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因子投資：聰明操盤者的交易決策理論
從資產定價到市場動能，洞悉各種投資因子的最實用指南因子投資實證研究總閱兵，深入了解各類因子的定義、適用條件以及操作紀律「長期產出報酬」是投資的永恆追求，無論大型機構投資者、享有高績效的基金經理人，甚至是聞名全球經濟體的投資家華倫．巴菲特，他們的策略與部位也總是備受投資學術圈與一般投資客的關注。這類精明的投資者為何有信心在長天期操作中超越股市總體績效，並且遠勝於隨直覺進出市場的「自由選股」策略。他們在跟隨什麼市場訊號，又依恃何種金融理論？他們會在何時投資什麼、又如何建立投資組合？同時，這些宣稱長期遵循而能獲得可觀報酬的模式能夠被驗證嗎？本書就試圖揭曉這些答案，以簡明直觀的方式，介紹當代最有價值的實證投資方法：因子投資（factor based investment）。因子投資是定義並系統性地遵守一系列規則，建立分散投資組合的方法。不同於那些充滿戲劇性或迷人的投資經歷書籍，也不是一場描述「某位投資大師如何選股致勝」的故事；本書整理過去五十年間上百篇學術論文，試圖以更客觀、嚴格的標準挑選出具備投資價值的各類因子，其淺顯易懂的敘述方式讓非專業人士也能快速入門，難怪被許多投資圈內人評為此領域的最佳基礎讀物。本書引用和提煉了多篇關於金融學的學術論文，並介紹了五個得以決定某項投資因子良窳、並且才是值得投資者遵循的五個標準，除了要能為投資組合的回報提供解釋力和帶來溢價之外，本書兩位作者認為，一個好的投資因子應該是持久的、普遍的、穩健的、可投資的和直觀的。到最後，你會瞭解到，在整個「因子動物園」中，只有特定的物種才值得聰明的投資者一遊，就像只有少數幾個因子的投資方式才是華倫．巴菲特成為傳奇的投資方式。因子投資這種理性有系統的投資原則，是近二十年才被深入研究。這些原則也考驗著投資人的分析邏輯與觀察能力，在定義某個因子之後，隨之而來的問題包括：該因子以往是否曾經有過獲利？未來在扣除成本之後能否有獲利？為什麼該因子有能力帶來獲利？典型的因子之一是做多「便宜」的股票，賣空｢貴｣的股票。透過比較股價和企業的基本面，例如帳面價值、利潤或營收，得以衡量一支股票是貴還是便宜。另一個例子是做多有優秀「動能」的股票，賣空動能不佳的股票。這裡的動能指的是股價近期的表現。諸如此類的因子還有很多，而這些因子本身都是研究課題。但即使人們認定這類投資因子是真實存在的，一名務實的投資人能夠在扣除成本後真正達到獲利嗎？本書兩位作者對於各類因子以往曾經取得過什麼樣的漂亮業績不感興趣，而是專注於該因子未來是否有所幫助。在本書中，他們試圖解疑的是：即使某個因子真實存在，這個因子是否已經被我們相信的其他因子所涵蓋？涉及這兩方面問題的例子之一是「低風險投資」。他們充分論述了，相對於以往，目前從事低風險投資的成本更高。同時，作者在本書中一直強調，如果缺乏耐心，那麼即使利用因子去進行分散投資，也沒有任何投資計畫能夠奏效。他們努力證明，因子有效的情況比無效更常見，在配合使用時效果更好，更可能帶來持續的良好表現。然而本書也一再強調，即便你堅定地相信，自己選擇的因子很有作用，也不能保證這些因子真實存在而非資料探勘的結果。然而，如果缺乏堅強的信念（或許來自持續性、普遍性、穩健性、直覺性和可投資性），那麼一旦不可避免的困難時刻來臨，沒有人能堅持自己的投資紀律。這是明智的建議。如果倒在最後的致命障礙面前，那麼優秀投資計畫所帶來的全部回報很容易損失殆盡。最終，本書深入探討了投資機構用來建立投資組合的證據，以及作為投資者如何從這些知識中獲益，可說是一部用以建立明智和謹慎投資決策的桌面必備參考書。投資圈、金融學界 專業人士一致推薦伯頓．墨基爾 Burton Malkiel／《漫步華爾街》作者本書提供了關於因子投資你需要瞭解的一切資訊。作者漂亮地總結了學術界和投資實踐者的所有相關研究。有關因子投資業內仍存在爭議：相對於廣泛撒網、市值加權、低成本的指數投資，因子投資能否被認為是（稅後）更聰明的投資策略。