不是開玩笑的。由於銀行成長速度太快，放款太多，讓兩國的經濟在二○○○年代初期大幅成長。但後來兩國的銀行業紛紛倒閉，經濟產出萎縮約10%。2008年11月，冰島屈辱地接受了國際紓困。六個多月後（實際上應該是兩年），愛爾蘭也接受紓困。
後來這兩國不再有相似之處。2012年時，冰島的經濟蓬勃發展，失業率降至6%。同時，愛爾蘭經濟卻停滯不前，失業率在14%降不下來。兩國發展路徑差異最重要的原因在於，冰島擁有自己的貨幣──克朗，危機發生期間，克朗匯率暴跌，使得出口和旅遊業獲得提振。這也導致了通膨率升高，進而降低了冰島債務的實際價值，使冰島償還債務變得更輕鬆。相較之下，愛爾蘭早在十年前就放棄了自己的貨幣，並與包括德國在內的其他十個國家一起採用歐元。沒有自己的貨幣，一個國家就無法利用通膨來降低債務，或是用貶值來提升出口。
冰島和愛爾蘭情況的差異，顯示歐元區危機爆發之前人們沒有想過：一個國家的貨幣選擇對其經濟前景產生重大影響。
貨幣有兩個基本功能。首先，它是儲存價值的工具。如果你不想一次花光所有收入，那麼你節省下來的部分就需要以某種方式儲存。可以是房地產、黃金或股票；現金也有同樣的作用，你可以放在錢包裡或床墊下，需要的時候再拿出來買東西。第二，貨幣是交易單位。假設一位雜務工的兒子需要矯正牙齒。在沒有貨幣的世界裡，除非牙齒矯正師剛好需要裝潢房子，否則裝潢工人就無法支付兒子的牙套的費用。貨幣使每個人都能以同一單位進行買賣，因此取代了以物易物的交易方式。不論是美元鈔票、金幣或貝殼串珠，只要是被廣泛接受的都可以是貨幣。
貨幣顯然受益於規模經濟：使用同一種貨幣的人愈多愈好。想像如果美國五十個州各自使用不同的貨幣，不只是每次開車通過連接紐約州和紐澤西州的林肯隧道時，都必須停下車到外幣兌換處兌換貨幣。任何跨越州界的交易，不論是買房子、錄取新工作或是和供應商簽訂合約，都會帶來全新的風險：紐約元兌紐澤西元會不會貶值？德州的基本放款利率是否高於加州的利率？但是當五十個州都使用美元時，就不只是做生意很方便而已，更會讓人感受到這是所有人共同組成的經濟體。
但如果是這樣，為什麼全世界不使用相同的貨幣就好？原因在於，世界上沒有兩個國家是一樣的。有些國家比其他國家更能容忍較高的通膨、較低的儲蓄，以及較高的預算赤字。有些則比較善於運用新的技術和管理來提高生產力。有些國家依賴商品開發，有些國家則是擅長工業製造和服務的開發，這些商品在不同時期的需求會有高低起伏。貨幣的價值會進行調整以適應這些差異。因此，貨幣扮演的角色和任何商品的價格是一樣的，只不過這是同一個國家的價格：使全國的產品、服務和資本的供需與其他國家保持平衡。因此，擁有自己貨幣的國家，就擁有更大的自由來追求自己經濟發展的道路。
一國是否應該擁有自己的貨幣，要視這個國家覺得以下兩件事哪個比較重要而定：一個是和別的國家使用相同的貨幣所帶來的一致與效率，另一個則是保有自身貨幣所帶來的彈性。歐元的最初規畫者認為前者比較重要，但2009年爆發的歐債危機正好就發生在歐元成立十年後，顯示他們當初低估了後者的重要性。
【摘錄4】__第11章 聯準會的貨幣政策
華府國家廣場升起白煙：貨幣政策的決策機制與聯準會動向的判讀
◆一窺FOMC會議
FOMC會議可能對市場產生巨大影響，但會議本身相當正經，不存在戲劇張力。委員會的19位成員每年在華府聚會8次，每次召開為期兩天的會議。聯準會主席坐在會議桌中央，另外18位成員（假設無人缺席）分坐在會議桌兩側，每個人的名牌牢牢地固定在椅背上。他們會檢討金融市場的狀況、委員會的經濟預測，然後討論可採取的貨幣政策選項，最後主席提出建議並進行表決。會議結束後，與會成員會去享用自助午餐，到了午後12點30分或下午2時15分就會發布聲明。