然而，所有精明的投資者都應當理解這種選擇性策略的邏輯。哈洛德．艾文斯基 Harold Evensky／艾文斯基和凱茲／弗爾茲金融財富管理公司主席精彩至極！除了對市場因子展開熟練的綜合性討論之外，貝爾金和斯韋德羅還提供了具體資訊，指導實踐者如何操作資產配置。實際上，這就是華倫．巴菲特的秘訣。本書可以幫助你優化投資行為，不要錯過這本書！威廉．雷切斯坦博士 Dr. William Reichenstein／貝勒大學中文卡盟商學院投資管理系系主任貝爾金和斯韋德羅揮了支全壘打！我本人擁有博士學位，也是一名特許金融分析師，以及180多篇論文和幾本書的作者，因此在閱讀投資類書時很少能學到有用的東西。但這本書是個例外。他們總結了對7種因子的研究。這些因子符合5項嚴格標準，即持續性、普遍性、穩健性、可投資性和邏輯可解釋性。這些標準強烈地呈現出，這些因子能穩定提升投資組合的長期回報率。貝爾金和斯韋德羅隨後解釋了我們應當如何使用這些因子，用以提高投資組合的預期回報，或是在給定預期回報的情況下降低風險。本書可以讓我成為更優秀的投資者和老師。羅賓．鮑爾 Robin Powell／「證據導向的投資者部落格」創始人本書的價值，以及其與絕大部分投資類圖書的不同在於，其結論是以同業審視過的獨立證據為堅固基礎。強烈推薦本書。珍．布萊恩特．昆恩 Jane Bryant Quinn《如何讓你的資金持久》作者本書適合希望深入瞭解資產配置過程中最新技術思維的投資者。如果你是專業人士或投資愛好者，那麼本書提供了關於風險評估、平衡投資從而實現最佳長期回報的最新研究。艾德．塔爾 Ed Tower／杜克大學經濟學教授關於如何聰明地投資共同基金，貝爾金和斯韋德羅帶我們領略了最新的實證性研究。他們介紹了什麼樣的策略有效，什麼樣的策略無效，並解釋了箇中原因。我和學生都很喜歡斯韋德羅的作品。本書帶領我們提升到新的高度。約翰．A．哈斯萊姆 John A. Haslem／馬里蘭大學羅伯特．史密斯商學院 金融學榮譽教授歡迎來到「因子工廠」的投資世界。在這座工廠裡，我們辨識了許多資產的屬性，可以用於優化分散投資組合的風險回報率。貝爾金和斯韋德羅提供的研究和證據表明，適度分散的投資組合只有 8 個秘訣。我強烈推薦這本書。A．蘇布拉曼揚．高登 A. Subrahmanyam Goldyne、爾文．赫許 Irwin Hearsh／加州大學洛杉磯分校金融學傑出教授通常金融專家和金融專業學生會面對各種各樣的投資策略，這些策略都聲稱可以帶來良好的α。貝爾金和斯韋德羅首次明確指出，什麼樣的策略最有意義，以及應當如何配置這些策略。如果金融顧問和學生希望更好地理解投資組合如何獲得額外回報，那麼本書提供了極具價值的工具。亞當．巴特勒 Adam Butler／ReSolve資產管理公司執行長貝爾金和斯韋德羅用創新性框架去評估市場上最高獲利性的不規則性，給所有投資者提供了可參考的路線圖，幫助他們獲得優於市場平均水準的投資業績。我會在未來幾年中參考這本書。比爾．舒爾西斯 Bill Schultheis／《咖啡館投資者》作者這是一項深入研究，能讓你的投資決策更清晰。目前，所有主要資產類別的預期回報率都接近歷史最低點，因此對於提高投資組合的回報率、達成財務目標而言，理解市場因子乃是必要之舉。貝爾金和斯韋德羅給當下的投資者提供了一本必讀之書。法蘭克．阿姆斯壯 Frank Armstrong／投資者解決方案公司總裁及創始人這是一本旋風般的傑作，深入了當代金融學的前線。此外，這也是一本因子投資的綜合指南，介紹了因子是什麼並分析出哪些因子最有用。最後，你將看到，如何透過以因子為基礎的分散投資策略，提升回報率、降低風險，以及謹慎的投資者如何利用因子去優化投資組合。本書提供了徹底的研究和清晰的表述。高度推薦。
我用K線買低賣高：短線當沖、抓長線大牛股、搭主力順風車， 都可以用177張圖一次學會！(熱銷再版)