會議成員可分為鷹派或鴿派。鷹派比較傾向政策緊縮，說話較直言不諱，也比較可能投下反對票。為什麼鷹派比鴿派更勇於發言？這是他們對專業的自豪。央行官員比較想讓人認為他對通膨採取強硬立場，而不是讓人覺得關切失業。達拉斯聯邦準備銀行總裁羅柏．麥克提爾曾說過：「只有鷹派才會進入中央銀行官員的天堂。」而鴿派比較擔心失業問題，認為通膨憂慮被過度渲染，鴿派傾向的央行官員就像品酒專家，能從一箱紅酒中挑出梅洛（Merlot）紅酒。這件事本身並沒有錯，但最好關起門來做。
會議成員中，12位準備銀行總裁（紐約聯邦準備銀行除外）比理事更可能發表異議。這是因為理事和主席共用辦公室、幕僚，所以比較可能站在同一陣線。不過和最高法院不同的是，FOMC會議投票結果很少出現票數接近的情況。通膨和失業會使這些熱愛經濟學的人興奮好幾個小時，但相較於最高法院審理墮胎、言論自由、恐怖分子嫌犯權益等事情，央行官員的看法較少出現分歧。聯準會傳統上傾向共識決，讓主席在沒有異議的情況下方便做事，很少發生超過兩人有異議的情況。曾擔任理事的羅倫斯．梅爾曾打趣表示，會議室裡有兩張紅椅子。只有坐在紅椅子上的成員才能發表異議。
◆水果酒和火腿三明治
擔任過聯準會主席的威廉．麥切斯尼．馬丁曾形容聯準會的工作，就是在派對上把雞尾酒缸撤走，這段話相當有名。大家在FOMC會議上的討論，總是絞盡腦汁判斷要供應多少酒。如果每個人都大手筆花錢，聯準會就會把雞尾酒缸拿走，即調升利率，讓派對氣氛冷卻。相反地，如果消費疲弱，聯準會的職責就是供應夠多的雞尾酒，吸引人們來參加派對。
要判斷需要供應多少酒，必須做細緻的判斷：
‧經濟產出與其生產能力（即潛在產出）相差多少？換句話說，產出缺口多大？另一個相關的問題則是：目前的失業率與自然失業率的差距有多少？
‧通膨率與聯準會的通膨目標差距多少？
‧在預測的經濟成長率、失業率，以及民眾對通膨的預期之下，產出缺口與通膨的前景如何？
正如第五章的解釋，潛在成長率和自然失業率都很難判定。而且任何一位想保住職位的聯準會主席都會三思而後行，避免公開場合宣稱哪個失業率是自然失業率。幸好，細心的讀者可以判斷聯準會對潛在成長率和自然失業率的估計。聯準會每年會公布4次FOMC會議成員對主要經濟指標的集體預測。他們對經濟成長的長期預測，大致等同潛在成長率的估計值（從2.3到2.5%），而他們對長期失業的預測值則相當於自然失業率估計值（從5.2到6%）。
「物價穩定」是聯準會的目標之一，但從歷史上來說，這是藝術性的用語；只要符合聯準會預期的任何通膨率就表示物價穩定。但聯準會在2012年宣布，只有2%的通膨率才可稱為物價穩定。要如何完成這個目標？在正常的情況下，如果通膨超過2%或預期超過2%，聯準會就可能會升息，希望讓經濟產出在低於潛在產出之下運作更久，將通膨壓低；相反地，如果通膨低於2%就可能降息，讓經濟產出在高於潛在產出的情況運轉夠久，推升通膨。不過聯準會非常靈活地看待這個目標，不會在通膨率偏離2%時就自動採取因應措施；首先，聯準會必須注意充分就業。另一方面，通膨會因為許多原因而波動，偏離2%的情形可能不會持續很久。
聯準會不太在意貨幣供給。預測通膨或經濟成長率時，貨幣供給的用處不大。從1979到1982年，聯準會確實公開訂定貨幣供給目標。整體來說，經濟運作愈是低於潛在產出，FOMC會議就愈會維持較低的利率，讓產出提升。通膨超出聯準會的目標愈多，FOMC就愈會維持較高的利率。聯準會的職責聽起來很簡單吧？只要估計產出缺口、抑制通膨、設定利率，大家就可以去打高爾夫球了。說不定我們可以用火腿三明治取代聯準會。
FOMC會議一旦做出決定後，就必須執行政策。2008年之前，聯準會主要是運用傳統的短期利率工具運作。2008年12月的會議將利率降到接近零之後，便轉而採用非傳統工具。
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