【真實案例教學】以 K 線 為主，結合成交量、多種指標的優勢，及分時圖的判斷技巧，教你靠一支股，就能獲利130%！ ★好學：K線圖總是看不懂？本書177張圖幫你秒懂！想成功投資一定要懂K線！本書先教你分辨重要的K線型態，如大陽托、至尊陽線，這些是投資人一定要知道的大漲訊號。再透過分析豐富的實戰案例，帶你掌握上漲前的最佳買點。此外，作者強調，就算錯過了最低買點，也不必太喪志或太懊惱，只要持續追踪趨勢，抓穩股價運行的規律，還是能在上漲過程中找到不錯的新買點，得到二次進場機會。◎「大陽托」出現之後，必會出現連續上漲。◎「至尊陽線」出現時，可不計成本地追漲。 ◎「串陰洗盤」是主力常用的洗盤手法。◎就算錯過低點，還有「首次調整買點」的進場機會。★訣竅：7個技術特徵，教你秒抓下一支飆股！投資人都知道，飆股能在短時間內賺最大價差，但飆股到底「長怎樣」，卻沒人知道。所以，散戶有的問明牌、有的聽風向，結果大多換來慘痛經驗。今天起別再走冤枉路了！本書教你用一套有系統的方法，用7個特徵捕捉飆股，包括分時特徵、K線特徵、成交量特徵、漲幅特徵、領漲特徵等等，讓你在茫茫股海中，靠自己就能快速找到真正的飆股！★戰法：結合技術指標，就能買低賣高賺一倍！除了K線，成交量、指標和分時圖也是很重要的分析工具。不同指標會用不同的角度，提供投資人市場訊息，而分時圖能分析至更精細的點位，預測出更準確的行情。因此，不管新手或老手，善用技術分析的數據和線圖，就不怕主力騙線，反而能看穿主力意圖，搭順風車大賺價差。◎MACD指標：穩定性最高的買入型態為「精準買點」。◎KD指標：是短線指標，中長線不適合參考。◎移動平均線：能準確呈現支撐位與壓力位。◎布林通道：能判斷出真正的強勢買點。今天起，每天只花5分鐘，用本書告別韭菜人生！本書強力推薦給——剛入門的股票小白，及想精進技術分析的股票老手。20多年經驗的操盤手告訴你，摸熟K線裡的獲利訊號，就能讓你大賺波段！
股價飆高控制風險得懂的布林通道日線圖：88個實戰經驗，教你訂定策略及倉位管理！
「順勢交易」一次賺進50%價差本書帶你進入實戰的高手領域，並運用多種分析工具……V含強大的布林通道，教你利用「喇叭口開合」預判大行情 。V一張表測出你適合「左側交易」還是「右側交易」？V科學化的倉位管理法，讓你小賠大賺、長線獲利。◎活用強大的布林通道，抓住股價暴漲前的訊號想進入實戰高手領域，必須學會這個強大的分析工具——布林通道。透過股價在布林通道內的位置，結合上、中、下軌的走向變化，可有效評估當前走勢的強弱與方向。例如：股價「上穿中軌」代表上升趨勢正式啟動、「喇叭口縮緊」代表下跌趨勢走強等等，都是判別買賣點的關鍵訊號。同時，經由對照88個真實案例，逐步解析日線圖中的波段走勢，讀者除了理論面學得紮實，更能練就出一套「看圖秒懂」的盤感。◎認清趨勢&位置後，一張表測出最適合你的投資策略！ 進入市場前，必須先學會辨識大環境。書中傳授「3大工具」與「3個方法」，帶領讀者看清當下的市場趨勢和股價位置。在此基礎下，不管是轉折前領先佈局的「左側交易」，或是強調順勢而為的「右側交易」，都有明確的進出場依據。最後，透過表格彙整兩者的操作特點，投資人能依照風險偏好與交易風格，快速鎖定最適合自己的投資策略。 ◎在「反趨勢」中逆勢操盤，是賺價差的大好時機股價的運行並不是一直線，即便在趨勢中也會出現短暫的逆向波動。第6章教你利用「反趨勢」的規律，在逆勢操盤中捕捉波段利潤。上升趨勢中的低買時機：區分橫盤整理是處於「上漲途中」或「後期高位」，並掌握「回檔」與「回測」技巧，讓你在股價的相對低點勇敢加碼。下降趨勢中的反彈獲利：識破5種反彈真相，無論是大幅下跌後的「報復性反彈」，還是出貨後容易被套牢的「中繼性反彈」，都能避開陷阱。◎用對科學方法管理資金，輕鬆成為股市贏家 控制風險和判斷趨勢同樣重要，最後一章示範如何透過資金分配來降低風險。首先，說明倉位管理的基本原則，強調透過科學計算配置合理的資金比例，能確保在震盪的市場中活得長久。此外，靈活運用3大經典倉位管理法——矩形、金字塔及漏斗形倉位管理法，就算趨勢不斷變化，也能滾動式調整，落實小賠大賺的獲利模式。
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